Вчора НБУ зберіг облікову ставку. Економісти влаштували запекле обговоренняВчора правління Нацбанку вирішило не змінювати облікову ставку, попри те, що інфляція знижується швидше за липневий прогноз. Нагадаємо, що у липні НБУ прогнозував 13,1% на кінець ІІІ кварталу 2025 року, тоді як у вересні інфляція становила 11,9%.Чому ставка не знижена? НБУ вважає, що швидке зниження інфляції — це переважно тимчасовий ефект завдяки великим врожаям овочів. Натомість фундаментальний ціновий тиск (базова інфляція) залишається стійким.Головне — проінфляційні ризики посилилися. Йдеться про:▪️Дефіцит енергії через нові руйнування інфраструктури.▪️Зростання бюджетних потреб (видатки на оборону).▪️Високі інфляційні очікування бізнесу та населення.Через це НБУ планує довше підтримувати жорсткі монетарні умови, щоб зберегти привабливість гривневих активів та стійкість валютного ринку.Рішення НБУ спричинило гарячу дискусію серед експертівПозиція критики: Її озвучив Віталій Ваврищук, екс-директор департаменту фінансової стабільності НБУ. Він вважає таке рішення не "data-driven" (не базованим на даних). Аргумент: з липня всі ключові показники (фактична інфляція, резерви, валютний ринок) виявилися кращими за прогноз НБУ, який тоді передбачав зниження ставки.Позиція НБУ: Її озвучили Сергій Ніколайчук, заступник Голови НБУ, та Олена Білан, головна економістка Dragon Capital. Аргумент: порівнювати з липнем некоректно, бо з'явилися два нові потужні ризики, яких не було в базовому сценарії:1️⃣Необхідність додаткових 300 млрд грн на оборону.2️⃣Значні втрати у видобутку газу через атаки. За словами Ніколайчука, хороша поточна інфляція — це "трохи пощастило з овочами", і це не скасовує фундаментальних ризиків.Окрема думка: Олексій Блінов, керівник відділу аналітики Forbes Ukraine, зазначив, що проблема не стільки в сьогоднішньому рішенні, скільки в попередній комунікації НБУ, який "прямолінійно" прогнозував зниження. Це, на його думку, псувало ефективність монетарної трансмісії (банки не поспішали підвищувати ставки за депозитами, очікуючи на зниження ставки НБУ).📉 Додатково про нові прогнози НБУ по економіці:▪️ВВП: Прогноз зростання на 2025 рік знизився з 2,1% у липневому прогнозі до 1,9% через дефіцит енергії та робочої сили.▪️Інфляція: НБУ очікує на рівні 9,2% у 2025, 6,6% у 2026 і цільових 5% лише наприкінці 2027 року.▪️Облікова ставка: Початок циклу зниження ставки відтерміновано — тепер очікується в І кварталі 2026 року.#ставки #НБУ 📊Підписуйтесь на канал "Економіка України" 📊