• Знижки на російську нафту на експортних терміналах знову близькі до історичних максимумів на тлі слабких світових цін (Reuters). • Через західні санкції російські компанії продають нафту на $20–30 за барель дешевше за Brent — найбільший розрив із початку 2022 року. • Зростання знижок скорочує маржу та призводить до збитків окремих постачальників. • Більшість виробників залишаються прибутковими завдяки податковим пільгам, насамперед зниженим або нульовим ставкам податку на видобуток корисних копалин (ПВКК). • Понад половина російських нафтових компаній має право на пільгові ставки ПВКК. • Близько 20% виробників із нульовою ставкою ПВКК отримували у грудні торговий прибуток близько $20 за барель Urals. • Маржа залежить від напрямку експорту: постачання до Туреччини на ~$10 за барель вигідніші, ніж до Китаю. • Китай імпортує переважно ESPO Blend, яка торгується з премією $3–4 до Urals і має нижчі логістичні витрати. • Компанії без податкових пільг, із високими витратами та складною логістикою можуть зазнавати збитків до $5 за барель. • Володіння флотом і розташування родовищ суттєво впливають на кінцеву рентабельність.