ProІнвестиції

😓 Всім привіт, новий тиждень ринок зустрічає вже без тієї легкості, з якою технологічні акції росли останні два місяці, хоч ми і отримали відскік після п'ятничного розпродажу. Інвестори знову змушені дивитися не лише на AI, а й на набагато менш приємні речі: волатильність, нафту, ставки та геополітику.🧐 Індекс страху VIX знову піднімався в моменті вище 20, а це сигнал, що ринок закладає значно ширші денні коливання. Після різкого падіння наприкінці минулого тижня це виглядає логічно: інвестори почали швидше переоцінювати ризики, а впевненості стало менше.🗃 Один з ключових факторів — сильні дані по ринку праці США. Економіка тримається краще, ніж очікували, а це означає, що ФРС буде складніше рухатися до м’якшої політики. Ринок знову почав закладати жорсткіший сценарій по ставках, хтось навіть каже про підвищення цього року. Дохідності коротких облігацій пішли вгору, а для дорогих технологічних компаній це завжди неприємний фон.🎳 Друга проблема — Іран і нафта. Ситуація на Близькому Сході залишається напруженою, ціни на нафту реагують дуже чутливо, а разом із ними повертаються й інфляційні ризики. Тобто ринок знову отримав нагадування, що історія про AI не існує у вакуумі.🗜 Окремо над ринком нависає SpaceX. Найбільше IPO в історії — це не просто гучна подія, а ще й потенційний перерозподіл ліквідності. Частина інвесторів цілком може скорочувати позиції в технологічних акціях що сильно зросли просто для того, щоб підготувати місце під нову головну історію ринку. А це IPO вже 12 червня.🍏 Паралельно важливим тестом буде й Apple. WWDC цього разу — це не просто презентація новинок, а спроба переконати ринок, що компанія має зрозумілу стратегію в AI та не випадає з великої технологічної гонки. Цьогорічна конференція Apple WWDC 2026, яка стане вже 37-ю в історії компанії, пройде з понеділка, 8 червня, по п'ятницю, 12 червня 2026 року. 🫡 Ну і не варто забувати що цього тижня ринок чекає ще один важливий тест — макродані. У середу виходить CPI та Core CPI (інфляція зі сторони споживачів). У четвер — PPI (інфляція зі сторони виробників) та заявки по безробіттю. І це якраз той набір, який може сильно вплинути на очікування щодо ФРС, дохідності облігацій і загальний апетит до ризику.🔪 Якщо дані по інфляції будуть гірше, ніж хотілось би ринку, це лише посилить тиск на дорогі технологічні компанії. Якщо ж цифри будуть м’якшими, ринок може трохи видихнути.😲 Що я робив? Докуповував в п'ятницю трохи активів, розумію що ризиково перед інфляцією та SpaceX, але просто перекладаю гроші з активів які фіксував трохи раніше. 🍞 Тож цей тиждень може стати перевіркою одразу для кількох речей: стійкості технологічного ралі, готовності ринку приймати нові великі розміщення, чутливості до ставок і здатності ігнорувати геополітичний шум 🤪🦞 Всім же бажаю гарного початку тижня та профітних угод)Микита Гуппал | ProІнвестиції

😑 Є одна неприємна річ у пасивному інвестуванні, про яку більшість згадує вже після того, як "безпечний ETF" раптом привіз їм трохи космічної турбулентності.⚠️ Називається це "forced index buying", тобто примусові покупки індексними фондами.😐 Суть проста: якщо компанія потрапляє в Nasdaq-100, фонди типу QQQ та всі інші аналоги мають підлаштуватися під індекс та купити її акції у потрібній пропорції. Не тому, що менеджер фонду прокинувся, відкрив звітність, пустив сльозу від краси бізнес-моделі та вирішив що потрібно брати (бо це ж пасивні фонди, там немає менеджерів). А просто тому, що так написано в правилах.😮 І от саме під SpaceX ці правила стали дуже зручними.🏃‍♂️ Nasdaq запустив механізм Fast Entry: якщо після IPO компанія одразу потрапляє в топ-40 за капіталізацією, її можуть додати до Nasdaq-100 вже через 15 торгових днів. А SpaceX, за оцінками ринку, може виходити з капіталізацією близько $1.7–2 трлн. Якщо SpaceX справді вийде з оцінкою під $2 трлн, це вже, як я і казав раніше, не історія "чи візьмуть її в індекс". Це історія про те як швидко індекс підлаштується під нову реальність.