Capitalist Invest | Японський ринок тріщитьПоки всі обговорювали новину про зниження креди...

Японський ринок тріщитьПоки всі обговорювали новину про зниження кредитного рейтингу США (яка як ми вчора побачили мала лише номінальний характер🙃) ринок облігацій Японії опинився на межі серйозної кризи після того, як аукціон з продажу японських держоблігацій завершився повним провалом — найгіршим з 1987 року. Попит на 20-річні японські облігації виявився найнижчим за десятиліття, а інвестори, які погодилися купити ці облігації, зажадали значно вищих ставок, ніж очікував ринок.Це спричинило миттєве зростання дохідностей (тобто відсотків, які держава платить за свої борги). Зокрема, ставка за 40-річними облігаціями досягла рекордних 3,62%, а за 20-річними — найвищого рівня з 2000 року.Чому це важливо?🤓 Японія вже давно підтримувала низькі ставки штучно, завдяки тому, що Центральний банк викуповував більше половини всіх державних облігацій. Тепер інвестори перестали погоджуватися на такі умови. Вони хочуть отримувати вищу прибутковість через зростання інфляції та фінансові ризики Японії. Банк Японії опинився у безвиході🤷‍♂️:• Якщо Банк Японії перестане купувати облігації (QT), ставки дохідності зростуть, що може спричинити великі збитки японським банкам та спровокувати фінансову кризу.• Якщо ж BOJ повернеться до агресивного викупу облігацій (QE) і знову знизить ставки до негативних значень, це може призвести до неконтрольованого зростання інфляції і серйозного обвалу курсу японської єни.Іншими словами, у японського центробанку немає хорошого виходу — будь-який крок призведе до кризи. І хоча поки що ця тема не дуже широко обговорюється🤐, багато найцікавіших подій для ринку відбувається саме там – у Японії.Що це означає для ринку США, зокрема для американських облігацій (наприклад, для популярного ETF на довгі облігації — $TLT)?🤨На це є дві основні сценарії:1. Негативний для США😳Якщо японські дохідності будуть рости й надалі, японським інвесторам може стати вигідніше вкладати гроші у власні облігації замість американських. Це може зменшити попит на американські облігації, відповідно ціни на $TLT будуть під тиском. 2. Позитивний для США😍Попри зростання японських дохідностей, вони все ще нижчі за інфляцію в Японії, що означає негативну реальну дохідність (тобто інвестори фактично втрачають гроші купуючи такі активи). У США, навпаки, реальні ставки позитивні, що може спонукати японців продовжувати інвестувати саме в американські облігації, навіть попри проблеми вдома. Ймовірності кожного сценарію приблизно однакові, з переважанням більш негативного сценарію за інших рівних умов (чого ніколи не буває).З цього також треба винести висновки і по своїй алокації в цілому на японський ринок, зокрема й акцій. Переоцінка облігацій негативно впливає передусім на банківський сектор країни😐.Більш довгостроково все залежатиме від того, як Банку Японії вдастся стабілізувати ринок облігацій.