Netflix (NFLX) — Король стрімінгуФінанси- Виручка TTM: $43млрд (+15% YoY). Динаміка стабільна, хоча двозначні темпи росту для такої махіни даються все важче.- Cash vs Debt: Чистий борг $5млрд.- ROE / ROA: 44% / 20%. Ефективність капіталу вражає, Netflix — це машина для викачування прибутку з підписників.- Free Cash Flow (FCF): $9млрд (FCF Margin 21%). компанія генерує реальний кеш.- R&D: $2.7млрд. Величезні вкладення в алгоритми рекомендацій та розвиток ігрового напрямку. Маржинальність - Gross margin: 48% — це космос для медіа-бізнесу.- Operating margin: 29% — Netflix навчився бути ефективним.- Net margin: 24% Рентабельність- Gross margin: 48% — помітне покращення порівняно з 39% у 2022 році. Боротьба з шерингом паролів та запуск рекламного тарифу (ad-tier) дали свої плоди.- Asset Turns: 0.79x. Компанія непогано обертає свої активи, враховуючи величезну капіталізацію інтелектуальної власності.- ROIC vs WACC: ROIC 28% vs WACC 7.4%. Компанія створює колосальну акціонерну вартість. Кожен долар, вкладений у бізнес, приносить майже в чотири рази більше, ніж вартість його залучення. Мультиплікатори- P/E: 39.4 / Forward P/E: 30.- P/S: 9.4.- EV/EBITDA: 14Коментар: Історично для NFLX це скоріше нижня частина діапазону мультиплікаторів. Але навіть на цих рівнях оцінка виглядає вимогливою: ринок закладає стабільне зростання прибутків і чітке виконання планів, особливо по рекламі. Простору для помилок мало. Прогнози- Таргети аналітиків: Середній — $149 (апсайд ~60% від поточної ціни $93), Макс — $180, Мін — $82.- Fair Value (за оцінками Morningstar): $77. Це означає, що зараз акція переоцінена на 20%.- Очікування ринку: Сентимент помірно бичий. Всі чекають, що реклама стане другим двигуном росту після насичення бази підписників. Ризики- Попри глобальний ріст, частка переглядів у США завмерла. YouTube та сильні платні конкуренти тиснуть.- Складність локалізації: Глобальна стратегія вимагає глибокого занурення в місцеві ринки (як-от партнерство з TF1 у Франції). Вгадати смаки локальних аудиторій складно, а будь-яка помилка веде до відтоку підписників.- Ігри та Live-трансляції поки що знаходяться на стадії експериментів. Немає чітких доказів, що ці інвестиції почнуть приносити відчутний профіт у найближчій перспективі. ВисновокМій фінальний вердикт — Moderate Buy (Помірна покупка).Ми маємо рідкісну ситуацію у Netflix, коли Forward P/E (30x) дорівнює темпам росту EPS (30%). Це класичний Growth за розумною ціною. Netflix вдало перейшов від моделі ріст за будь-яку ціну до моделі ефективна монетизація