💫 А далі починається магія пасивного інвестування.🦔 Мільйони інвесторів можуть прокинутися з SpaceX у своєму QQQ, навіть якщо самі вони цю акцію ніколи б не купили. Бо пасивний фонд не сперечається з індексом. Є алгоритм додавання, і він реалізується. 🤪 І ось тут найсмішніше: фонди можуть бути змушені купувати компанію не через те, що вона фінансово сильна і стабільна, а просто тому, що вона величезна і надто помітна, щоб її пропустити.🧐 Але справжні веселощі, швидше за все, почнуться після локапу. Спочатку фонди накуплять акцій через правило індексу та розженуть ціну. А через кілька місяців співробітники, ранні інвестори, Маск та венчурні фонди зможуть нарешті все це продати. Попит вже відпрацює, а на ринок хлине величезна кількість акцій. Скоріше за все буде класична історія: ракета красиво злітає, а потім інвестори згадують про силу тяжіння. 😇 Це не означає, що SpaceX погана компанія. Навпаки, бізнес унікальний, бренд шалений, історія дуже цікава, візіонерська та про майбутнє. Паства Маска величезна, подивіться тільки на котирування Tesla навіть при найгірших результатах. Плюс божевільні інвестори як зараз на фомо купують будь що. 🤷‍♂️Але це означає інше: пасивний ETF не завжди такий вже пасивний для вашого ризик-профілю.🪞 Єдиний плюс, що хоч в S&P поки вирішили "тримати оборону". SpaceX не потрапить до S&P 500 (SPY, VOO) щонайменше 12 місяців після IPO, і їй все одно доведеться показати 4 послідовні квартали чистого прибутку за GAAP.⛹️‍♂️ Але все одно у підсумку виходить так, що ви просто сидите в пасивному QQQ, а в портфель можуть непомітно додати ракету Маска, де разом з потенціалом йде дуже непогана турбулентність. Oh well 🤷‍♂️Микита Гуппал | ProІнвестиції

🤦‍♂️ Останні тижні ринок дуже чітко показує одну річ: інвестори готові заливати гроші майже в будь-яку компанію, яка демонструє зростання в темі AI. Але варто цьому зростанню хоч трохи не дотягнути до фантазій, і ті самі інвестори починають дуже швидко залишати корабель.🍿 Broadcom стала хорошим прикладом. В цілому звіт виглядав майже еталонно. Виручка зросла до $22,2 млрд, тобто приблизно на 48% рік до року. AI-виручка у напрямку напівпровідників досягла $10,8 млрд, це +143% рік до року. Вільний грошовий потік — понад $10 млрд. Компанія також дала прогноз на наступний квартал на рівні $29,4 млрд виручки.🤸 Раніше такий звіт викликав би ейфорію а інвестори вкидали б останні гроші для докупівлі. Але зараз інша фаза ринку. Broadcom вже давно торгується не як просто сильна напівпровідникова компанія. 😇 Її оцінюють як одного з ключових бенефіціарів AI-капітальних витрат: спеціалізовані чипи для великих технологічних компаній, мережеві рішення для дата-центрів, інфраструктура для масштабування штучного інтелекту. Від компанії чекають не просто сильних цифр, а нового одкровення, яке змусить всіх терміново переписувати аналітичні моделі оцінки в сторону підвищення. 🪒 Хок Тан (СЕО) не дав того самого "вау-ефекту", якого так жадібно чекали. Інфраструктурне ПЗ трохи підкачало, а підвищення прогнозу по AI виявилося "недостатньо амбітним". Для компанії, яка вже сильно виросла на очікуваннях, навіть невеликий недобір стає приводом для жорсткої фіксації прибутку.😐 Це і є нинішня проблема AI-ринку. Інвестори не продають акції Broadcom тому що бізнес став поганий. Там-то якраз все гуд. Вони продають через те, що звіт не був бездоганним відносно вже завищених очікувань. У нормальному ринку це був би дуже сильний результат. У ринку, де всі вже купили майбутнє наперед, цього може бути недостатньо.🤪 Особливо смішно спостерігати за цим на фоні майбутнього IPO SpaceX на $75 млрд. Ринок, наче наркоман на ломці, судорожно збирає ліквідність, щоб встигнути вскочити в "нову велику тему".І через це будь-який звіт, який показує просто відмінні результати, а не божественне одкровення, сприймається як розчарування. Інвестори відразу починають панікувати і скидати позиції. Бо "просто сильний" — це вже майже провал у їх реальності.