Останній Капіталіст ✙

Польська компанія купила "Карпатську джерельну"1 червня завершилася угода, про яку ринок майже рік нічого не чув. Польська харчова компанія Maspex, одна з найбільших у Центральній Європі, купила 80% "Карпатських мінеральних вод". Це виробник "Карпатської джерельної", дитячих "Соковинок" і снеків Gonzo, чий торговий дім за 2025 рік виручив 2,2 млрд грн із приростом 13%Засновник Сергій Устенко лишив собі решту 20%, а скільки компанія заплатила за свою частку, сторони тримають у таємниці, тож аналітики оцінюють її приблизно в $30-50 млнЗа цією угодою стоїть готова мережа збуту й доступ до споживчого ринку, який витримує третій рік війни й досі зростає. Маючи таку інфраструктуру, Maspex зможе розливати власні соки просто на місці, обходячи мита й довге постачання з Польщі, а заразом вивозити львівську воду до Європи під своїми етикеткамиІноземний капітал заходить в Україну попри війну, бо активи коштують дешевше, ніж коштували б у мирний час, а ринок на 30 з лишком мільйонів людей нікуди не зникЩе кілька років тому таку угоду зустріли б як приплив інвестицій. Сьогодні, коли польські політики виставляють Україні історичні рахунки, вона має інший присмак. Україна стримує спільного ворога зі сходу й водночас віддає сусідові частину власного ринку, тоді як натомість чує докори про минулеОстанній Капіталіст | Підтримати наc на MonoBase

Чому ринок тихий, а хвіст товстішаєРинок. Скорочений тиждень 15–18 червня індекси США закрили в плюсі: S&P 500 +0,93%, Nasdaq +2,43%, Dow +0,71%, Russell 2000 +1,22%. Тиждень визначили дві протилежні сили: геополітичне полегшення (угода США–Іран, обвал нафти на 8–10%) і яструбиний розворот ФРС під головуванням Уорша😐 – медіану ставки на 2026 рік підняли до 3,8%, прогноз PCE до 3,6%. Лідерство трималося на вузькому сквізі напівпровідників (Intel +10,6%) на тлі обвалу Accenture (−18%). Висновок: нафта відкрила ризик, але ФРС зачинила двері до дешевих грошей😐.Волатильність. Базовий сценарій до серпня – спокійне рейнджування $SPX з легким висхідним дрейфом і захистом рівня 7000–7010. Адміністрація штучно підпирає ринок (слабкий долар, «мирні» наративи😐), збиваючи RV. Дилери сидять у шорт-волатильності по $VIX (проциклічне хеджування → ризик «повітряної ями»), клієнти купують захист і хвостові коли. Бета $SPX/дохідності від'ємна – акції й облігації рухаються разом. Ближче до осені й проміжних виборів режим стає крихким: наростає лівий хвіст, ризик переоцінки ФРС і геошок😡 (Іран).Європа. Розбираємо buyback-бум як привабливу альтернативу американському AI-чеку: компанії континенту повертають капітал акціонерам через дивіденди й викупи, виходячи на total shareholder yield ~4,3–4,5% проти ~3% у США, при мультиплікаторах на 15–30% нижчих. Драйвери – великі дивіденди (€454 млрд у 2026) і рекордні викупи (~$80 млрд у 2026, ще ~$215 млрд затверджено). Ризики – високий capex, підвищення ставок ЄЦБ, податки й політична нестабільність. Даємо шість фільтрів для відбору (shareholder yield, покриття FCF, баланс, ROIC vs WACC, P/E, історія capital allocation) і три сценарії – «ренесанс», «safe harbor» та «buyback pause». Наш висновок – тримати європейські акції як стабільний дохідний хедж проти AI-концентрації.Тайвань vs Індія. Геополітичний тиск навколо Трампа😐 знизив премію за ризик у чипах, роблячи Тайвань вразливим. На цьому тлі Індія стає новим структурним хеджем – за рахунок великого внутрішнього попиту, демографії та споживчого потенціалу. Наша орієнтація – сектори з ціновою владою й меншим валютним ризиком: індійські фінанси, енергетика, інфраструктура та споживчі товари. Тригери для коригування стратегії – нафта, курс рупії та хід політичних реформ.🦾Це лише верхівка. Уся аналітика з рівнями та структурою позицій – для клієнтів на capitalistinvest.com.

