​​🟢 Незалежність, довіра та здатність монетарної політики діяти в умовах шоків.

Про це говорив Мартін Кохер, очільник Національного банку Австрії, під час своєї ключової промови на #NBUNBPconference2026.

Модерував розмову Володимир Лепушинський, заступник Голови НБУ.

Переказуємо найважливіше.
⬇️⬇️⬇️

Довіра – це не статус, а результат роботи центрального банку. Незалежність створює інституційні умови, щоб центробанк міг виконувати свій основний мандат – забезпечувати цінову стабільність. Але довіра формується передусім фактичною поведінкою центробанку та її відповідністю мандату.

Центральний банк може залишатися формально незалежним, але втратити довіру, якщо його рішення перестають бути послідовними. Тому добре функціонуючий режим економічної політики має спиратися щонайменше на чотири складові:

▪️ спільну мету – монетарна та фіскальна політики мають бути узгодженими;
▪️ стійкість – відданість мандату має зберігатися навіть тоді, коли її складно дотримуватися;
▪️ експертизу – не уникати помилок, а вчасно їх розпізнавати та коригувати курс політики;
▪️ послідовність і прозорість – правила та логіка рішень мають бути зрозумілими для суспільства й фінансових ринків.

☝️

Розповідаючи про виклики для центральних банків, Мартін Кохер використав приклад Одіссея, який прив'язав себе до щогли, щоб протистояти сиренам.

У монетарній політиці сирени співають щоразу, коли дотримання цінової стабільності вимагає складних рішень. Найспокусливішими «сиренами» для центробанків є шоки пропозиції.

Що сильніший шок, то більше підстав в уряду пом'якшувати його наслідки для людей і бізнесу, і то більше підстав у центробанку не дати інфляції поширитися. Це створює реальний ризик розбіжностей між урядом і центробанком.

💬 «Шоки пропозиції створюють складний компроміс: надмірно м’яка реакція центрального банку може дозволити тимчасовому інфляційному шоку поширитися на зарплати, ціни та інфляційні очікування – стати стійким. Водночас надмірно жорстка політика може непотрібно посилити економічний спад», – сказав очільник Національного банку Австрії.

Саме тому, за його словами, центральному банку потрібні одночасно незалежність, щоб витримувати цей компроміс, розсудливість, щоб правильно оцінити ситуацію, та стійкість у дотриманні ключового мандату.

💬 «Попри колосальний виклик, Україна стоїть міцно. Ваша витривалість на цьому шляху заслуговує на наше найглибше захоплення та підтримку», – додав він.

➡️ Поставити запитання до спікерів, переглянути програму заходу та інформацію про доповідачів можна тут.