КороткоКомпанія з доходом €20 000/міс коштує приблизно EBITDA × 4-5 — орієнтовно €1 млн. Але лише якщо розробка платформи не «зашита» в операційну компанію як витрата. Списуєш чек за розробку на маршрут — обнуляєш EBITDA і робиш бізнес нецікавим для покупця чи партнера. Плати за платформу з дивідендів окремої компанії — і оцінка основного бізнесу підскочить.Проблема: чек за розробку списують як звичайну витратуНа розборі перевізника Україна–Німеччина власник показав таблицю з падінням маржі між місяцями. Причина сплила не одразу: щомісяця бізнес закриває чек на розробку власної платформи — €10 000–15 000 — і проводить його як операційну витрату маршруту, поруч із зарплатою водія й пальним.«На рахунок розробки курсороксу, там, орієнтовно, ми закриваємо чек 10-15 тисяч євро.» — з розбору, 10:53Власник щиро вважав, що так і треба рахувати. Але щойно розробка потрапляє в собівартість перевезення, вона зʼїдає саме ту маржу, за якою бізнес оцінюють.Чому платформа — це інвестиція, а не витрата маршруту«Курсорокс, по факту, це ваша інвестиція. І ви в нього вкладаєте.» — з розбору, 11:24Різниця принципова. Прямі витрати маршруту — пальне, зарплата водія, страховка — залишають після себе маржу. Маржа за мінусом операційки (логісти, зарплата директора, маркетинг, ремонт) дає дивіденди — чистий прибуток власників. І вже з цих дивідендів, а не з операційного бюджету компанії, має оплачуватись розробка платформи.«Не компанії оплачують [розробку], тому що ви тоді, якщо зараз продаєте вашу компанію, ви супер неінтересні.» — з розбору, 12:42Скільки коштує бізнес, у якого платформа «зашита» всерединіОцінку бізнесу для продажу чи партнерства рахують не з обороту, а з очищеного прибутку — EBITDA.«Ви можете продати по EBITDA, умножено на 4, на 5.» — з розбору, 13:29На розборі порахували на реальних цифрах клієнта:Дохід — €20 000/місДохід за рік — €220 000–240 000Множник EBITDA — ×4–5Орієнтовна оцінка компанії — ~€1 000 000Але це працює, тільки якщо в цій EBITDA не сидить чек за розробку платформи як «витрата». Щойно її прибирають з операційки й показують як реінвестицію дивідендів — оцінка основного бізнесу стрибає вгору.«Ви по факту чистий прибуток свій реінвестнули назад в другий бізнес, тому що це другий бізнес.» — з розбору, 14:31Як розділити продукт і операційний бізнес, не посварившись із партнеромРозділення на дві компанії — операційну (перевезення) і продуктову (платформа) — відкриває те, чого не зробити всередині однієї структури: можна заводити партнерів у продукт на інших умовах, ніж у перевезення.«Якщо ви розділили продукти, ви, як партнери, скинулися і такі: класна штука, давай будемо пилити.» — з розбору, 12:52Чому реєстрація продуктової компанії за кордоном підсилює схемуНа розборі також обговорювали, де саме реєструвати продуктову компанію — і Естонія сплила як конкретний варіант.«В Естонії немає податка на прибуток, поки ви їх не виводите.» — з розбору, 58:55Головна думкаПлатформа, яку оплачує операційна компанія, — це прихована діра в EBITDA і причина, чому бізнес «неінтересний» для продажу чи партнерства. Винеси продукт в окрему компанію, плати за нього з дивідендів, оформи права коректно — і той самий бізнес з доходом €20 000/міс раптом коштує не «стільки, скільки в касі», а орієнтовно EBITDA × 4-5. Той самий принцип активу, що й у розрахунку, де насправді лежать гроші на масштабування: не в тому, що видно на поверхні, а в тому, як структуровано те, що під капотом.→ Хочеш порахувати, скільки насправді коштує твій бізнес? Безкоштовний розбір вашого бізнесу: https://salesbox.ua/online-excursion/SalesBox — Telegram @stakhov_a