Огляд ICU: Облігації: Оптимізм інвесторів підживило рішення про кредит від ЄСМинулого тижня інтенсивність мирних переговорів знизилася, однак позитивні поштовхи дала реструктуризація ВВП-варантів та рішення ЄС про кредит Україні. Ціни українських єврооблігацій досягли локального максимуму минулого вівторка, але через низьку активність мирних переговорів дещо скоригувалися в середу та четвер. Однак після успішної реструктуризації ВВП-варантів та особливо рішення ЄС щодо позики Україні на 90 млрд євро папери зросли до нових максимумів – 48-75 центів за долар. За тиждень зростання цін склало 2.5%. Минулої середи завершилося голосування про обмін ВВП-варантів на нові облігації серії С. У четвер Міністерство фінансів повідомило, що транзакцію підтримало понад 99% власників варантів, тож вони отримають нові облігації обсягом майже $3.5 млрд замість $2.6 млрд умовного номіналу варантів. Невелика кількість інвесторів, які не подали заявки на обмін, отримають папери серії В із погашенням у 2030 та 2034 роках. У день обміну Мінфін заплатить власникам передбачені умовами пропозиції винагороди. Також майже $500 тис буде виплачено як додаткову комісію тим, хто подав заявки на участь у ранній період. Мінфін ліквідує ті варанти, які були викуплені та належать міністерству і Нацбанку.Погляд ICU:Найважливішим минулого тижня було рішення ЄС щодо фінансування потреб України на наступні два роки. Ця позика знімає ризики ліквідності для українського бюджету й дає сигнал інвесторам, що країна матиме можливість виплачувати купонний дохід за всіма реструктуризованими паперами. Важливим є також те, що ця позика не враховуватиметься МВФ при аналізі боргової стійкості.#євробонди ❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину
Огляд Eavex Capital: Щотижневий огляд фондового ринку 🇺🇦України за 22 грудняОтримання Україною остаточної згоди від ЄС на фінансування в розмірі 90 млрд євро стало тією позитивною новиною, яка підштовхнула котирування українських суверенних єврооблігацій вгору в середньому на 2%.Для випуску Україна-2029 ціна піднялася на 3,3% до 75,0 центів за долар номіналу (умовна дохідність до погашення 17,4%). Боргові папери з виплатою в 2036 році додали 2,3% і торгувалися по 58,1 центів за долар номіналу (дохідність 14,5%).Окремою вагомою новиною стосовно державного боргу було повідомлення від Мінфіну про успішну реструктуризацію ВВП варантів на загальну суму 2,6 млрд доларів. Україна конвертує майже весь непогашений номінальний обсяг ВВП варантів у новий клас облігацій С зі строком погашення у 2032 році на суму 3,5 млрд доларів. Ця реструктуризація суттєво зменшує ризики, які ВВП варанти створювали для українського бюджету.За розрахунками Міністерства фінансів, сукупні виплати за цими варантами у 2025–2041 роках могли досягти від 6 до 20 млрд доларів залежно від темпів економічного зростання країни у період відновлення. Як приклад, у 2023 році економіка зросла на 5,3%, що спричинило вимогу здійснення виплати за ВВП варантами на суму 643 млн доларів, попри відсутність реального покращення економічної ситуації в країні. Акції українських компаній рухались в різні напрямки протягом тижня. Гірше за інших виглядали цінні папери «Київстар», які втратили у вартості 9,4% завершивши п'ятницю по ціні 13,6 доларів (ринкова капіталізація 3,1 млрд доларів). По Ferrexpo був підйом на 1,5% до 72,2 пенсів (капіталізація 574 млн доларів).Серед агро компаній помітне зростання котирувань на 7,4% до 7,24 доларів показали акції «МХП» (капіталізація 775 млн доларів). Фінансові результати «МХП» за третій квартал приємно вразили інвесторів і тому поточний підйом котирувань може стати початком для середньострокового позитивного тренду по акціям даного емітента.#акції #облігації #євробонди ❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину
