Огляд Eavex Capital: Щотижневий огляд фондового ринку 🇺🇦України за 9 червня Відповідно до даних від Нацбанку, український бізнес у травні поновив позитивні оцінки результатів своєї діяльності. Індекс очікувань ділової активності зріс до 50.8 (у квітні – 49.4) та був вищий за рівень травня 2024 року (48.0).Уперше з травня 2024 року зростання очікували підприємства всіх секторів, що беруть участь у щомісячних опитуваннях НБУ. Найвищі очікування у підприємств будівництва. Проте, останні бізнес очікування враховували фактор можливого припинення активних бойових дій, а зараз цей фактор менш актуальний через ескалацію російської агресії. Індикативні котирування українських суверенних єврооблігацій за тиждень впали в середньому на 4,3% реагуючи на хвилю масштабних повітряних атак по Україні. На жаль, спроби дипломатично вплинути на РФ не дають бажаних результатів, що посилює воєнні ризики і відлякує інвесторів від покупки українського зовнішнього боргу на вторинному ринку. Випуск євробондів Україна-2029 став дешевше на 4,8% і торгувався по 58,1 центів за долар номіналу (дохідність до погашення 24%). Окрема ситуація спостерігалася по ВВП варантам України, які втратили в ціні 4,0% і торгувалися по 68 центів за долар номіналу після фактичної події дефолту по даним цінним паперам так, як Україна не виплатила 2 червня розрахункову суму платежу за даними деривативами у сумі 665 млн доларів. У серпні 2024 року з умов державних деривативів було вилучено положення про крос-дефолт. Це означає, що дотримання мораторію на виплати за ВВП варантами не призводить до крос-дефолту за зобов'язаннями по єврооблігаціям та не створює загрози для фінансової стабільності України.Акції українських компаній, що торгуються на зарубіжних біржах мали переважно негативну динаміку. Зокрема, котирування Ferrexpo впали за тиждень на 12,6% до 47,2 пенсів (капіталізація 381 млн дол.) на фоні зниження світових цін на залізну руду на 3% до 96 доларів за тонну.По акціям «Кернел» втрати були на 5,3% до 17,4 злотих (капіталізація 1,36 млрд дол.), що можна пов'язувати з досить слабкими фінансовими результатами компанії за останній квартал.#акції #облігації #євробонди ❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину
Огляд ICU: Аналітика по облігаціях - Мінфін розмістив нові трирічні ОВДПМіністерство фінансів не поспішає із залученням коштів до бюджету й розміщує військові та звичайні облігації. Водночас розміщення резервних облігацій відкладається на невизначений термін.Мінфін розміщував учора звичні вже для ринку облігацій папери з погашенням у серпні наступного року та в січні 2027 року. Але замінив ОВДП з погашенням у квітні 2028 року на новий інструмент з погашенням наприкінці листопада 2028 року.Попит на облігації вже звично розподілився, фокусуючись на найкоротших та найдовших термінах обігу ОВДП. Так, з неповних 6.8 млрд грн загального попиту на аукціоні майже 3.1 млрд грн заявок було на 15-місячні папери, майже 3 млрд грн - на трирічні і лише 0.7 млрд грн – на 20-місячні папери.Особливої конкуренції придбати облігації вчора не було. Мінімальна ставка за 15-місячними ОВДП була на 7 б.п. нижче максимальної, а за 20-місячними – на звичні 10 б.п. Відповідно, Мінфін задовольнив усі заявки за цими двома випусками облігацій без змін у ставках відсікання та зі зниженням середньозважених ставок лише на 1 б.п.За трирічними ОВДП заявки були переважно зі ставками 17.8%, але три заявки були з вищими ставками, хоча й лише на 20 б.п. максимум. Тож мінфін задовольнив 16 із 19 заявок, встановивши ставку купону на рівні 17.8%.Загалом бюджет отримав 6.9 млрд грн від учорашнього аукціону, що хоч і є цілком прийнятним обсягом залучень, але не достатнім для забезпечення 100% роловеру погашень у червні. Тож якщо міністерство прагнутиме рефінансувати всі погашення, доведеться знову розміщувати резервні папери наприкінці місяця, як і в травні.#ОВДП❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину
