Estadísticas de telegram channel - @CapitalistInvest

Сьогодні серед постів по фундаменту інвестицій ми розглянемо кредитний ризик, який важливий як на ринку акцій, так і на ринку облігацій.Бачимо, що активність на таких постах значно менша ніж на актуальних подіях, тому якщо вам це актуально і варто продовжувати, зробіть хоча б 100 реакцій на пост 🫡Отож, кредитний ризик (credit risk)– це ризик фінансових втрат через неспроможність компанії або іншої структури вчасно та в повному обсязі сплатити відсотки або основну суму боргу. Він складається з двох основних компонентів:1. Ризик дефолту: це ймовірність того, що емітент не зможе сплатити відсотки або погасити основну суму боргу вчасно.2. Суттєвість втрат (Loss severity) (або втрати в разі дефолту): Це сума, яку інвестор в облігації може втратити, якщо емітент оголосить дефолт. Суттєвість втрат може бути виражена як у грошовому еквіваленті, так і у відсотках від вартості облігації (включаючи як основну суму, так і несплачені відсотки).Очікувані збитки за облігацією розраховуються шляхом множення ризику дефолту на величину збитків. Як і суттєвість втрат, очікувані збитки можуть бути виражені у грошовому еквіваленті або у відсотках від вартості облігації.Спред дохідності та кредитний ризикОблігації з вищим кредитним ризиком зазвичай торгуються з вищою дохідністю порівняно з більш безпечними облігаціями. Різниця в дохідності між облігацією з високим кредитним ризиком і безризиковою облігацією з аналогічним терміном погашення називається спредом дохідності.Наприклад якщо 5-річна корпоративна облігація GS торгується зі спредом +250 базисних пунктів до держ облігацій США, а дохідність 5-річних держ облігацій США становить 4,0%, то дохідність корпоративної облігації становитиме 6,5% (4,0% + 2,5%).Розмір спреду відображає як кредитоспроможність емітента, так і ліквідність ринку його облігацій.Спред може збільшитись через 2 в основному ризики:1.Ризик зниження рейтингу: Це ризик того, що спред збільшиться, якщо емітент стане менш кредитоспроможним. Кредитні рейтингові агентства можуть підвищувати або знижувати рейтинг облігації з часом, впливаючи на спред.2. Ризик ринкової ліквідності: це ризик отримання меншої суми, ніж ринкова вартість, при продажу облігації. Він відображається у розмірі спреду попиту та пропозиції і, як правило, є більшим для облігацій, випущених менш кредитоспроможними емітентами або меншими емітентами з обмеженим обсягом боргових зобов'язань, що перебувають в обігу на ринку.В цілому на практиці для нас, як інвесторів, це означає що потрібно шукати компанії які недооцінені ринком і ринок зневажає на їх привабливість порівняно з іншими аналогами, що на ринку облігацій теж зустрічається, хоча і рідше.Також є значно більше фондів, які можуть активно управляти і акумулювати такі облігації.На нашу думку, ринок недооцінює привабливість саме муніципальних облігацій і ставить їм занадто низькі кредитні рейтинги порівняно з корпоративними облігаціями, хоча рівень дефолів за десятки років у муніципальних значно нижчий. Про ці облігації та привабливі конкретні фонди на цьому ринку ми поговоримо наступного тижня.

Інфляція у США продовжує сповільнюватись і у наступні місяці може практично досягнути таргету ФРС, оскільки з вибірки підуть високі показники інфляції за попередні серпень і вересень.У нашому черговому дослідженні ринку проаналізували як інфляцію і її вплив на ринки, так і пожвавлення споживачів і гарячий показник по роздрібним продажам, який відкладає сценарій рецесії у Штатах, що підтримало ринки після значного падіння пару тижні тому.Відновлення після «чорного понеділка» два тижні тому відбулося досить швидко практично на всіх ринках. Багато графіків виглядають як галочки, а деякі, такі як VIX (волатильність), – як літери «V».Серйозна слабкість даних з ринку праці, яка сприяла розпродажу, не зупинила споживачів, які перевернули сценарій сповільнення економіки і продовжують витрачати кошти.Додатково цього тижня розглянули привабливі можливості на ринку BDC і компанії, які можна додати до портфелю з якісними портфелями і високими дивідендними показниками і дисконтом до справедливої ціни.Починаючи з цього тижня у наш огляд товарних ринків починаємо додавати невеликий аналіз і крипто ринку, який як раз і відносить до ринку товарів.Читайте наше нове долсідження, якщо ви досі не підписані за посиланням – https://bit.ly/researches_pay