🦔 Тобто ми бачимо не лише реакцію на Broadcom. Ми бачимо ринок, який одночасно хоче брати участь у всіх великих історіях майбутнього, але не має нескінченної ліквідності. Тому при першому ж натяку на сповільнення частина інвесторів швидко продає те, що вже сильно виросло, і готується до наступної великої історії.🍞 І це, мабуть, головний урок для інвесторів зараз. Ринок все ще любить зростання. Але більше не пробачає, коли зростання виглядає хоча б трохи менш фантастично, ніж було закладено в ціну. Oh, well 🤷‍♂️Микита Гуппал | ProІнвестиції

😮 Ринкове божевілля продовжується. І цього разу до нього долучилась Victoria’s Secret (тікер VSXY).😐 Так, та сама Victoria’s Secret. Не дата-центри, не чипи, не пам’ять для AI-серверів, не квантові комп’ютери. Просто компанія, яка продає білизну та косметику. 🤦‍♂️ Акція в моменті додавала близько 50% за день, а закрилась зі зростанням 47.44%. Якщо ви хотіли побачити, як виглядає шортсквіз на практиці, ось майже приклад "як по книжці".😲 Що сталося?Victoria’s Secret показала значно сильніший звіт, ніж очікував ринок. Скоригований прибуток на акцію склав $0,60, тоді як аналітики чекали приблизно вдвічі менше. Виручка зросла на 15% до $1,56 млрд, а порівняльні продажі в магазинах і онлайн-каналах додали 13%.😼 Для ритейлу це сильний сигнал (може мій бідолашний найк знову буде в праймі колись і додам його у портфель). Особливо зараз, коли ринок уже майже звик до думки, що споживач має слабшати під тиском інфляції, дорогих кредитів і високих цін.🍿 Компанія також підняла прогноз на рік: тепер очікує виручку $7,03–7,13 млрд та прибуток на акцію $4,35–4,60. Тобто це був не просто хороший квартал, а перегляд очікувань по всьому бізнесу.🎳 А далі спрацювала механіка шортсквізу.Перед звітом багато інвесторів ставили на падіння акції. Логіка була зрозуміла: слабкий споживач, складний ритейл, репутаційні проблеми бренду, висока конкуренція. Але коли компанія показала сильні цифри, ці гравці опинились не на тому боці угоди.🤑 Щоб закрити короткі позиції, їм довелось купувати акції назад. І саме ці вимушені купівлі ще сильніше розігнали рух ціни. Потім підключились трейдери, які купують не фундаментал бізнесу, а торгують імпульс. І вийшов класичний момент: спочатку фундаментал, потім паніка шортистів, потім натовп з FOMO, який бачить зелену свічку та боїться пропустити ще й це зростання.🔄 CEO Хілларі Супер, яка раніше працювала з Savage x Fenty, намагається перезапустити бренд: більше фокусу на білизні, сильніший маркетинг, робота з молодою аудиторією, TikTok, повернення фешн-шоу та більш чітке позиціонування Victoria’s Secret.😇 Поки що ринок дуже агресивно це купує.Але важливо розуміти, що майже +50% за день — це не про фундаментал. Це суміш хороших цифр, великого скепсису, вимушеного викупу коротких позицій та загальної ринкової любові до будь-якої історії з імпульсом.🍞 Висновок простий: шортсквізи трапляються не лише в мемних акціях та не лише в технологічних історіях. Достатньо сильного звіту, великої кількості гравців проти акції, і ринок сам починає "підливати бензин в багаття". Після такого стрибка сильний квартал вже не обговорюється. Тепер ринок чекатиме підтвердження: це початок реального розвороту бізнесу чи просто дуже вдалий момент, підсилений шортсквізом.Микита Гуппал | ProІнвестиції

