💸 Минулий тиждень розпочався зі збільшення дефіциту валюти як на міжбанківському валютному ринку, так і в роздрібному сегменті. Однак за підсумками чотирьох робочих днів зростання дефіциту валюти склало лише 13% до аналогічного періоду попереднього тижня.Попри зростання дефіциту, НБУ не намагався дуже обмежити коливання гривні, та все ж не дозволив курсу наблизитися до січневих максимумів. Курс залишався в діапазоні до 40 копійок, подекуди сягаючи 43.25 грн/$ на міжбанківському ринку. Однак наприкінці торгової сесії в п'ятницю курс долара знизився до 42.9 грн/$, що лише на 2 копійки більше, ніж за тиждень до того. Укріплення гривні на міжбанку відбулося вже після фіксації офіційного курсу на сьогодні, тож офіційний курс послабшав лише до 43.05 грн/$. Обсяг інтервенцій НБУ минулого тижня знизився лише на 8% до $794 млн.
🔎 Погляд ICU: Національний банк знову зіткнувся з підвищеним попитом на валюту на початку місяця, однак вирішив дозволити курсу рухатися в досить широкому діапазоні та не поспішав збільшувати інтервенції. Ми нещодавно переглянули наш прогноз обмінного курсу й очікуємо, що курс сягне рівня 45 грн/$ на кінець цього року.
💰 Валові резерви НБУ зросли протягом січня на 0.6% до $57.7 млрд, що, за оцінками НБУ, еквівалентно 6.0 місяцям майбутнього імпорту.Зростання резервів було забезпечено надходженням коштів від Світового банку обсягом $3.1 млрд, що, ймовірно, є частиною кредиту в рамках програми ERA. Позитивний ефект переоцінки резервів був значним на рівні $1.4 млрд. Найбільший тиск на резерви створювали інтервенції НБУ з продажу валюти на міжбанківському ринку – вони склали $3.7 млрд.
🔎 Погляд ICU: Ми очікуємо, що резерви НБУ залишатимуться на рівні понад $50 млрд, однак навряд чи зростуть протягом 2026 року. Цього рівня резервів має бути достатньо для того, щоб НБУ почувався комфортно і міг повною мірою контролювати валютний ринок.
🏋️ Державний борг України зріс на 28.5% у доларовому еквіваленті протягом 2025 року. Він сягнув $213.3 млрд, або 102% річного ВВП.Із загальної суми приросту боргу $47.3 млрд переважна частина припала на зовнішній борг, а внесок запозичень із внутрішнього ринку до приросту боргу не перевищив 5%. Найбільше зріс борг від ЄС – на $39 млрд – переважно за рахунок отримання кредитів у рамках програм Ukraine Facility та ERA. Борг за єврооблігаціями зріс минулого року на $3.5 млрд після того, як у грудні Україна обміняла ВВП-варанти на нову серію бондів. Інші джерела приросту зовнішнього боргу були набагато менш значущими.
🔎 Погляд ICU: Зростання державного боргу України у 2025 році переважно було обумовлене отриманням пільгових кредитів від ЄС у рамках програм Ukraine Facility та ERA. Кредити в рамках ERA від інших країн обліковувалися як гранти та не потрапляли до загального державного боргу. Державний борг продовжить зростати й наприкінці року може сягнути 110%. ЄС залишатиметься основним кредитором – нові надходження в рамках Ukraine Facility будуть цьогоріч доповнені програмою Ukraine Support Loan. Кредити від ЄС у рамках ERA та Ukraine Support Loan є умовними кредитами та не впливають на стійкість державного боргу, оскільки Україна їх поверне лише в разі отримання доступу до російських активів. Хоча загальний рівень державного боргу є високим та зростає, він не створює жодних проблем для ліквідності державних фінансів у середньостроковій перспективі через пільгову природу таких кредитів. Після завершення війни уряд відкоригує стратегію управління боргом, щоб вивести його на стійку низхідну траєкторію.
