Netflix (NFLX) — Король стрімінгуФінанси- Виручка TTM: $43млрд (+15% YoY). Динаміка стабільна, хоча двозначні темпи росту для такої махіни даються все важче.- Cash vs Debt: Чистий борг $5млрд.- ROE / ROA: 44% / 20%. Ефективність капіталу вражає, Netflix — це машина для викачування прибутку з підписників.- Free Cash Flow (FCF): $9млрд (FCF Margin 21%). компанія генерує реальний кеш.- R&D: $2.7млрд. Величезні вкладення в алгоритми рекомендацій та розвиток ігрового напрямку.
Маржинальність - Gross margin: 48% — це космос для медіа-бізнесу.- Operating margin: 29% — Netflix навчився бути ефективним.- Net margin: 24% Рентабельність- Gross margin: 48% — помітне покращення порівняно з 39% у 2022 році. Боротьба з шерингом паролів та запуск рекламного тарифу (ad-tier) дали свої плоди.- Asset Turns: 0.79x. Компанія непогано обертає свої активи, враховуючи величезну капіталізацію інтелектуальної власності.- ROIC vs WACC: ROIC 28% vs WACC 7.4%. Компанія створює колосальну акціонерну вартість. Кожен долар, вкладений у бізнес, приносить майже в чотири рази більше, ніж вартість його залучення.
Мультиплікатори- P/E: 39.4 / Forward P/E: 30.- P/S: 9.4.- EV/EBITDA: 14Коментар: Історично для NFLX це скоріше нижня частина діапазону мультиплікаторів. Але навіть на цих рівнях оцінка виглядає вимогливою: ринок закладає стабільне зростання прибутків і чітке виконання планів, особливо по рекламі. Простору для помилок мало.
Прогнози- Таргети аналітиків: Середній — $149 (апсайд ~60% від поточної ціни $93), Макс — $180, Мін — $82.- Fair Value (за оцінками Morningstar): $77. Це означає, що зараз акція переоцінена на 20%.- Очікування ринку: Сентимент помірно бичий. Всі чекають, що реклама стане другим двигуном росту після насичення бази підписників. Ризики- Попри глобальний ріст, частка переглядів у США завмерла. YouTube та сильні платні конкуренти тиснуть.- Складність локалізації: Глобальна стратегія вимагає глибокого занурення в місцеві ринки (як-от партнерство з TF1 у Франції). Вгадати смаки локальних аудиторій складно, а будь-яка помилка веде до відтоку підписників.- Ігри та Live-трансляції поки що знаходяться на стадії експериментів. Немає чітких доказів, що ці інвестиції почнуть приносити відчутний профіт у найближчій перспективі.
ВисновокМій фінальний вердикт — Moderate Buy (Помірна покупка).Ми маємо рідкісну ситуацію у Netflix, коли Forward P/E (30x) дорівнює темпам росту EPS (30%). Це класичний Growth за розумною ціною. Netflix вдало перейшов від моделі ріст за будь-яку ціну до моделі ефективна монетизація
AMD (AMD) — Вічно другий чи загроза для короля?Фінанси- Виручка TTM: $33 млрд (+36% YoY у Q3 2025). Ритм вражає — компанія стабільно перевершує очікування.- Gross margin: 54%. Це дуже гарний показник, хоча до маржі Nvidia (75%+) ще далеко- Operating margin: 24%. Непогано, але витрати на опекс ростуть паралельно з доходами.- Net margin (TTM): 19%. Гуд для сектору- Cash vs Debt: Чистий кеш $5 млрд. Фінансова стійкість сильна, боргової ями немає.- FCF: Рекордний вільний грошовий потік у Q3 2025. FCF margin тримається в районі 20-25%.- R&D: $1.9 млрд на квартал (20-25% від виручки). Величезні інвестиції, без яких у чипах робити нічого.
Рентабельність- Gross margin: Стабільно зростає з 48% (2023) до 54% зараз- Asset Turns: 0.45x. Низький показник через роздутий баланс після поглинань- ROIC vs WACC: ROIC 15% при WACC 9.3%. Компанія створює вартість, але спред не такий жирний, як у конкурента. Мультиплікатори- P/E (TTM): 99x.- Forward P/E: 33x.- P/S: 10x.- EV/EBITDA: ~54x.Це дорого відносно історії. Ринок оцінює AMD не за те, що вона заробила вчора, а за те, що вона відкусить у Nvidia 10-15% ринку AI-прискорювачів у 2026-му. Апсайд закладений у ціну дуже агресивно.
