💸 Минулого тижня дефіцит валюти на ринку збільшився майже на третину до $390 млн. Причиною стало зменшення продажу валюти як на міжбанківському валютному ринку, так і в роздрібному сегменті. НБУ зберігав офіційний курс гривні із незначними коливаннями в межах коридору 41.35-41.37 грн/$ з понеділка по четвер, але в п'ятницю посилив гривню до 41.22 грн/$, продавши, за нашими підрахунками, цього дня з резервів $120 млн. Подібний рівень офіційного курсу НБУ встановлював у серпні, що є максимумом із квітня цього року.Національний банк продовжує тримати курс гривні нижче від 41.5 грн/$ і навіть демонстративно посилює його ближче до цьогорічних максимумів, зафіксованих у квітні. Збільшення дефіциту було незначним і частково пов'язаним із оновленням щомісячних лімітів для фізосіб на придбання валюти онлайн. Найімовірніше, НБУ зберігатиме ще певний час курс гривні близьким до поточних рівнів, але згодом може перейти до його помірного ослаблення. 💰 Валові резерви НБУ зросли в серпні на 7.0%, а від початку року на 5.1% до $46.0 млрд. Україна протягом місяця отримала значні обсяги міжнародної фінансової допомоги включно з $4.7 млрд за програмами Ukraine Facility та ERA, а також $1.1 млрд від Світового банку, що дало поштовх резервам НБУ. Водночас центральний банк витратив близько $2.7 млрд на інтервенції з продажу валюти та разом із урядом близько $0.7 млрд на обслуговування зовнішніх боргів.Ми очікуємо, що така закономірність зберігатиметься до кінця 2025 року – припливи зовнішньої допомоги перевищуватимуть витрати НБУ на інтервенції. Загалом ми очікуємо, що до кінця року резерви НБУ перевищать $55 млрд, тож принаймні протягом наступних 12 місяців НБУ зможе повною мірою контролювати валютний ринок та курс гривні. 🌐 Чергова порція слабких даних із зайнятості США остаточно переконала світові ринки у відновленні зниження ставок ФРС уже цього місяця. Це дещо послабило попит на акції та інші ризикові активи, утім значно посилило привабливість облігацій.Вцілому на ринках досі переважає оптимізм. Піднесені настрої підтримуються меншими ризиками торговельних конфліктів, кращими очікуваннями корпоративних прибутків і пом’якшенням позицій ФРС. До того ж попит на акції підкріплюється достатньою ринковою ліквідністю та високою активністю роздрібних інвесторів. Водночас очікування активнішого зниження ставок, а відтак і вартість облігацій, можуть опинитися під ударом уже цього тижня, якщо серпневі дані індексу споживчих цін у США підтвердять досі високу інфляцію. Минулий фінансовий тиждень під мікроскопом наших аналітиків — за посиланням.