🤹 Вчора відбулась не зовсім приємна подія для мене як інвестора в Amazon, яка входить у мій топ-5 позицій у портфелі. Але на фоні загального ринкового божевілля її, здається, майже ніхто не помітив. Що, чесно кажучи, навіть непогано. Але вам все одно про неї розкажу.🤯 У Флориді під час наземного тесту вибухнула ракета New Glenn компанії Blue Origin, яка належить Джеффу Безосу. Це був не запуск у космос, а тест двигунів на землі перед майбутнім стартом. Тобто ракета ще стояла на майданчику, двигуни перевіряли, та щось пішло не за планом. Blue Origin назвала це “аномалією”, але добре хоч персонал не постраждав.😲 Здавалося б, до чого тут Amazon? Напряму Amazon ракети не виробляє. Але саме ця New Glenn мала запускати 48 супутників Amazon Leo, колишнього Project Kuiper. Це супутниковий інтернет-проєкт Amazon, який має конкурувати зі Starlink Ілона Маска.😑 І от тут історія стає більш важливою для інвесторів. Amazon Leo — це не просто чергова футуристична іграшка Безоса. Це потенційно великий інфраструктурний напрямок для Amazon: інтернет у важкодоступних регіонах, сервіси для бізнесу, авіації, телекомів, державних структур і, можливо, майбутнє доповнення до екосистеми AWS.🛰 Але є нюанс. Супутниковий інтернет не можна просто запітчити в презентації для інвесторів як з випадком ШІ. Його треба буквально доставити в космос. Для цього потрібні ракети, стабільні запуски, виробництво супутників, координація орбіт і дуже багато грошей.😮‍💨 Хороша новина для Amazon: самі супутники, за даними того ж Reuters, ще не були встановлені на ракету. Тобто компанія не втратила одразу 48 апаратів.😩 Погана новина: це все одно може затримати розгортання Amazon Leo. А час тут важливий, бо Starlink вже далеко попереду: має працюючий продукт, клієнтів, інфраструктуру і величезний досвід запусків.🤷‍♂️ Для інвесторів це не катастрофа. Amazon не тримається на Amazon Leo. Основний бізнес компанії — це AWS, реклама, e-commerce, логістика та хмарна інфраструктура. Але ця історія нагадує, що Leo — це довга, дорога і технічно складна ставка.Микита Гуппал | ProІнвестиції

😮 Космічний сектор раптом став одним із найгарячіших місць на ринку. Rocket Lab за травень зросла приблизно на 90%, AST SpaceMobile додала близько 70%, а за останній рік обидві акції дали так звані ікси. На фоні S&P 500 це виглядає не як інвестиція, а як квиток на ракету яку нещодавно запускав Маск.😇 Але причина не в тому, що інвестори раптом дружно закохалися в космос чи напрямок став мега маржинальний. Тож ви мене не просили, а я все одно розписав що до чого)🚀 Перший драйвер — очікуване IPO SpaceX. Якщо найбільша приватна космічна компанія світу може вийти на біржу з оцінкою близько $1,75 трлн, ринок автоматично починає переоцінювати весь сектор. Логіка проста: якщо SpaceX коштує так дорого, то, можливо, Rocket Lab, ASTS та інші теж недооцінені. Що далеко не факт, але для ралі іноді достатньо надії на світле майбутнє.🎳 Другий фактор — вимушені купівлі тих, хто ставив на падіння. Частина інвесторів продавала "космічні акції" в розрахунку відкупити їх дешевше, але ціни пішли вгору. Тепер їм доводиться купувати назад, щоб обмежити збитки. І ці купівлі ще сильніше штовхають акції вгору. Космос космосом, але ринкова механіка теж добре працює як паливо. Я про шортсквіз якщо шо. 👨‍🚀Третій фактор — новини від NASA: плани постійної присутності США на Місяці, контракти для Blue Origin та Firefly Aerospace, нові державні програми. Сектор отримує сигнал що це вже не просто фантазії про далеке майбутнє, а ринок із реальними бюджетами. Хоч поки і без прибутку.🍊 Але важливо не складати всі "космічні акції" в один кошик.👉🏻 Rocket Lab — найбільш "приземлена" історія в секторі. Компанія реально запускає ракети, будує космічні апарати, має контракти й портфель замовлень понад $2,2 млрд. Але вона все ще збиткова, а після такого ралі ринок вже чекає від неї просто неймовірно багато.👉🏻 AST SpaceMobile — ставка на прямий супутниковий зв’язок для звичайних смартфонів. Ідея масштабна, партнери круті, потенціал неймовірний. Але це все ще історія про виконання плану: потрібно запускати супутники, масштабувати мережу й довести, що технологія працює не лише в пітчах для інвесторів.🤪І тут варто згадати електромобільну ейфорію 2020–2021 років. Tesla довела, що ринок існує, а інвестори вирішили, що кожна компанія з колесами й презентацією стане новою Tesla. Далі були Nikola, Rivian, Lucid та дуже болюче повернення до реальності. Особливо почитайте про факап Nikola. 