🇺🇸 Бурхливе відновлення котирувань акцій минулого короткого передсвяткового тижня зійшло нанівець на тлі досі високої напруженості між США та їхніми ключовими торговельними партнерами, а також стриманості ФРС щодо можливого подальшого зниження ставок.Інвестори вже неодноразово пересвідчувалися в непередбачуваності дій президента Трампа, тому наразі слабко реагують на позитивні сигнали Білого дому щодо можливого врегулювання митних питань. До того ж не спадає напруженість у стосунках США з одним із ключових торгових партнерів, Китаєм, чого може бути цілком достатньо для значної шкоди економіці США і світу в цілому.Водночас коментарі голови ФРС стали ще одним потужним негативним сигналом для ринків, хоча вони лише підтвердили побоювання багатьох спостерігачів щодо послаблення американської економіки й прискорення інфляції внаслідок протекціоністської політики адміністрації Трампа. Репутаційні збитки для акцій та інших фінансових активів США посилюються, що також негативно впливає й на привабливість американського долара США.💸 Національний банк зменшив інтервенції майже удвічі, зберігаючи курс гривні до долара США незмінним та незначно ослабивши гривню відносно євро.Передсвятковий тиждень відзначився зменшенням активності бізнес-покупців валюти та збільшенням продажу валюти населенням у переддень Великодня. Саме тому відбулося значне зниження дефіциту валюти, що й посприяло зменшенню інтервенцій без суттєвого впливу на курс гривні. За таких умов НБУ має ще менше причин для переходу до поступового ослаблення гривні і за більшої міжнародної допомоги може зберігати курс близьким до поточного рівня ще тривалий час.📊 НБУ зупинив цикл посилення політики та прогнозує зниження ставки у вересні. Попри прискорення інфляції — у березні вона сягнула 14.6% у річному вимірі — та очікування подальшого її підвищення, НБУ залишився вірним раніше озвученому плану та утримався від жорсткішої монетарної політики. Таким чином облікова ставка залишилася 15.5%, а сумарне підвищення становить 250 б.п. У новому макропрогнозі передбачено менш стрімке зниження ставки — нова траєкторія ставки буде на 50–100 б.п. вищою, ніж очікувалося у січні.Проте навіть цей оновлений, більш консервативний прогноз передбачає досить агресивне пом’якшення — на 250 б.п. до кінця року. На нашу думку, регулятор змушений буде діяти обережніше: зростатимуть ризики девальвації гривні, а НБУ прагнутиме зберегти привабливість гривневих активів. Тож ми очікуємо загальне зниження на 150 б.п. до 14% на кінець 2025 року.➡️ Наш щотижневий deep-dive у фінансові ринки та макроекономіку чекає на вас за посиланням.