ICU — інвестиції, капітал, Україна | Минулий тиждень НБУ почав з ослаблення офіційного курсу до 44 грн/$, а...

💸 Минулий тиждень НБУ почав з ослаблення офіційного курсу до 44 грн/$, але згодом не дозволяв курсу гривні наблизитися до цього рівня. Загалом коливання відбувалися в дуже вузькому коридорі 15 копійок, а за підсумками тижня гривня знову незначно посилилася. Щоб досягти цього, НБУ здійснив валютні інтервенції в обсязі $784 млн – практично на рівні попереднього тижня.Стабілізації курсу гривні посприяла незначна зміна дефіциту валюти на ринку, який за підсумками чотирьох робочих днів склав $467 млн, що лише на 15% більше від аналогічного періоду попереднього тижня.🔎 Погляд ICU: НБУ минулого тижня вчергове продемонстрував, що на цьому етапі не має апетиту до подальшої девальвації гривні попри збереження інтервенції на значно більших рівнях, ніж у цей же період минулого року. 💰 Валові резерви НБУ знизилися на 7.3% у квітні та на 15.8% від початку року до $48.2 млрд. За оцінками НБУ, це еквівалентно 4.9 місяцям майбутнього імпорту.Різке скорочення резервів було обумовлене стабільно високими інтервенціями НБУ з продажу валюти, які у квітні склали $3.6 млрд. Додатково витрати на обслуговування зовнішніх боргів уряду та НБУ становили $0.5 млрд. Водночас резерви практично не поповнювалися за рахунок міжнародної фінансової допомоги. Отримані від Великобританії кошти обсягом $1.0 млрд в рамках програми ERA не були зараховані до резервів із урахуванням їхнього цільового призначення на потреби оборони. Чистий ефект переоцінки резервів був додатнім і склав $0.4 млрд.🔎 Погляд ICU:Припливи зовнішньої фінансової допомоги у формі пільгових кредитів та грантів були дуже незначними як у березні, так і у квітні, тож вони не компенсували витрати НБУ на валютні інтервенції. Однак тепер, після затвердження Ukraine Support Loan від ЄС, ми очікуємо суттєвого зростання припливів коштів від донорів, тож резерви НБУ мають швидко повернутися до рівня понад $50 млрд. НБУ і надалі матиме достатньо комфорту в частині резервів, щоб повністю контролювати валютний ринок та курс гривні як мінімум до кінця 2027 року. 🧮 Річна інфляція прискорилася до 8.6% у квітні порівняно із 7.9% у березні. Базова інфляція прискорилася до 7.6% р/р. У місячному вимірі найбільший внесок у споживчу інфляцію (1.4%) мали продукти харчування (їхній внесок становив 0.7-0.8 в.п.), а також пальне та транспортні послуги (0.4 в.п.) У річному вимірі ціни на пальне та транспортні послуги зросли на 19.1% - це найвищий темп зростання з 2кв23. Темпи зростання цін на продукти харчування в річному вимірі прискорилися до 9.5% з 9.3% у березні. Річні темпи зростання цін прискорилися на більшість складових споживчого кошика.🔎 Погляд ICU:Статистика за квітень демонструє, що різке зростання світових цін на енергоносії через війну в Ірані вже почало проявлятися через вторинні ефекти, адже виробники товарів та надавачі послуг стали перекладати вищу вартість пального та інших енергоносіїв на кінцевого споживача.Вторинні ефекти ще не проявилися повною мірою і можуть надалі посилитися, якщо світова енергетична криза не вирішиться найближчими місяцями. Наш базовий сценарій припускає помітне зниження світових цін на нафту та газ до кінця 2кв26, однак навіть у цьому відносно позитивному сценарії річна інфляція може сягнути 8-9% наприкінці року. 🔗 Ці теми + ОВДП, ВВП та чергове ралі на світових ринках акцій — в нашому тижневику за посиланням