DEMKIV

Ставку знизять чи вже після свят?https://docs.google.com/forms/d/e/1FAIpQLSeYchgtPuToHjSJ0k51oBVF_gCE2_N6c0xxmgWGmlDdPh1CxQ/viewformЩо маємо? - липневий макро прогноз НБУ, згідно якого ставку залишатимуть незмінною- повідомлення ЗМІ про рекомендації МВФ продовження зниження облікової ставки- інфляція прискорилася до 7.5% в річному вимірі.На мою думку, останній аргумент найвагоміший і Нацбанк на якийсь час зробить паузу. Як ви вважаєте, в НБУ будуть такі ж аргументи? І як варто вчинити.Додатково хотілося б дізнатися думку по кількох актуальних питаннях.1. Чи варто запроваджувати 50% податок на прибуток банків в 2024 році? Знову заднім числом в супереч всім принципам. Але, з іншого боку, прибутки банківської системи знову б’ють рекорди за рахунок високої ліквідності. Попри те що ставка податку на прибуток зараз 25%.2. Чи варто Нацбанку посилити вимоги до обов’язкового резервування щоб стимулювати банки робити більші обсяги вкладень у резервні ОВДП. Як і перше питання, це – про наповнення бюджету. 3. Чи варто змінювати дизайн монетарної політики в частині тримісячних депозитних сертифікатів (3М ДС). Нагадаю, за ДС овернайт ставка дорівнює обліковій, тобто 13%. За тримісячними сертифікатами ставка на три процентних є пункти вища, 16%, але існують обмеження на обсяг, який кожен конкретний банк може вкладати в цей інструмент. Ідея – стимулювати банки залучати більший обсяг гривневих депозитів терміном три та більше місяців, знижуючи інфляційні ризики. Чи актуальним залишається цей стимул і чи достатньою є існуюча маржа в три відсоткових пункти до облікової?Сподіваюся не перевантажив вас питаннями сьогодні. Буду радий почути думки розумних людей.#ICUбарометр

Ну що, ставку будемо знижувати?https://docs.google.com/forms/d/e/1FAIpQLSeT_uUnvugT_y2RiVplixEIKX7UCLJfIUSnlngUkPgiqZOEWQ/viewform?usp=sf_linkНа минулому засіданні ставку знизили на 0.5 п.п. – до 13.0%. Це рішення підтримали 9 членів КМП, один висловився за зниження до 12.5%, один за незмінну ставку. Семеро вважали що червневе рішення не було останнім в цьому році й нас чекає ще один чи два подібних кроки. Тобто новий рік ми зустрінемо зі ставкою 12-12.5%.Інфляція прискорилася з 3.3% р/р у травні до 4.8% р/р у червні, проте все ще була нижчою за прогноз НБУ. В четвер цей самий прогноз буде оновлено, ймовірно в сторону вищої інфляції.Якщо темпи зростання цін натякають на продовження циклу зниження облікової ставки, то динаміка курсу долара, навпаки. На початок року ми мали курс 37.98, зараз 41.34. Тобто річні темпи зростання 16.3%, які гривневим активам важко наздогнати. Варто зазначити що в своїй комунікації Нацбанк більше не говорить про привабливість гривневих активів в порівнянні із темпами девальвації. Це припущення, схоже, втратило актуальність. Натомість зберігається лише порівняння із темпами зростання цін.Заключне питання найскладніше про війну. Раз на рік я запитую свою дорогу аудиторію, коли на їхню думку суттєво знизяться бойові дії. Уникаю більш чітких формулювань, які би дозволяли по різному це трактувати. Коли, на вашу думку, стане суттєво безпечніше? Чому саме зараз я його поставив? Трамп, Байден, Джонсон. Та і в українському інформаційному просторі тема миру, переговорів стали з’являтися все частіше. Минуле таке опитування було у вересні 2023 року і тоді найпопулярнішим варіантом було «2 півріччя 2024» (ще не вечір). Перед тим подібне питання у нас було у січні 2023 й переміг «четвертий квартал 2023».От взагалі не беруся сказати, в яку сторону зараз зсунуться очікування.Дякую всім, хто долучається#ICUбарометр

​​Підводимо підсумки опитування по ставці.Більшість не чекає сюрпризу сьогодні, тобто НБУ має знизити облікову на 0.5 п.п. Але така невпевнена більшість (47%).Натомість по другому питанню, як би респонденти вчинили на місці НБУ, думки сильно розділилися.З одного боку ми маємо групу людей, які вважають, що ставку потрібно знижувати більш суттєво - 43% опитаних обрали варіант більшого зниження, ніж 0.5%. Від себе додам, що ми цілком можемо побачити сьогодні такий варіант, коли облікова мінус 0.5 п.п., натомість ставки за тримісячними депозитними сертифікатами знижуються ще більше.З іншого боку важко, і це досить несподівано, маємо третину респондентів, які б не знижували облікову ставку взагалі. Ризикну припустити, що причина полягає власне в збережені привабливості гривневих активів. Наразі дохідності депозитів програють темпам зростання курсу.Ну і власне про курс. Десь заякорилися очікування, що допустимий темп зростання курсу - не більше 1%, або приблизно 12% за рік. Хтось більш оптимістичний по курсу і чекає навіть однознаковий 6% зростання курсу чи 9%, але от суттєво гіршої картинки мало хто очікує.Наразі все. Дякую дуже усім, хто долучився.Прес брифінг - традиційно о 14:00 за цим посиланнямhttps://www.youtube.com/live/7zcN7_29ij8#ICUбарометр