Огляд ICU: Аналітика по облігаціях - Концентрація попиту збільшиласяУчора Міністерство фінансів залучило 5.9 млрд грн, розмістивши переважно 15-місячні та трирічні облігації, і лише незначну частину коштів бюджет отримав від 20-місячних ОВДП.Найкоротші з пропонованих облігацій, 15-місячні військові ОВДП, отримали вчора найбільшу кількість заявок, 31, і на найбільшу суму серед пропонованих Мінфіном паперів, 3.4 млрд грн. Ставки в заявках були у звичному діапазоні, тож, оскільки обсяг заявок був меншим за пропозицію, міністерство задовольнило їх усі. Ще майже 2.3 млрд грн бюджет отримав від звичайних трирічних паперів. Вони отримали 25 заявок зі звичними рівнями ставок, тож Мінфін також задовольнив усіх охочих.Найменший обсяг попиту був за 20-місячними ОВДП і також на найменший обсяг облігацій – лише 90 млн грн у шести заявках. І ці облігації міністерство продало всім охочим.Сегментація інтересу до ОВДП на первинному ринку ще більше поглибилася. Заявки сконцентрувалися в найкоротших та найдовших облігаціях. 15-місячні папери - єдиний випуск військових ОВДП, який можна придбати на первинному ринку. Водночас трирічні облігації – найдовші з доступних на ринку ОВДП, якщо не брати до уваги резервні облігації, які майже не торгуються. Якщо короткі папери цікаві своєю специфікою, то трирічні облігації - це вже спроби зафіксувати поточні дохідності на найдовший можливий строк. Через це дворічні облігації й опинилися поза основним інтересом вітчизняних інвесторів та отримують найменші обсяги заявок уже чотири тижні поспіль.#ОВДП❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину
Огляд ICU: Аналітика по облігаціях - Дохідності ОВДП незмінніМіністерство фінансів розпочало травень із цілком непоганого аукціону. Хоч жоден із випусків ОВДП не отримав перепідписку, Мінфін залучив 6.5 млрд грн без змін у відсоткових ставках.Усі заявки на аукціон були з тими ж рівнями відсоткових ставок, що й наприкінці квітня. У перші кілька тижнів квітня Мінфін відхиляв заявки, які мали вищі дохідності, тож три аукціони поспіль усі учасники ринку, які подають заявки, уже не демонструють свої додаткові побажання. Тож ставки відсікання та середньозважена залишаються за 16-місячними військовими облігаціями на рівні 16.35%, за 1.7-річними звичайними ОВДП на рівні 17.1% і за трирічними паперами – на рівні 17.8%.Міністерство залучило до бюджету 6.5 млрд грн нових коштів, адже цього тижня не відбувається жодних погашень й інвестори не купують облігації для автоматичного роловеру. Це цілком пристойний результат, який покращує цьогорічний рівень рефінансування гривневих боргів.#ОВДП❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину
Огляд ICU: Облігації: Ресурсна угода не покращила настрої власників єврооблігаційПідписання угоди щодо корисних копалин мало лише короткочасний вплив на ціни єврооблігацій, а загальний настрій на ринку був негативним.Ключовою новиною минулого тижня було підписання Україною та США першої, загальної, частини угоди щодо українських корисних копалин, яка має бути найближчим часом ратифікована Верховною Радою. Після ратифікації буде підписана друга частина, яка міститиме вже технічні деталі подальшої співпраці країн у цій сфері. Однак ця новина мала лише короткочасний вплив на настрої власників українських єврооблігацій. У перший день травня українські єврооблігації подорожчали в середньому на 3%, але відбулося це після ще більшого падіння цін минулої середи та на тлі погіршення сентименту до ринків, що розвиваються. Загалом українські єврооблігації подешевшали минулого тижня в середньому на 3% без особливих відмінностей між цінами різних серій та строків погашень. Індекс EMBI відображав загальний сентимент до облігацій країн, що розвиваються, адже він знизився минулого тижня на 0.7%. Ціна ВВП-варантів залишається поблизу 72 центів за долар умовного номіналу в очікуванні нової пропозиції Мінфіну щодо реструктуризації.Погляд ICU:Українські єврооблігації перебували минулий тиждень під впливом загального сентименту щодо боргових ринків і зокрема щодо ринків, що розвиваються, які були негативними. Загалом, інвестори наразі стурбовані відсутністю згоди щодо умов реструктуризації ВВП-варантів. Навіть якщо Мінфін покращить свої пропозиції, вони навряд чи врахують побажання власників отримати хоч частину належних до виплати 31 травня коштів (виплати за результатами зростання ВВП у 2023 році). Крім того, навіть якщо найближчим часом згоду щодо умов буде досягнуто, процеси реструктуризації потребуватимуть кілька тижнів для проходження формальних процедур. Хоч гіпотетичний дефолт за варантами не матиме прямого впливу на єврооблігації та інші суверенні борги, він може погіршити загальний настрій інвесторів.#євробонди❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину
Огляд ICU: Облігації: Мінфін не поспішає з роловером ОВДППопри збільшення гривневих запозичень у другій половині квітня, загальний цьогорічний рівень рефінансування погашень залишається низьким.Минулого тижня Мінфін залучив до бюджету один із найбільших тижневих обсягів коштів, розміщуючи, окрім гривневих облігацій, ще й ОВДП у доларах США. Інтерес до гривневих паперів незначно зменшився та змістився з трирічних облігацій до 15-місячних військових ОВДП, але жодних змін у відсоткових ставках за ними не відбулося. Загалом гривневі облігації принесли бюджету 8.5 млрд грн. Від розміщення валютних ОВДП бюджет отримав $192 млн (8 млрд грн) із незначним зниженням дохідності.Проте збільшення запозичень у другій половині квітня все одно не дозволило Мінфіну навіть наблизитися до 100% рефінансування як за результатами квітня, так і за підсумками чотирьох місяців року. Загальний рівень роловеру трошки покращився у квітні і за чотири місяці склав майже 82%, що на неповні 3 в.п. Більше, ніж у 1кв25. Відбулося це завдяки покращенню роловеру за гривневими облігаціями, який зріс до 88% за підсумками чотирьох місяців року з 86% за 1кв25. За валютним боргом рефінансування погашень майже не змінилося й залишилося за підсумками чотирьох місяців таким же, як і за 1кв25 - 67% у доларах США та 59% у євро.У травні обсяги гривневих погашень будуть одними з найменших цього року і складатимуться з двох виплат обсягом 2.5 млрд грн та 10.5 млрд грн. Також міністерству необхідно погасити в травні валютні ОВДП на 156 млн євро.Погляд ICU: Міністерство фінансів має наразі цілком достатньо коштів для бюджетних потреб, а в разі необхідності може скористатися накопиченою валютою від міжнародної допомоги. Тож уряд може не поспішати з роловером погашень як у валюті, так і в гривні. У квітні Мінфін провів аукціон з обміну резервних облігацій, чим зменшив майже удвічі обсяг гривневих погашень, що був запланований на травень. За відносно невеликих погашень та за збереження попиту на гривневі ОВДП на рівні останніх двох тижнів квітня, Мінфін може значно покращити роловер за гривневим боргом у травні. Крім того, міністерство може запропонувати банкам нові резервні облігації і таким чином збільшити залучення та покращити рефінансування, але навряд чи поспішатиме це робити. Найімовірніше, резервні облігації можуть повернутися на аукціони в червні, коли буде необхідно погасити майже 41 млрд грн. За валютними облігаціями на травень заплановане тільки одне розміщення в євро, яке навряд чи суттєво вплине на рівень роловеру в цій валюті. Міністерство, найімовірніше, запропонує обсяг нових ОВДП у євро, близький до обсягу погашення.#ОВДП ❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину
Огляд Eavex Capital: Щотижневий огляд фондового ринку 🇺🇦України за 28 квітняНа ринку акцій США спостерігалася зміна настроїв з екстремального страху у минулий понеділок до справжньої ейфорії у четвер та частково у п'ятницю. У підсумку індекс S&P 500 зробив відскок на +4,6% і закрився на технічному рівні спротиву, від якого може знов початися падіння на фоні ризиків рецесії. Покращення ситуації на глобальних ринках дало позитивний імпульс і для акцій українських компаній, що торгуються на зарубіжних біржах. Котирування акцій Ferrexpo зросли на 9,3% до 55,2 пенсів (ринкова капіталізація 439 млн дол.). По цінним паперам «Кернел» котирування піднялися на 10% до позначки 19,0 злотих (капіталізація 1,5 млрд дол.) навіть при тому, що компанія прозвітувала про досить слабкі операційні результати за минулий квартал. Зокрема, обсяги продажів олії у компанії знизилися у річному порівнянні на 9%.По акціям «Астарти» підйом був на 2,4% до 51,9 злотих (капіталізація 337 млн дол.).Індикативні котирування українських суверенних єврооблігацій в середньому додали ще 1,7% ігноруючи проблеми у перемовинах про припинення війни. Ціна випуску Україна-2029 зросла на 1,1% до 64,0 центів за долар номіналу (дохідність до погашення 19,7%).По ВВП варантам України було підвищення котирувань на 4,1% до 71 цента за долар номіналу після того як кредитори відхилили пропозицію реструктуризації цих деривативів. На наш погляд, кредитори зайняли занадто жорстку позицію і тому є досить висока ймовірність, що Україна піде на дефолт по зобов'язанням щодо ВВП варантів. Нацбанк за тиждень витратив на інтервенції 619 млн доларів, довівши продаж з резервів до майже 11 млрд доларів з початку року. За тиждень курс долара піднявся на 1,1% на міжбанківському ринку до 41,83 грн/дол. Сценарій поступової девальвації національної валюти залишається без змін. При цьому, поточний розмір резервів на рівні 42 млрд доларів дозволить НБУ згладжувати валютні дисбаланси на ринку. За даними від Мінфіну, у цьому році Україна вже отримала 16,8 млрд доларів міжнародної фінансової допомоги.#акції #євробонди #облігації❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину
Getin Holding продав Ідея Банк Тігіпку за $36,5 млнПольський Getin Holding SA 23 квітня з третьої спроби продав 100% акцій Ідея Банку (Львів), 27-го за обсягом активів в Україні, покупцем виступила кіпрська компанія Alkemi Limited власника групи "ТАС" Сергія Тігіпка на виконання умовного договору купівлі-продажу від 18 жовтня минулого року, йдеться у біржовому повідомленні продавця."Відповідно до договору емітент отримав ціну за акції, яка становила еквівалент $36,5 млн. Крім того емітент отримав винагороду в еквіваленті євро в розмірі $194,339 тис. за ексклюзивним договором, укладеним емітентом з Покупцем 22 квітня 2025 року", – зазначив Getin.Він додав, що ще отримав винагороду за передачу прав на кошти, накопичені на депозиті в Ідея Банк, що відповідає 30,24 млн грн в євро, тобто EUR633,79 тис. на підставі договору доручення, укладеного між продавцем, покупцем та банком 23 квітня 2025 року.Як повідомлялося, Національний банк України рішенням від 21 квітня надав згоду Тігіпку на опосередковане придбання 100% акцій Ідея Банку.#акції❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину
Огляд ICU: Аналітика по облігаціях - Мінфін задовольнив усіх охочихНа вчорашньому аукціоні Міністерство фінансів задовольнило всі отримані заявки, обмеживши незначно лише покупців трирічних ОВДП.Інтерес до 14-місячних військових ОВДП різко збільшився, можливо, тому, що це наразі єдиний випуск військових облігацій, які міністерство розміщує на аукціонах. Загалом Мінфін отримав 27 заявок на 2.8 млрд грн зі ставками 16.3-16.35% і задовольнив їх усі в повному обсязі.1.8-річні ОВДП зібрали звичний обсяг заявок, трошки більше одного мільярда гривень, зі ставками 17-17.1%. Відповідно, особливих причин не задовольнити всі отримані заявки в міністерства не було.Лише трирічні облігації отримали обсяг заявок більший, ніж пропозиція. Учасники аукціону вже не наполягали на вищих ставках, і всі заявки були зі ставками, нижчими від рівня відсікання минулого тижня, в діапазоні 17.7-17.8%. Мінфін задовольнив усі неконкурентні заявки (за середньозваженим рівнем ставок) і всі конкурентні. Однак схоже, що дехто з учасників із конкурентними ставками 17.8% отримав не весь бажаний обсяг облігацій, а в межах залишку після задоволення заявок із нижчими ставками та неконкурентних заявок. Адже обсяг поданих заявок був на 36 млн грн більшим за пропозицію, тож Мінфін не задовольнив менше 1% попиту.Загалом бюджет отримав 9 млрд грн, і це є одним із найбільших обсягів гривневих залучень цього року. Більше Мінфін позичав лише наприкінці лютого, коли перевкладалися кошти від погашення найбільшого випуску гривневих ОВДП. В інші тижні позики теж були чималими, але часто з резервними ОВДП.Щодо ставок, то вони, схоже, знайшли рівновагу. Рішення НБУ не змінювати облікову ставку підтримало очікування зниження ставок восени, тож у найближчі місяці інвестори поповнюватимуть портфелі, фіксуючи ставки на перспективу кількох років, адже з осені може розпочатися поступове зниження дохідностей.#ОВДП❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину
Огляд ICU: Облігації: Угода про надра підігріває оптимізмЦіни єврооблігацій зросли минулого тижня, коли стало відомо, що Україна та США підпишуть меморандум щодо угоди про корисні копалини.Українські єврооблігації подорожчали минулого тижня в середньому на 8%, що дозволило їм повернутися на рівень початку квітня. Найбільше, на понад 11%, подорожчали єврооблігації серії В з погашенням у 2035-36 роках. Ціна ВВП-варантів зросла до 70 центів за долар умовного номіналу, або на понад 12%. Індекс облігацій країн, що розвиваються, зріс минулого тижня на 2.1%.Погляд ICU:Минулої середи стало відомо, що Україна та США підпишуть меморандум стосовно угоди про корисні копалини. Ця новина була минулого тижня визначальною для покращення настрою власників єврооблігацій. Меморандум було підписано у четвер онлайн, а саму угоду може бути підписано цього тижня, і вона потребуватиме ратифікації Верховною Радою України та Конгресом США. Нова редакція документів враховує застереження України в ряді аспектів. Загалом тональність висловлювань і заяв щодо угоди суттєво пом'якшилася, що дало власникам єврооблігацій нові надії на покращення взаємовідносин країн і кращих перспектив мирних переговорів. За відсутності негативних новин ціни єврооблігацій можуть продовжити зростання, зокрема відображаючи покращення сентименту до ринків, що розвиваються.#євробонди❤️ Підписатися | ✍️Надіслати новину
TGLIST.COM.UA