🔗 Глобальна панорама та локальний контекст минулого фінансового тижня — у черговому випуску нашого тижневика. Повний текст за посиланням.
🧮 Три прості приклади пенсійної математики:Умови:
🛑 Вихід на пенсію: 60 років💸 Сума заощаджень: 1000 грн/місяць📈 Середня дохідність: 10% річних🗓 Період виплат: 20 років (від 60 до 80 років)
Результати:⛳️ Старт заощаджень: 20 років💰 Накопичена сума на момент виходу на пенсію: 6.4 млн грн🤝 Середній розмір щомісячної пенсійної виплати протягом 20 років: 84 тис. грн⛳️ Старт заощаджень: 30 років💰 Накопичена сума на момент виходу на пенсію: 2.3 млн грн🤝 Середній розмір щомісячної пенсійної виплати протягом 20 років: 30 тис. грн⛳️ Старт заощаджень: 45 років💰 Накопичена сума на момент виходу на пенсію: 417 тис. грн🤝 Середній розмір щомісячної пенсійної виплати протягом 20 років: 5.5 тис. грн🏁 Той хто, починає заощаджувати у 20 років, отримає в 15 РАЗІВ БІЛЬШЕ, ніж той, хто почав у 45!➡️ Хороший день починати заощаджувати на пенсію був учора! Не гайте часу — обирайте свій набір інструментів (пенсійний фонд, страхову схему, формуйте портфель облігацій/акцій/ETF) й go-go-go 🚀❓Що таке недержавний пенсійний фонд та як він працює
💸 Дефіцит валюти на ринку минулого тижня почав зменшуватися, склавши за чотири робочі дні $518 млн, або майже на чверть менше, ніж за аналогічний період попереднього тижня. Це дозволило НБУ зменшити інтервенції на 19% до $860 млн. Цілком можливо, НБУ міг би обійтися ще меншими інтервенціями, зберігаючи курс гривні вище за 43 грн/$. Однак Національний банк віддав перевагу досить стрімкому посиленню курсу гривні, до 42.8 грн/$ наприкінці минулого тижня. Загалом за січень інтервенції НБУ склали $3.74 млрд, що майже аналогічно обсягу інтервенцій у січні 2025 року.
🔎 Погляд ICU: Ми очікуємо зменшення дисбалансів на валютному ринку у лютому. Водночас НБУ навряд чи посилюватиме гривню ще більше і зберігатиме курс неподалік від 43 грн/$ у найближчі місяці.
📈 Дефіцит поточного рахунку подвоївся у 2025 році до $31.9 млрд (14.9% ВВП) через рекордно високий дефіцит зовнішньої торгівлі товарами. Зростання дефіциту торгівлі товарами було обумовлено різким збільшенням імпорту – на 23% р/р. Минулого року він на дві третини перевищив обсяги 2021 року - останнього повного року до початку великої війни. Своєю чергою основним чинником вищого імпорту стало зростання закупівель продукції машинобудування – як енергоощадного обладнання, так і продукції військового призначення та легкових автомобілів. Вагому роль відіграло й зростання ввезень «інших товарів», що, ймовірно, переважно відображає більший споживчий імпорт домогосподарств через поштові мережі. Експорт товарів знизився минулого року на 3% та був на 16% меншим від показників 2021 року. Скорочення продажів за кордоном переважно було спричинене зниженням торішнього урожаю ключових культур.
🔎 Погляд ICU: Рекордно високі зовнішні дисбаланси (без урахування міжнародної фінансової допомоги) залишатимуться ключовим фактором вразливості економіки в наступних роках. Ми очікуємо збереження дефіциту зовнішньої торгівлі цьогоріч на рівні 2025 року, однак дефіцит поточного рахунку зросте через менші обсяги бюджетних грантів. 📰 Розпочався минулий тиждень з оптимістичного глобального тренду на ринках, які розвиваються. Індекс EMBI за перші два дні тижня виріс на 0.25%, а українські єврооблігації разом із ним подорожчали на 1.1%.У четвер Трамп повідомив, що попросив путіна не обстрілювати енергетику Києва і той погодився. Зеленський пізніше підтвердив ці домовленості – це додало оптимізму інвесторам, які зараз схильні перебільшувати значення будь-яких позитивних заяв переговорних сторін. Тож у підсумку за тиждень українські єврооблігації додали в ціні майже 3%, а дохідності знизилися в середньому на 56 б.п.
