Capitalist Invest

Стандарт Ворша і три трильйониУ п'ятницю Ворш у Джексон-Гоулі👀 виклав не рішення, а стандарт – асиметричний: бездіяльність треба обґрунтувати впевненістю, дія є станом за замовчуванням. Підвищення ставки переїхало з ризику в базовий сценарій, довгий кінець кривої – з інструмента в індикатор довіри. Головне число до 16 вересня – не прибуток компаній, а реакція тридцятирічної дохідності. Золото прочитало це першим: −3,4% за сесію при майже нерухомих ставках; мідь до золота каже те саме – у кривій сидить близько 24 б.п. надлишку.Позабалансові зобов'язання гіперскейлерів зросли з $1,8 до $3,1 трлн за один квартал. $NVDA і $AVGO більше не просто продають чипи — вони гарантують залишкову вартість тих, які фінансують їхні ж клієнти. Всередині: драбина фінансування із семи щаблів, від власного кешу до «балансу як послуги», чому звітний FCF завищено і що зрештою натисне на гачок🔫.Європейські банки за 4,5 роки принесли у 2,6 рази більше за Велику сімку – але 72% цього дала переоцінка, а не прибуток. Розбір 16 банків: точки входу, орієнтири і зворотний розрахунок вартості капіталу – 12–13% у ціні BNP і Barclays проти 7,7–8,8% в UBS і Nordea.$VST: дев'ятнадцять методів оцінки дають від $84 до $278 за акцію. Сам розкид і є висновком – ціна тримається на п'яти зовнішніх умовах, дві з яких ще на кресленнях😌.Тижневий огляд теж на місці: ширина ринку, нафта, ставки, сценарії на 4–8 тижнів і рівні на наступний тиждень.⚠️ Це невелике саммарі нашого щотижневого дослідження ринків, вже доступне для наших клієнтів, серед яких можете опинитись і ви у кілька кліків – https://capitalistinvest.com/

Зерно дешеве, але капітал все ще дорогийСвіт отримує другий за розміром врожай в історії, але все більше фермерів не мають прибутку ні з землі, ні з вкладених коштів. Це не парадокс, а ключова риса поточного аграрного циклу.У новому дослідженні ми пояснюємо, чому навіть збиткове господарство може роками сіяти і чому фінансові труднощі фермерів не завжди ведуть до дефіциту зерна.На одному акрі родючої землі в Центральному Іллінойсі кукурудза😈 після оренди дає близько −$45, а соя приносить +$67. Якщо сіяти їх порівну, прибуток становить лише близько +$11 на акр, але цього поки вистачає для фінансування наступної посівної. Фермер не отримує достатньої віддачі від землі та капіталу, але врожай все ще покриває більшість витрат. Тому поле засівають знову.У Бразилії ситуацію ускладнює ставка Selic на рівні 14%. Соя в Мату-Гросу ще покриває операційні витрати, але після оренди та фінансування дає збиток −R$1 611 на гектар. Для кукурудзи втрати ще більші – до −R$2 181. Проблема вже виходить за межі фермерських бюджетів: прострочені агрокредити зросли до 7,5%, а в портфелі Banco do Brasil – до 6,3%.У США ситуація поки менш напружена🌟. Борг агросектору досяг 13,75% активів, кількість банкрутств за Chapter 12 зросла до 336, а оборотний капітал зменшується. Водночас списання Farm Credit System складають лише 6 базисних пунктів, земля не втратила в ціні, а державні виплати підтримують ліквідність. Це складний період, але це не повторення 1985 року.