Україна втрачає лікарів через низькі зарплатиНа старті реформи у 2018 році сімейний лікар заробляв приблизно у півтора раза більше за звичайного працівника по країні. Сьогодні ця перевага майже зникла, лікар отримує на руки майже стільки ж, скільки середній працівникНа папері зарплата лікаря щороку росла, але разом із нею дорожчало геть усе. З урахуванням інфляції за вісім років лікар став отримувати лише на 8% більше, тоді як у середньому по країні люди стали заробляти на 52% більше. Тобто доходи лікарів майже не зрушили, тоді як решта країни помітно наростила заробіткиУ січні 2022 року держава встановила лікарям гарантований мінімум не менше 20 000 грн, і реальна зарплата підскочила вище старту. Та підняли її один раз і більше під інфляцію не переглядали. У цьому й корінь проблемиЯкщо зарплату не індексувати щороку, навіть велике підвищення за кілька років тане, бо сума та сама, а життя дорожче. Той стрибок згорів, і від піку реальна оплата впала на 13%. Та сама доля спіткала разові підвищення військовим, про що ми писали ранішеУкраїна щороку втрачає близько 5 000 лікарів, це приблизно 3% від їхньої кількості, і багато з них їдуть за кордон. Чверть тих, хто лишився, вже пенсійного віку. Ще у 2021 році охочих працювати було більше за вакансії, а у 2025 році вакансій у медицині стало близько 30 000 проти приблизно 26 000 охочихЧому їдуть? У Польщі та Румунії лікар заробляє приблизно у 2,5 раза більше за середнє по своїй країні. У абсолютних цифрах це у 8,5 та 6 разів більше, ніж отримує український колега. Для багатьох вибір очевиднийІ найгірше, що кожен відʼїзд це втрата приблизно десяти років освіти й практики, яку оплатила держава. Повернути цих людей швидко не вийде. Дефіцит кадрів у МОЗ прогнозують аж до 2030 рокуЯкщо коротко, премія за складну й відповідальну роботу зникла. А коли працю лікаря оплачують як звичайну, людей у професії стає все меншеОстанній Капіталіст | Підтримати наc на MonoBase

ЦБ рф знову за нас?!Ельвіра Набіулліна знову вийшла на публіку. І знову з прекрасною новиною для всіх російських турбопатріотів, які так переживають за свою економікуЦБ рф вкотре показав, хто в цьому домі господарСьогодні, 19 червня, Центробанк рф знизив ключову ставку на 0,25 п.п. – до 14,25%. І рунет вибухнув. Бо чекали зрізу хоча б на 0,5%, а Набіулліна знову поставила жирну крапку на бажаннях Мінфіну, уряду і бізнесуРозбираймось, чому ЦБ рф так обережно знижує ставку, що за цим стоїть – і чому для нас це хороший сигналСтавка – це вартість грошей в економіці. Чим гроші дорожчі, тим повільніше економіка крутиться і тим сильніше гаситься інфляція. Високу ставку тримають, коли хочуть інфляцію приборкатиА інфляція в росії офіційно – 5,3%. При цільових 4%. Здавалося б, цілком пристойно для країни, що "розвивається". Але ЦБ так не вважає і знижує ставку повільно: ще нещодавно різав по 0,5% за засідання, тепер перейшов на 0,25%І в російського бізнесу одне питання: то що відбувається? Чому економіка задихається, а дешевих грошей нема?