Огляд ICU: Облігації: Відновлення дипломатичних зусиль сприймається позитивноДипломатичні зусилля, спрямовані на припинення війни в Україні, відновилися минулого тижня й були позитивно сприйняті власниками єврооблігацій, однак зустріч президентів США та України у п'ятницю виявилася безрезультатною. Минулий тиждень розпочався з активізації розмов про можливе постачання Україні далекобійних ракет. Згодом відбулася розмова президентів США та росії, на якій було домовлено про ще одну зустріч очільників країн у Будапешті. Зустріч має відбутися орієнтовно через півтора-два тижні. Головною темою обговорення стане питання війни в Україні. Також у п'ятницю відбулася зустріч президентів США та України, однак вона не принесла будь-яких домовленостей щодо далекобійної зброї. У той же час у Вашингтоні відбувалися щорічні збори МВФ, де українська делегація мала можливість обговорити можливі параметри нової програми МВФ. За інформацією Bloomberg, загальний пакет кредитів МВФ може становити близько $8 млрд, тоді як переважна більшість фінансування очікується у формі репараційного кредиту ЄС. Голова МВФ Крісталіна Георгієва може відвідати Україну найближчими тижнями/місяцями, щоб чітко заявити про зобов'язання МВФ підтримувати Україну стільки, скільки буде потрібно. На цьому тлі єврооблігації почали дорожчати ще в понеділок та за підсумками перевищили максимуми, досягнуті одразу після зустрічі Трампа та путіна на Алясці. Однак реакція єврооблігацій серії В з погашенням у 2035-2036 роках була стриманою, оскільки перспективи економічного зростання у 2026-28 роках залишаються відносно слабкими.Погляд ICU:Ціни українських єврооблігацій надалі визначаються заголовками новин, пов'язаними зі спробами президента США припинити війну в Україні та обговоренням нового пакету фінансової допомоги від МВФ/ЄС. Хоча у сфері фінансової допомоги спостерігається очевидний прогрес, нестабільний шлях до деескалації війни залишатиметься основним фактором, що впливатиме на ціни в найближчі тижні та місяці.#євробонди ❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину
Огляд ICU: Макроекономічний огляд - Репараційний кредит покращує економічні перспективиТривала війна та збереження високих військових ризиків означають, що Україна залишатиметься критично залежною від міжнародної фінансової допомоги як для забезпечення оборони, так і макроекономічної стабільності. Нова програма МВФ була б не дуже помічною, якби не включала достатнє фондування для України. На щастя, ЄС почав серйозно пропрацьовувати питання репараційного кредиту для України обсягом 140 млрд євро з прив'язкою до знерухомлених російських активів. Українські урядовці переконані, що цей кредит буде затверджено, невизначеними залишаються лише часові рамки. Якщо кредит буде підтверджено, Україна отримає дуже потрібні гарантії того, що її фіскальні потреби будуть повністю задоволені навіть у випадку несприятливого сценарію затягування війни. Також завдяки кредиту НБУ мав би можливість повністю контролювати валютний ринок та обмінний курс ще декілька років.Зворотна сторона кредиту в тому, що російські активи планувалося використати на фінансування відбудови України після війни. Однак відсутність альтернативних джерел фондування сьогодні не залишає іншого вибору для України та ЄС, окрім як вже почати використання російських коштів. Економічне зростання залишатиметься пригніченим найближчим часом, якщо безпекові ризики не знизяться суттєво. Інфляція сповільнюється високими темпами, дезінфляційний тренд перевищує очікування НБУ. Темпи зростання цін майже на всі складові споживчого кошика сповільнюються, що вказує на сталість дезінфляційного процесу. Водночас ми не вважаємо, що досягнення інфляційної цілі НБУ можливе в найближчій перспективі. Усе ж із урахуванням поточного балансу ризиків ми очікуємо переходу НБУ до циклу поступового пом'якшення монетарної політики вже наступного тижня. За нашими очікуваннями, облікова ставка наприкінці поточного року складатиме 14.5%. Наступного ж року зниження ставки може бути більш суттєвим, якщо репараційний кредит для України буде затверджено.