🔎 Погляд ICU: Динаміка мирних переговорів залишається головним вагомим чинником, що впливатиме на настрої інвесторів. росія ще далека від принципового рішення знизити активність бойових дій уздовж лінії фронту. Тож тимчасову згоду зменшити обстріли цивільної інфраструктури не варто сприймати як серйозний намір росії робити наступні кроки до деекскаліції війни.
🔗 Світові та українські ринки — в традиційному розборі від наших аналітиків за посиланням
🚀 Стратегія — це те що відрізняє справжні інвестиції від хаотичного "розпихання" коштів по купках. Навіть такі прості та зрозумілі інструменти як ОВДП можуть працювати ефективніше, якщо підібрані не навмання, а під конкретні цілі та з правильним горизонтом інвестування.📈 Щоб допомогти нашим інвесторам примножувати капітал більш системно, ми додали в наш чат-бот можливість отримати безкоштовну інвестиційну стратегію з фокусом на інвестиції в ОВДП.
📌 Як це зробити:- Перейдіть в ICU Trade Support Bot- Оновіть бот, ввівши команду /start- Натисніть кнопку «Отримати стратегію»- Вкажіть суму інвестиції- Визначте часовий горизонт - Оберіть свій ризик-профіль- Отримайте коротку персоналізовану стратегію в чаті та завантажуйте PDF з детальною розбивкою оптимальних випусків ОВДП та інших інструментів для досягнення ваших інвестиційних цілей
🧮 Протягом тестового періоду ви можете згенерувати до 10 стратегій на місяць під різні цілі та горизонти планування. Всі стратегії абсолютно безкоштовні
🔥 💬 Якщо ви помітили помилку чи маєте будь-який інший зворотний зв’язок, напишіть нам на
[email protected] з темою листа «Чатбот».
🔔 Також нагадуємо, що в нашому чатботі ви можете отримувати сповіщення про старт торговельних сесій, знайти актуальні котирування від ICU та скористатися калькулятором дохідності ОВДП
📈 Інвестуйте як профі з ICU Trade
😎
📉 Чи почне НБУ цикл зниження облікової в умовах російського енергетичного терору — ключове питання першого опитування #ICUБарометр у 2026 році.🧮 З одного боку, фундаментальні показники останніх місяців вказують, що зниження ставки більш ніж актуальне. Темпи інфляції у грудні (8.0% у річному вимірі) виявилися повільнішими за прогнози й, скоріше за все, продовжать падати протягом першого півріччя. Пільгова позика від ЄС фактично закрила питання зовнішнього фінансування. "На папері" виглядає, що зниження ставки вже назріло й навіть трохи перезріло.🤔 З іншого боку, постійні російські атаки на українську енергетичну інфраструктуру щодня додають невизначеності найближчим місяцям. Яким і коли буде відновлення "нормальності", поки незрозуміло. Чи може енергетичний терор мотивувати регулятора вчергове перестрахуватися й зберегти ставку незмінною до весни?
💶 В традиційному додатковому блоці хотіли б заміряти ваші прогнози щодо курсу євро до кінця 2026 року. Європейська валюта виявилася "темною конячкою" минулого року, посилившись на фоні волатильного геополітичного стилю Дональда Трампа. Чи триватиме ралі євро й цього року?
