Огляд Eavex Capital: Щотижневий огляд фондового ринку 🇺🇦України за 21 квітняБіржові котирування українських суверенних єврооблігацій помітно піднялися в середньому на 8,6% на фоні нової хвилі спекуляцій з приводу зупинки активних бойових дій. Видання New York Post посилаючись на власні джерела в адміністрації президента США зазначає, що вже цього тижня у Лондоні може відбутися угода щодо повного та всеосяжного припинення вогню.Ціна євробондів Україна-2036 підскочила вгору на 13,2% до 50,6 центів за долар номіналу (дохідність до погашення 15,5%). Проте, біржова оцінка цих бондів залишається нижче за рівень в 60 центів за долар, який спостерігався у лютому. Вартість випуску Україна-2029 збільшилася на 7,8% до 63,3 центів за долар номіналу (дохідність до погашення 19,9%). У лютому ціна цього випуску на піку доходила до 74 центів за долар номіналу. Єврооблігації українських корпоративних емітентів поки не відреагували на покращення ситуації в суверенних бондах. Зокрема, індикативна ціна для євробондів «Кернел» з погашенням у 2027 році залишається 92,3 центи за долар номіналу (дохідність 10,4%).Акції українських агро компаній на минулому тижні показали неодностайну динаміку котирувань. Гірше за інших торгувалися акції «Кернел», які впали в ціні на 3,7% до 17,3 злотих (ринкова капіталізація 1,35 млрд дол.). По акціям «Кернел» існує ризик примусового викупу зі сторони мажоритарного акціонера, який вже консолідував пакет в 95%. По акціям «МХП» був підйом на 6,6% до 5,32 доларів (капіталізація 570 млн дол.), а по акціям «Астарти» котирування завершили тиждень без зміни на позначці 50,7 злотих (капіталізація 328 млн дол.).На глобальному ринку основні біржові індекси на минулому тижні рухалися в протилежних напрямках. S&P 500 втратив 1,5% в той час як японський Nikkei 225 піднявся на 3,4% а італійський IT40 підстрибнув на 5,7%. Загалом значний підйом спостерігався в акціях нафтогазового сектору завдяки підвищенню ціни на нафту марки Brent на 7,3% до рівня 68 доларів за барель. З іншого боку, ціни на нафту залишаються у тренді на зниження. За останній місяць ціна нафти зменшилася на 3,7%, а за останні 12 місяців впала на 22%.#акції #євробонди #облігації❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину
Огляд ICU: Облігації: Надії на швидке припинення війни розтанулиЦіни українських єврооблігацій знизилися нижче рівня перед минулорічними виборами в США, втративши всі здобутки, породжені надіями на швидке припинення війни.Вартість українських паперів знизилася за минулий тиждень у середньому на 5%. Найбільше, біля 7%, втратили єврооблігації серії В з погашенням у 2035-36 роках. Минулої п'ятниці всі єврооблігації вже коштували в середньому на 3% менше, ніж у переддень голосування за майбутнього Президента США у листопаді минулого року. Ціна ВВП-варантів знизилася на 7% до 62 центів за долар умовного номіналу. Індекс облігацій країн, що розвиваються, знизився минулого тижня на 2.9%.Погляд ICU: Жодного прогресу в переговорах про припинення вогню минулого тижня не було досягнуто, тож українські єврооблігації перебували в загальному тренді країн, які розвиваються. Тарифні війни негативно впливали на настрої інвесторів, які продовжили шукати тихі гавані для своїх коштів, продаючи борги менш стабільних країн. Песимістичний тренд прискорив зниження цін українських паперів, і всі здобутки, отримані на очікуваннях швидкого завершення війни новим президентом США, було втрачено. Власники варантів залишаються стурбованими відсутністю фіналізованої пропозиції з реструктуризації, попри все ближчі дедлайни. Загалом росія очевидно затягує переговори, не бажаючи знижувати інтенсивність бойових дій. Змінити ситуацію може лише погроза додаткових санкцій проти росії з боку США.#євробонди❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину
Огляд Eavex Capital: Щотижневий огляд фондового ринку 🇺🇦України за 14 квітняРинок акцій увійшов у період екстремальної волатильності. Після падіння на 9,1% за тиждень, що завершився 4 квітня, тепер індекс S&P 500 показав за тиждень різке зростання на 5,7%.Розворот динаміки відбувся у середу, коли Трамп оголосив про паузу для частини імпортних тарифів, введених 2 квітня. За день S&P 500 зробив безпрецедентний стрибок вгору на 10%. Не дивлячись на покращення настроїв активних трейдерів, подальший відскок котирувань акцій може впертися в супротив зі сторони великих інвестиційних фондів, які готові продавати частину своїх позицій через підвищення ризиків рецесії в США. З іншого боку, приклад здатності ринку змінювати напрям настільки швидко, буде виступати стримувальним фактором для гравців на пониження.Серед окремих акцій можна відмітити «гойдалки» котирувань компанії NVIDIA, які продемонстрували +18% за тиждень після падіння на 15%. З початку року акції NVIDIA все ще мають втрати на 17%.По акціям українських агро компаній також було певне відновлення, але скромніше, ніж очікувалось. Ціна акцій «Астарти» зросла на 3,5% після падіння на 11%. По акціям «МХП» котирування додали лише 1,6% після падіння на 20%. Торгова війна, яку розпочав Трамп, стає значною загрозою для стабільності фінансових ринків і свідченням цього є зростання дохідності для американських облігацій. Історично дохідність облігацій США знижувалася у період економічних потрясінь, але цього разу відбувається протилежна ситуація, яка може свідчити про бажання міжнародних інвесторів відійти від американських активів на користь європейських. За тиждень курс євро піднявся на 3,5% до 1,13 EUR/USD. Дохідність 10-річних бондів США за тиждень збільшилася з 3,9% до 4,5%. В той же час, дохідність бондів Німеччини знизилася до 2,6%.На такому складному глобальному фоні, ринкова вартість українських суверенних облігацій продовжила падати. За тиждень в середньому євробонди України пішли вниз на 4,2%. Для випуску з погашенням в 2029 році ціна знизилася з 61,4 до 58,7 центів за долар номіналу (дохідність 22,5%). Для євробондів Україна-2036 котирування впали на 5,9% з 47,5 до 44,7 центів за долар (дохідність 17,4%). #акції #євробонди #облігації❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину
Огляд ICU: Аналітика по облігаціях - Мінфін зберігає ставки за ОВДПМіністерство фінансів удруге відмовилося підвищувати ставки за дворічними облігаціями, але продовжило знижувати дохідність резервних ОВДП.15-місячні папери міністерство знову розмістило, не змінивши ставку відсікання. Попит на військові облігації трошки зріс, ще й збільшилися обсяги заявок із нижчими ставками. Через це максимальна задоволена ставка залишилася 16.35% вже п'ятий тиждень, тоді як середньозважена ставка знизилася на 4 б.п. до 16.31%.Попит на майже дворічні облігації також зріс більш ніж на 40% до майже 2.9 млрд грн. Однак чимала частина цього обсягу була в п'яти заявках, які потребували підвищення ставок за цими облігаціями аж до 17.75%. Міністерство задовольнило 23 з 28 заявок, відмовившись підвищувати ставки вище 17.1%, і продало менше половини від обсягу попиту. Водночас на резервні облігації попит зменшився. Учора перепідписка зменшилася з понад 7х минулого тижня до 5.5х, хоча кількість заявок, як поданих, так і задоволених, збільшилася. Діапазон ставок у заявках змістився ще нижче, з 14.9-16.2% до 14.74-15.59%, а міністерство задовольнило лише ті, що мали ставки, не вищі за 14.95%. Тож максимальна задоволена ставка знизилася на 55 б.п., а середньозважена лише на 20 б.п. до 14.81%.Банки цілеспрямовано конкурують саме за новим трирічним випуском, що стане незабаром резервним, і, найімовірніше, обсяг попиту є дещо роздутим за рахунок подання учасниками розміщення по кілька заявок із різними ставками. Водночас військові та звичайні ОВДП цікавлять інвесторів значно менше.#ОВДП❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину
Огляд ICU: Облігації: Власники єврооблігацій зберігають песимізмУкраїнські єврооблігації продовжували дешевшати минулого тижня, майже повністю повернувшись до рівня перед минулорічними виборами у США. Минулого тижня новини щодо України та переговорів про припинення вогню були майже відсутні. Увага світу була зосереджена на змінах митної політики США. На цьому тлі різко зменшився апетит інвесторів до інвестицій у боргові інструменти країн, що розвиваються, – індекс облігацій країн, що розвиваються, за минулий тиждень знизився ще на 1%. Крім того, минулого тижня було оприлюднено статистику зростання ВВП України за 2024 рік, яке виявилося нижчим за очікування. Нова статистика засвідчила, що шанси на додаткову винагороду власникам єврооблігацій серії В у разі досягнення ВВП порогового значення у 2028 році різко зменшилися. Тож власники цих облігацій мали додаткові підстави для песимізму. На цьому тлі вартість українських паперів знизилася в середньому майже на 10% за підсумками минулого тижня. Найбільше, 14-15%, втратили єврооблігації серії В з погашенням у 2035-36 роках, а єврооблігації серії В з погашенням у 2034 році коштують уже дешевше, ніж на початку листопада минулого року перед виборами у США. Ціна ВВП-варантів знизилася одразу на 10.5% до 67 центів за долар умовного номіналу.Погляд ICU:Настрої власників єврооблігацій погіршуються через усе більший скептицизм із приводу швидкого завершення війни. Додаткового негативу додає погіршення оцінок зростання ВВП, яке зменшує ймовірність додаткового випуску облігацій серії В з погашенням у 2035-36 роках, оскільки у 2028 році показники ВВП можуть не досягнути порогових показників, визначених умовами випуску облігацій. Власники варантів залишаються стурбованими відсутністю фіналізованої пропозиції з реструктуризації попри достатньо близькі дедлайни. Хоча майже всі єврооблігації коштують ще дорожче, ніж перед виборами у США, ця різниця вже не значна, і за збереження негативних настроїв вже цього тижня єврооблігації можуть втратити всі здобутки, що виникли на очікуваннях швидкого завершення війни новим президентом США.#євробонди❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину
Огляд ICU: Аналітика по облігаціях - Заміна резервних облігаційМіністерство фінансів змінило пропозицію гривневих ОВДП, однак це не дозволило наростити залучення від таких облігацій.Річні облігації залишилися тими ж, що міністерство пропонувало ще з січня. За ними попит був відносно невеликим: міністерство отримало 20 заявок на 845 млн грн. Усі конкурентні заявки були зі ставками в дуже вузькому діапазоні – 16.3-16.35%, тобто не вище від ставки відсікання минулого аукціону. Тож Мінфін задовольнив усіх охочих придбати такий інструмент.2.3-річні гривневі військові ОВДП цього разу Мінфін замінив 1.9-річними звичайними облігаціями. Ці папери міністерство розміщувало востаннє в лютому, спочатку за звичайним алгоритмом, а потім пропонувало обміняти на них облігації з погашенням наприкінці лютого. Повертаючи ці облігації через півтора місяця, міністерство отримало дуже різноманітний зріз бажань інвесторів. Якщо минулого тижня був 21 охочий придбати облігації з погашенням у червні 2027 року і ставки були 17.4-17.45%, то вчора придбати облігації з погашенням на 5 місяців раніше, у січні 2027 року, було трошки більше охочих, але зі ставками від 16.9% (що цілком очікувано) і до 17.75%, що на 30 б.п. навіть більше, ніж за довшими паперами.Відповідно Мінфін не став підвищувати ставки та обмежився лише частиною можливих надходжень до бюджету. Було задоволено 14 заявок на суму 1.2 млрд грн, а ставки відсікання та середньозважену встановлено на рівні 17.1%, що на 35 б.