Спочатку фермери скорочують не посіви, а інвестиції: відкладають купівлю техніки, економлять на фосфорі, калії та захисті рослин. Індекс капітальних витрат ФРС Канзас-Сіті вже третій квартал поспіль нижче 100, продажі комбайнів у Бразилії знизилися на 39%, а потужних тракторів у Північній Америці – на 17%. Вплив цієї економії на площі, врожайність і запаси поки не підтверджено. Між збитковою економікою поля і реальним дефіцитом може пройти кілька років.Тому ми не вважаємо, що зараз починається глобальний аграрний суперцикл😕, і не рекомендуємо купувати весь сектор одразу. Найцікавіші можливості з’являються не через зростання цін на зерно, а через помилки в оцінці окремих компаній.Найкращу асиметрію зараз дає $CNH: після відокремлення боргу фінансового підрозділу нормалізований P/E близько 8,4×, а наш орієнтир вартості показує потенціал +19…+43%. У $BG ліквідні біржові запаси сировини зменшують скоригований чистий борг із $14,6 млрд до $1,3 млрд і знижують EV/EBITDA з 12,2× до 7,4×. $AGCO може випередити відновлення циклу, якщо досягне цільової маржі. $NTR залишається якісним бізнесом, але поточна ціна вже близька до справедливої. $DE – найсильніша компанія у вибірці, але приблизно 23× індустріального EV/EBITDA не дають достатнього запасу міцності.Прямі товарні інструменти $WEAT, $CORN та $AIGA поки що залишаються умовною ставкою😳. Повноцінна інвестиційна ідея з’явиться, якщо запаси кукурудзи без Китаю двічі впадуть нижче 10%, площа під кукурудзою зменшиться до менш ніж 93 млн акрів, а списання Farm Credit System перевищать 25 базисних пунктів. Це також може статися, якщо погодні чи геополітичні чинники прискорять ці зміни.👉 У повній версії дослідження ми розглядаємо весь ланцюг: від економіки одного акра до кредитів, землі, агротехніки, добрив, зернових інструментів і конкретних точок входу. Наш головний висновок простий: поки зерно дешеве, важливіше знайти тих, хто вже заробляє на перерозподілі доходів у секторі, ніж намагатися вгадати, коли відбудеться наступний ціновий стрибок.

Чи стає вчитель або лікар автоматично гарним управлінцем? Стара модель помилялась щодо цього, без навичок і якісної освіти формуючи управлінську ланку в цих важливих сферахЦе призводило до поганих наслідків в управлінні лікарень та закладів освіти. Це відбивалось на якості послуг, на людях, які ці послуги споживали і які ці послуги надавали. Зрештою, це негативно впливало на всю країнуУ нас немає можливостей продовжувати в старому дусі. Нам потрібен інший підхід, який справді навчатиме управлінню аби наші навчальні заклади на всіх ланках формували сильних спеціалістів для країниЯкщо ви, або ваші знайомі – є працівниками закладів освіти, які хочуть йти на управлінські посади, для вас є чудова нагода не зробити помилок минувшини. Та на повну віддатись цій справі зробивши свій заклад справді місцем, де народжуються люди зі знаннями і майбутнімНа факультеті Києво-Могилянська школа професійної та неперервної освіти можна подати заявку на магістерську програму "Управління освітою". Де ви ознайомитесь, як модерно будувати свій навчальний заклад, як якісно взаємодіяти з ринком, як використовувати обмежені ресурси на повну, заради майбутнього тих, хто буде у вас навчатися, заради майбутнього країниДо реєстрації на вступні іспити лишилось 8 днівДо подачі на вступ – 15 днівПосилання: https://pro.ukma.edu.ua/Не упускай свій шанс змінювати себе і країну на краще!