🤷‍♂️ З космосом може бути схожа історія. SpaceX доводить, що комерційний космос працює. Але це не означає, що кожна менша космічна компанія автоматично стане наступною SpaceX.☝️ Тож після IPO SpaceX є декілька сценаріїв. Оптимістичний: сектор отримує ще більше уваги й капіталу. Обережний: IPO стає піком ейфорії, після якого ринок починає жорсткіше відділяти реальний бізнес від красивих обіцянок. Негативний: фіксація прибутку та втрата інтересу до сектору. 🪒 Тому я б не дивився на космічні акції як на "все, що летить, треба купувати". Бо в основному це спекуляції які залежні від настроїв інвесторів.🤦‍♂️ Космос у 2026 році справді став великою інвестиційною темою: супутниковий зв’язок, оборона, місячна програма, державні контракти, комерційні запуски. Але реальний тренд не означає, що кожна акція в секторі варта будь-якої ціни.🛸 Бо космос — це красиво, дорого, але дуже довго. Якщо все йде за планом, прибутки можуть бути космічними. Але якщо очікування розбиваються об реальність, падіння на графіку теж швидко нагадує про гравітацію.Для спекулянтів та бажаючих в останній вагон (звісно не інвест рекомендація): ETF NASA, UFO, ROKT, MARS. Микита Гуппал | ProІнвестиції

🚀 Всім привіт, два моменти. Перший, нагадую що сьогодні американські біржі закриті. Другий, для тих хто можливо не чув (хоча здається це вже всюди) — SpaceX IPO.😮 Ця айпіошка може стати однією з головних подій року на ринку. Компанія Маска готується до виходу на Nasdaq під тікером SPCX, а потенційний обсяг розміщення оцінюється в $75–80 млрд при оцінці близько $1,75 трлн. Для масштабу: Saudi Aramco у 2019 році залучила $29,4 млрд. Тобто SpaceX претендує не просто на велике IPO, а на новий історичний рекорд.😲 Але головне питання не в тому, наскільки великим буде розміщення. Головне питання — що саме інвестор купує за таку оцінку.🛰 Раніше SpaceX була більш зрозумілою історією: ракети, комерційні й державні запуски, контракти з NASA та Пентагоном, Starlink та глобальний супутниковий інтернет. Це вже великий бізнес: у 2025 році компанія показала близько $18,7 млрд виручки, а Starlink став одним із ключових джерел зростання.🤔 Але після злиття з xAI історія SpaceX стала, м'яко кажучи, складнішою. Тепер це вже не просто космос та супутниковий зв’язок, а масштабна інтеграція ракетних технологій, Starlink, штучного інтелекту, обчислювальної інфраструктури та довгострокової візії Маска про "операційну систему майбутнього".🦔 Саме цей фактор позбавляє фінансову звітність компанії колишньої однозначності: консолідований чистий збиток за 2025 рік сягнув майже $4,9 млрд. Але це не ознака кризи в аерокосмічному сегменті. Навпаки, супутниковий та ракетний бізнес генерують кеш, але його зараз повністю поглинає ШІ-напрямок. Поточні збитки — це ціна входу в ШІ-гонку: мільярди йдуть на розгортання інфраструктури, суперкомп'ютери та закупівлю дефіцитного заліза.🗜 Тобто інвестори фактично роблять ставку не на існуючий бізнес SpaceX, а на віру в те, що Маск зможе "magically" інтегрувати космос, зв’язок та штучний інтелект в одну супер-компанії. Потенціал, безумовно, є, але оцінка вже закладає надзвичайно оптимістичний ( якщо не сказати надто фантастичний) сценарій.⚠️ Окремо варто враховувати технічну сторону IPO. Попит, ймовірно, буде величезним, а частина інвесторів може не отримати бажаний обсяг акцій на розміщенні. Додатково SpaceX може виділити більшу частку приватним інвесторам, що здатне посилити волатильність у перші дні торгів.🔥 Є й індексний фактор. Якщо SpaceX вийде з оцінкою близько $1,75 трлн, її можуть швидко додати до Nasdaq-100, а індексні фонди будуть змушені купувати акції просто за правилами. Виходить "прикольно", компанія ще не довела, що об’єднання SpaceX + xAI справді заслуговує на таку оцінку, але частина фондів разом зі всіма пасивними інвесторами (які ці фонди тримають) вже зобов’язані це купити. Фундаментальний аналіз? Не чув про таке.