📉🇷🇺Обвал нафтово-газових доходів та бюджетний дефіцит РФУ червні нафтово-газові доходи бюджету Росії скоротилися на 33,7% порівняно з попереднім місяцем і на 6,5% відносно вже провального червня 2023 року.За останні три місяці падіння склало 24,5% у річному вимірі, хоча порівняно з аналогічним періодом 2022 року показник усе ще залишається вищим на 29,4%.Причини — як зовнішні, так і внутрішні. Окрім зниження цін на нафту, Росія зіткнулася зі скороченням фізичних обсягів експорту. Так, за рік Brent подешевшала на 13,5%, Urals — на 14%, тоді як надходження до бюджету від податку на видобуток корисних копалин та експортного мита обвалилися на 41,2%.Другий удар — зміцнення рубля. Середня рублева ціна на нафту сьогодні приблизно на третину нижча, ніж рік тому.Однією з причин стала висока ключова ставка Центробанку, яка досі тримається на рівні 20%. Це стримує інфляцію, але водночас стимулює попит на рублеві активи та зміцнює валюту, що душить експортні прибутки.Перед економікою РФ постала класична дилема:• або боротися з інфляцією, пригнічуючи й без того сповільнене зростання,• або підтримувати економіку — але ціною ще вищої інфляції.Банк Росії, як і раніше, демонструє низьку толерантність до інфляції, тому продовжує дотримуватися жорсткої монетарної політики — навіть на шкоду завданням військово-промислового комплексу. Швидкого зниження ставки очікувати не варто: у липні інфляція прискорилася й наближається до 10% у річному вимірі.На цьому тлі у владних колах дедалі активніше обговорюється скорочення військових витрат як головного джерела інфляційного тиску. Водночас бюджет змушений буде існувати до кінця року в режимі жорсткої економії.Так, ефект не буде миттєвим — зміни дадуться взнаки із затримкою у 2–3 місяці. Боєздатність Росії істотно не ослабне одразу через інерцію. Для точнішої оцінки впливу на армію потрібні деталі законопроєкту про скорочення витрат, а поки його нема і видатки зростають — гадати не варто.Дефіцит бюджету у червні сягнув 3,7 трлн рублів при річному ліміті (плані) у 3,8 трлн. Фінансові резерви ще є, але вони швидко зменшуються, а доходи падають: через зміцнення рубля, зниження цін та скорочення обсягів експорту — особливо в енергетичному секторі. При цьому бюджетні витрати продовжують зростати (про це — в наступних матеріалах).Додатковий тиск може зрости, якщо США ухвалять закон про тарифи проти країн — покупців російської нафти, що, судячи з сигналів із Вашингтона, цілком ймовірно.🌟 EconomichnijVisnik