Найбільша ілюзія індексного інвестування на одному графіку. Чому натовп зараз купує квиток на Титанік.Погляньте на цей графік. Це анатомія ринкової ейфорії. Тут зібрано розподіл дохідності S&P 500 за 4-річними циклами з 1928 року. Темно-синя зона — історична норма (медіана). Світлі краї — межі історичних аномалій (найкращі та найгірші 10% в історії). Помаранчева лінія — наша з вами реальність з 2023 року і до сьогодні.Ми не просто пробили історичну стелю. Ми вийшли у стратосферу, де немає ані фундаментального кисню, ані маржі безпеки.Сьогодні мас-маркет кричить: «Купуй індекс, роби DCA, ринок завжди росте». Але давайте керуватися цифрами, а не емоціями.Коли індекс росте швидше за прибутки ви купуєте не бізнес. Ви купуєте розширення мультиплікатора. А мультиплікатори не ростуть вічно. Вони стискаються. І стискаються боляче.Три факти, які знищать портфелі оптимістів:— Нульова маржа безпеки. Ринок зараз оцінений так, ніби попереду ідеальне майбутнє без інфляції, війн чи падіння маржинальності. Ви платите максимальну ціну за бездоганний сценарій. Будь-який макроекономічний шок і ця конструкція почне тріщати.— Закон гравітації. Повернення до середнього значення (синя зона) найбезжальніша сила у фінансах. Ринок завжди карає за екстраполяцію ейфорії. Це лише питання часу та тригеру.— Пасивне інвестування стало пасткою. Сліпа купівля широких індексів на екстремальних мультиплікаторах це добровільна передача свого капіталу «розумним грошам», які прямо зараз фіксують прибуток об вас.Ринок акцій це механізм передачі грошей від нетерплячих до терплячих.Поки помаранчева лінія малює ілюзію нескінченного росту, індустрія відчайдушно потребує тих, хто викупить фінал цієї бульбашки.Хтось має оплатити чуже свято і стати exit-ліквідністю. Ви впевнені, що зараз це не ви?Не є інвестиційною рекомендацієюАндрій Саланець