Nvidia (NVDA) — чемпіон AI-еру. Очікування величезні, і саме це — найбільший ризик.Фінанси• Виручка TTM — $187 млрд (+80% р/р)• Gross margin 73% — дуже високий рівень• Operating margin 59% — нереально висока для заліза• Net margin 53% — нереально висока для заліза• Cash — $31 млрд, борг — $11 млрд• ROE >100%, ROA 77% — такого не має жодна інша публічна компанія• Free Cash Flow TTM — $77 млрд (FCF margin 41%)• R&D/Revenue — 14% — стабільно високо, але вже не росте Рентабельність• Gross margin на піку історії — важко уявити, що буде ще вище• Asset Turns 1.3 — як для капіталомісткого бізнесу це супер• ROIC 80% проти WACC 14% — створює колосальну додану вартість• Але: такі цифри можливі тільки при дефіциті GPU та шаленому попиті зі сторони хмар Мультиплікатори• P/E — 46 (дорого, але враховуючи темпи то це ок)• Forward P/E — 24• P/S — 24 — у 5 разів вище історичного• P/FCF — 59 — це досить дорого• EV/EBITDA — 41 — це досить дорогоСуть: Nvidia коштує так, ніби її поточна маржа — новий стандарт індустрії ПрогнозиЗа останніми таргетами аналітиків:• Середній таргет — $250 (+36% апсайд)• Максимальний — $432.8 — ставка на те, що AI-бум не сповільниться• Мінімальний — $138 — сценарій, де маржа й попит нормалізуються• Діапазон гігантський — це ознака великої невпевненості• Morningstar Fair Value 240$ — невелика недооцінка• Очікування ринку: AI-капекси ростуть ще 1–2 роки, потім темпи впадуть Ризики• Гіперконцентрація попиту: 5–6 компаній формують більшість виручки• Альтернативи: Google TPU, Amazon Trainium/Inferentia, Meta ASIC-и, Microsoft Athena — кожен хоче менше залежати від Nvidia• AMD MI300 і MI325: уже забирають ринок інференсу• Маржа на піку: зараз Nvidia заробляє нереально багато — це не гарантія, що так буде далі• Затоварення інфраструктури: якщо AI-проєкти не почнуть приносити прибуток, капекси уріжуть ВисновокNvidia — компанія десятиліття, яка створює епоху. Але одночасно це бізнес, що стоїть на піку циклу й працює в умовах історичного дефіциту, максимального хайпу та нереалістичних очікувань.Це не безпечна ставка на AI — це ставка на те, що цикл стане структурним трендом і маржа не впаде.Як тільки ринок побачить уповільнення — волатильність буде.