Огляд макроекономічних тенденційНотатки із зустрічі з Іваном Компаном у CEO Club.▪️ Економіка США наразі виглядає стійкою.За поточними даними рік починається позитивно: економіка не погіршується, а індекси ФРС відповідають реальному зростанню ВВП близько 2,5% річних. ▪️ Ризик рецесії в США знижується, але глобальні проблеми нікуди не зникли.Опитування економістів Bloomberg показують зменшення ймовірності рецесії та покращення прогнозів зростання. Водночас це не означає відсутність ризиків для світової економіки загалом.▪️ Американська економіка зростає нерівномірно (K-shaped economy).Багатші домогосподарства нарощують витрати й виграють від росту ринків, тоді як менш забезпечені втрачають фінансову стійкість. Таке розшарування створює довгострокові соціальні й економічні ризики.▪️ Інфляція залишається ключовою загрозою наступних років.Хоча темпи інфляції знизилися, інфляційні очікування все ще перевищують ціль ФРС у 2%. Історія показує ризик повторної хвилі інфляції після передчасного пом’якшення політики.▪️ Політичний тиск на ФРС може посилити інфляційні ризики.Президент Трамп наполягає на зниженні ставок, а завершення каденції голови ФРС у травні створює ризик політично вмотивованої монетарної політики. Це може мати довгострокові негативні наслідки.▪️ Бюджетний дефіцит і держборг США стають системною проблемою.Бюджетний дефіцит США сягає близько 9% ВВП і фінансується постійним нарощуванням боргу. Борг перевищив 38 трлн доларів, а витрати на його обслуговування вже перевищують 1 трлн доларів на рік. За високих ставок цей тягар лише зростає.▪️ Американський фондовий ринок оцінений історично дорого.Поточні мультиплікатори значно вищі за середні, а за довгостроковими показниками оцінка ринку є другою найвищою за понад 140 років після кризи «доткомів».▪️ Штучний інтелект — переломна технологія, але з високою невизначеністю.AI вже змінює світ, однак ніхто не знає, які компанії стануть переможцями і чи зможуть поточні інвестиції перетворитися на стабільні прибутки.▪️ AI-гонка фінансується дедалі більше боргом, що підвищує ризики.Масштабні капітальні витрати перевищують власні ресурси компаній, і залучення боргу може створити ефект доміно у разі негативних новин або слабких фінансових результатів.▪️ У поточних умовах ключове — диверсифікація та фокус на якість.Інвестування «на обіцянках» є особливо небезпечним, тоді як перевагу варто надавати якісним компаніям зі стабільним грошовим потоком і диверсифікації за юрисдикціями та активами.