Китай знову знижує ставки: ефективне стимулювання чи відчайдушна спроба виграти час?7 травня 2025 року голова Народного банку Китаю Пань Ґуншен анонсував нову хвилю монетарного стимулювання. Уряд знижує одразу кілька ключових ставок та вводить масштабні програми рефінансування на сотні мільярдів юанів. Це найамбітніший пакет з початку року. Але наскільки він здатний розв’язати системні проблеми китайської економіки?Запропоновано:1. Зниження базової ставки на 0,1 п.п. — сигнал до здешевлення грошей, але доволі символічний за масштабом.2. Зниження структурних інструментів (рефінансування, інноваційні позики) на 0,25 п.п.3. Зменшення резервних вимог на 0,5 п.п. — звільнення понад 1 трлн юанів для банків.Цільове кредитування:500 млрд юанів — на споживання та пенсійну сферу;300 млрд — на технологічні інновації;300 млрд — на агро- і малий бізнес.Новий пакет зниження ставок у Китаї радше сигналізує про термінову реакцію на економічні труднощі, ніж про довгострокову стратегію. Грошова політика знову використовується як основний інструмент стимулювання, попри те, що без супровідних фіскальних реформ, дерегуляції та відновлення довіри приватного сектору її ефект обмежений. Попит на кредити залишається слабким, боргове навантаження — високим, а нові кошти нерідко йдуть в обхід реального сектору. Зниження іпотечних ставок має радше символічний, ніж практичний ефект: криза довіри на ринку житла не вирішується через 0,25 п.п. Ризик спекуляцій на фондовому ринку зростає через надлишкову ліквідність, тоді як структурні проблеми — старіння, низьке споживання, стагнація інвестицій — знову "латаються" точковим рефінансуванням.Пакет виглядає сильним на перший погляд, але у ньому більше політичного меседжу, ніж довгострокової економічної сили.