⭐ Підписки Наступного тижня сезон квартальних/річних звітів набирає максимальних обертів. Щодня ринок буде переоцінювати велику кількість компаній відповідно до останніх даних. Я відкрив на сайті підписки для тих, хто сам керує своїм портфелем, але хоче робити це більш системно - без хаосу з табличками, “гарячими” новинами і купою неперевірених оцінок.Я даю структуру, інструменти і регулярні оновлення, щоб вам було легше:· швидко розібрати квартальні звіти· оцінювати компанії через DCF· приймати рішення по портфелю на базі цифр, а не емоцій Три плани:✅ Базовий · Експрес-аналіз + DCF-оцінка після квартальних звітів (оновлення зазвичай протягом 1–5 днів)· Структура мого портфеля по класам активів, регіонам і секторам· ТОП-10 активів мого портфеля ✅ Розширений Все з базового +:· Excel-інструменти DCF-оцінки для 100+ компаній (можете самі розглянути різні сценарії оцінки компаній)· Місячний дайджест-аналіз подій на фондовому ринку (що сталося → і що це означає для інвестора) ✅ Преміум Все з “Розширеного” +:· 2 індивідуальні консультації (до 1 години кожна)· Цільовий склад мого портфеля по акціям - щоб ви бачили, як я структурую частину портфеля саме в акціях і які ваги для мене є базовими/цільовими⚠️ Важливо: це не “сигнали”, це інструменти й аналітика, які допомагають приймати більш зважені рішення.Є приклади матеріалів і коротке відео, як користуватись Excel-інструментом DCF. Контент наповнюється по мірі виходу квартальних звітів.Підписки вже доступні👇 ПІДПИСКИ
🔎 Що не так з кривою дохідності? Коли інвестори кажуть “крива дохідності”, мають на увазі всю лінійку ставок держоблігацій США: від 3 місяців до 30 років.➡️Нормальна крива: чим довший строк — тим вища дохідність (бо більше невизначеності).⬅️ Інвертована крива: короткі ставки вищі за довгі - ринок “платить більше” за короткий строк, ніж за довгий.Крива дохідності була інвертована в період 2022-2024 років. Чому цього так всі боялись?Бо історично інверсія часто передувала рецесіям. Саме тому у 2024-му ринок довго жив у режимі: “рецесія ось-ось”. І коли інверсія почала зникати - багато хто реально видихнув. Коли крива “вийшла” з інверсії?Тут важлива деталь: крива виходить не одним днем, а різними ділянками.Спред 10Y–2Y почав переходити в плюс наприкінці серпня/початку вересня 2024 і далі переважно тримався вище нуля.Більш “суворий” індикатор 10Y–3M перейшов у плюс в грудні 2024.І ось тут головне: “нормалізація” зазвичай — хороший знак… але не завждиБо одна й та сама нормальна крива може з’явитися за двома різними сценаріями. Два сценарії нормалізації ✅ Сценарій A: “добра” нормалізація (м’яка)Крива стає нормальною, бо:- короткі ставки знижуються (або очікування щодо них)- довгі ставки при цьому не “вистрілюють”Логіка: економіка охолоджується без аварії, інфляція під контролем, ставка ФРС з часом може ставати нижчою - і крива повертається до нормального вигляду.⚠️ Сценарій B: “неприємна” нормалізація (жорстка)Крива теж стає нормальною, але причина інша:- довгі ставки ростуть швидше, ніж короткі (так звана “bear steepening”).Логіка: ринок починає вимагати вищу премію за довгий горизонт (ризики інфляції, фіскальні ризики/борг, більша “термінова премія”, пропозиція довгих паперів тощо).У такому сценарії “нормальна крива” - це не про комфорт, а про те, що ціна довгих грошей стає дорожчою. ❓ Чому я про це заразБо останнім часом крутизна кривої зростає: різниця між коротким і довгим кінцем стала помітно більшою, ніж рік тому. Наприклад, 10Y–2Y виріс приблизно з 0,28% (січень 2025) до 0,66% (січень 2026), а 10Y–3M - з 0,21% до 0,56%.Коли крива крутішає саме через підйом довгих дохідностей - це вже ближче до сценарію B, тобто жорсткої нормалізації 🎯 ВисновокНе дивіться лише на “плюс/мінус”. Дивіться на причину: що рухається сильніше - короткий кінець чи довгий.Зростання крутизни кривої - це сигнал, що ринок переоцінює майбутнє (ставки/інфляцію/ризики).P.S. Якщо вас цікавить професійне керування інвестиційним портфелем - посилання нижче 👇🌐Управління і супровід портфеля