Ринок росте після вчорашнього розпродажуВчора під час закриття ринків в США стало зрозуміло, що ринки хочуть намалювати розворот, почала падати волатильність і індекси почали трохи стабілізуватись після значного падіння останніх днів.На нинішніх рівнях ринок може знаходитись ще кілька днів або тижнів в залежності від тригерів, які з’являються на ринку.В цій ситуації позитивом для ринку може стати або девальвація японської єни (зміцнення якої і вдарило по ринкам, про що ми зробили вчора детальне відео), або сигнали з боку ФРС щодо зниження ставок, або інший позитив щодо стабільного економічного розвитку глобальної економіки.Облігації ж в цих умовах можуть повернутись до попередніх рівнів до цього шаленого зростання перед подальшим рухом вгору на тлі зниження ставок з боку ФедРезерву.Основних сценаріїв для ринків короткостроково, як ми вказали вчора у відео в цілому два:1. Єна продовжуватиме зміцнюватись, тому облігації (TLT) продовжать зростати, а акції США (SPY) й Японії (EWJ) – падати2. Єна почне девальвувати і відбудеться падіння облігацій і ріст акцій США і Японії.В умовах вашої ставки на продовження ралі на ринках можна підбирати активи, що найбільше впали під час минулого розпродажу – напівпровідники, бенефіціари ШІ, крипта та інші "risk-on" активи.

Ставки почнуть знижувати в вересні?У середу відбулось чергове засідання ФРС, на якому, як і очікувалось не були знижені ставки, і після відбувся виступ Пауелла, який підтвердив очікування ринку щодо першого зниження ставок ФРС у вересні, яке ринок закладає на 100%.Пауелл послав сигнал усіма можливими способами, що, якщо до вересня в економіці не відбудеться істотних змін, вони почнуть знижувати ставку на цьому засіданні на 0.25%.На прес-конференції багато уваги приділялося двостороннім ризикам, і Пауелл набагато більше говорив про ризики на ринку праці, ніж це було раніше.Буде потрібна значна зміна даних щодо інфляції, щоб виключити зниження у вересні. Хоч він і заклав собі простір для маневру, він заклав міцну основу для початку нового етапу в цьому циклі монетарної політики.Ринки вже почали очікувати 3 зниження ставки цього року проти попередніх 2.На цьому зростанні очікувань можна було чудово заробити через купівлю як окремих фондів на кшталт TLT, так і опціонних стратегій на них за останні тижні, що ми в цілому рекомендували робити у наших дослідженнях ринку.Нині ж ринок облігацій занадто виглядає ентузіазним щодо такого швидкого зниження і можливо буде корекція до повернення в попередній бичий тренд. Це якщо говорити локально, якщо ж говорити більш глобально, то дохідності будуть падати, ціни рости, майже немає чинників, які будуть значно тиснути на це у інший бік, тому ФРС виступить сильним драйвером для такого зростання.Якщо говорити про ринок акцій, то тут картина більш похмура через прямий вплив високих ставок на прибутки компаній, і тому сказати про середньостроковий рух на цьому ринку значно важче на цей момент через низьке розуміння переоцінки ринком впливу зниження ставок на економіку і прибутки корпорацій.Більш локально, на нашу думку, викуповувати актуальні просадки виглядає більш надійнішою стратгіеєю ніж торгувати проти ринку через ширші фактори, які тиснуть вгору на ринок акцій.Також не менш важливим є ризик ширшого конфлікту на Близькому Сході між Іраном та Ізраїлем після ліквідації лідера ХАМАС цього тижня. З іншого боку це позитив для ринку облігацій та дорогоцінних металів.

Трамп трейд: що купувати?Ставки на перемогу Трампа й республіканців у Сенаті та Палаті представників зросли останнім часом до 50%. Відображаючи це зростання ставок на республіканців, з’являється все більше питань чим треба володіти, якщо цей політичний імпульс збережеться.Основна увага зосереджена на трьох речах: тарифах і торговельній політиці, податковій і фіскальній політиці та регулюванні. Запровадження тарифів, запропонованих Трампом, ймовірно, сприятиме зростанню акцій з внутрішніми доходами та американськими ланцюжками поставок порівняно з конкурентами, що мають більшу міжнародну алокацію. З макроекономічної точки зору, тарифи створять помірне гальмування зростання ВВП США, водночас прискорюючи інфляцію. Тарифи також, ймовірно, зміцнять долар США і створять більший економічний тиск на Європу, ніж на США, що надасть додаткову підтримку американським акціям, орієнтованим на внутрішній ринок.Другий президентський термін Трампа потенційно послабить обмеження, пов'язані з екологічним, енергетичним та фінансовим регулюванням. Це буде помірним позитивом для big tech, оскільки антимонопольне регулювання та контроль за злиттями послабшає.Також вигоду від будь-якої потенційної дерегуляції отримає фінансовий сектор, компанії, які сприяють релокації виробництва до США, фірми пов'язані з інфраструктурою кордонів та будівництвом, виробництво енергії, вугілля і сталі в США, правоохоронні органи і внутрішня безпека.У разі перемоги Трамп може створити попутний вітер для акцій, що залежать від активності малого бізнесу (small cap = IWM). За останні 20 років впевненість керівників компаній, споживчі настрої та особливо оптимізм малого бізнесу змінювалися більш сприятливо у відповідь на перемогу республіканців.Покращення настроїв може призвести до збільшення витрат та інвестицій, що підвищить прогнози прибутків деяких компаній навіть без суттєвих змін у політиці.Секторами, що програють від перемоги республіканців стануть відновлювальна енергетика, EV й інші бенефіціари IRA.Трамп дає надію на припинення репресій проти криптовалют в США, які спостерігалися в криптопросторі протягом останніх кількох років, тому від цього виграють BTC й ETH.Потенційний вплив нової політики по тарифам може посилити девальвацію китайського юаня, оскільки китайці будуть намагатись стимулювати власну економіку.В цілому, здається малоймовірним, що результати виборів матимуть значний вплив на траєкторію розвитку всього ринку акцій США, але деякі сектори треба придивитись і проаналізувати.