ЦРУ в Москві, трошки думок про цей театр абсурду.Оскільки російська стратегія – грати на час, сам процес і є продуктом. Кожен дипломатичний раунд дає кремлю три речі безкоштовно✏️:1) Санкційне стримування – бо поки «переговори живі», Конгрес притримує пакет вторинних санкцій, а Трамп не відкриває кран перехоплювачів.2) І це найважливіший механізм: Вашингтон попросив Київ призупинити удари, доки делегація не покине Росію. Тож кожна дипломатична подія стає безкоштовним міні-перемир'ям для російських НПЗ і логістики. Ціну платить Україна; Вашингтон її передає. Єдине, що зараз справді болить Путіну, – це глибока кампанія від Балтики до Західного Сибіру, і саме її вимикають на час дипломатії. Путін може збирати ці вікна одне за одним.3) Це статусний трофей. Приймати директора ЦРУ коштує нуль зобов'язань і дає потрійну віддачу. Вашингтон стоїть цієї осені перед бінарною політичною розвилкою: 1) ескалувати (санкційний пакет, продаж перехоплювачів, посилення розвідки) або 2) тиснути на Київ заради поступок. І рішення залежить виключно від того, чи справжній «запас ходу» Путіна, чи це блеф (спойлер, який ви і без мене розумієте: блеф). Скільки він витримає фіскально, соціально й за боєприпасами (спойлер: довго, бо це автократія, а інтереси узгоджені з Китаєм). Це не дипломатичне питання; це питання розвідувальної оцінки.Реткліфф поїхав, щоб отримати пряме зчитування перед рішенням – і водночас передати «дзеркало Бернса», тобто прайс-лист і попередження: «ми знаємо, що ви готуєте на цю зиму, і ось скільки це вам коштуватиме». З тим, хто купує час, не домовляються – йому виставляють ціну за цей час. І це має бути передано особисто, щоб бути достовірним. Тим часом Путін може оцінити якість розвідки й готовність дипломатії.Те, що поїхав особисто директор ЦРУ, дає Путіну явну перевагу🙃, бо розвідувальний канал (на відміну від політичних посланців) дає максимальну гнучкість. Немає ні територіальної карти на столі, ні офіційної рамки – це ідеальний ґрунт для російської стратегії затягування часу.Якщо все залежить від американської оцінки російської стійкості, то найцінніша ціль для Путіна – сама машина оцінювання. Зустріч Наришкін–Реткліфф (або вище) – це точка ін'єкції найвищої вартості для керування сприйняттям меседжів: «ми можемо триматися нескінченно; ваша криза прийде першою – подивіться на власний ринок облігацій». Це саме той наратив, який він хоче згодувати прямо Ленглі, наратив, на якому тримається вся його стратегія. Реткліфф поїхав спостерігати; Путін хоче написати сценарій. Ця зустріч – взаємний аудит двох кривих розпаду за максимального стимулу брехати, і саме тому вона можлива лише на розвідувальному каналі: бо це канал аудиту.І важливо пам'ятати, що проти східного блоку політична обіцянка не має зобов'язальної сили😆, тож політичний канал структурно порожній. Лишається канал, у якого є важелі, а не слова.Ще один момент: якби хотіли зберегти цей візит в таємниці, воно б не витекло в мережувже сьогодні. То чому це відбувається так публічно? Бо все життя – театр.З одного боку, це дозволяє Трампу показати, що дипломатія рухається, приспати санкційне законодавство Конгресу й влаштувати демонстрацію сили щодо ЄС (можна поглянути канадський випадок просто зараз… та сама платівка. Хто саме король Канади?).Для Путіна це роль домінування, бо сама лише посадка директора ЦРУ в Москві – престижний трофей, який удома можна подати як відновлення статусу наддержави («американци єдут к нам»). Кремль через Пєскова функціонально не підтвердив підготовку, тим самим замкнувши американців у ролі «прохача». По суті, американці заплатили ціну публічності; Путін збирає врожай публічності.