Прогнози- Таргети аналітиків: Середній — $281, Макс — $380, Мін — $200.- Fair Value: Morningstar оцінює в $270 (дисконт ~25% до поточної ціни).- Сентимент: Помірно-бичачий. Інвестори в захваті від успіхів, але бояться будь-якого натяку на сповільнення витрат Big Tech на AI Ризики- Домінування Nvidia: Екосистема CUDA — це стіна, яку AMD важко пробити навіть з потужнішим залізом.- Критична залежність від виробничих потужностей TSMC. Концентрація виробництва на Тайвані створює ризик- Концентрація клієнтів: Meta, Microsoft та Oracle забезпечують левову частку замовлень на AI-чипи. Якщо вони перейдуть на власні розробки AMD постраждає першою.
ВисновокAMD — це вже не бідний родич, а потужний другий номер у ШІ-гонці. Але зараз акція оцінена за принципом priced for perfectionЦе ставка на зростання AI-ринку до $1 трлн до 2030 року. Для пенсійного портфеля — занадто волатильно. Для агресивного ростового — може бути, але краще підбирати на просадках нижче $180.
Підписуйтеся на мій Приватний канал там ще більше аналітики
Mastercard (MA) — Еталонний "compounder" із бездоганною рентабельністю, але оцінка кусаєтьсяФінанси- Виручка TTM: $31.5 млрд. Зростання показує стійку динаміку: +12.8% (Sep 24) та +16.7% (Sep 25 est)- Cash-to-Debt коефіцієнт становить 0.56. Хоча борг перевищує кеш, Interest Coverage (покриття відсотків) на рівні 25x, що робить боргове навантаження абсолютно безпечним- ROE / ROA: ROE — феноменальні 196% (через високий леверидж та buybacks), ROA — 28.7%. Ефективність використання капіталу зашкалює
Маржинальність- Gross Margin: 77.5%.- Operating Margin: 59.2%.- Net Margin: 45.3%.- Компанія перетворює майже половину кожного отриманого долара на чистий прибуток. Мало хто в світі може похвалитися такою ефективністю.
Рентабельність- ROIC: 43%.- WACC: 8.5%.- Спред просто шалений. Компанія масивно створює вартість для акціонерів (Value Creation). Поки ROIC так сильно перевищує вартість капіталу, високі мультиплікатори виправдані.
Мультиплікатори- P/E: 37. Історична медіана — 38.- Forward P/E: 30. Ринок закладає ріст прибутку, що трохи "охолоджує" оцінку.- EV/EBITDA: 27.- P/S: 16.6.- Акції торгуються відносно своєї історії, але премія до S&P 500 значна. Ви платите за якість та передбачуваність, знижок тут немає.
ПрогнозиFair Value (Справедлива вартість):- Morningstar: $520.00 (Акція переоцінена, поточна ціна $572).- GuruFocus Value: $606.39 (Акція недооцінена).- GF Score: 98/100. Максимально високий рейтинг якості бізнесу.- Ринок вірить, що MA продовжить зростати на 15-20% (EPS Growth). Будь-яке сповільнення нижче цих темпів призведе до корекції мультиплікаторів.
Ризики- Постійні спроби обмежити interchange fees (комісії) у США та ЄС. Законодавчі ініціативи (наприклад, Credit Card Competition Act) — головна загроза маржі.- Втрата ринків або обмеження транскордонних переказів (Cross-border volume) сильно б'є по високомаржинальній частині виручки. MA працює у 200+ країнах.- Fintech (BNPL, цифрові гаманці) та державні системи миттєвих платежів (Real-Time Payments) намагаються обійти традиційні рейки карткових мереж.
