НБУ погіршив прогнози щодо основних макроекономічних показників. І ось чому так відбувається. Економіка України починає «видихатися» після відносно позитивних з точки зору зростання 2023–2024 років. Ці два роки були, радше, історією відбиття від дна після драматичного падіння 2022-го. Зростання забезпечили кілька ключових факторів: преференційний доступ українських товарів на ринки партнерів, масштабна зовнішня фінансова підтримка, якою латалися чи не усі соціальні й гуманітарні дірки, а також безпрецедентні обсяги військової допомоги, які дали змогу встояти на фронті і боротися з російським агресором.Однак сьогодні «апарат штучного дихання», на якому перебуває вітчизняна економіка, поступово втрачає ефективність, і на передній план виходять природні обмеження й системні дисбаланси, які починають тиснути на економіку дедалі сильніше. Серед них: глибока інфраструктурна руйнація, критична демографічна ситуація, масова еміграція, політична нестабільність як всередині країни, так і за її межами. І, безперечно, не зникає головна загроза — воєнна, яка сьогодні доповнюється ще й очікуваннями глобальної рецесії, зумовленої трампофренією.У такому контексті очікувати позитивного сценарію в майбутньому виглядає малоймовірним. Те, що ми бачимо у світі нині, схоже на початок однієї з найнеприємніших криз сучасності — і вона лише посилюватиме тиск на Україну.Щодо зростання міжнародних резервів, то так — тимчасово воно можливе, з огляду на значні обсяги зовнішнього фінансування які ймовірно надійдуть у 2025 році. Втім, варто також розуміти і те, що вже з наступного року ці резерви можуть почати просто проїдати…