Огляд ICU: Облігації: Мінфін не поспішає з роловером ОВДППопри збільшення гривневих запозичень у другій половині квітня, загальний цьогорічний рівень рефінансування погашень залишається низьким.Минулого тижня Мінфін залучив до бюджету один із найбільших тижневих обсягів коштів, розміщуючи, окрім гривневих облігацій, ще й ОВДП у доларах США. Інтерес до гривневих паперів незначно зменшився та змістився з трирічних облігацій до 15-місячних військових ОВДП, але жодних змін у відсоткових ставках за ними не відбулося. Загалом гривневі облігації принесли бюджету 8.5 млрд грн. Від розміщення валютних ОВДП бюджет отримав $192 млн (8 млрд грн) із незначним зниженням дохідності.Проте збільшення запозичень у другій половині квітня все одно не дозволило Мінфіну навіть наблизитися до 100% рефінансування як за результатами квітня, так і за підсумками чотирьох місяців року. Загальний рівень роловеру трошки покращився у квітні і за чотири місяці склав майже 82%, що на неповні 3 в.п. Більше, ніж у 1кв25. Відбулося це завдяки покращенню роловеру за гривневими облігаціями, який зріс до 88% за підсумками чотирьох місяців року з 86% за 1кв25. За валютним боргом рефінансування погашень майже не змінилося й залишилося за підсумками чотирьох місяців таким же, як і за 1кв25 - 67% у доларах США та 59% у євро.У травні обсяги гривневих погашень будуть одними з найменших цього року і складатимуться з двох виплат обсягом 2.5 млрд грн та 10.5 млрд грн. Також міністерству необхідно погасити в травні валютні ОВДП на 156 млн євро.Погляд ICU: Міністерство фінансів має наразі цілком достатньо коштів для бюджетних потреб, а в разі необхідності може скористатися накопиченою валютою від міжнародної допомоги. Тож уряд може не поспішати з роловером погашень як у валюті, так і в гривні. У квітні Мінфін провів аукціон з обміну резервних облігацій, чим зменшив майже удвічі обсяг гривневих погашень, що був запланований на травень. За відносно невеликих погашень та за збереження попиту на гривневі ОВДП на рівні останніх двох тижнів квітня, Мінфін може значно покращити роловер за гривневим боргом у травні. Крім того, міністерство може запропонувати банкам нові резервні облігації і таким чином збільшити залучення та покращити рефінансування, але навряд чи поспішатиме це робити. Найімовірніше, резервні облігації можуть повернутися на аукціони в червні, коли буде необхідно погасити майже 41 млрд грн. За валютними облігаціями на травень заплановане тільки одне розміщення в євро, яке навряд чи суттєво вплине на рівень роловеру в цій валюті. Міністерство, найімовірніше, запропонує обсяг нових ОВДП у євро, близький до обсягу погашення.#ОВДП ❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину