💡Чому економіка США росте, а довгі облігації дешевшають.

Головний стратег BofA Майкл Хартнетт називає 2020-ті епохою великих державних витрат, популізму, деглобалізації, торгових і технологічних війн та інфляційного буму. Платять за цей бум власники облігацій.

За останні шість років номінальний ВВП США виріс на 63%, а ціна 30-річних казначейських облігацій впала на 60%. Це два боки одного процесу. Держава багато витрачає в борг, економіка разом з інфляцією росте в доларах, а інвестори вимагають вищу дохідність за нові облігації. Коли дохідність росте, ціна вже випущених облігацій падає. Найсильніше це б'є по найдовших паперах.

Розрив між цими двома цифрами BofA називає знеціненням. Державний борг фактично розчиняється в інфляції за рахунок тих, хто тримає облігації.

Тому поки бум триває, Хартнетт радить тримати акції і уникати облігацій. Але саме високі ставки є головною загрозою для цього буму. За його словами, найшвидше зупинити зростання США може різкий стрибок дохідності облігацій.
Водночас BofA помічає, що влада вже почала панікувати і шукати способи стримати дохідність. Тому банк вважає, що настав час потроху купувати облігації.

Якщо за наступний рік дохідність знизиться на 1 п.п, BofA очікує, що 5-річні облігації принесуть +10%, 10-річні +14%, а 30-річні +22%. Чим довша облігація, тим сильніше її ціна реагує на зміну ставок. Саме тому 30-річні впали найбільше і можуть найбільше вирости.

Крім довгих облігацій, від зниження дохідності, за оцінкою BofA, виграють найбільші технологічні компанії (Mag7), біотехнології, акції Small-capй, фонди нерухомості (REIT) та нерухомість Гонконгу. Усім їм дешевші позики допомагають найбільше.

Сайт | LifeHUGS |AgentHUGS| YouTUBE Еріка Наймана