Telegram statistics channel - @brodetsky

📉 Тим часом ChatGPT припинив зростати: пік відвідувань був в травні (сервіс запустили в листопаді).Я б це описав як "награлись". Хто хотів спробувати ці інструменти, той уже спробував і зрозумів, як інтегрувати їх в свою роботу. Чи то у вигляді ChatGPT, чи Bing AI, чи інших інструментів та плагінів.Далі ця інтеграція буде ставати ще зручнішою і місцями фоновою (як Gmail і Outlook генерують короткі відповіді на листи), буде більше інструментів для різних юзкейсів (робота з таблицями, даними, різними специфічними задачами), і в результаті продуктивність користувачів буде зростати. Ну крім тих, хто все робить по старинці, без оцих ваших хайпових чатів.Для прикладу, в плагін Code Interpreter можна просто передати набір даних, написати "Знайди тут інсайти, зроби гарну візуалізацію" і отримати гарний результат. Подібний UX уже з'явився в Salesforce і ще з'явиться у багатьох сервісах для бізнесу та аналізу.А підштовхнув цей бум продуктивності перший масовий продукт — ChatGPT, за що його розробникам подяка.

Ну і не про Gen AI. Стартап Propertymate залучив $5,5 млн —здається, найбільший раунд для українських фаундерів за останній час. Роблять B2B-маркетплейс нерухомості в Техасі, заробляють на комісіях, користувачі — забудовники та агенції нерухомості. Пройшли Techstars в Остіні, зараз підняли інвестиції для запуску в нових містах від американських фондів та українських Geek Ventures, Flyer One Ventures, SID Venture Partners, U.Ventures, Pragmatech Ventures. Ринок нерухомості в США зараз сильно переоцінений, за деякими метриками навіть більше ніж перед крахом 2008 року — різниця ринкової і чесної вартості майже 40%, результат пост-ковід монетарного послаблення. Експерти очікують падіння цін на нерухомість в наступні кілька років, яке у випадку рецесії може стати значним. Тому особливо цікаво спостерігати, як стартапи дизраптять цей традиційно консервативний ринок. Минулого року читав про парадоксальний бізнес — автоматичний викуп нерухомості для подальшого перепродажу. Ціни на нерухомість завдяки йому полетіли вгору, люди не могли купити будинки (софт викупав їх швидше), стартап тим не менше був глибоко збитковим. Таке буває, коли багато вільних грошей в економіці — дивні проекти, дивні бізнес-моделі...Успіхів Propertymate, у них зрозуміла бізнес-модель, гарно розвиваються і показують приклад іншим українським фаундерам — як можна заробляти на американському ринку в такій консервативній ніші. Це рідкість зараз.

Інший приклад economy of scale та вертикальної інтеграції — розробка власного заліза для хмарних обчислень від Microsoft.Наразі з усього AI-стеку найбільше заробляють постачальники інфраструктури. За оцінками a16z, до 20% виручки від Gen AI продуктів осідає у хмарних провайдерів.Розробники великих моделей поки збиткові (для прикладу, аналітики оцінюють кости OpenAI на підтримку ChatGPT в $0,7M/день). Як вони планують ставати прибутковими в умовах комодитизації моделей — окреме цікаве питання, про яке ми поговоримо пізніше. Тим часом хмарні провайдери витрачають купу грошей на купівлю заліза у NVIDIA, якого все одно не вистачає. Тому в Microsoft прискорили роботу над власним чіпом для хмарних обчислень, який допоможе компанії знизити кости на обслуговування серверів.Саме на хмарній інфрастуктурі Microsoft Azure працюють моделі OpenAI. В 2019 Microsoft інвестував $1B в OpenAI, за умовами угоди ставши ексклюзивним постачальником хмарних потужностей для OpenAI. Значна частина інвестиції була надана кредитами на Azure. Таку ж тактику застосовує і Google, який на схожих умовах інвестував $300M в конкурента OpenAI — Anthropic, писав про них детальніше.Аналітики оцінюють кости на розробку власного чіпа в $100M на рік — цілком прийнятно для Microsoft. Виготовляти все будуть на заводах TSMC за 5-нм техпроцесом. Очікується, що чіпи будуть в продакшні уже наступного року.Хайп навколо Gen AI з часом спаде, а Microsoft з цим жити. Компанія планує інтегрувати мовні моделі в свої офісні продукти, якими користуються сотні мільйонів користувачів. Подивіться ефектне демо. За оцінками аналітиків, при діючій схемі постачання заліза підтримка інфраструктури для власних AI-продуктів може обійтись компанії в десятки мільярдів щорічно. На такому масштабі є сенс робити власні чіпи.