🔗 Раді будемо почути ваші думки за посиланням👋 Вітаємо в новому сезоні #ICUБарометр
🌐 Минулого тижня різка зміна позицій Дональда Трампа від погроз Європі до запевнень про недоречність силових дій призвела до високої волатильності на ринках і водночас незначних змін котирувань акцій і облігацій.На тлі високої геополітичної невизначеності попит на дорогоцінні метали залишався високим, зокрема ціни на золото зросли за тиждень на 9% і наблизились до позначки $5000 за унцію. Ціни на нафту зросли за тиждень на 3% через чергове посилення побоювань ескалації протистояння США та Ірану.
🔎 Погляд ICU: З початку року ціни на золото вже зросли на 16% і можуть продовжити зростати. Головними рушіями цього зростання залишаються наміри як центральних банків та інших державних інституцій, так і приватних інвесторів збільшити частку золота у своїх активах. Як результат, ринкові аналітики вже поновлюють перегляд прогнозів цін на золото у вищий бік.
💸 Дефіцит валюти на ринку продовжив зростати минулого тижня, досягнувши за підсумками чотирьох робочих днів $696 млн, що на 26% більше аналогічного періоду попереднього тижня.Задовольняючи підвищений попит на валюту, НБУ продав минулого тижня майже $1.1 млрд валюти, що стало п'ятитижневим максимумом. Однак це дозволило тримати офіційний курс гривні нижче 43.2 грн/$ більшу частину тижня.
🔎 Погляд ICU: Підвищений попит на валюту спостерігається вже третій тиждень поспіль, що змушує НБУ збільшувати інтервенції та не дозволяє йому посилити курс гривні до менш ніж 43 грн/$. Ми очікуємо, що НБУ продовжить зусилля, спрямовані на укріплення курсу гривні після стрімкої девальвації від початку року.
📈 Українські єврооблігації стрімко подорожчали минулого четверга в середньому майже на 4%, коли було остаточно підтверджено зустріч президентів України та США в рамках форуму в Давосі. У ході зустрічей було домовлено про початок тристоронніх переговорів США-Україна-росія уперше за час війни. У суботу відбувся перший раунд цих переговорів. Хоча інформація про досягнуті домовленості дуже обмежена, відгуки усіх сторін свідчать про певний прогрес.
🔎 Погляд ICU: Найближчими тижнями динаміка мирних переговорів буде єдиним вагомим чинником, що впливатиме на настрої інвесторів. На цьому етапі ми не вбачаємо достатніх сигналів про те, що росія близька до принципового рішення знизити активність бойових дій уздовж лінії фронту та обстріли цивільної інфраструктури.
🔗 Ці теми + перші кроки Мінфіну до зниження ставок ОВДП — за посиланням
🧮 Підсумки перших трьох місяців «Гнучкого ФІКСу» від ICU:- 3000+ інвесторів — скористалися пропозицією ❤️- 25+ тис. угод — done ✅ - 1.6+ млрд грн — обсяг придбаних паперів 📈- 800+ млн грн — виконано зобов'язань щодо зворотного викупу 🤝 - 2.5+ млрд грн — загальний обсяг торгів 🚀Коротко нагадаємо, як працює продукт:
📌 «Гнучкий ФІКС» — це випуск ОВДП UA4000237424 (погашення 23.06.2027), який ми продаємо з дохідністю 16% YTM та викуповуємо 16,001% YTM. Детальніше можна прочитати за посиланням.