🦔 Для тих, хто хоче частково відіграти космічну тему ще до IPO, є ETF з тікером NASA. Це не заміна SpaceX і не прямий спосіб купити компанію Маска до лістингу. Але фонд дає ширший доступ до космічної економіки: Rocket Lab, супутникових компаній, виробників компонентів, оборонно-космічних технологій та частково опосередкованої експозиції на SpaceX через приватні інструменти.⚠️ Але й тут важливо без ілюзій. NASA ETF — це тематичний фонд з підвищеним ризиком, тобто спекулятивний а не захисний актив. Він може виграти від інтересу до космічного сектору, але залежить не лише від SpaceX, а й від інших компаній у портфелі, частина з яких ще далека від стабільної прибутковості.🍞 У підсумку SpaceX IPO — це подія, за якою точно варто стежити. Компанія унікальна, масштаб вражає, Starlink уже став реальним бізнесом, а Маск знову продає не просто фінансову модель, а майбутнє.🤷‍♂️ Але видатна компанія не завжди означає привабливу ціну входу. При оцінці близько $1,75 трлн інвестор платить не лише за те, що SpaceX вже побудувала, а й за те, що Маск обіцяє побудувати в наступні десятиліття. Саме тому підхід "купити в перший день за будь-яку ціну" виглядає може занадто емоційним. А NASA ETF (це як ви розумієте не інвест рекомендація) може бути варіантом для тих, хто хоче дивитися на космічну тему ширше, не прив’язуючи всю ідею до одного IPO.Микита Гуппал | ProІнвестиції

😼 Nvidia знову показала дуже сильний квартал. Виручка зросла до $81,6 млрд, тобто на 85% рік до року, прибуток на акцію склав $1,87 проти очікуваних $1,77, а дата-центри принесли $75,2 млрд виручки. Це майже весь бізнес компанії сьогодні, і він напряму тримається на попиті на AI-інфраструктуру.🤦‍♂️ Прогноз на наступний квартал також вийшов вищим за очікування: Nvidia чекає близько $91 млрд виручки проти консенсусу приблизно $87 млрд. Додатково компанія оголосила нову програму викупу акцій на $80 млрд і підвищила квартальний дивіденд до $0,25 на акцію.Тобто формально звіт дуже сильний. Цифри та темпи зростання м'яко кажучи вражають. Але акції після звіту все одно просіли.🏌️ Причина проста: очікування до Nvidia вже стали майже ідеальними. Коли компанія коштує понад $5 трлн, а акція вже добре виросла перед звітом, ринку недостатньо просто "перевищити прогноз". Інвестори хочуть нового великого сюрпризу, який змусить ще раз переглянути майбутнє зростання вгору.⚠️ Для новачків це важливий урок: акція реагує не лише на хороші чи погані цифри, а на те, наскільки ці цифри кращі або гірші за очікування. Якщо всі вже чекають фантастики, то навіть дуже сильний звіт може виглядати як "оукей, це все звісно супер, але ми це вже заклали в ціну раніше".😲 Що було позитивним?👉🏻 Перш за все дата-центри залишаються головним двигуном. Попит на AI-сервери, графічні процесори, мережеві рішення та системи Nvidia досі дуже сильний.👉🏻 Другий момент, Nvidia показує, що хоче бути не лише компанією про графічні процесори. Дженсен Хуанг заявив, що серверні центральні процесори можуть принести близько $20 млрд виручки цього року. Це важливо, бо компанія намагається продавати не один чип, а цілу систему для AI-інфраструктури.👉🏻 По-третє, менеджмент продовжує захищати ідею довгого AI-циклу. Хуанг говорить про майбутній світ із мільярдами AI-агентів, а кожен такий агент потребуватиме обчислень. Тобто теза Nvidia проста: попит на обчислювальні потужності ще далеко не вичерпаний.😑 Що по ризиках?Китай залишається проблемою: Nvidia не отримала виручки від Hopper-продуктів у Китаї за квартал, тоді як рік тому цей напрям давав $4,6 млрд. Конкуренція теж посилюється: Amazon просуває Trainium, Google — TPU, AMD отримує великі AI-угоди, а Cerebras вийшла на біржу як альтернативна AI-історія.🪒 Тому реакція ринку наче й логічна. Nvidia залишається лідером, але інвестори вже починають шукати наступні "вузькі місця" AI-буму: пам’ять, оптичні компоненти, мережеве обладнання, енергетику та дата-центри. 