Причин кілька – і всі вони про майбутню інфляцію, а не сьогоднішнюПерше – удари дронів по НПЗ. Вони тільки розганяються і вже тиснуть на ціни пального. А пальне в росії – історія сакральнаДесятиліттями ціни тримали дешевими через демпфер між зовнішнім і внутрішнім ринком. Скоро побачимо, наскільки їх вистачитьДруге – дефіцит бюджету. Мінфін мусить знайти гроші, яких нема, а отже витягне їх із заощаджень і заллє в економіку. Це додатковий попит, а значить – додаткова інфляціяТретє – імпортована інфляція. У "братушок", Китаю, Індії, Близького Сходу, ціни теж починають рости. А це ключові торгові партнери: що дорожчає там, дорожчає й у росіїЧетверте – переукріплений рубль. Багато хто в ділових колах вважає, що рубль коштує забагато і має падати. А коли впаде – це знову тиск на ціниУсе це ЦБ закладає як ризики. Тому й не поспішає: попереду може бути нова хвиля інфляціїАле російський бізнес від цього не в захваті. Ставка по кредиту для них непідйомна – вони в пастці воєнної економіки. Тому, хто живе на держзамовлення, вартість грошей не критична: бюджет заплатитьА цивільна промисловість, якій довгих дешевих грошей у бюджеті ніхто не дасть, лишається ні з чим. Гроші дорогі – і дешевшати не збираютьсяДля нас це чудовий індикатор: економіка рф у глухому куті. Інфляційний потенціал нікуди не дівся, а зростання вже фактично зупинилосяІ цифри підтверджують. 38% підприємств – збиткові (січень 2026, рік тому було 33%), а в окремих галузях гірше: видобуток понад 40%, вугілля 63%Дефіцит бюджету за чотири місяці – 5,9 трлн руб, тобто на 55% більше, ніж планувалося на весь рік. А минула лише третина року. Виробляти нема що, внутрішній попит падає, дрони системно б'ють по логістиці й пальномуТому, дорогі друзі, хороші новини нас не покидають. Насолоджуймося, поки є нагода – і донатимо на наступний приліт по НПЗ: https://send.monobank.ua/jar/8BWeKnN77SОстанній Капіталіст | Підтримати наc на MonoBase

Кабмін затвердив Експортну стратегію-2030. Ціль настільки амбітна, що аж абсурднаЕкспорт з $48 млрд у 2025 до $85 млрд за п'ять років, +77%. І одночасно частка сировини має впасти з 87,3% до 59%. Щоб дійти до $85 млрд, треба додавати $7,4 млрд експорту щорокуДивимось по галузяхАгросектор у 2025 дав $22,5 млрд – більше половини всього експорту товарів. Пропускна спроможність українських портів зараз на 30% нижча за довоєнну, кількість російських атак на портову інфраструктуру зросла з 36 у 2024 до 96 у 2025. НБУ прогнозує, що тільки в 1 кварталі 2026 року експортери недорахуються близько $1 млрд саме через ці удариДодамо до цього закінчення торговельного безвізу з ЄС у червні 2025-го. Зменшення обсягу через порти якраз і мало б штовхати в переробку – менший вантажопотік, але вища ціна за тонну. От тільки переробка вимагає окремих мільярдних інвестицій, яких у нас немаєМеталургія дала $4,7 млрд і вже під подвійним ударом самого ЄС. CBAM (вуглецеве мито) скоротив поставки сталі в Європу на 60-70%З липня 2026 року ЄС запроваджує новий механізм обмежень на безмитний імпорт сталі: загальний обсяг скорочується на 47%, а Україні в його межах виділено 713 тисяч тонн на рік. Цього не вистачить навіть на покриття річного плану одного "АрселорМіттал Кривий Ріг" – 1,25 мільйона тоннОкремо про енергетикуПромислові тарифи на електроенергію в Україні зараз серед найвищих у регіоні. Причина – модель перехресного субсидування. Енергоатом, Укргідроенерго продають електроенергію населенню за зниженим тарифом через "Гарантованого покупця", а недоотриманий дохід компенсується через ринок промислових цін. По суті, промисловість оплачує дешеві тарифи для суспільстваДля металургії, агрохімії, борошномельної переробки – всіх енергоємних галузей – це означає, що в нинішніх умовах переробка структурно невигідна. А саме переробка лежить в основі стратегіїІ це без урахування трьох