🔥 Важливо розуміти, що ФІКС — це не просто цифра дохідності, а бізнесовий продукт з ризикоорієнтованим підходом. Він балансує високу дохідність та ризики щодо руху ставок. Завдяки вбудованим запобіжникам він стійкий до ринкових коливань, а завдяки високій ліквідності — забезпечує інвесторам необхідний обсяг пропозиції безперервно.Три фундаментальні переваги продукту для інвесторів:➡️ «Гнучкий ФІКС» завжди в наявності — за ці понад три місяці він був доступний на купівлю/продаж під час всіх торгових сесій. Тож інвестори у ФІКС не чекають, а інвестують.➡️ «Гнучкий ФІКС» — не маркетинговий прийом, а ринковий інструмент зі стійкою економічною моделлю. Як досвідчений трейдер, ми на ньому заробляємо і водночас забезпечуємо інвесторам те, що вони хочуть, — передбачувану незмінну короткострокову дохідність на рівні реальної ставки вартості коштів на грошовому ринку, яка коливається зараз в проміжку 14%-16%.➡️ «Гнучкий ФІКС» — не лише про відсотки, а й про захист від різких ринкових коливань. За майже 20 років на ринку ми не раз бачили як реалізуються найнесподіваніші "розвороти" ставок. Завдяки досвіду та вбудованій у продукт бізнес-логіці ми завжди можемо виконати свої зобов'язання перед інвесторами та викупити папери.🙏 Ми вдячні всім, хто обирає «Гнучкий ФІКС». Саме активність наших інвесторів стимулювала появу цього продукту й ми надзвичайно раді допомагати українцям інвестувати дохідно й надійно.
💬 "Якщо ви плануєте інвестувати в довгі папери, саме зараз час це зробити," — так у коментарі Forbes-Україна окреслив поточний інвестиційний ландшафт керівник нашого брокерського підрозділу ICU Андрій Величко.📉 Дохідність державних облігацій у 2026 році піде вниз, адже Нацбанк вже в січні може почати зниження облікової ставки, до якої "прив'язані" дохідності ринкових інструментів.🧮 В грудні Нацбанк залишив облікову ставку без змін – 15.5% попри уповільнення інфляції. Враховуючи прогнози НБУ стосовно зниження інфляції до 6,6% цього року та до 5% у 2027 році, є велика ймовірність зменшення облікової ставки від 0.5% до 1.5% впродовж року. 🗓 За нашими прогнозами, це призведе до зниження ставок за всіма ОВДП: за короткостроковими – до 0.25 відсоткового пункту, довгостроковими — до 1–1.5 в.п.
💡 В умовах зниження облікової ставки і, відповідно, дохідності паперів, оптимальна стратегія — зафіксувати дохід на тривалий термін. Ми вже бачимо, що інвестори активніше купують довгі папери від трьох років. Дохідність за ними найвища на ринку і може перевищувати 18%.
Тож радимо не відкладати інвестиційні рішення й користуватися піковими ставками 😉
💸 За перші дев'ять днів нового року Національний банк ослабив офіційний курс гривні на 1.7% до 43.08 грн/$. Відбувалося це за досить невеликих інтервенцій: у новорічний тиждень інтервенції склали $633 млн, а минулого тижня дещо зросли до $712 млн. Для порівняння: в аналогічний період минулого року НБУ витратив на інтервенції майже $1.8 млрд. Дефіцит валюти в перші вісім днів 2026 року склав $639 млн, тоді як в аналогічний період 2025 року дефіцит перевищував $1 млрд.
🔎 Погляд ICU: Послаблення гривні на початку року є свідомим рішенням НБУ, який зараз задає можливі орієнтири нового коридору для коливання гривні. Найближчим часом ми можемо побачити зворотний рух курсу ближче до 42 грн за долар. Ми очікуємо обмеженої волатильності курсу гривні до долара протягом року, хоча її коридор, імовірно, буде ширшим, ніж минулого року. До кінця року ми очікуємо поступового керованого ослаблення курсу гривні до рівня 44.3 грн/$.