🔎 Особливості поглинання Одним із поширених шляхів диверсифікації, до якого вдаються компанії, є поглинання (M&A).Свого часу я захищав роботу на тему «Вплив диверсифікації на ефективність компанії». У ній я запропонував підхід до оцінки ефективності диверсифікації через порівняльну оцінку операційних активів диверсифікованої та недиверсифікованої компанії, який базується на моделі дисконтування вільних грошових потоків (DCF). Тобто дивився на диверсифікацію не як на “гарну історію”, а як на те, що вона реально додає/віднімає у вартості.І якщо ви давно на ринку - напевно помічали дивну, на перший погляд, картину:📉 акції компанії-покупця часто падають📈 акції компанії-мішені - зростаютьСьогодні спробую пояснити простими словами, чому так відбувається. 1️⃣ Менеджменту потрібно зростати “не гірше ринку”Ринок у середньому росте за рахунок суміші молодих швидкозростаючих бізнесів і зрілих стабільних компаній.А от зріла компанія часто не може органічно рости тими ж темпами, що “середній ринок”.Це підштовхує менеджмент до пошуку способів “купити зростання”. І природними кандидатами стають молоді компанії з темпами росту, що випереджають ринок. 2️⃣ Купують не “сьогодні”, а “завтра”Оцінка таких компаній майже завжди тримається не на поточних цифрах, а на очікуваннях.Як правило, в основі — логіка DCF:вартість = майбутні грошові потоки, “приведені” до сьогоднішнього дня.Якщо компанія молода й росте швидко, то в оцінку закладають темпи росту, які значно вищі за ринок.Тобто, простими словами: покупець платить за прогнозні майбутні грошові потоки. 3️⃣ А тепер головне: що буде, якщо прогноз не справдився?Тут і криється одна з ключових причин, чому у переважній кількості випадків ринкова вартість поглинаючої компанії падає.Коли прогнози не виправдовуються, відбувається наступне:🔻 очікувані темпи зростання знижуються🔻 майбутні грошові потоки “перераховуються”🔻 оцінка бізнесу може впасти різко й сильноІ це трапляється частіше, ніж здається - особливо коли поглинання відбувається в несуміжній сфері.Чому? Бо прогнози часто будуються “по інерції” з ретроспективи: “вчора росли на 40% - значить і далі так буде”. Але щоб зберегти ці темпи у новій сфері, потрібні компетенції, процеси, інша культура, інші ризики. І часто покупець цього просто не має. 4️⃣ Чому падає покупець і росте мішень· Мішень зростає, бо ринок одразу закладає премію за угоду: покупець платить “над ринком”.· Покупець падає, бо ринок починає сумніватися: чи не переплатили? чи реально інтегрують? чи не “зламають” те зростання, за яке заплатили? 🎯 ВисновокПоглинання — це часто не “розширення бізнесу”, а покупка майбутніх очікувань.І ринок дуже швидко карає за переплату, завищені прогнози та диверсифікацію “без компетенцій”.Тому реакція “покупець вниз/мішень вверх” у багатьох випадках - логічна, а не парадоксальна.P.S. Якщо вас цікавить професійне керування інвестиційним портфелем - посилання нижче 👇🌐Управління і супровід портфеля
📈 Який справжній результат S&P 500 показав за 2025-й рік У 2025-му S&P 500 додав більше 16%. На перший погляд — сильний результат.Але варто подивитися на нього з іншого кута, і картинка стає…неоднозначною. 💵 Результат залежить від “лінійки”, якою міряєшS&P 500 — це американські акції, а отже база вимірювання за замовчуванням - долар.Та в 2025 році долар суттєво просів відносно інших валют: індекс долара DXY впав на близько 9% YTD. Тобто для інвестора, який мислить у євро / фунті / інших валютах (або має витрати не в доларі), “плюс” по S&P 500 частково з’їдається валютою. 🟡 Якщо міряти “твердими грошима” (золотом) — зовсім інша історіяЗолото - основна нефіатна резервна валюта. Для багатьох інвесторів золото — не “інвестиція замість акцій”, а еталон збереження купівельної спроможності на довгому горизонті.За 2025 рік золото в доларах зросло приблизно на 66%.І тут виникає неприємна математика: S&P 500 у золотому вираженні за рік впав приблизно на 28-30%.Це і є той момент, коли “гарний результат” виглядає не таким вже й однозначним. 🌍 Порівняння з іншими регіонами (в доларах) - США виглядають слабшеЯкщо подивитись на великі регіони через MSCI-індекси в USD (щоб було чесно, без “а в них інша валюта”), то за 2025:🇪🇺 MSCI Europe (USD): +36% 🇯🇵 MSCI Japan (USD): +25% 🇨🇳 MSCI China (USD): +31% 🌐 MSCI ACWI ex USA: +35% На цьому фоні S&P 500 +16% виглядає вже не “вау”, а скоріше слабенько. 🎯 І ще нюанс: “індекс виріс” - але хто саме його тягнув?У 2025 значну частину приросту S&P 500 дали кілька найбільших технологічних компаній: за оцінками, топ-тех приніс близько 53% річної віддачі індексу. Тобто зовні “ринок росте”, а всередині - результат може бути дуже концентрованим. ✅ Висновки· Одна цифра “+% за рік” нічого не гарантує. Важливо, в якій валюті ви рахуєте результат.· Валюта — це ризик, а не “деталь”. Інвестуючи в США, ви майже завжди маєте експозицію на долар.· Порівнюйте з глобальними бенчмарками, а не тільки з “S&P 500 в доларах”.· Диверсифікація по регіонах і класам активів у такі роки може давати відчутно кращий результат - просто тому, що “лідерство” на ринку не вічне. Це не заклик “продавати США” чи “купувати золото”.Це нагадування: важливо не лише “скільки заробили”, а й “що саме зберегли”.P.S. Якщо вас цікавить професійне керування інвестиційним портфелем - посилання нижче 👇🌐Управління і супровід портфеля
📝 Підсумки року 2025Як же початок року без підбиття підсумків попереднього? 🙂1) Стратегія з підвищеною дохідністю відносно бенчмарка (помірний ризикпрофіль)Саме за цією стратегією я керую портфелями більшості клієнтів. Для помірного ризикпрофілю як бенчмарк використовую ETF AOM.Стратегія: +16,44%Бенчмарк (AOM): +12,94% 2) Активна стратегія (агресивний ризикпрофіль)Цю стратегію я використовую для керування власним портфелем і портфелями клієнтів з агресивним ризикпрофілем, які готові до підвищеної волатильності.2025-й був для мене, мабуть, одним із найважчих за останні роки - найбільше «вдарила» велика ставка на сектор охорони здоров’я та страховиків зокрема. Але попри це знову вдалося випередити S&P 500.Моя стратегія: +22,2%S&P 500: +16,39%Окремо: середньорічний темп зростання(CAGR) портфеля за 2020–2025 становить 24,2%. P.S. Для тих, хто хоче приєднатися до активної стратегії (лише агресивний ризикпрофіль) або до довгострокової стратегії з підвищеною дохідністю відносно бенчмарка свого ризикпрофілю - посилання нижче 👇🌐Управління і супровід портфеля
🔎 Оцінка SP500_2026Я регулярно оцінюю індекс S&P 500, щоб розуміти загальну «температуру» ринку й відповідно коригувати свою стратегію.На початку цього року я викладав подібну оцінку – можна глянути тут. Як бачимо, все йде дуже близько до того, що тоді закладалося в розрахунки.Давайте подивимось, що поточні дані та прогнози показують на 2026 рік.1️⃣ Поточна внутрішня оцінка індексу (на сьогодні) – 6560Цей рівень відповідає поточним фінансовим результатам компаній у складі індексу (передусім прибуткам), поточній безризиковій ставці та прогнозним нормалізованим темпам зростання. 2️⃣ Середньорічний орієнтир на 2026-й рік – 7400Оцінка базується на прогнозах щодо EPS індексу та історичній премії за ризик. Саме цей показник я найчастіше використовую як свій «серединний» орієнтир. 3️⃣ Прогноз оцінки на кінець 2026-го – 8450Ця оцінка базується на очікуваннях аналітиків щодо прибутків, темпів його зростання у найближчі 5 років і премії за ризик інвестування в акції. ✅ Важливо: це оцінка індексу, а не прогноз.Як ви знаєте, ринок майже ніколи не перебуває в рівновазі — він рухається хвилеподібно й часто відхиляється від «справедливих» рівнів. Крім того, неможливо передбачити надзвичайні події, які можуть різко змінити ситуацію (глобальні конфлікти, пандемії, торгові війни тощо). Але така оцінка дає мені корисний орієнтир - умовну «серединну лінію», навколо якої зазвичай коливається ціна індексу.🌐Управління і супровід портфеля ▶️Відео-курс Інвестиції для початківців