📺 Сьогодні спілкувались з Андрієм Яніцьким в ранковому ефірі про ШІ. Зокрема про два важливих питання: як навчатись користуватись ШІ і як він змінить ринок праці. Розповім тут детальніше.1. В Kyiv School of Economics діє крута ініціатива AI Lab, щотижня збирається ініціативна група і вивчає нові способи використовувати ШІ. Рекомендую! Також Тимофій Милованов читає суперпрактичні воркшопи з того, як використовувати LLM як персонального асистента, наступне заняття вже завтра — не пропустіть! Для технічних спеціалістів рекомендую ініціативу AI HOUSE (канал). Почитати — книгу The Alignment Problem про те, як передавати розумним машинам людські цінності.2. Щодо ринку праці. Розробники Open AI оцінили, що завдяки LLMs 19% робочих місць в США мають шанс автоматизації 50% задач. Найбільш вразливі до автоматизації навики — programming, writing, найменш — science, critical thinking. Аналітики Goldman Sachs очікують, що Generative AI призведе до зростання світового ВВП на 7%. Але разом з тим може зробити непотрібними 300 млн робочих місць глобально, зокрема 2/3 робочих місць в США та розвинених країнах, особливо в сферах office and administrative support та legal. Проте і створить багато нових робочих місць. Питання, як швидко. І як будуть розподілені між багатими та бідними країнами прибутки від продуктивності та втрати від автоматизації...Зараз працюємо з колегами з магістратури КШЕ над такою оцінкою для українського ринку праці. Це непросто, адже структуру зайнятості населення і до вторгнення було важко точно оцінити, а зараз і поготів. Якщо маєте доступ до непублічних даних про стан українського ринку праці наразі, буду вдячний за допомогу.

Продовжуємо досліджувати нову економіку AI.В попередніх постах ми розглянули, як формується AI value chain — від заліза і хмарних потужностей, через моделі і до кінцевого продукту.На кожному з етапів спрощується поріг входження: будь-хто може створити writing tool, використовуючи Open AI API, але навряд чи хтось може створити з нуля конкуренцію для Nvidia. А що з проміжним етапом — моделей?TechCrunch описує пітчдек AI-research стартапа Anthropic, створеного виходцями з Open AI. Вони піднімають раунд для створення нової AI-моделі, в 10 раз потужнішої за наявні зараз. На це витратять $1 млрд за півтора роки. Всього за наступні два роки планують підняти $5 млрд. Трохи цікавих деталей:> Anthropic describes the frontier model as a “next-gen algorithm for AI self-teaching,” making reference to an AI training technique it developed called “constitutional AI.” At a high level, constitutional AI seeks to provide a way to align AI with human intentions — letting systems respond to questions and perform tasks using a simple set of guiding principles.Anthropic estimates its frontier model will require on the order of 10^25 FLOPs, or floating point operations — several orders of magnitude larger than even the biggest models today. Of course, how this translates to computation time depends on the speed and scale of the system doing the computation; Anthropic implies (in the deck) it relies on clusters with “tens of thousands of GPUs.”> This frontier model could be used to build virtual assistants that can answer emails, perform research and generate art, books and more, some of which we have already gotten a taste of with the likes of GPT-4 and other large language models.“These models could begin to automate large portions of the economy,” the pitch deck reads. “We believe that companies that train the best 2025/26 models will be too far ahead for anyone to catch up in subsequent cycles.”> Dario Amodei, the former VP of research at OpenAI, launched Anthropic in 2021 as a public benefit corporation, taking with him a number of OpenAI employees, including OpenAI’s former policy lead Jack Clark. Amodei split from OpenAI after a disagreement over the company’s direction, namely the startup’s increasingly commercial focus.> Google is also among Anthropic’s investors, having pledged $300 million in Anthropic for a 10% stake in the startup. Under the terms of the deal, Anthropic agreed to make Google Cloud its “preferred cloud provider” with the companies “co-develop[ing] AI computing systems.”👆🏻Стратегічний хід Google — вони інвестують в перспективного гравця на рівні моделей і водночас гарантують масштабного клієнта для своїх хмарних сервісів, тобто захоплюють цінність відразу на кількох рівнях AI value chain.