ВисновокMastercard — це еталонна "quality stock" для пенсійного портфелю, а не для спекуляцій. Фундаментально це одна з найсильніших компаній світу (ROIC 43%!), але поточна ціна ($572) вже враховує весь позитив. Тримати (Hold). Якщо у вас немає позиції — чекати просадки до рівня 520$. Підписуйтеся на мій Приватний канал там ще більше аналітики
VICI Properties (VICI) — REIT який здає геймінг-та-курортну нерухомість за довгостроковими контрактамиФінанси• Виручка TTM — $4 млрд (+5% р/р)• Free Cash Flow — $2.5 млрд (62% маржа)• Дивідендна дохідність — 6.2%, виплати зростають• Cash — $0.5 млрд, борг — $17.7 млрд — високий леверидж
Рентабельність• ROE 10%, ROA 6% — нормально для REIT• ROIC 8% vs WACC 6.6% — створює вартість для інвесторів, Це стандарт для бізнесу з низьким операційним ризиком.- Це стабільний бізнес, але без сильних драйверів зростання. Прогнози• Morningstar Fair Value $33 — невеликий апсайд• Gurufocus також дає fair $33• Очікується FFO +3–5% щорічно, дивіденди +5–7% Ризики• Високий борг — чутливість до ринкових умов і вартості капіталу• Концентрація орендарів — ключові контракти з Caesars, MGM, Venetian сильно зосереджені в Лас-Вегасі→ це географічний та операційний ризик: спад геймінгу/туризму в регіоні ударить прямо по доходах VICI.• Регуляторні ризики гральної індустрії
ВисновокРинок наляканий платоспроможністю Caesars (головного орендаря) та загальним охолодженням туризму в Лас-Вегасі. Але це також можливість купити нерухомість Лас-Вегаса зі знижкою 20% від хаїв та зафіксувати дохідність 6.2% у доларі. Можна додати цю акцію якщо Вам потрібен стабільний кешфлоу і ви вірите, що люди не перестануть грати в казино навіть у кризу.
Nvidia (NVDA) — чемпіон AI-еру. Очікування величезні, і саме це — найбільший ризик.Фінанси• Виручка TTM — $187 млрд (+80% р/р)• Gross margin 73% — дуже високий рівень• Operating margin 59% — нереально висока для заліза• Net margin 53% — нереально висока для заліза• Cash — $31 млрд, борг — $11 млрд• ROE >100%, ROA 77% — такого не має жодна інша публічна компанія• Free Cash Flow TTM — $77 млрд (FCF margin 41%)• R&D/Revenue — 14% — стабільно високо, але вже не росте
Рентабельність• Gross margin на піку історії — важко уявити, що буде ще вище• Asset Turns 1.3 — як для капіталомісткого бізнесу це супер• ROIC 80% проти WACC 14% — створює колосальну додану вартість• Але: такі цифри можливі тільки при дефіциті GPU та шаленому попиті зі сторони хмар
Мультиплікатори• P/E — 46 (дорого, але враховуючи темпи то це ок)• Forward P/E — 24• P/S — 24 — у 5 разів вище історичного• P/FCF — 59 — це досить дорого• EV/EBITDA — 41 — це досить дорогоСуть: Nvidia коштує так, ніби її поточна маржа — новий стандарт індустрії
ПрогнозиЗа останніми таргетами аналітиків:• Середній таргет — $250 (+36% апсайд)• Максимальний — $432.8 — ставка на те, що AI-бум не сповільниться• Мінімальний — $138 — сценарій, де маржа й попит нормалізуються• Діапазон гігантський — це ознака великої невпевненості• Morningstar Fair Value 240$ — невелика недооцінка• Очікування ринку: AI-капекси ростуть ще 1–2 роки, потім темпи впадуть
Ризики• Гіперконцентрація попиту: 5–6 компаній формують більшість виручки• Альтернативи: Google TPU, Amazon Trainium/Inferentia, Meta ASIC-и, Microsoft Athena — кожен хоче менше залежати від Nvidia• AMD MI300 і MI325: уже забирають ринок інференсу• Маржа на піку: зараз Nvidia заробляє нереально багато — це не гарантія, що так буде далі• Затоварення інфраструктури: якщо AI-проєкти не почнуть приносити прибуток, капекси уріжуть
ВисновокNvidia — компанія десятиліття, яка створює епоху. Але одночасно це бізнес, що стоїть на піку циклу й працює в умовах історичного дефіциту, максимального хайпу та нереалістичних очікувань.Це не безпечна ставка на AI — це ставка на те, що цикл стане структурним трендом і маржа не впаде.Як тільки ринок побачить уповільнення — волатильність буде.
TGLIST.COM.UA