інших обмежень, про які стратегія мовчить. У нас війна, бюджетний дефіцит близько 22% ВВП і величезний дефіцит робочої сили$7,4 млрд експорту щороку при таких обмеженнях – нереалістична цифра. Робоча стратегія починалася б з визнання цих обмежень і конкретних кроків щодо них: добудова портової інфраструктури, реструктуризація енергоринку, прицільні стимули для переробних інвестиційУ нас абсолютно викривлений ринок – у всіх галузях. Фактично всюди. І ми замість того, щоб почати хоч трохи вирівнювати це все – знову пишемо захмарні стратегії, вперед до трильйона!Останній Капіталіст | Підтримати наc на MonoBase

Починаємо збір на квадроцикл для 95 ОДШБр!Разом з фондом "1991" збираємо 540 000 гривень на квадроцикл Segway at10L для 13 батальйону 95 ОДШБр. Це легендарна бригада, яка пройшла довгий бойовий шлях. Військові 95 бригади боронили Донецький аеропорт, брали участь в боях за Дебальцево, а від початку великої війни беруть участь у найскладніших оборонних та наступальних операціях на найгарячіших ділянках фронту.Для чого квадроцикли на фронті?Без якісної логістики на фронті не обходиться жодна операція. Бійцям 95 ОДШБр потрібні засоби, які оперативно підвозитимуть провізію, БК, особовий склад та здійснювати евакуацію. В умовах ускладненої логістики квадроцикли часто лишаються єдиним транспортом, який може доставити потрібне до позицій та проїхати в умовах тотального бездоріжжя.Квадроцикли – це шанс проїхати оперативніше і безпечніше там, де обставини унеможливлюють проїзд на великогабаритному транспорті. Цей збір закриє термінову потребу підрозділу:Банка: https://send.monobank.ua/jar/8BWeKnN77SПриват: https://next.privat24.ua/env/donate/fb0b456ePaypal: [email protected]Крипта: Рахунок USDT Tether (trc20): TEZJcVXAMFvhb2DfcuwykrjLh1d1AyXi9z

Польща захоплює сирний ринок УкраїниПолиці молочних відділів в українських супермаркетах за останні два роки зазнали суттєвих змін. Частка імпорту на ринку сиру зросла з 37% у 2024 році до 47% у 2025-му. Відтак майже половину сиру, який купують українці, тепер привозять із-за кордону, а до кінця 2026 року учасники ринку прогнозують збільшення цього показника до 62%Серед імпортерів упевнено лідирує Польща, на яку припадає 44% усього ввезеного сиру, а в сегменті твердих сирів польська продукція становить уже 4 з 5 кілограмів. Причина такої тенденції криється в умовах виробництва по різні боки кордонуПольські заводи модернізувалися завдяки грантам ЄС обсягом до 2 млрд євро, як пояснюють у Спілці молочних підприємств України. Тепер вони переробляють до 1 500 тонн молока на добу, тоді як середнє українське підприємство – лише 500 тонн. Дешевшою у сусідів є і сировина: закупівельна ціна молока в Польщі тримається на рівні 11-12 грн за літр, тоді як в Україні вона становить 13,50-14,50 грнПотужніший завод виробляє більше і з меншою собівартістю, а надлишок продукції необхідно експортувати. Україна розташована поруч, тому логістика є швидкою та недорогою. Як наслідок, польський сир коштує на полиці менше, ніж спроможні запропонувати вітчизняні виробникиУкраїнська ж галузь демонструє зворотну динаміку. За рік собівартість виробництва сиру зросла щонайменше на 20% через здорожчання сировини, енергоносіїв та брак робочої сили. На відміну від польських колег, які отримали безповоротну фінансову допомогу, українські заводи фінансували модернізацію за рахунок кредитів під близько 18% річних. До того ж війна