п. нижче, ніж за 2.3-річними ОВДП, що розміщувалися до кінця березня. Третім випуском ОВДП, що розміщувався вчора, були нові 3.6-річні ОВДП з погашенням наприкінці жовтня 2028 року. Ці облігації, найімовірніше, стануть новим резервним випуском облігацій, дозволеним для покриття частини обов'язкових резервів банків. Цей випуск отримав більш ніж 7х перепідписку – 36.7 млрд грн проти пропозиції в 5 млрд грн, а ставки в заявках були від 14.9% до 16.2%. Однак міністерство задовольнило лише 13 заявок зі ставками до 15.5%, встановивши середньозважену ставку на рівні 15.01%.Загалом бюджет отримав 7.4 млрд грн, що трошки нижче від середньотижневого надходження гривневих коштів у березні. Це цілком прийнятний результат, адже сьогодні погашаються саме резервні ОВДП і відповідно банки потребують резервні облігації, щоб поступово замінити в портфелях погашені папери. Тому потенційно резервні облігації й отримали значну перепідписку, і в найближчі тижні банки першочергово конкуруватимуть саме в придбанні трирічних інструментів, приділяючи решті ОВДП менше уваги.#ОВДП❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину
Огляд ICU: Облігації: Відсутність прогресу в переговорах тисне на настрої власників єврооблігацій Українські єврооблігації продовжували дешевшати минулого тижня, адже сторони фактично не просунулися в переговорах.Головною новиною минулого тижня були переговори в Саудівській Аравії у форматі Україна-США та США-росія без прямого спілкування між Україною та росією. І хоч сторони нібито досягли порозуміння з низки питань, це не отримало будь-якої практичної реалізації. Крім того, під кінець тижня ЗМІ оприлюднили нову редакцію угоди про користування надрами, підготовлену адміністрацією США, яка виявилася загалом не прийнятною для України. Це посилює ризик повторного зростання напруги між Україною та США.Тож на цьому тлі вартість українських паперів знизилася на 5% за підсумками минулого тижня. Ціна ВВП-варантів знизилася одразу на 7%, нижче 75 центів за долар умовного номіналу. Індекс облігацій країн, що розвиваються, за минулий тиждень знизився на 0.6%.Погляд ICU: Песимізм у настроях власників єврооблігацій продовжує накопичуватися. Ціни суверенних єврооблігацій все ще залишаються вище, ніж до президентських виборів у США, але вже втратили більшу частину здобутків через усе більший скептицизм з приводу швидкого завершення війни. Ми очікуємо, що кращі припущення щодо зовнішньої допомоги Україні, закладені в новому меморандумі МВФ, можуть створити певний простір для оптимізму цього тижня.#євробонди❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину
Огляд ICU: Аналітика по облігаціях - Поточні дохідності задовольняють інвесторівМіністерство фінансів отримало дуже одноманітний попит на гривневі папери й відхилило лише одну заявку. Водночас валютні ОВДП отримали більш ніж двократну перепідписку, тож чимало інвесторів не придбали бажаний обсяг облігацій.15-місячні папери отримали заявки на майже 4.7 млрд грн, і на відміну від попередніх аукціонів найвища ставка в заявках була 16.45%, що на 10 б.п. вище від ставки відсікання. Але її Мінфін відхилив. Решта попиту не потребувала перегляду ставок, тож, оскільки весь попит вписувався в обмеження на обсяг розміщення, Мінфін задовольнив 98% попиту буз змін у ставках.Дворічні облігації отримали менше 2 млрд грн заявок, але всі вони були зі ставками, не вищими від максимальної задоволеної ставки минулого тижня. Тож міністерство задовольнило всі заявки та залучило до бюджету майже 2 млрд грн.Найбільший обсяг попиту був на валютні облігації. Пропонуючи $200 млн, Мінфін отримав понад 100 заявок на $450 млн. 26 заявок було відхилено повністю, а от із задоволених, найімовірніше, більшість інвесторів отримали лише частину від бажаного обсягу. Ще й навіть зі зниженням ставок – ставка відсікання знизилася на 10 б.п. до 4.5%, а середньозважена на 4 б.п. до 4.5%.Загалом бюджет отримав 15 млрд грн, з них трохи менше половини - в гривні. І хоч гривневі запозичення зменшилися порівняно з минулим тижнем трошки більше, ніж на 1/5, важливою відмінністю вчорашніх заявок є майже повна відсутність запиту на ще вищі ставки. Та й те, що було, дуже мінімальне. Тож наразі і Мінфін, і ринок, схоже, знайшли свій баланс, і ми навряд чи побачимо підвищення ставок за гривневими ОВДП найближчим часом.#ОВДП❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину
Огляд ICU: Облігації: Єврооблігації дешевшають без істотного просування в переговорах Українські єврооблігації подешевшали минулого тижня, адже прогрес у досягненні угоди про припинення вогню був майже відсутній.Розмова президентів США та росії не дала надій на просування реалістичних домовленостей про припинення вогню. Російська сторона дала чітко зрозуміти, що не має жодних стимулів хоч якось послаблювати інтенсивність бойових дій та атак на об'єкти в тилу. Ідея про припинення обстрілів енергетичних об'єктів поки не набула конкретних форм у вигляді домовленостей. Головною новиною цього тижня стануть переговори в Саудівській Аравії у форматі Україна-США та США-росія без прямого спілкування між Україною та росією.У середньому вартість українських паперів знизилася на 3% за підсумками минулого тижня. Ціна ВВП-варантів залишилася трошки нижче 81 цента за долар умовного номіналу в очікуванні переговорів про реструктуризацію. Індекс облігацій країн, що розвиваються, за минулий тиждень зріс на 0.4%.Погляд ICU: Загалом настрій власників єврооблігацій можна назвати обережним песимізмом, адже перспектива досягнення навіть 30-денного повного припинення вогню стає все віддаленішою. Росія не прагне припиняти війну, висуваючи часто не прийнятні для України та Європи умови. Усі намагання Трампа досягнути мирної угоди стикаються зі значним спротивом з боку агресора, і сьогодні на переговорах американці, вочевидь, спробують у форматі човникової дипломатії зблизити реальні, а не публічні, вимоги сторін. Наприклад, це може бути домовленість про умови припинення атак на енергетичну та цивільну інфраструктуру.#євробонди❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину
Огляд ICU: Облігації: Інтерес до гривневих ОВДП зростає Підвищення ставок за гривневими ОВДП стимулювало учасників ринку облігацій збільшити обсяг заявок на первинних аукціонах, що дозволило Мінфіну суттєво збільшити залучення через військові ОВДП.Загальний обсяг заявок на придбання гривневих військових облігацій сягнув минулого тижня майже 15 млрд грн, що більше ніж за шість попередніх тижнів разом. Частина заявок потребувала підвищення дохідностей, але міністерство відмовилося змінювати ставки за цими інструментами. Тож Мінфін розмістив 5 млрд грн 15-місячних облігацій та 2.3 млрд грн дворічних ОВДП, а бюджет отримав обсяг коштів, співставний із попереднім тижнем, хоча тоді більшість коштів було залучено через резервні облігації. Також міністерство розмістило 188 млн євро валютних облігацій, тож загалом бюджет отримав найбільший обсяг коштів з одного аукціону з початку року – понад 17 млрд грн. Більше деталей у огляді аукціону.Обсяг торгів на вторинному ринку зменшився на 15% до 12.6 млрд грн. Військові облігації, особливо з терміном погашення до одного року, залишаються найбільш цікавими інвесторам, тож обсяг укладених із ними угод становив майже третину у загальному обсязі торгів.Погляд ICU: Міністерство фінансів минулого тижня чітко продемонструвало, що не планує наразі продовжувати підвищення ставок за ОВДП і переглядає дохідності лише на половину розміру підвищення облікової ставки НБУ. Отримавши від Мінфіну чіткі сигнали про відсутність подальших планів підвищувати дохідності, учасники відновили інтерес до паперів та значно збільшили придбання облігацій на первинному ринку.#ОВДП❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину
TGLIST.COM.UA