Рекордний дефіцит поточного рахунку є одним із ключових довгострокових викликів для економіки, проте в середньостроковій перспективі він буде повністю перекритий зовнішньою допомогою. З урахуванням цього ми дещо покращуємо прогноз обмінного курсу – 42.4 грн/$ наприкінці 2025 року та 44.5 грн/$ наприкінці 2026 року. Ми переконані, що зростання зовнішніх дисбалансів (без урахування зовнішньої допомоги) все ж змусить НБУ відмовитися від де-факто фіксованого обмінного курсу та розпочати повільне послаблення гривні.У частині фіскальних потреб ризики будуть повністю нівельовані, допоки репараційний кредит залишається реалістичним сценарієм. Важливо, що такий кредит не вплине на боргову стійкість України.#макроекономіка❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину
Огляд ICU: Аналітика по облігаціях - Підвищений інтерес до гривневих ОВДП Учора Мінфін залучив одразу 23 млрд грн до державного бюджету, переважно в гривні.Інтерес до гривневих інструментів суттєво зріс. Найкоротші з пропонованих облігацій із погашенням через рік-півтора втретє цього року отримали попит більший за пропозицію, а дворічні – уперше.Обсяг заявок на придбання нового випуску військових гривневих ОВДП був на 10% більшим за пропозицію, але переважно на умовах ставки відсікання попереднього аукціону. Тож умови розміщення не зазнали змін, а бюджет отримав 5.3 млрд грн. Хоча не всі учасники придбали весь бажаний обсяг облігацій.Також не зазнали змін умови розміщення майже дворічних паперів, хоча обсяг заявок сягнув 6.2 млрд грн і Мінфін розмістив заплановані 5 млрд грн нових облігацій. Тож і ці ОВДП придбали всі учасники, але не весь бажаний обсяг.Інтерес до трирічних гривневих ОВДП також зріс, але був трошки меншим за пропозицію. Тож ці папери всі придбали в тих обсягах, які вказували в заявках.Також міністерство розмістило $200 млн валютних облігацій. Попит був більшим майже на чверть, тож Мінфін відхилив 4 заявки повністю, бо вони потребували підвищення максимальної задоволеної ставки на 5 б.п. Однак і серед решти учасників були ті, хто придбав лише частину бажаного обсягу облігацій. Ставку відсікання Мінфін знизив на 1 б.п. до 4.1%, а середньозважена ставка зросла на 3 б.п. до 4.09%.#ОВДП❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину
Огляд ICU: Облігації: Роловер дещо покращився у вересні Міністерство фінансів продовжило покращувати рефінансування погашень внутрішнього боргу, однак зміни були незначними. Упродовж вересня Міністерство фінансів розмістило нових облігацій у різних валютах загальним обсягом 51 млрд грн, що дозволило на декілька відсоткових пунктів покращити роловер порівняно з 8м25. За підсумками 9м25 роловер гривневого боргу покращився на 4 в.п. до 117%, боргу в доларах США також на 4 в.п. до 80%, а боргу в євро лише на 1 в.п. до 85%. Загальний рівень рефінансування внутрішнього боргу покращився на 4 в.п. до 106%. У вересні Мінфін уперше цього року здійснив 100% рефінансування погашення валютних ОВДП, адже в серпні високий показник роловеру пояснювався реінвестуванням коштів, отриманих від липневого погашення. У жовтні Мінфін уже погасив гривневі облігації на 20 млрд грн, і до кінця місяця необхідно виплатити ще майже 25 млрд грн основної суми боргу. Також цього тижня міністерству необхідно погасити ще $350 млн валютних ОВДП.Погляд ICU:Найімовірніше, у жовтні Мінфін продовжуватиме повністю рефінансувати погашення, а також збільшувати чисті запозичення. Згідно з оприлюдненим графіком, наступного тижня заплановане розміщення нового випуску бенчмарк-ОВДП, які згодом НБУ дозволить зараховувати для покриття обов'язкових резервів. Також цього та наступного тижня будуть розміщуватися валютні облігації, і ми припускаємо, що Мінфін може знову здійснити 100% роловер валютних інструментів.#ОВДП❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину
Огляд Eavex Capital: Щотижневий огляд фондового ринку 🇺🇦України за 29 вересня По акціям «Київстар» котирування за тиждень піднялися на 8,4% до 11,92 доларів (ринкова капіталізація 2,8 млрд дол.). Поштовхом для зростання акції стали аналітичні звіти від деяких інвестиційних банків Волл-стріт з рекомендацією на покупку акцій «Київстар» з цільовою ціною в діапазоні 17 - 20 доларів. Відповідно, аналітики бачать апсайд до 65% від поточної ціни на біржі. Проте, в широкому розумінні телеком сектор перебуває в стадії зрілого бізнесу і тому важко розраховувати на високі мультиплікатори оцінки. На наш погляд, подальша динаміка котирувань акцій «Київстар» буде у досить широкому коридорі 10,50 - 12,50 доларів з перспективою різкого руху вгору у випадку припинення гострої фази російської агресії. Тим часом, акції українських агро компаній мали різну динаміку котирувань. По «МХП» ціна піднялася 1,1% до 5,66 доларів, а по «Астарті» було падіння на 5,0% до 44,65 злотих. Жнива-2025 в Україні показали різкий контраст: посуха знищила врожай на півдні та сході, натомість прохолодне літо врятувало поля на заході та півночі. На жаль, дефіцит опадів у деяких регіонах призвів до катастрофічно низької врожайності, яка навіть не покриває витрат на вирощування. Головним викликом для українського аграрного сектору стає не лише війна, а й клімат, який у майбутньому вимагатиме нових стратегій ведення сільського господарства.На первинному ринку ОВДП запропоновані дохідності для облігацій залишаються без змін. Ставки за річними облігаціями були 16,35%. Для ОВДП з погашенням в 2028 році запропонована дохідність була 17,8%.Індикативні біржові ціни на українські суверенні єврооблігації були на підйомі другий тиждень поспіль. За п'ять торгових сесій випуск з погашенням в 2029 році додав 1,2% до 69,2 центів за долар номіналу (умовна дохідність 19%). Для довгострокових боргових паперів Україна-2036 котирування збільшилися на 1,7% до 54,2 центів (умовна дохідність 15%). Локальний максимум за даними євробондами був на рівні 60 центів за долар номіналу.#акції #облігації #євробонди ❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину
Огляд ICU: Облігації: Невелика хвиля оптимізму у єврооблігаціяхДинаміка на ринку єврооблігацій визначалася обговоренням нових механізмів фінансової підтримки України з боку ЄС та коментарями уповноваженого з державного боргу України.Минулого тижня у масмедіа з'явилося більше деталей про можливі способи фінансової підтримки України на 2026-27 роки. Європейський Союз може замінити російські активи випущеними ним облігаціями з нульовим купоном, а кошти надати у вигляді "репараційних кредитів". Такі кредити Україна повертатиме після компенсації росією завданих війною збитків. Подібний механізм збирається розробити й Велика Британія. Також минулого тижня Міністр фінансів України повідомив, що оцінює обсяг фінансування за новою програмою МВФ у $150-170 млрд за чотири роки. Додатково інвесторів надихнули коментарі уповноваженого з питань державного боргу України про те, що будь-яка фінансова підтримка від ЄС в ідеалі має бути нейтральною для стійкості державного боргу (DSA-neutral), та сигнали про те, що запуск нової програми МВФ навряд чи передбачатиме нову реструктуризацію єврооблігацій на початкових етапах програми. Проте він зазначив, що нова програма все ж передбачатиме аналіз необхідності реструктуризації у віддаленій перспективі.