Театр🙄 процесу розкручуватимуть на максимум до проміжних виборів – більше раундів, більше зливів, більше заголовків про «майже прорив», – бо процес є продуктом для обох принципалів і витратами лише для України. Путін нічого не хоче від Трампа. Його розрахунок йде на те, що західна політична (виборча/бюджетна) крива розпаду зламається раніше, ніж вичерпаються російські економічні резерви, а наближення нафтового шоку плюс соціальна криза дають на це добрі шанси. І зауважу, що за західними розрахунками теж.Тож навіть якщо так званий «повітряний мораторій» буде досягнуто восени, це буде інструмент Путіна, а не крок до миру. ;оповнення ППО, захист НПЗ, реактивована опція ескалації на зиму.Росіяни і весь східний блок лише тестують західну згуртованість, дипломатію, розвідку тощо. Кожен «повітряний мораторій» – це час на переозброєння. Це пороговий тест, потрібний для переходу від гібридної війни до конвенційної; передумова цього порогу – відновлення сил, а передумова відновлення – тиша. Припинення вогню не є кінцем війни; це перша фаза західної кампанії. Українці розуміють це точно – тому Україні буде найважче з підписанням будь-якого модуля мораторію.Східні держави чекають, поки час вичерпається, поки настане типовий післявиборчий західний безлад і поки вдарить криза, яку Захід накопичує з 2018 року. Ось тоді вони й рушать: Китай – на першому ланцюзі островів; Путін – десь на Балканах або довкола Калінінграда🍿.Ніколи не забувайте, що час для автократичного режиму минає геть інакше, ніж для західної вітринної демократії, у якій відбуваються лише чотирирічні цикли публічного обдурювання…Варто стежити за дипломатичними сигналами.Наприклад як довго після візиту ЦРУ лишатимуться призупиненими удари дронами по російському тилу. Якщо Україна відновить глибокі удари одразу після від'їзду делегації – це означає, що пауза служила суто логістичним цілям і захисту VIP, тобто жодної угоди не було. Інакше Вашингтон успішно нав'язав Україні б угоду за лаштунками. Це лишається справедливим навіть якщо Україна припинить бомбити російську інфраструктуру й битиме лише по військових цілях, бо енергетична стабільність зараз має підвищену вагу для Америки до проміжних виборів. Кампанія глибоких ударів – наразі єдиний по-справжньому болючий наступальний інструмент проти Росії.Київ погодиться, лише якщо Вашингтон пообіцяв щось життєво важливе натомість (наприклад, негайні поставки Patriot для виживання взимку) або якщо Вашингтон шантажує (наприклад, погрозою прибрати американську розвідувальну й супутникову підтримку, без якої набагато складніше наведення українських дронів).Якщо Кремль, посилаючись на потребу «ретельної підготовки», погодиться на новий саміт Трамп–Путін лише після листопада – це підтверджує вичікувальну стратегію.Якщо конгресмени призупинять російські санкції на час «дипломатичного процесу» – російське затягування часу працює дуже добре.Якщо буде запроваджено енергетичний мораторій (за моделлю 2025-го), стежте за асиметрією: якщо російські НПЗ (російський інтерес) виводять з-під ударів, тоді як українську енергосистему й далі атакують (український біль) – це сигналізує про баланс сил і американський тиск на Київ.Якщо Вашингтон продасть Україні життєво важливі ракети ППО – це сигнал, що він розпізнав кремлівську тактику затягування часу. Притримування їх означає штовхання України до капітуляції. Але шанси на це, на жаль😢, мізерні.Якщо російські стратегічні удари порідшають навіть без мораторію – це сигнал поповнення запасів для великого зимового наступу (це «ведмежий», попереджувальний сигнал). Це особливо важливо!Якщо візит голови ФБР Пателя відбудеться – процес нормалізації живий. Якщо ні – канал замерз.І якщо після 3 листопада тон Москви одразу затвердіє, а переговорний процес сповільниться – теза буде повністю підтверджена: театр тривав до настання зими.⚠️ На ринку будь-який заголовок про «мирну угоду» – це лише керування настроєм для алгоритмів, що здешевлює лівий хвіст розподілу. Через зимову реескалацію й можливий сценарій нафтового шоку варто накопичувати хвостові опціони на 1 квартал 2027-го за зниженими цінами під ейфорію, спричиненою мораторієм.

