Андрій Ярмак - особистий блог | Нафтовий парадокс: як можливе вторгнення США в Венесуелу може зіграти ...

Нафтовий парадокс: як можливе вторгнення США в Венесуелу може зіграти на руку московитамМинулого тижня глобальні аналітики змагалися в тому, хто спрогнозує нижчу ціну на нафту на 2026 рік - консенсус десь на рівні 52 долара, проти сьогоднішніх 62. Це було б непогано, а краще 40 (є й такі прогнози), але тут є нюанси. Почнему з приємного і неприємного одразу. Санкції не налякали Індію чи Китай - вони й далі купують русняву смердючу рідину (це погано), але просять більші знижки (що супер), причму до 15 доларів на барилці. А те, що експорт за рашкостана не знижується - теж давить на глобальні ціни. Дякуємо птахам ЗСУ за удари по НПЗ. Рекордне збільшення видобутку в США, Канаді, Бразилії та Гаяніза оцінками буде перевищити зростання попиту на 1 млн барелів на день. Це теж прекрасно. Але є фактори, що можуть кардинально змінити картину. Заява Трампа про можливу наземну операцію проти наркоструктур у Венесуелі - не просто риторика. Венесуела видобуває близько 800 тис. барелів нафти на день, і будь-яка ескалація може вивести цей обсяг з ринку або створити серйозну премію за ризик.Ще важливіше - це факто ШІ. Дата-центри, що живлять ChatGPT, Gemini та тисячі інших AI-систем, споживають гігантську кількість електроенергії. Лише один запит до ChatGPT вимагає у 10 разів більше енергії, ніж звичайний пошук Google. За оцінками, до 2027 року AI-інфраструктура може споживати стільки ж електроенергії, як ціла Аргентина. А поки відновлювана енергетика не покриє цей попит повністю, значна частина припаде на електростанції на вуглеводородах.Ситуація з Венесуелою створює геополітичний парадокс. Один з головних і найближчих партнерів Москви у Західній півкулі - режим Мадуро, може створити проблему на ринку. Схоже Трам вирішив піти війною, і якщо це станеться, то додаткові $5-10 до ціни Brent гаранотован, і будуть означають мільярдні надходження до лаптестанського бюджету. Отже, Трам продовжує грати на руку москві, навіть коли виступає проти її партнерів. Росія зараз продає нафту в Азію зі знижками близько $15 на барель, але навіть з такими дисконтами зростання базової ціни кардинально змінює її доходи. Крім фінансів, є ще один ефект: новий конфлікт у Латинській Америці відтягує увагу Вашингтона від України, розмиває фокус американської зовнішньої політики і дає болотам більше простору для маневрів у країнах Глобального Півдня.Правда є ще перспектива глобальних економічних проблем. І тоді не тільки 40 реальні, а й 30. Але тоді нам теж буде непереливки, бо у всіх партнерів точно не буде грошей на допомогу в боротьбі з агресорами. Тому, 50-60 - мабуть доволі імовірний сценарій - на рівні 45%. Приблизно така сама, на мою думку, імовірність у сценарію збереження цін нафти на рівні 60-70. Зростання понад 70% - даю десь 10%. Нагадаю, що, в більшості випадків, коли нафта дешевшає - фондовий ринок почувається не дуже добре. Але це не 100% кореляція. Тому слідкуємо уважно і цим показником, а також за діями, а не тільки словами трампа.