На тлі цих новин українські єврооблігації подорожчали на 6-8%. Однак наприкінці тижня відбулася невеличка корекція, тож підсумкове зростання цін за тиждень склало лише трошки більше 5%. ВВП-варанти також помітно подорожчали минулого тижня, на 4% до понад 78 центів за долар умовного номіналу.Погляд ICU:Сигнали від ЄС надихнули ринок, адже зросла ймовірність того, що Україна зможе повністю профінансувати дефіцит бюджету за рахунок зовнішньої допомоги і не буде змушена призупиняти заплановані виплати за єврооблігаціями. Таке позитивне сприйняття перспектив додатково було посилено коментарями від представників українського Мінфіну.#євробонди ❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину
Огляд Eavex Capital: Щотижневий огляд фондового ринку 🇺🇦України за 22 вересня Ціни на українські суверенні єврооблігації різко зросли завдяки ініціативам від ЄС надати додаткові кредити Україні під заставу заморожених російських активів. Наразі більша частина заморожених активів зберігається у вигляді готівки в бельгійському депозитарії Euroclear, що приносить скромні відсотки. Нова пропозиція полягає в тому, щоб замінити російські активи облігаціями з нульовим купоном, випущеними Єврокомісією та гарантованими країнами ЄС. Переміщення активів з Euroclear дозволить інвестувати їх за вигіднішими ставками, що значно збільшить можливість надавати додаткові кредити Україні.Біржові котирування євробондів Україна-2029 піднялися на 8,4% з 63 центів до 68 центів за долар номіналу (умовна дохідність до погашення 19,4%). Довгострокові бонди Україна-2036 стали дорожче на 7,0% і торгувалися по 53 центи за долар номіналу (умовна дохідність до погашення 15,3%). На глобальному ринку акцій був ще один позитивний тиждень. Індекс MSCI Global додав +1,0% на фоні першого в цьому році кроку від Федрезерву США по зниженню ключової ставки. Активні трейдери продовжили «розганяти» вгору найбільш спекулятивні активи, зокрема акції компаній в галузі квантових обчислень. Для прикладу, котирування Rigetti Computing підскочили на 49% за останні п'ять торгових сесій.Серед акцій українських компаній динаміка котирувань була різною. Гірше за інших виглядали акції «ІМК» які втратили 3,8% і торгувалися по 25,5 злотих (ринкова капіталізація 249 млн дол.). В той же час, по Ferrexpo було зростання на 7,9% до 54,7 пенсів (капіталізація 442 млн дол.). Акції «МХП» залишалися майже без помітних змін на позначці 5,6 доларів (капіталізація 599 млн дол.).Щотижневий аукціон з розміщення ОВДП приніс до бюджету 7,6 млрд грн. Ставки за річними облігаціями були 16,35%. Для ОВДП з погашенням в 2028 році запропонована дохідність була 17,8%.#акції #облігації #євробонди ❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину
Огляд ICU: Аналітика по облігаціях - Збільшення інтересу до нових розміщень Учора обсяг заявок на військові та звичайні ОВДП зріс більш ніж утричі порівняно з попереднім аукціоном, адже учасники ринку поповнюють свої портфелі, реінвестуючи кошти від погашених минулого тижня ОВДП.Обсяг заявок на купівлю річних військових облігацій зріс порівняно з минулим тижнем більш ніж удвічі, до 3.5 млрд грн. Це максимальний обсяг попиту на цей інструмент від початку його розміщення в серпні . Умови розміщення не зазнали істотних змін: ставка відсікання та середньозважена залишилися на звичному для таких інструментів рівні 16.35%, який не змінюється вже шість місяців.Попит на півторарічні папери зріс порівняно з минулим тижнем удесятеро, хоча й не до історичного максимуму. Загалом Мінфін зібрав 18 заявок на 1.7 млрд грн і задовольнив їх усі, встановивши ставки відсікання й середньозважену на рівні 17.1%, звичному рівні ще з квітня.Також не змінилися ставки за трирічними паперами. За таким інструментом ставки також не змінюються ще з квітня - 17.8%. Обсяг заявок склав майже 2 млрд грн, що майже вчетверо більше, ніж минулого тижня. Загалом бюджет отримав понад 7.5 млрд грн без розміщення резервних та/або валютних облігацій. Підвищений попит пояснюється нещодавнім погашенням гривневих облігацій та бажанням чи необхідністю реінвестувати кошти в нові інструменти. Тож і обсяги торгів на вторинному ринку також зросли ще минулого тижня.#ОВДП❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину
Огляд ICU: Облігації: Позитивні очікування власників єврооблігацій вичерпалисяОчікування власників єврооблігацій, що зустріч президентів на Алясці принесе швидку домовленість про припинення вогню, остаточно розвіялися.Відсутність прогресу в дипломатичних зусиллях, спрямованих на припинення війни в Україні, стала очевидною протягом останніх тижнів. Увага інвесторів переключилася на обговорення перспектив нової програми МВФ та можливих джерел міжнародної допомоги у 2026-27 роках. Місія МВФ провела переговори у Києві минулого тижня та дала зрозуміти, що заявка України на нову програму обговорюватиметься протягом наступних тижнів чи навіть місяців. Bloomberg повідомив, що потреби у фінансуванні на два роки можуть перевищити оцінки уряду на $10-20 млрд. Тим часом президент Єврокомісії Урсула фон дер Ляєн у щорічному зверненні до Європарламенту зазначила, що ЄС може розглянути нові механізми підтримки України за рахунок заморожених російських активів.На цьому тлі українські єврооблігації подешевшали вже нижче від рівня, що передував анонсу зустрічі президентів на Алясці та в середньому майже на 10% від максимуму, якого вони досягли на серпневому оптимізмі. Найбільше, на понад 15%, подешевшали єврооблігації серії В з погашенням у 2035-36 роках, які передбачають додатковий випуск єврооблігацій за умови швидшого зростання ВВП України, ніж прогнозував МВФ у 2024 році.Погляд ICU: Оскільки мирні переговори навряд чи знову будуть головною темою навколо єврооблігацій, увага інвесторів зміщується на прогрес у переговорах з МВФ та потенційні джерела фінансування для України протягом 2026-27 років. Будь-які нові позики, залучені Україною для фінансування війни, безумовно, збільшать співвідношення боргу до ВВП та спонукатимуть МВФ до переоцінки боргової стійкості, що може мати явні негативні наслідки для єврооблігацій. Однак, якщо нове фінансування буде покрито замороженими російськими активами, як зазначила президент Європейської комісії, новий борг може бути виключений з аналізу боргової стійкості, подібно до механізму ERA.#євробонди ❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину
🇺🇦 Друзі, сьогодні представляємо Вашій увазі канали, які дійсно на це заслуговують. Саме їх читають та цитують. Підписуйтесь на наших друзів:🌍🔑 Hayat Estate — блог про нерухомість у 10 країнах. Пропозиції для життя та інвестицій, дольовi iнвестицiї вiд 500 $, акції від забудовників, старти продажів, огляди ЖК. Тут дізнаєтесь, як придбати та заробляти на закордонній нерухомості.💸 InVenture — все про інвестиції, бізнес та економіку в Україні. Тут ви завжди знайдете свіжі інвестиційні новини, тематичну аналітику, корисні статті, перевірені та вигідні інвестиційні пропозиції.💼Бізнес Мотиватор — ефективні поради для розвитку бізнесу, кращі матеріали для твого фінансового успіху та карʼєрного росту.🟨 Я-Куркуль — це канал про фермерське життя, репортажі з полів, тваринницьких ферм, а також аграрного виробництва України та світу.☄️Діджитал Маркетинг UA — Змінюйте правила гри у digital-світі! Ми пропонуємо лише актуальні новини, тренди та SMM-стратегії, які реально працюють. Підписуйтесь і будьте професіоналом разом із нами!⚔️Мутні Схеми — все про схеми в Україні, корупцію, скандали!📈Акції | Stocks | Канал про інвестиції та фондовий ринок — автор веде публічний портфель, регулярно розбирає компанії та ділиться аналітикою. Є й приватний канал з розширеним контентом. Підписуйся.
TGLIST.COM.UA