🏦 Топ-тема у світі тех і фінансів — падіння Silicon Valley Bank, який обслуговував величезну кількість американських фондів та тех-компаній.В 2021 році в умовах нульових ставок банк придбав багато довгострокових бондів з низьким купоном. Потім Федрезерв підняв ставки, ці бонди стали виглядати непривабливим активом, ціни на них впали. Банк був змушений продати їх за низькими цінами і зафіксував великі збитки.Потім оголосив про випуск акцій, щоб покращити баланс, але не прокомунікував це нормально і клієнти кинулись забирати свої депозити. Стався класичний bank run. Наразі в банку діє тимчасова адміністрація.Дивлячись на те, скільки top tier фондів та високо оцінених компаній мали там депозити, я впевнений, що банкрутства не буде, уряду США зараз не потрібен такий удар по тех-сектору — ефект доміно, банкрутства фондів, тех-компаній... Швидше за все SVB викуплять банки, зацікавлені у венчурі, наприклад JPMorgan.Ну і звісно є питання, чому в 16-му за обсягом активів банку США такий поганий interest rate risk management. Це навіть не програма CFA, ми це з одногрупниками на магістратурі КШЕ рахували — duration і convexity, чутливість ціни портфоліо бондів до зміни облікової ставки... Не знайшли куди припаркувати надмірну ліквідність рекордного 2021-го, а тепер і банку немає.Гарний привід перечитати про модель Даймонда-Дибвіга, які досліджували роль банків у фінансовій системі. Банки — ключові інститути, які перетворюють "довгі" гроші інвесторів на ліквідність для позичальників; Bank run — ситуація, коли вкладники панічно кидаються забирати свої депозити, бо вірять, що банк має збанкрутувати; це може бути (як в даному випадку) self-fulfilling prophecy, тобто без паніки не було б і банкрутства. За дослідження на цю тему Даймонд і Дибвіг минулого року отримали премію імені Нобеля з економіки, ось тут писав про них.

🎈 Неймовірна історія: засновниця продала стартап банку JP Morgan за $175 млн, домалювавши йому x10 фейкових користувачів (Forbes, WSJ)Спочатку все виглядало круто. 2016 рік, випускниця топової бізнес-школи Wharton Чарлі Джавіс засновує сервіс для допомоги бідним студентам. В США дороге навчання, а щоб отримати державне фінансування, потрібно заповнити купу бюрократичних форм. Її новий стартап допомагає студентам подолати бюрократію і отримати шанс на кращу освіту. Через три роки у компанії вже 300 000 користувачів. Чарлі потрапляє в список Forbes 30 до 30.У 2021 Джавіс пітчить свій стартап банку JP Morgan — у сервіса уже 4,3 млн користувачів! Банк погоджується купити компанію за $175 млн, маючи намір монетизувати цю базу живих і платоспроможних користувачів. Угода проходить успішно, Чарлі отримує посаду топ-менеджера в банку (Head of student products), $10 млн та ще $20 млн на умовах вестингу, також посаду в банку та мільйони кеша отримує Head of growth компанії.Проте коли банк починає реалізовувати свій план по монетизації нових користувачів, щось починає не зростатись. Спочатку Джавіс відмовляється надати банку дані користувачів нібито з міркувань приватності. Потім іде до інженерів з проханням згенерувати 4 мільйони фейкових записів в базі даних користувачів, ті відмовляються це робити. Чарлі разом з колегою купують базу з мейлами 4 млн студентів і знаходять на аутсорсі людину, яка генерує їм базу фейкових акаунтів. Банк намагається розіслати промо-матеріали цим "користувачам", 70% адрес виявляються невалідними, лише 1% листів хтось відкрив. Скам стає очевидним, банк звільняє Джавіс та її подільника і подає до суду.Та подає зустрічний позов — мовляв, в банку не розібрались, що робити з поглиненим сервісом, і вирішили звести на неї наклеп, щоб не виплачувати обумовлену суму. Її інтереси захищає адвокат, який працював на Ілона Маска в позові проти Twitter. Проте банк роздобув навіть переписку Джавіс з програмістом, який створював фейкову базу. Тож дуже ймовірно що це стане черговим кримінальним "екзітом" учасника рейтингів Forbes. Як жартують в Twitter, згадуючи фаундерів Theranos та FTX, 30 до 30 — це про кількість років у вироку.Це дивна історія з двох причин. 1) Куди дивився due diligence JP Morgan? Їх не насторожив феноменальний ріст бази користувачів сервісу — +4 млн менш ніж за два роки, при тому що за три попередні роки користувачів було всього 300 000. Хоч якісь продуктові метрики і фінансову звітність вони перевіряли? Чи так поспішали закрити квартальний план по M&A, що підписали чек на $175 млн на чесному слові?2) На що розраховували фаундерка та її колеги по скаму? Який був план після поглинання? Догнати заявлені цифри з новим фінансуванням? Чи думали, що в найдорожчому банку світу з $3,7 трлн в управлінні забудуть про якесь там поглинання на $175 млн і вони сидітимуть там до пенсії на корпоративній зарплаті? Багато питань, мало відповідей.

