52,4 млрд дол. допомоги у 2025: що тримало бюджет і де з’явилися ризикиУ 2025 році міжнародна фінансова підтримка була ключовим фактором бюджетної стійкості України. Загалом Україна отримала 52,4 млрд дол. зовнішнього фінансування. Це дозволило пройти рік війни без розбалансування макрофінансів, попри руйнування інфраструктури та високу невизначеність.Що саме «тримало» бюджет у 2025 роціНайбільший внесок дав механізм ERA (Extraordinary Revenue Acceleration for Ukraine): 37,9 млрд дол. у межах інструменту G7, який фінансується за рахунок доходів від знерухомлених російських активів. ЄС уже надав свій внесок у ERA повністю — 20 млрд дол. Тому на старт 2026 року ключове питання — своєчасне надходження внесків США та інших партнерів, які мають підтримати проходження першого кварталу.Другий «якір» — План України (Ukraine Facility). У 2025 році Україна отримала 12,1 млрд дол. від ЄС. Крім того, надходили кошти від міжнародних фінансових організацій: МВФ — 912 млн дол., Світовий банк — 733 млн дол.; також Японія (поза ERA) — 453 млн дол., Банк розвитку Ради Європи — 232 млн дол.Де з’явилися ризики: зобов’язання виконувалися гіршеУ 2025 році погіршилось виконання Плану України. Частково через те, що індикатори стали складнішими. Але важливий і поведінковий момент: після того, як Єврокомісія дозволила часткові транші, знизився стимул виконувати все «в строк і повністю». Як результат — за невиконані індикатори кошти не надходили або приходили пізніше.На кінець 2025 року Україна не виконала індикатори на 3,6 млрд євро із запланованих 11,7 млрд євро. За кожним індикатором є додаткові 12 місяців на виконання, після чого кошти можуть бути втрачені. Тому початок 2026 року — про прискорення рішень, багато з яких зводяться до набуття чинності законами та запуску механізмів на практиці.З програмою МВФ теж були складнощі: частину структурних маяків відтерміновували, бо їх не встигали виконувати. На кінець грудня п’ять індикаторів із дедлайном грудня 2025 року залишались невиконаними.Паралельно у листопаді Україна та МВФ домовилися на рівні персоналу про нову 4-річну програму на 8,1 млрд дол. Вона має стати «якорем» для допомоги інших партнерів. Але попередні заходи складні й станом на кінець 2025 року не виконані (зокрема щодо ПДВ-пільг на спрощеній системі оподаткування, оподаткування цифрових платформ і посилок). Це створює ризик, що програма не стартує в січні 2026 року, а отже зростає невизначеність щодо ритмічності фінансування загалом.Погляд у 2026 рікМіжнародне фінансування в 2026 році залишається критично важливим: потреба також понад 50 млрд дол. Більшу частину року як основне ймовірне джерело фінансування обговорювали Репараційну позику від ЄС коштом знерухомлених російських активів. Однак через позицію Бельгії, яка виступила проти такого інструменту підтримки, ЄС в грудні ухвалив політичне рішення про запозичення до 90 млрд євро у 2026–2027 роках на ринку капіталу для надання Україні військової та фінансової допомоги. Однак умови, регулярність і структура цієї підтримки поки не до кінця визначені.Повний огляд читайте за посиланням.#ІЕД #МЕМУ #допомога 📊Підписуйтесь на канал "Економіка України" 📊