забрала з ринку орієнтовно 10 мільйонів споживачів. Ті, що залишилися, змушені економити й реагують на найменшу різницю в цініДонедавна Україна продавала молочних продуктів за кордон більше, ніж купувала. У 2024 році торговельне сальдо ще залишалося позитивним (+4,73 млн доларів), а за обсягом експорт майже вдвічі перевищував імпорт. Проте за перші п'ять місяців 2026 року ситуація кардинально зміниласяЗагальне сальдо стало від'ємним, а конкретно в сирному сегменті впало до мінус 85,7 млн доларів. Поки український сир залишатиметься дорожчим, а державна підтримка буде відсутня, розрив з імпортом лише зростатиме. Що більше продукції завозять, то сильніше кінцева ціна залежить від курсу валют та рішень іноземних постачальниківЦя ситуація наочно демонструє парадокс. Поки Європа обмежує доступ для української сільгосппродукції, вітчизняні виробники змушені конкурувати під обстрілами й без доступу до мільярдних європейських фондів, програючи сусідам навіть на власному ринкуОстанній Капіталіст | Підтримати наc на MonoBase

Польща не передала Україні літаки МіГ-29, бо Україна не передала технології дронівВедучий: Чи отримали ми вже від України технології дронів, які вони мали нам надати в обмін на літаки МіГ-29, а мали б надати за вже отриману і отримувану допомогу?Для безпеки Польщі ми повинні їх мати і вже ними користуватися. Питання, що ви відповісте?Заступник міністра оборони Томчик: Пам’ятаймо, ми не передавали Україні МіГівВедучий: Вони не отримали від нас винищувачів?Томчик: НіВедучий: Навіть частинами?Томчик: Ну, ніВедучий: І не отримають?Томчик: Що стосується тієї партії, про яку ми говорили, то, думаю, у цьому питанні вже міститься вся відповідьВедучий: Але як же так із цими винищувачами? Ми не дали їм жодних літаків?Томчик: Ми давали їм МіГи, їх передав ще попередній уряд, уряд ПіС (партія "Право і справедливість"), і це питання публічно обговорювалося. Натомість...Ведучий: Теперішній?Томчик: ...у питанні МіГів, про які ми говорили, нинішній уряд не передавав МіГи УкраїніВедучий: І не передасть?Томчик: Все міститься в цьому питанні. Тобто ми домовилися з українською стороною про передачу технологій. Якщо це питання буде остаточно узгоджене, то справа завершиться успіхом. Доки цього не станеться, передачі не будеВедучий: Розумію, пане міністре, ситуація проста: спочатку ви даєте нам технологію дронів, потім ми даємо вам МіГиТомчик: Ні, це так не працює. Просто...Ведучий: А як інакше?Томчик: Триває діалог між Польщею та Україною. Поляки чітко сказали: оскільки ми розбудовуємо власні потужності у сфері дронів, ми хотіли б мати можливість користуватися й українськими напрацюваннямиІ, звісно, ми передамо техніку Україні, якщо це питання буде остаточно вирішене. У цьому плані нічого не змінилося, але питання ще не закритеОстанній Капіталіст | Підтримати наc на MonoBase

Ведуча: Зеленський звернувся з проханням не лише про додаткові ракети перехоплювачі Patriot, а й про можливість їх виробництва, щоб дружні уряди могли виробляти "Петріоти"Деякі республіканці підтримують цю ідею. А ви?