VICI Properties (VICI) — REIT який здає геймінг-та-курортну нерухомість за довгостроковими контрактамиФінанси• Виручка TTM — $4 млрд (+5% р/р)• Free Cash Flow — $2.5 млрд (62% маржа)• Дивідендна дохідність — 6.2%, виплати зростають• Cash — $0.5 млрд, борг — $17.7 млрд — високий леверидж Рентабельність• ROE 10%, ROA 6% — нормально для REIT• ROIC 8% vs WACC 6.6% — створює вартість для інвесторів, Це стандарт для бізнесу з низьким операційним ризиком.- Це стабільний бізнес, але без сильних драйверів зростання. Прогнози• Morningstar Fair Value $33 — невеликий апсайд• Gurufocus також дає fair $33• Очікується FFO +3–5% щорічно, дивіденди +5–7% Ризики• Високий борг — чутливість до ринкових умов і вартості капіталу• Концентрація орендарів — ключові контракти з Caesars, MGM, Venetian сильно зосереджені в Лас-Вегасі→ це географічний та операційний ризик: спад геймінгу/туризму в регіоні ударить прямо по доходах VICI.• Регуляторні ризики гральної індустрії ВисновокРинок наляканий платоспроможністю Caesars (головного орендаря) та загальним охолодженням туризму в Лас-Вегасі. Але це також можливість купити нерухомість Лас-Вегаса зі знижкою 20% від хаїв та зафіксувати дохідність 6.2% у доларі. Можна додати цю акцію якщо Вам потрібен стабільний кешфлоу і ви вірите, що люди не перестануть грати в казино навіть у кризу.