Сезон звітності в США на марші: відзвітувалось 41% компаній із SP500 З них 78% побили очікування щодо EPS, це вище за 5-річне середнє в 77%, і вище за 10-річне середнє в 74%. 60% побили очікування по доходам.Цього тижня детально розібрали звіти GOOGL і TSLA, з точки зору фундаментальних показник і драйверів майбутнього росту, разом з нашими оцінками перспектив кожної з компаній.З актуальних даних попереднього тижня – звіт за ВВП (економічне зростання) й інфляцію за PCE у США. В цілому говоримо про те, чомуцей звіт позитивний для ринку, як акцій, так і облігацій: економіка зростає вищими, ніж того очікувалось темпами, а інфляція знижується, що веде до швидшого зниження ставок та подальших прибутків корпорацій.Окремо проаналізували чи варто хвилюватись за держборг США для активів з довгостроковою д'юрацією (long-term bonds) та чи буде глобальне зростання у відповідь на зниження ставок з боку світових ЦБ.Традиційно розібрали потоки капіталу та товарні ринки, які залишаються актуальними і цікавими, як один з інструментів для диверсифікації портфелю.Наші дослідження публікуються кожного тижня за номінальну ціну для забезпечення інфраструктури проєкту, тому підписуйтесь – https://bit.ly/researches_pay

Економіка США динамічно ростеСьогодні були опубліковані дані по зростанню економіки США за другий квартал, реальне зростання ВВП склало 2.8% попри прогноз в 2%, що свідчить про силу економіки й споживача.Основну роль у зростанні зіграли споживачі завдяки збільшенню витрат, а от проти росту зіграло падіння експорту, що підтверджує падіння PPI.Але найкращим для ринку тут є показник – дефлятора, який нині складає 2.3%, що дуже позитивно для ФРС з точки зору досягнення таргету по інфляції.Саме тому ринки не падають, особливо ціни на облігації. Хоча економічний ріст – сильний, що проти швидшого зниження ставок (що за ріст облігацій), це не вплине на перегляд очікування по ставкам, тому можна побачити навіть ріст облігацій.На ринку акцій останнім часом було все більш похмуро, але як ми і вказували у замітках в попередньому дослідженні – корекція на ринку акцій була очікувана і короткостроковою, перед початком чергового етапу росту на тлі позитиву з боку ФРС щодо пом’якшення монетарної політики. Детальніше розглянемо в наступному дослідженні ринку за цей тиждень.

Невеликий нещодавній трейд по BDC GLAD, про які ми детально розповідали на лекції про альтернативні інструменти на fixed income market зовсім нещодавно.Якщо коротко, то BDC, компанія з розвитку бізнесу – тип закритого фонду, який інвестує в малі компанії, що розвиваються, а також у фірми, які перебувають у скрутному фінансовому становищі.І саме вибір якісних BDC може значно збільшити прибутковість вашого портфелю.Це інструмент з фіксованим доходом, який приносить щедрі прибутки, якщо правильно проаналізувати і обрати компанію.От один з останніх BDC, який зараз буде продаватись, оскільки премія до справедливої ціни вже занадто велика, а в квітні при покупці була привабливою.+19%.Як раз завтра на заключній лекції для першого потоку курсу буде розповідь про те, чому куплявся конкретно цей та інші BDC у порфтель і які варто додати у портфель зараз і взагалі як сформувати портфель з такими інструментами.В чому плюс облігацій та більш нішевих інструментів з фіксованим доходом? Зменшення волатильності та збільшення якості портфелю.Це потребує глибшого аналізу, але саме цим ми і займаємось на нашому курсі.І вже наступного тижня буде починатись навчання другого потоку по курсу, тож встигніть зареєструватись – https://bit.ly/3wNt7QF