​​Як інфляція впливає на вартість акцій технологічних компаній?На фоні вищих ніж очікувалося даних про споживчу інфляцію в США (8,3% в річному вимірі проти очікуваних 8,1%) у вівторок індекс технологічних компаній Nasdaq впав на 5,2%. Це найбільше його падіння з червня 2020 року. Чому технологічні компанії так болісно реагують на дані про інфляцію? Пояснює керуючий активами Василь Матій, автор каналу @matiy_invest.Переважна більшість технологічних компаній — це компанії зростання (growth, прикладами є Tesla, Amazon, Nvidia). Такі компанії зазвичай не виплачують дивіденди своїм акціонерам (на відміну від так званих компаній цінності або value companies), а реінвестують прибутки в подальший розвиток та масштабування бізнесу для забезпечення більшого прибутку в майбутньому. Технологічні компанії зростання часто оцінюються дорого відно своїх прибуткуів. Адже при оцінці справедливої вартості цих компаній враховується їх майбутні прибутки, які по плану будуть реінвестовані та збільшуватимуть прибутки наступних років, а відповідно зростатиме й дохід на одну акцію компанії.Для приборкання інфляції центробанки регулюють кількість ліквідності (грошей) в економіці та змінюють ключову (облікову) ставку. Чим вища облікова ставка, тим дорожчі ресурси для банків і тим вищі відсоткові ставки за кредитами для споживачів та бізнесу. Подорожчання кредитів погіршує споживчі настрої і негативно впливає на рівень прибутку компаній зростання. Вони зазвичай сильно закредитовані, адже потребують багато ресурсів для масштабування бізнесу. Зниження прибутків призводить до перерахунку майбутніх грошових потоків (потенційних прибутків) компаній та призводить до скромнішої оцінки їхньої вартості.Яскравим прикладом є компанія Block (SQ). В другому півріччі 2021року капіталізація компанії досягала $120 млрд, але через зростання інфляції та викликане нею погіршення звітності капіталізація знизилася в три рази.

Скоро буде майже рік, як я переїхав в Лондон.Багато про що хочеться написати, але одне з цікавих спостережень - це технологічні продукти, які тут стали популярними, і які я не уявляю популярними в Україні.Напишу про ті, якими сам користувався.Vinted - литовська компанія, що залучила 562.3 мільйони доларів інвестицій. По суті - гарний секонд. Люди в Західній Європі дуже стурбовані надмірним споживацтвом і серед молоді достатньо популярним є покупка брендових речей на секонді. Тобто, не тому, що ти не можеш дозволити собі нову, а тому, що хочеш купити стару. Не уявляю це в Україні.Too good to go - дуже не звичайна модель, яка бореться з food waste. Кафе купують продукти, щоб готувати, але продають не все. Люди, часто, просто хочуть “купити їжу на вечір”, а не щось конкретно. Too good to go вирішує цю проблему - по суті, за фіксовану суму він дає моживість користувачу купити в кафе “коробку їжі”. Часто, ти не будеш знати, що в коробці, але точно знаєш, що там щось смачне, бо це коробка з твого улюбленого кафе. Залучили 45.7 мільйонів доларів. Головний офіс в Лондоні. Для користувача - це дешево поїсти, для бізнесу - заробити на тому, що пішло б в смітник.Oddbox - також вирішує проблему food waste. Працює це так: за фіксовану суму підписку ти замовляєш доставку овочів, але ти не знаєш, що буде в коробці. Але точно знаєш, що це будуть “врятовані” овочі, тобто ті, які дивної форми і, скоріше за все, їх не будуть продавати в супермаркеті. Як бонус, в коробку вкладуть рецепт, що з цих овочів можна зготувати. Для користувача це отримати хороші фермерські овочі дешево. Для фермерів - це заробити на тому, що точно б не продалося.Після закінчення війни буду радий допомогти проектам, які б почали вирішувати подібни проблеми в Україні. Зрозуміло, що після перемоги, скоріше за все, буде не до цього, але хочеться вірити, що і до нас дійде.

Interesting thoughts on work and career: https://www.theatlantic.com/newsletters/archive/2022/09/career-ambition-advice-data/671374/... Work is too big a thing to not take seriously. But it is too small a thing to take too seriously. ... Even if you don’t quit your employer, you should constantly look to quit your job—the precise set of roles for which you are salaried—and push yourself into discomfort zones. Role-switching is important not because quitting is so wonderful, but rather because sampling from different skills and fields is helpful, provided that you’re prepared to pounce on an area that clicks for you. Explore, then exploit.... Don’t take the job you want to talk about at parties for a couple of minutes a month. Take the job you want to do for hundreds of hours a year.... Be ruthlessly honest with yourself about what you value—and how much professional success matters to you.Being stuck in the middle is agony: to be ambitious overall but uninterested in going above and beyond at work, or to be unambitious by nature and yet feel pressured to become a full-on workist. People are happiest when their life is aligned with their identity.... artists and other professionals feel happiest when their “body or mind is stretched to its limits in a voluntary effort to accomplish something difficult and worthwhile.”The best kind of work is voluntary: It’s something you choose to do rather than accomplish under the imminent threat of poverty or getting fired....flow doesn’t come from doing easy things over and over again. It comes from tasks that reside at the edge of our potential. So don’t be afraid to do hard things.