🤷‍♂️ Все через те, що щоб заробити 100% на NVDA її капіталізація повинна бути $10+ трлн що вже тяжкувато уявити в короткі терміни, а ось уявити зростання якоїсь компанії що виробляє транзистори чи оптоволокно на 100% за декілька місяців доволі можливо поки що🍞 Підсумок простий: звіт Nvidia був сильним, але ринок вже звик до сильних звітів Nvidia. Тут те про що я давно вже казав — акція впала не через слабкий бізнес, а через занадто високі очікування. Компанія досі домінує в AI-інфраструктурі, але після оцінки понад $5 трлн інвестори питають не "чи Nvidia гарна компанія?", а "чи може вона й далі дивувати достатньо сильно, щоб виправдати таку ціну?". І це питання залишається відкритим. Микита Гуппал | ProІнвестиції

😲 Новий голова ФРС: чи справді ринок завжди нервує? І так, знову лонгрід. Є цікава статистика, яка зараз активно гуляє по фінансових медіа. Barclays порахував, що з 1930 року після приходу нового голови ФРС S&P 500 у середньому проходив через помітні просідання: приблизно -5% у перший місяць, -12% за три місяці, -16% за шість місяців і до -20% протягом першого року.😩 Звучить страшно. Але, як завжди, "диявол у деталях". Ринок не падає просто тому, що у ФРС з’являється новий керівник. Часто проблема не в самій зміні голови, а в моменті, коли вона відбувається. Грінспен, наприклад, прийшов майже перед Black Monday 1987 року. Пауелл у 2018-му отримав ринок з підвищеннями ставок і торговельною напругою з Китаєм. А от Єллен у 2014 році мала значно комфортніший фон: низьку інфляцію, нульові ставки й більш спокійну економіку, тому ринок реагував набагато краще.😇 Тобто сама по собі зміна голови ФРС не є автоматичним сигналом для падіння. Але вона створює невизначеність. Ринок певний час не розуміє, як новий голова буде реагувати на інфляцію, безробіття, слабкі макродані або політичний тиск. Інвестори звикли до стилю Пауелла, його формулювань та сигналів. З Уоршем цього досвіду ще немає.🪒 І саме тут ситуація цікава. Уорш приходить однозначно не в спокійний момент. Інфляція знову прискорюється, макро не дуже, Ормузька протока залишається проблемою, геополітика тисне на енергоносії, а всередині ФРС вже є розкол. На квітневому засіданні було найбільше незгодних голосів з 1992 року.🇺🇸 Додайте сюди ще й політичний фактор. Трамп публічно хоче нижчих ставок, але інфляція на рівні 3,8% та сильні дані по цінах виробників не дають ФРС багато простору для пом’якшення. Якщо Уорш швидко піде на зниження ставок, ринок може злякатися нового інфляційного ризику. Якщо не піде, почнуться питання про конфлікт з Білим домом.🔥 Є ще один нюанс: Уорш може змінити стиль комунікації ФРС. Ринок останні роки звик не лише до самих рішень щодо ставок, а й до підказок, які ФРС дає наперед. Якщо новий голова справді захоче менше покладатися на такі сигнали, інвесторам буде складніше прогнозувати наступні кроки регулятора. А там, де менше зрозумілості, зазвичай більше волатильності.⚠️ Але важливо не перебільшувати саму статистику. Fisher Investments справедливо зауважують: якщо рахувати максимальне падіння протягом 12 місяців, то майже в будь-який рік можна знайти якусь корекцію. Тому це не обов’язково доказ, що саме новий голова ФРС "ламає" ринок.👀 Головна проблема не в тому, що Уорш новий. Проблема в тому, що він приходить у дуже незручний момент. Тому перше засідання ФРС під керівництвом Уорша 16–17 червня буде важливим не тільки через саме рішення по ставці. Ринок і так майже не чекає змін. Набагато важливішими будуть тон, формулювання і те, як він пояснить баланс між інфляцією, політичним тиском і бажанням підтримати економіку.🍞 Якщо коротко: історично новий голова ФРС часто приходив разом з підвищеною волатильністю, але це не магічна закономірність. Для Уорша ризик не в самому факті призначення, а в тому, що він стартує в момент, коли ринку й без нього вистачає причин нервувати.Микита Гуппал | ProІнвестиції