📋 Інвестиційний планІнвестплан — це основа і «дороговказ» на шляху до фінансової свободи.Нещодавно я залишив на сайті лише одну ключову послугу, на якій планую сфокусуватися найближчим часом: керування та супровід інвестпортфелів. Через брак часу я прибрав інші послуги, зокрема й індивідуальний інвестиційний план.Але кілька підписників, які це помітили, написали мені в особисті з проханням підготувати інвестплан. Тому, якщо ви ще не встигли скористатися послугою індивідуального інвестплану, - пропоную зробити це до кінця місяця. Замовлення приймаю до 21 грудня в особисті.Я візьму в роботу 5 інвестпланів (більше не встигну). Надалі на регулярній основі надавати цю послугу не планую. 🔍 Важливо: ризик-профільОбов’язкова частина роботи — визначення вашого індивідуального сприйняття ризику.Для цього потрібно заповнити анкету з тестом і під час онлайн-зустрічі, за потреби, пройти 1–2 короткі стрес-тести. 🧭 Порядок роботи- заповнюєте анкету і тест та надсилаєте мені в особисті @mvl_fv- передплата 50%- після опрацювання анкети призначаємо онлайн-зустріч (Google Meet) до 60 хв - уточнюємо цілі, строки, деталі- 1–3 дні на підготовку інвестплану- друга онлайн-зустріч до 60 хв - пояснюю план і відповідаю на ваші запитання 💰 Вартість 8 000₴ / 200$ 📌 Приклад інвестплану - тут📌 Анкета і тест - тут
🔎 Пульс ринку Цього тижня ринки знову живуть очікуваннями від ФРС.Федрезерв проводить останнє цього року засідання, і ринок майже впевнений у ще одному зниженні ставки на 0,25% - це може стати третім скороченням за рік. Ймовірність такого рішення за оцінками ф’ючерсів — близько 80–90%. Звучить як подарунок для акцій? Не все так просто. 🪙 Дешевші гроші ≠ відсутність ризиківЗниження ставки короткостроково підтримує ринок:· дешевше кредитування для бізнесу· нижча дохідність облігацій → частина грошей знову йде в акції· «risk-on» настрій, особливо у технологіяхРинок зараз фактично закладає продовження м’якої політики в 2026 році, тоді як самі члени ФРС розділені: частина більше боїться інфляції, частина - охолодження ринку праці.Для нас це означає:👉 чим більше оптимізму в цінах зараз, тим болючішою може бути реакція, якщо ФРС «не виправдає очікувань» 🧠 Ринок, який тримають на плечах 7 компанійТак звана Magnificent 7 зараз важить приблизно 35% у S&P 500 - це історично дуже високий рівень концентрації. Проблема не в тому, що ці компанії «погані». Навпаки - у них: сильна звітність, висока рентабельність, потужний cash-flow.Проблема в тому, що:· очікування по ним уже екстремально високі· будь-яке уповільнення росту прибутків може викликати переоцінку· інвестор в індекси автоматично отримує дуже концентровану ставку на декілька історій 🤖 AI: між реальним бізнесом і потенційною бульбашкоюВелика частина поточного зростання все ще будується на наративі «AI все змінить». Але аналітики ставлять логічні питання:· чи зможуть компанії перетворити AI-капекси в стійке зростання прибутків?· чи не закладене в цінах занадто оптимістичне майбутнє?· наскільки довго ринок буде пробачати дорогі оцінки без ідеальної звітності? Ринок усе більше входить у режим «доведи мені»: просто обіцянок про AI вже мало, потрібно показувати реальні цифри. 🧭 Що з цього всього витягнути приватному інвестору?Мій підхід тут дуже приземлений:1️⃣ Не будувати стратегію навколо одного рішення ФРС.Ринок уже «викупив» очікування зниження ставки. Сюрпризом буде не саме рішення, а тон і прогноз далі.2️⃣ Переглянути концентрацію власного портфеля.Яка частка йде у Mag 7 та суміжні AI-історії?Що буде з портфелем, якщо ці компанії просто перейдуть у фазу «нормального» зростання, а не «казкового»?3️⃣ Мати план на випадок розчарування.Чи готовий ти до 20–30% корекції в окремих лідерах ринку?Чи є в портфелі «нудні» бізнеси з адекватною оцінкою й дивідендами?4️⃣ Відділяти тактичні історії від стратегічних рішень.ФРС, AI, заголовки — це тактичний шум.Стратегія — це твій горизонт, алокація між класами активів, алгоритм нарощування позицій і продажу. 📌 ВисновокМи знову в точці, де:· очікування ринку дуже оптимістичні· невизначеність щодо економіки та прибутків — висока· а довгострокові інвестори мають шанс тихо навести порядок у своїх портфелях 🌐Управління і супровід портфеля ▶️Відео-курс Інвестиції для початківців