Україна оголосила про успішну реструктуризацію ВВП варантів, що зекономить державі мільярди доларів у післявоєнний період18 грудня 2025 року, Україна повідомила, що власники державних деривативів, прив’язаних до ВВП («ВВП варантів»), які перебувають в обігу на загальну суму 2,6 млрд дол. США, взяли участь в обмінній пропозиції та проголосували за ухвалення запропонованої надзвичайної резолюції, яка передбачає повний обмін ВВП варантів на звичайні боргові цінні папери України. Це вагоме досягнення є важливим кроком до зміцнення боргової стійкості України та підвищення бюджетної прогнозованості завдяки вилученню з обігу ВВП варантів, випущених у 2015 році в межах попередньої реструктуризації державного боргу, спричиненої анексією Криму та вторгненням росії на Донбас.Ця транзакція посилить подальші кроки держави зі зміцнення макроекономічної стабільності та стійкості державного боргу, дозволивши уникнути значних виплат у період післявоєнної відбудови й зберегти ресурси, необхідні для фінансування оборони країни в умовах повномасштабного вторгнення росії.Після проведення комплексних переговорів із власниками ВВП варантів, 99,06% із них підтримали угоду про реструктуризацію, що перевищує необхідний поріг у 75%. Це означає, що Україна конвертує майже весь непогашений номінальний обсяг ВВП варантів у новий клас облігацій С зі строком погашення у 2032 році на суму 3,497 млрд дол. США (а невелику частину — в облігації В зі строками погашення у 2030 та 2034 роках на суму близько 34 млн дол. США) відповідно до умов пропозиції. У межах цієї транзакції Україна також анулює ВВП варанти на суму 604 млн дол. США, які перебувають у власності держави. Таким чином Україна повністю виводить з обігу цей інструмент.#макроекономіка ❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину
Огляд Eavex Capital: Щотижневий огляд фондового ринку 🇺🇦України за 15 грудняОпубліковані статистичні дані свідчать, що ВВП України виріс на 2,1% у третьому кварталі у порівнянні з відповідним періодом минулого року. Таким чином, зафіксовано прискорення економічного відновлення у третьому кварталі після показника зростання ВВП на 0,7% у другому кварталі та на 0,9% у першому кварталі.На жаль, важка ситуація в енергетиці після чергових ворожих атак призведе до погіршення всіх економічних показників в четверному кварталі і тому прогнозованого зростання ВВП на 2% за підсумками 2025 року досягти не вдасться. Тим часом, котирування українських суверенних євробондів продовжують коливатися в широкому діапазоні, реагуючи на новини про подальші обговорення шляхів завершення війни. Україна та Європа вже майже місяць доопрацьовують американський мирний план, який у початковій версії був явно на користь росії.Біржові ціни на борговий випуск Україна-2029 за тиждень піднялися на 6,3% до 72,6 центів за долар номіналу (умовна дохідність до погашення 18,6%). Для євробондів Україна-2035 котирування підскочили вгору на 6,8% до 57,8 центів за долар номіналу (дохідність 15,0%).Акції українських компаній завершили тиждень змішаною динамікою котирувань. Зокрема, по «Кернел» та «ІМК» було падіння на 2,7% та 4,7% відповідно. З іншого боку, акції «МХП» та «Київстар» зросли на 6,6% та 8,0% відповідно. На глобальних фінансових ринках основною подією тижня було рішення Федрезерву США понизити ключову ставку з 4,0% до 3,75%. У ФРС заявили, що наступного року вони планують зниження ставок лише один раз, в той час як активні трейдери продовжують спекулювати навколо ідеї, що прихід нового глави ФРС у наступному році дасть можливість знижувати відсоткові ставки декілька разів, а це в свою чергу буде сигналом для зростання ризикових активів. #акції #облігації #євробонди ❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину
Огляд ICU: Аналітика по облігаціях - Помірні залучення без сюрпризівРозміщуючи гривневі та валютні ОВДП, Мінфін залучив до бюджету майже 14 млрд грн, де більше половини коштів були саме в гривні. Однак не через бажання учасників аукціону, а через обмежений обсяг пропозиції облігацій у доларах США.Міністерство задовольнило всіх охочих придбати гривневі ОВДП, адже їх було не так і багато. Дохідності в заявках були звичними і жодним чином не вплинули на ставки відсікання та середньозважені. Річні гривневі папери принесли 2.8 млрд грн, 19-місячні менш ніж 0.3 млрд грн, дворічні майже 1.7 млрд грн і трирічні неповні 2.1 млрд грн.Очікувано невеликий попит був на ОВДП у євро, які принесли бюджету еквівалент 0.7 млрд грн із підвищенням середньозваженої ставки на 2 б.п. до 3.24% у той час, як максимальна задоволена ставка не змінилася, і залишилася на рівні 3.25%.Водночас облігації, номіновані в доларах США, отримали двократну перепідписку – майже $315 млн, але Мінфін розмістив лише той обсяг, який і збирався - $150 млн. Відповідно, заявки з високими ставками (а вони сягали 4.5%) були відхилені автоматично. Ставку відсікання Мінфін знизив на 5 б.п. до 4%, а середньозважена ставка знизилася на 3 б.п. до 3.98%. Тож міністерство допустило до придбання ОВДП лише 70 з 81 заявки, але й ті 70 у своїй більшості, напевно, були задоволені частково. Адже обмеження на обсяг розміщення зачепило як неконкурентні (задовольняються за середньозваженою ставкою), так і конкурентні заявки. Наразі календар розміщень не передбачає пропозиції валютних облігацій до кінця року, а гривневі будуть розміщуватися ще двічі.#ОВДП❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину
Огляд ICU: Облігації: Мінфін оголосив обмін ВВП- варантівМинулого понеділка Мінфін оприлюднив пропозицію реструктуризації варантів, яку не було погоджено з інвесторами в усіх деталях, і запропонував власникам проголосувати до 17 грудня. Міністерство фінансів оприлюднило свою, наразі фінальну, пропозицію обміняти ВВП-варанти на нові облігації серії С із коефіцієнтом 1.34 – отримати по $1340 облігацій на кожні $1000 умовного номіналу варантів. Нові облігації матимуть амортизаційну схему погашення – по 45% номіналу у 2030 та 2031 роках і решту 10% у 2032 році. За цими паперами будуть виплачуватися піврічні купони 1 лютого та 1 серпня. Ставка купону поступово зростатиме: від дати випуску до 1 лютого 2027 року буде 4% річних, з 1 лютого 2027 року і до 1 серпня 2029 року зросте до 5.5%, а з 1 серпня 2029 року і до погашення 1 лютого 2032 року збільшиться до 7.25% річних. Міністерство запропонувало власникам ВВП-варантів надіслати свої заявки на обмін та підтримку звичайної та/або надзвичайної резолюцій до 12 грудня, щоб отримати покращені умови. Загалом 17 грудня визначено як фінальну дату надання заявок на участь. Учасники реструктуризації, які погодяться на умови до 12 грудня, можуть отримати вищу комісію за згоду, ніж решта учасників, особливо, якщо угоду підтримає понад 75% власників. Згідно з пропозицією, якщо міністерство отримає заявки на понад 50% обсягу ВВП-варантів в обігу (без урахування тих, що у власності Мінфіну та НБУ), то обмін буде проведено тільки для таких власників варантів. Якщо ж Мінфін отримає більш ніж 75% голосів, логіка обміну буде іншою: для тих, хто не взяв участі в обміні, варанти поміняють на облігації серії В з погашенням у 2030 та 2034 роках з коефіцієнтом 1.36, або по $680 на кожен із двох випусків облігацій В. Усі учасники обміну отримають також виплату по $10 на кожну тисячу номіналу варантів, а також ще по $10, якщо участь в обміні візьме понад 75% обсягу варантів у обігу. Група власників варантів увечері в п'ятницю зауважила, що наразі є кілька важливих моментів стосовно умов облігацій серії С, які потрібно додатково узгодити. Тому наразі вона ще не висловила остаточну позицію щодо пропозиції Мінфіну. Попри це, ціна ВВП-варантів минулого тижня на кілька днів навіть перевищила умовний номінал.Погляд ICU: Мінфін зробив фінальну та, на його думку, найкращу можливу пропозицію і розраховує на те, що власники усе ж погодяться на обмін. Умови пропозиції значно покращилися порівняно з пропозиціями наприкінці листопада. Однак вони гірші, ніж побажання інвесторів наприкінці листопада. За нашими розрахунками, за дохідності (exit yield) 15%, пропозиція Мінфіну еквівалентна 98 центам за долар умовного номіналу варантів. Це навіть вище від цін варантів на дату публікації пропозиції обміну. Ми очікуємо, що Мінфін та група власників узгодять спірні моменти і в підсумку обмін усе ж відбудеться.#облігації ❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину
Огляд Eavex Capital: Щотижневий огляд фондового ринку 🇺🇦України за 8 грудняВВП варанти України, які з червня знаходяться у технічному дефолті, показали зростання ціни за тиждень на 8,1% з 91,5 до 98,9 центів за долар номіналу. Причиною для такого стрімкого підвищення котирувань даного фінансового інструменту на біржі стала пропозиція від Міністерства фінансів обміняти ВВП варанти, що знаходяться в обігу, на новий випуск єврооблігацій в пропорції 1 до 1,34. Таким чином, власники варантів, які погодяться на даний обмін, отримають 1,34 долари за 1 долар номіналу варантів, а також додатково отримають плату за згоду на обмін у розмірі 5 центів за долар номіналу. Для успішного проведення операції необхідна згода 75% власників цих деривативів.Тим часом, котирування українських суверенних єврооблігацій впали в середньому на 4% на фоні фактичної відмови росії припинити війну. Зокрема, борговий випуск Україна-2036 втратив за тиждень 5% і торгувався по 53,5 центів за долар номіналу (умовна дохідність до погашення 15,9%).Корпоративні єврооблігації українських емітентів також пішли вниз. Бонди «МХП-2026» знизилися на 3,6% до 94,7 центів за долар номіналу (умовна дохідність до погашення 27% річних).Акції українських компаній, що торгуються на зарубіжних біржах, мали переважно негативну динаміку минуло тижня. По Ferrexpo падіння склало майже 11% до 66,5 пенсів за акцію (ринкова капіталізація 530 млн дол.). Для «Астарти» зниження було на 5% до 44,6 злотих (капіталізація 300 млн дол.). Краще за інших виглядали котирування акцій «МХП», що підвищилися на 5% до 6,32 доларів (капіталізація 676 млн дол.).На готівковому валютному ринку гривня укріпилася на 0,4% до 42,25 грн/дол. завдяки звіту від Нацбанку про рекордний рівень золотовалютних резервів, що повинно дозволити регулятору і надалі проводити інтервенції на міжбанку для задоволення надмірного попиту на валюту. #акції #облігації #євробонди ❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину
Огляд ICU: Аналітика по облігаціях - Несподівано низький інтерес до валютних ОВДПМіністерство фінансів залучило до бюджету майже 13 млрд грн, із яких лише 5 млрд грн отримано від розміщення валютних облігацій.Попит на гривневі інструменти дещо активізувався порівняно з минулим тижнем. Річні військові ОВДП отримали майже 2.9 млрд грн заявок, що вчетверо більше, ніж минулого тижня. Загальна сума заявок на придбання 19-місячних ОВДП зросла більш ніж увосьмеро до 1.7 млрд грн, а обсяг заявок за трирічними паперами зріс утричі до 451 млн грн. Лише за 2.4-річними військовими облігаціями обсяг заявок зменшився, з 3.8 млрд грн до 2.4 млрд грн. Заявки за всіма гривневими інструментами були зі звичними рівнями дохідностей, тож жодна відсоткова ставка не зазнала змін.