☕️ Ну що, понеділок починається не з кави. Хоча кого я обманюю, у мене, звісно, починається з кави. Але у справжніх аналітиків з WS понеділок починається зі спроб зрозуміти, що цього тижня знову може піти не так. А піти не так є чому. По міркам телеграм тут знову буде лонгрідище, вибачайте.🗃 Минулого тижня головною політичною подією була поїздка Трампа до Китаю. Офіційно, звісно, це був майже "найвеличніший та найісторичніший" візит всіх часів. Але якщо прибрати політичний маркетинг, результат виглядає скромніше. Китайські домовленості поки більше схожі на спробу стабілізувати відносини, а не на справжнє перезавантаження. 😑 З конкретики найбільше обговорювали Boeing: Трамп заявив, що Китай погодився купити 200 літаків. Звучить непогано, доки не згадати, що раніше ринок чув очікування про значно більший пакет, а у 2017 році Китай погоджувався на 300 літаків. Тобто на папері перемога, а в реальності більше схоже на типу на "дякую хоч за щось". Нагадаю що з угоди 17-го року жодного літака в Китай так і не поставили.🪒 Окремий нюанс — Тайвань. Після переговорів Трамп назвав американські поставки зброї Тайваню "розмінною монетою" у переговорах з Пекіном. Для ринку це може виглядати як дипломатія. Для Тайваню — трохи менш комфортно, бо коли твоя безпека стає частиною торгу, оптимізму зазвичай меншає. Кому як не нам, українцям, про це не знати)🎳 На Близькому Сході теж без особливого полегшення. США не змогли переконливо показати, що іранська ракетна та дронова інфраструктура суттєво знищена, а Іран, за різними оцінками, досить швидко відновлює свої можливості. Тобто історія "зайшли, вирішили проблему та вийшли" поки виглядає не дуже переконливо.🦔 І тут знову повертаємось до Ормузу. Протока залишається не просто нафтовим вузьким місцем, а важелем тиску. Через неї йде значна частина світових енергопоставок, а поруч проходить критична цифрова інфраструктура, зокрема підводні інтернет-кабелі. Тому в найгіршому сценарії це вже не лише проблема танкерів, нафти й бензину, а й ризик для потоків даних, фінансових транзакцій та глобального інтернет-трафіку.🤹 Макро минулого тижня теж не допомогло. CPI у США прискорився до 3,8% рік до року, а core CPI, тобто інфляція без їжі та енергії, теж показав зростання. PPI також вийшов передбачувано поганим: ціни виробників зросли значно сильніше за очікування. Простими словами, інфляція не просто "десь там у бензині". Тиск є і в ширших категоріях, а це зменшує простір для швидкого зниження ставок.🥪 Американський споживач теж виглядає не надто добре. CEO Kraft Heinz прямо сказав, що частина американців буквально залишається без грошей до кінця місяця, а домогосподарства з нижчим доходом вже активно використовують заощадження. Це той випадок, коли стан економіки видно не лише в таблицях ФРС, а й у кошику покупця, промоакціях та менших упаковках на полицях.🙏 Тож на цьому фоні всі, як завжди, дивляться на Nvidia. Бо якщо макро не дуже, Ормуз повна печаль, Китай привіз більше пафосу, ніж прориву, а споживач рахує гроші до кінця місяця, залишається стара добра стратегія ринку: "А може, Хуанг (це не погане слово, а СЕО NVDA якщо шо) знову всіх врятує?”🤸 Цього тижня Nvidia звітує в середу, і це справді може стати головною подією для ринку. Якщо компанія покаже слабше зростання, ніж інвестори собі намалювали, тоді буде вже зовсім неприємно. Бо зараз AI — це не просто сектор. Це головна психологічна опора ринку.🍩 Паралельно вийдуть звіти великих ритейлерів, зокрема Walmart, Home Depot і Target. Вони покажуть, наскільки реально тримається американський споживач, а не лише як він виглядає в макроданих.🤷‍♂️ Тому поки ситуація виглядає печально, від надмірного позитиву до негатива ми проходимо за декілька днів, але це ж ринок. Таке не вперше і точно не востаннє. Тож зараз головне — не героїзм, а дисципліна: якісні активи, вільний кеш та готовність діяти, якщо ринок раптом згадає про ризики. Я продовжую докуповувати активи навіть зараз, але максимально вибірково. 🦞 Всім же бажаю вдалого початку тижня та профітних угод)Микита Гуппал | ProІнвестиції