🤔 Vanguard і крипто-ETF: сигнал чи просто галочка? Колись Vanguard був чи не головним символом консервативного пасивного інвестування: індексні фонди, довгий горизонт, мінімум «шуму» й точно без крипти. Багато років позиція була проста: «крипта — не для нас». А тепер зміна:Vanguard більше не блокує купівлю крипто-ETF та фондів.❗️Важливо: вони не запускають власні крипто-фонди, але клієнтам дозволили купувати сторонні продукти (Bitcoin ETF, Ethereum ETF тощо).Тобто це скоріше:«Якщо ти дуже хочеш крипту — ось інструмент, але це не те, на чому ми будуємо свою філософію». Паралельно на ринку відбувається цікава картинка:📉 У листопаді з Bitcoin-ETF вийшли рекордні суми — інвестори активно фіксували прибуток після попереднього зростання.📊 Ціна біткоїна просіла від максимумів, багато хто панікує.🐋 Але великі гравці («кити») частково користуються волатильністю, щоб добирати позиції. Що з цього всього має винести роздрібний інвестор?1️⃣ Доступ ≠ рекомендаціяТе, що навіть консервативна платформа дозволила доступ до крипто-ETF, не означає, що всім терміново треба бігти в крипту. Це радше визнання, що крипта — вже частина фінансової індустрії, а не новий обов’язковий компонент портфеля.2️⃣ Крипта залишається високоволатильним спекулятивним активом - різкі рухи вгору й вниз - норма, а не баг - ризик регуляцій, технічних збоїв, маніпуляцій ринком нікуди не зник3️⃣ Якщо крипта і є в портфелі — то як приправa, а не основна страва🍽️ Реалістичний підхід для довгострокового інвестора:· невелика частка портфеля (якщо взагалі щось хочеться додати)· без плечей· з повним усвідомленням, що це може просісти на -50% і більше4️⃣ Крипта не замінює базу портфеляФундамент для більшості людей — це все ще диверсифікований портфель акцій/облігацій, прив’язаний до їхніх цілей, горизонту та толерантності до ризику. 🎯 Висновок:Те, що навіть Vanguard відкрив двері для крипто-ETF, говорить не стільки про «нову еру інвестування», скільки про інституційне дозрівання індустрії. Але це жодним чином не скасовує волатильності та ризиків і не відповідає за вас на запитання:Чи потрібна крипта саме у вашому інвестиційному портфелі? 🌐Управління і супровід портфеля ▶️Відео-курс Інвестиції для початківців▶️Експрес-формат Оцінка компаній
📊 Офтоп №2. Чи спрацює теханаліз цього разу? 🧐Хоч я і займаюсь довгостроковим вартісним інвестуванням, у мене є трейдингове минуле🙂І досі тримаю невеликий рахунок, щоб не «заржавіти» як трейдер.Нещодавно я публікував пост про ₿іткоїн, де потрійна дивергенція по індикаторах сигналізувала про ймовірний розворот тренду — і падіння справді відбулося 📉 Зараз, дивлячись на графік S&P 500, я бачу кілька технічних сигналів, які вказують на підвищену ймовірність початку зниження індексу протягом тижня.Сигнали не надто сильні, але, на мою думку, ймовірність вища за 50%.🎯 Пропоную зробити з цього невеликий експеримент:подивимось, наскільки теханаліз взагалі вартий довіри в короткостроковому періоді і як він відпрацює цього разу саме на S&P 500. Важливий момент 👇Попри те, що я інколи використовую теханаліз для оцінки короткострокових рухів, мій основний підхід — це довгострокове вартісне інвестування, прив’язане до фундаментальних показників бізнесу. Теханаліз — це лише додатковий інструмент, а не «грааль», і, на моє глибоке переконання, він не може бути основою для прийняття довгострокових інвестиційних рішень.ЦЕ НЕ ПРОГНОЗ! ⚠️ Застереження:Цей пост — не є інвестиційною порадою і не є закликом купувати чи продавати будь-які активи.Я просто ділюсь своїми спостереженнями та досвідом. Приймаючи будь-які інвестиційні рішення, обов’язково робіть власний аналіз і враховуйте свої цілі, горизонт та ризик-профіль. 💼📊 🌐Управління і супровід портфеля ▶️Відео-курс Інвестиції для початківців▶️Експрес-формат Оцінка компаній
TGLIST.COM.UA
