Злий Фіскал | Україні оголосили дефолт за ВВП-варантами. Які наслідки для економіки ...

Україні оголосили дефолт за ВВП-варантами. Які наслідки для економіки та громадянДефолт за ВВП-варантами – це не крах, а технічний крок. Він допоможе Мінфіну керувати борговим навантаженням. Але вплине на імідж і майбутні кредити.На сайті агентства йдеться про те, що 2 червня Міністерство фінансів пропустило платіж в розмірі понад $665 млн, прив'язаних до темпів економічного зростання за 2023 рік. Агентство не стало очікувати, поки закінчиться 10-денний пільговий період для здійснення виплати, і одразу визнало дефолт.Модель виплат, закладена у ВВП-варантах 2015 р., не відповідає теперішнім макроекономічним умовам, сформованим повномасштабною війною. Замість сталого приросту йдеться про повільне відновлення після глибокого падіння, тому вимога виплат на цій основі виглядає економічно необґрунтованою і несправедливою.ВВП-варанти - це фінансові інструменти, які Україна випустила під час реструктуризації державного боргу в 2015 р. під керівництвом тодішнього міністра фінансів Наталії Яресько. Вони стали частиною компромісу з міжнародними кредиторами.Прибуток за цими облігаціями залежить від темпів зростання ВВП України. Якщо економіка зростає вище певного порогу, Україна зобов’язується виплачувати додаткові кошти власникам цих варантів. Згідно з домовленістю, платежі активуються, якщо: ВВП зростає більш ніж на 3% на рік; номінальний ВВП перевищує певний поріг. У такому випадку власники отримують відсоток від надлишкового зростання.На рахунках Уряду та місцевих бюджетів на 1 травня залишалося 475 млрд грн – це взагалі рекорд ліквідності, який Україна колись мала в принципі. Понад 11 млрд дол.Це не “банкрутство” в буквальному сенсі, але сигнал інвесторам, що країна має фінансові труднощі або тимчасово не може або не хоче обслуговувати борг.Серед потенційних загроз технічного дефолту є погіршення репутації. Міжнародні інвестори втрачають довіру до України. Зростає ризик, що майбутні запозичення будуть або неможливі, або надто дорогі. Крім того, зниження кредитного рейтингу. Агентство Moody’s вже відреагувало, підтвердивши рейтинг України на рівні “Ca”, що вказує на високий ризик дефолту. Це сигнал для інвесторів уникати країну.Також є ризик, що МВФ та інші донори можуть відкласти або заморозити програми підтримки, поки ситуація не проясниться.Це особливо критично для України під час війни, коли фінансування бюджету залежить від зовнішньої допомоги.Є й безпосередній негативний вплив на економіку країни: зростання тиску на валютний ринок - девальвація гривні, але загалом це не критично.