Найбільшою несподіванкою виявилося розміщення валютних облігацій. Цього року всі аукціони з розміщення паперів у доларах США були з перепідпискою, тож Мінфін міг і залучити плановий обсяг коштів, і знижувати ставки за цими облігаціями завдяки підвищеній конкуренції. Однак загальний обсяг заявок виявився більш ніж на чверть меншим за пропозицію. Мінфін пропонував $200 млн облігацій, а отримав заявок лише на $144.2 млн, із яких ще й відхилив три. Тож у підсумку Мінфін розмістив майже $119.2 млн і отримав до бюджету трошки менше ніж $122 млн, хоча знизив ставки відсікання та середньозважену на 3 б.п. До 4.02% та 3.98% відповідно.#ОВДП❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину'
Огляд ICU: Аналітика по облігаціях - Мінфін покращує залучення валютними ОВДПІнтерес до гривневих облігацій знову зменшився, адже інвестори, вочевидь, сфокусувалися на ОВДП у доларах США та додатковій пропозиції паперів у євро. Ключові надходження коштів до бюджету сформували ОВДП у доларах США та гривневі військові облігації з погашенням навесні 2028 року.Річні військові ОВДП отримали чимало заявок, але всього на 0.7 млрд грн. Це втричі менше, ніж минулого тижня. Майже на третину зменшився інтерес на звичайні 19-місячні папери, до 0.2 млрд грн, який проявили лише два учасники аукціону. Також суттєво зменшився обсяг заявок на трирічні облігації, з 1.2 млрд грн до 145 млн грн. Інтерес до дворічних військових паперів із погашенням навесні 2028 року також зменшився, але не так суттєво, до 3.8 млрд грн з майже 6.3 млрд грн минулого тижня. Усі гривневі інструменти отримали заявки за звичними рівнями дохідностей, тож максимальні задоволені та середньозважені ставки не зазнали жодних змін. Водночас чималий інтерес був до валютних ОВДП. Облігації в доларах США зібрали майже $232 млн у 83 заявках, що на $32 млн більше від пропозиції. Тож Мінфіну довелося відхилити дві заявки з високими ставками, а доступний обсяг пропозиції розподіляти між рештою учасників. Учасники з неконкурентними заявками (задовольняються за середньозваженою ставкою) отримали 30% від пропозиції, або $60 млн, учасники з найнижчими ставками в заявках отримали весь заявлений обсяг, а решту облігацій придбали ті, хто подав заявки за ставкою відсікання. Тож значна частина учасників отримала менше облігацій, ніж прагнула придбати.Облігації в євро Мінфін продавав минулого разу на початку вересня, але вчора вони отримали невеликий попит, лише 6.7 млн євро в 14 заявках. З огляду на те, що ставки були не вище від ставки відсікання минулого аукціону, Мінфін задовольнив їх усі.#ОВДП❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину'
Огляд ICU: Аналітика по облігаціях - Мінфін подвоює залучення Минулий аукціон приніс державному бюджету 9.1 млрд грн, що майже удвічі більше, ніж минулого тижня. Попит на гривневі ОВДП збільшився удвічі, до майже 10 млрд грн, зі збереженням структури минулого розміщення. Найбільший попит знову зібрав новий випуск військових ОВДП з погашенням навесні 2028 року. І цього разу обсяг отриманих заявок був майже 6.3 млрд грн, що більше від пропозиції приблизно на чверть. Дохідності в заявках були аналогічними минулому тижню, тож Мінфін задовольнив усі заявки, але більшість конкурентних заявок частково через обмежений обсяг пропозиції.Також чималий обсяг заявок отримали найкоротші військові облігації з погашенням наступного року. Вони отримали 22 заявки на 2.2 млрд грн, що також більше, ніж минулого тижня. Найбільше зріс інтерес до трирічних облігацій, до 1.2 млрд грн, або вшестеро порівняно з минулим тижнем. Водночас на дворічні папери попит зменшився майже удвічі до 290 млн грн з 481 млн грн минулого тижня. Дохідності в заявках були звичними, тож ставки відсікання та середньозважені за всіма чотирма паперами не зазнали жодних змін.#ОВДП❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину'
TGLIST.COM.UA