⚡️ Світло зникає, витрати ростуть, людей не вистачає. А бізнес усе одно заробляє– Український бізнес уже кілька років працює в умовах, які в будь-якій іншій країні легко назвали б кризовими.– Відключення, дорожча собівартість, проблеми з персоналом, падіння купівельної спроможності - усе це давно стало частиною щоденної роботи.І бізнес адаптується.За дослідженням Deloitte та Американської торговельної палати, 64% компаній оптимізують операційні витрати, 42% переглядають інвестиційні плани, а 34% коригують ціни. При цьому 56% компаній змогли зберегти ключові процеси навіть під час тривалих відключень електроенергії. А тепер головна цифра:- 78% компаній, які увійшли до аналізу фінансової звітності за 2025 рік, завершили його з прибутком. Це 173 510 підприємств.- Тобто бізнес в Україні не просто «виживає».- Він перебудовує процеси, знаходить нові рішення і продовжує приносити дохід.І саме тому готовий бізнес сьогодні - це не лише обладнання, клієнти чи бренд. Це ще й система, яка вже пройшла кілька років війни та навчилася працювати в цій реальності.Саме такі бізнеси ми й показуємо в Ugoda - з конкретною ціною, прибутком, окупністю та розумінням того, як вони працюють зараз.📲 Підписуйтеся на Telegram-канал Ugoda, щоб першими бачити нові бізнеси та інвестиційні можливості.

Премія ризику змінила адресуПочинаємо щотижневе дослідження ринків з традиційного аналізу тижня. S&P 500 впав, а індекс чипів – значно сильніше. Середня акція втрималася краще, тож це був не вихід із ризику, а зміна адреси капіталу: золото, нафта, медицина й сировина.Після обіцянки Мінфіну подвоїти викуп довгого боргу дохідності відступили, проте на "бомбардування облігацій"😂, які обіцяє Трамп сподіватись не варто.Зерна вистачає, прибутку – ніАграрного суперциклу ще немає, хоча фермери вже втрачають маржу. Тому цікавіша не ставка на зерно, а помилки в оцінці окремих компаній – насамперед CNH, BG та AGCO. Саме вивченням аграрки і займаємось у окремому блоці сьогоднішнього дослідження для клієнтів.Насос ще не запущенийBuyback Мінфіну – сигнал, а не порятунок. До контролю кривої чи QE ринку спершу доведеться пройти сильніший стрес😦 у ставках і кредиті. Поки ж захист малих компаній залишається аномально дешевим.Колар читаємо через ставкиУ захисних конструкціях головний важіль – форвардна ціна. Скю погіршує співвідношення ризику та винагороди сильніше за типовий рух волатильності, а довший строк його покращує.⠀Мідь торгує політикоюСпред COMEX–LME став термометром тарифів: близько 15% шансу на мито у 2027 році та 37% – на жорсткіший режим у 2028-му.Тепер мідь потрібно читати не лише через Китай і запаси, а й через рішення Вашингтона.⠀🤑 Повне щотижневе дослідження, а не лише короткий підсумок вже доступний на платформі для клієнтів capitalistinvest.com.

Висока нафта – це погано для золота? Не все так лінійноЯк ви могли помітити з наших публікацій, то паралельно з покупкою нафти на рівні в 70$, ми купили й позиції в золоті на рівні в 4000$ за унцію. Саме тому, мали ряд питань щодо того, що вони працюють один проти одного і чому обрана саме така позиція.Логіка здається очевидною: дорога нафта підтримує інфляцію, ФРС підвищує ставку, долар зміцнюється – і золото падає. Чи не є тоді нинішнє зростання золота лише «відскоком мертвої кішки» і ми можемо побачити ще «кращі» рівні по золоту😺?Проблема в тому, що для золота важлива не номінальна ставка сама по собі, а реальна ставка – дохідність після врахування інфляції. У спрощеному вигляді це номінальна ставка мінус очікувана інфляція.Наприклад, 5% дохідності при 2% інфляції дають близько +3% реальної ставки; при 6% інфляції вона вже від’ємна.За стійко позитивної реальної дохідності облігації конкурують із золотом, яке не сплачує купонів. Але коли інфляція зростає швидше за ставки, купівельна спроможність грошей падає – і золото знову стає захисним активом😲. Тому важливо, чи випереджає ФРС інфляцію і чи вірить у це ринок.