🧮 Річна інфляція знизилася до 8.0% у грудні порівняно з 9.3% в листопаді та піковим значенням 15.9% у травні. Таке різке сповільнення інфляції було повністю неочікуваним – НБУ прогнозував 9.2% наприкінці року, а наш прогноз становив 8.5%. Місячна інфляція в грудні була аномально низькою та склала всього 0.2%. Сповільнення річних темпів зростання цін спостерігалося за широким переліком товарів та послуг, але найбільш помітним було для послуг зв’язку (12.0% у грудні порівняно з 16.4% в листопаді), продуктів харчування (9.8% порівняно з 11.8%), послуг охорони здоров’я (6.0% порівняно з 8.0%). 🔎 Погляд ICU: Ми очікуємо, що сповільнення річної інфляції спостерігатиметься щомісяця принаймні до червня, а в березні чи квітні інфляція може знизитися до менш ніж 6%. Інфляційний тиск залишатиметься слабким найближчими місяцями через сповільнення доходів домогосподарств, достатність минулорічного врожаю, труднощі з експортом продуктів харчування (через руйнування портової інфраструктури), сталість тарифів на комунальні послуги та обмежене послаблення гривні. Однак річна інфляція почне прискорюватися у 2п26 через низьку минулорічну базу. Ми очікуємо, що вона складе 6.3% наприкінці цього року. Несподіване падіння інфляції не залишає НБУ іншого вибору, окрім як перейти до (значно запізнілого) циклу пом’якшення монетарної політики. Ми очікуємо зниження облікової ставки на 50 б.п. до 15.0% наприкінці січня та сукупного зниження ставки на 200 б.п. до 13.5% протягом 2026 року.
💰 Валові резерви НБУ в грудні зросли на 4.6%, а протягом 2025 року на 31% до рекордного рівня $57.3 млрд, що, за оцінками НБУ, еквівалентно 5.9 місяцям майбутнього імпорту.Значне зростання резервів стало можливим завдяки рекордно великій зовнішній фінансовій допомозі, що склала минулого року $52.4 млрд, включно з $32.7 млрд від Європейського Союзу. Допомога від Великобританії в рамках ERA обсягом $2.0 млрд не потрапляла до складу резервів НБУ через її цільове призначення. 🔎 Погляд ICU: Ми очікуємо, що надходження фінансової допомоги залишатимуться значними й цьогоріч перевищать $40 млрд переважно завдяки кредиту від ЄС, що недавно був погоджений Європейською радою. Це означає, що Національний банк матиме достатньо ресурсів, щоб повністю контролювати валютний ринок та обмінний курс гривні протягом 2026 року. Резерви НБУ, ймовірно, перевищуватимуть $50 млрд протягом усього року.
🔗 Наш аналітичний щотижневик вривається в новий фінансовий рік насиченим випуском за посиланням
🤔 Рекордні дисбаланси vs рекордні резерви — що буде з курсом гривні у 2026 році?📉 Українська економічна ситуація в умовах війни продовжує бути унікальною. З одного боку, без врахування зовнішньої допомоги справи далеко не райдужні. Дефіцит торгівлі збільшується через стрімке зростання імпорту й падіння експорту в умовах обстрілів та нестачі електроенергії. Постійний "накрут" також стабільно мотивує населення "розкручуватися" через купівлю іноземної валюти.📈 З іншого боку, вже підтверджена міжнародна допомога на 2026 рік дозволить досить легко згладжувати масштабні валютні перекоси. Значні кошти партнерів на шляху до бюджету потраплятимуть у резерви Нацбанк. Тож регулятор фактично матиме практично необмежений ресурс для покриття дефіциту на валютному ринку.
💸 В таких умовах НБУ матиме небагато стимулів навіть для поступової девальвації гривні, але вони все-таки будуть:➡️ По-перше, значне прогнозоване падіння інфляції зробить помірну девальвацію менш болючою для населення та бізнесу. ➡️ По-друге, слабша гривня може допомогти покращити дефіцит торгівлі — підтримати експорт та стримати імпорт.➡️ По-третє, дуже ймовірно, що МВФ й надалі наполегливо рекомендуватиме НБУ дещо послабити курс.
🗓 Тож ми очікуємо девальвацію близько 5% до 44.3 грн/$ на кінець 2026 року. 💰 Резерви НБУ будуть на рекордних рівнях впродовж всього року завдяки фінансуванню від ЄС. Вони стануть серйозним захисним буфером на випадок додаткових ризиків для макроекономічної стабільності.📊 ICU – аналітика, меми та надійні інвестиції ➡️ Підписатися
TGLIST.COM.UA