Міністр війни Піт Гегсет: Ніхто не виробляє кращі та більші обсяги боєприпасів, ніж США, і ми відкриті до спільного виробництва всюди, де це можливоЗавдяки цій адміністрації ми нарощуємо наш арсенал свободи, будуємо більше, будуємо швидше, долаємо бюрократію Пентагону, щоб змусити промисловість працювати швидшеОтже, наші запаси міцні, і в майбутньому вони ставатимуть лише сильнішимиВедуча: Зараз із цими запасами криза і приватна промисловість... Піт Гегсет: Ні, це не так. Це вигадана історія, яку медіа хочуть нав’язати. Зрештою, наші запаси чудові, і вони стають лише більшимиВедуча: Ви під присягою свідчили, що на відновлення цих запасів підуть рокиГегсет: Вам не потрібно зачитувати мені мої свідчення. Я припустив, що на деякі боєприпаси потрібно більше часу. У нас їх багатоМи виробляємо більше, ніж будь-коли. Адміністрація Байдена віддала сотні мільярдів Україні. І тому Трампу довелося б поповнювати запаси, що він і зробив, і ми робимо це заразВедуча: Отже, відповідь на прохання Зеленського – це ні чи так?Гегсет: Зрештою, ми працюємо з ними, і Україна купує боєприпаси, за які платить Європа. І приємно бачити, що Європа нарешті почала діяти і платити за нихОстанній Капіталіст | Підтримати наc на MonoBase

Маніпуляції Тулсі Габбард навколо "біолабораторій" в Україні та географічні ляпи на офіційній мапіПеред своїм відходом з посади директора національної розвідки Габбард вирішила використати свою платформу та доступ до розвідданих для поширення однієї з улюблених теорій змови російської пропагандиОприлюднивши частково розсекречені документи про діяльність американських програм біологічної безпеки, вона свідомо перекрутила факти, дезінформувала громадськість та піднесла москві черговий інформаційний привід для маніпуляційІронія ситуації полягає в тому, що самі розсекречені аналітичні матеріали описують цілком легітимну міжнародну програму допомоги США та прямо попереджають про ризики використання цих об'єктів для "російських дезінформаційних кампаній"Проте Габбард подала це як сенсаційне викриття "таємних лабораторій". Тим часом розслідування за 2025 рік вказують на те, що сама концепція про "небезпечні біолабораторії США в Україні" була розроблена підрозділом гібридних операцій російського ГРУ (в/ч 29155), яке згодом залучило Габбард до просування цього наративуЩо насправді міститься в оприлюднених документах?У файлах згадується понад 40 лабораторій в Україні, які отримували фінансову та технічну підтримку від США (зокрема, Інститут експериментальної і клінічної ветеринарної медицини в Харкові). Вони займаються дослідженнями у сферах ветеринарії, вірусології, діагностики та розробки вакцин проти небезпечних патогенів тварин (наприклад, чуми свиней, пташиного грипу чи бруцельозу)Оприлюднені слайди не містять жодних підтверджень розробки наступальної біологічної зброї, попри гучні спроби звинуватити США в "приховуванні правди"Україна взагалі не має лабораторій найвищого рівня біозахисту (BSL-4) такі об'єкти функціонують у США, рф, Китаї, Канаді та Білорусі, але не в УкраїніНе обійшлося й без топографічного кретинізму. Офіс Габбард оприлюднив "розсекречену" мапу українських лабораторій на якій неправильно позначено розташування Києва, а одну з локацій підписали як неіснуючий "Чернів" імовірно, переплутавши з Черніговом чи ЧернівцямиЗвинувачення Габбард на адресу адміністрації Байдена та відомих медичних експертів (зокрема доктора Ентоні Фаучі) у "змові з метою обману американського народу" вписуються у ширшу політичну лінію адміністрації Трампа щодо дискредитації державних інституцій СШАПроте у випадку з Україною ці внутрішньополітичні ігри безпосередньо підігрують воєнній пропаганді росії, легітимізуючи фейки про "українську біозброю"Останній Капіталіст | Підтримати наc на MonoBase