Цього року цей механізм уже спрацював через очікування. Після червневого dot plot, де 9 із 18 учасників допускали підвищення ставки, золото впало у 2 кварталі приблизно на 22–24% – хоча ФРС ставку так і не підняла. Ринок просто переоцінив майбутні реальні ставки. Коли CPI почав знижуватися, зменшилася й імовірність вересневого підвищення.Історія також показує, що «нафта вгору – золото вниз» не є постійним правилом. У 1970-х нафта подорожчала приблизно у 12 разів. ФРС підвищувала номінальні ставки, але реальні часто залишалися від’ємними, а золото пройшло шлях приблизно від 35 до 850 доларів за унцію.Причиною була не лише нафта😬: одночасно завершилася прив’язка долара до золота й падала довіра до монетарної системи. Але принцип простий: якщо ФРС відстає від інфляції, саме підвищення ставки золото не «вбиває».Справді ведмежий режим виник за Пола Волкера, коли ФРС зробила реальну дохідність стійко позитивною, а ринок повірив у перемогу над інфляцією. Для повторення такого сценарію недостатньо одного-двох підвищень.Подорожчання нафти також не гарантує зміцнення долара. Для його курсу важливіші різниця ставок, реальна дохідність, глобальна ліквідність і потоки капіталу.Співвідношення золото/нафта зараз близьке до 49 барелів за унцію проти історичної норми близько 17. Тобто навіть після ралі на 38% нафта залишається дешевою відносно золота. Це контекст, а не готовий торговий сигнал🫣.На практиці ми стежимо за реальними дохідностями, доларом, траєкторією ставки та 5y5y inflation breakeven – оцінкою майбутньої інфляції. Breakeven зростає, а нові підвищення не закладаються – це радше бичаче для золота. Реальні ставки й долар зростають разом із нафтою – ризик падіння вищий.Тому нинішній рух може виявитися коротким відскоком, але зробити такий висновок лише через дорогу нафту не можна. Ключове питання: чи зможе ФРС достатньо довго утримувати реальні ставки вище інфляції, щоб ринок у це повірив?Якщо так – це ведмежий режим для золота. Якщо інфляція зростатиме швидше за здатність ФРС її стримувати, дорога нафта може стати позитивним фактором для золота😮‍💨.З огляду на те, як повільно ФРС реагує на зростання інфляції, більш ймовірним і кращим з точки зору ризику/винагороди залишається саме другий варіант, саме тому ми і купуємо в портфелі золото на довгу перспективу.👉 Детальніший аналіз та питання щодо експозиції завжди доступний для наших клієнтів – https://www.capitalistinvest.com/

Чи сформував вже ринок вершину?Питання, яке завжди спливає саме на «піку» – і саме тому я вирішив розібрати його дуже струкутурно.Спочатку ідея була включити у традиційний блок "Позиціонування", де я також даю певні макро коментарі, але текст вийшов занадто великим😏, щоб його туди включити, тому він як окремий блок для свіжого дослідження ринків.У тексті показуємо карту рівнів, на якій тримається весь нинішній рух S&P 500. Чому ринок жодного разу не ретестив ключову опору, які сили штовхали нас вище і що насправді означає гра з заголовками від адміністрації Трампа, skew та дохідностями для алгоритмів.Далі про те як розподілена ймовірність між новим ATH вище 7700, смугою 7700–8250, квітневі зони і 10-відсотковим хвостом нижче захисної сітки 7000–6680. І чому саме 7000 точка, після якої відкриваються брами до багатомісячного ведмежого періоду.Наприкінці відфільтровуємо те, що справді важливе серед проблем попереду: геополітика, енергетика й ланцюги постачання, пастка зі ставками та куртозис керрі-трейду в єні.💪 Все вже доступне для клієнтів – capitalistinvest.com

Нафтова бомба сповільненої діїНафта тихо влаштувала один із найсильніших підйомів року, а більшість ринків лишаються напрочуд спокійними. Що довше нафта рухається вгору, то більший ризик, що сьогоднішній ізольований енергетичний рух переросте у ширшу подію волатильності.Останній сквіз триває, але, на відміну від різких сплесків початку року, це ралі напрочуд впорядковане. Ціни просто повзуть угору день за днем, створюючи наростаючий дискомфорт без відвертої паніки – принаймні поки що.🫡 Нагадаю, що ми і у портфелі Риночку, і в цілому в наших портфелях, поступово накопичували нафту наприкінці червня і початку липня😰. Причини для цієї угоди набагато глибші й фундаментальніші ніж кількаденна перестрілка з Іраном чи хуситами. В основному позиція була набрана через фʼючерси.Рух після – серед найсильніших за місяці, попри відсутність яскравих денних сплесків.Волатильність нафти лишається відносно приглушеною порівняно з березневою панікою. Якщо геополітичні страхи почнуть переростати у справжню ринкову паніку, OVX, імовірно, різко переоцінюється вгору – це один із ключових індикаторів, за якими варто стежити.Більшість на ринку, як завжди (історія повторилась з січня й березня) пропустила останній сквіз і тепер дедалі більше нервує щодо того, що буде, якщо нафта піде вище й почне перетікати в інші класи активів. Європа – один із найбільших імпортерів енергії у світі, тож особливо вразлива. Проте волатильність акцій поводиться так, ніби рух нафти майже нерелевантний: VIX і V2X помітно нижче рівнів, які зазвичай асоціюються зі стійким зростанням нафти – ринки досі недооцінюють ризик ширшого ризику.Нафта переоцінилася – волатильність акцій здебільшого ні🤓. Тому ми бачимо цей розрив як привабливу можливість володіти конвексністю. Можна надавати перевагу лонг-стратегіям волатильності акцій як хеджу і від ширшого ризиків через нафту, і від тривалих геополітичних ризиків. Один зі способів – колл-спреди на VIX, що дають привабливу конвексність при обмеженій премії. З огляду на те, що сезон звітів теж здатен породжувати надмірні рухи, співвідношення ризик/винагорода для володіння волатильністю лишається привабливим.⚠️ Якщо для вас досі є складними терміни щодо опціонів, які згадані у тексті і ви хочете розуміти як влаштований ринок, то залишилось ще кілька тижнів знижки на наш новий курс з опціонів – https://capitalistinvest.com/courseВи зможете не лише розуміти що таке опціони, а й як використовувати ці знання на практиці для захисту вашого довгострокового портфелю.

Ризик Чорного моря штовхає аграрку вгоруЦіни на агротовари, ймовірно, збережуть рух вгору💰, бо збої в Чорному морі накладаються на погодні ризики в США, міцніший експортний попит і тісніший зв'язок між урожаєм і енергоринками.У зерні наростає геополітична премія. На українську агроімперію😎 та рф припадає понад 20% світових поставок пшениці. Зараз посилились українські та російські атаки на судна й експортну інфраструктуру одне одного в Чорному й Азовському морях і на Дунаї. Подальші збої піднімуть вартість фрахту й змусять покупців шукати дорожчі альтернативи.Кукурудза має найчистішу фундаментальну й позиційну підтримку. Екстремальна спека приходить у чутливий до врожайності період запилення у США, європейський урожай теж під загрозою спеки, а американський експорт іде на 25% попереду минулого року. Позиціонування управляючих нещодавно розвернулося з великого лонгу в нетто-шорт – частина широкого розвороту спекулятивного настрою в агро. Це лишає ринок вразливим до сквізу😵, якщо стан посівів погіршиться.Соя виграє від відновлення китайських покупок: контракти на новий урожай випереджають останні роки, а ф'ючерси – на максимумі з травня. Сильні маржі переробки й політика біодизелю з біомаси дають підлогу внутрішнього попиту, хоча довгостроковий зсув Китаю до Бразилії обмежує тривкість нинішньої експортної історії.Пшениця, ймовірно, лишиться найволатильнішим зерном через більшу залежність від чорноморських збоїв: геополітична премія давала різкі ралі😺, а слабший експорт США й фіксація прибутку – так само різкі розвороти.Зростає й ширше накладання продовольчої та енергетичної безпеки. Вищі ціни на нафту й побоювання щодо палива посилюють стимули розширювати стимули на біопаливо, відводячи кукурудзу, соєву олію, цукор і пальмову олію з експортних каналів. Цей зв'язок дає агроринкам ще один шлях угору навіть без масштабного неврожаю.