Що з економікою?

💸 Завтра (18 грудня) ЄС має вирішити долю заморожених російських активівВід цього залежить, чи отримає Україна стабільне фінансування на найближчі роки. Йдеться про €210 млрд, з яких €185 млрд розміщені в Бельгії — саме вона матиме вирішальний голос.🇪🇺 Країни ЄС уже погодили базовий принцип: у механізмі братимуть участь усі держави, на території яких зберігаються російські активи, а не лише бельгійський Euroclear.Бельгія хоче гарантій від партнерів у разі, якщо Росія оскаржуватиме використання активів у міжнародних судах. Фактично Брюссель вимагає «бланковий чек» — щоб усі 27 країн поділили між собою можливі фінансові ризики.Деякі держави готові на це піти, але їх не влаштовує безстроковість таких гарантій.Що ще заважає домовитися:• 18 країн ЄС досі мають чинні інвестиційні угоди з Росією. Єврокомісія наполягає на їх розірванні, інакше РФ зможе використовувати механізм ISDS, щоб оскаржувати санкції й механізм передачі активів Україні.• Франція вимагає, щоб оборонні закупівлі України за кошти репараційного кредиту здійснювалися виключно в Європі, а не у США чи інших партнерів.👉 Тож ключове питання лишається відкритим: чи зможе Україна отримати потрібне фінансування, чи доведеться вже навесні переглядати бюджет-2026?У наступному році Україна потребуватиме понад $45 млрд для покриття видатків, і щонайменше $18 млрд з цієї суми ще не має підтверджених джерел.Одним із ключових інструментів має стати «репараційний кредит» від ЄС, забезпечений замороженими активами РФ.22 грудня о 16:00 ми проведемо подію на цю тему, де представимо головні економічні зміни за місяць і розглянемо спецтему: «Держбюджет 2026: чи вистачить Україні грошей?»🔗 Реєстрація за посиланням.🫐 «Що з економікою?» 一 канал Центру економічної стратегії | підписатися🟢 Ми в Instagram

🇪🇺 ЄС хоче змусити бізнес відмовитися від китайської сировиниЄвросоюз розглядає можливість примусово зобов'язати свої компанії скоротити закупівлі у Китаю, щоб захистити Європу від можливого політичного шантажу Пекіна. Про це заявив єврокомісар з питань промисловості Стефан Сежурне під час презентації нової стратегії ReSourceEU вартістю €3 млрд. Її мета — диверсифікувати ланцюги постачання критичної сировини (від чіпів до рідкоземельних металів), адже Китай дедалі частіше використовує їхній експорт як зброю.👉 Що пропонують зараз?▪️ створити платформу для спільних закупівель сировини;▪️ виділяти Європейським інвестиційним банком €2 млрд щорічно для підтримки секторів, які переходять на не-китайські поставки;▪️ з 2026 року обмежити експорт брухту алюмінію та міді, щоб зберігати ресурси всередині ЄС.Пришвидшити дії Європу змушує геополітика. Хоча Китай тимчасово відклав обмеження на експорт рідкоземельних металів після угоди з Трампом, це «перемир'я» діятиме лише 12 місяців. Тож у Брюсселя є лише рік, аби підготуватися до можливого відновлення торговельної війни.Нагадаємо, що також з липня 2026 року Євросоюз планує ввести митний збір у €3 з кожної дрібної посилки з AliExpress, Shein та Temu. Так європейські уряди хочуть вирівняти умови конкуренції для місцевих виробників, адже за даними ЄС, понад 90% дрібних імпортних відправлень зараз надходять саме з Китаю.🫐 «Що з економікою?» 一 канал Центру економічної стратегії | підписатися🟢 Ми в Instagram

🇪🇺 ЄС готується безстроково заморозити активи РФ, щоб уникнути вето УгорщиниКраїни ЄС планують у пришвидшеному режимі ухвалити механізм, який дозволить безстроково заморозити активи Центробанку РФ на суму €210 млрд. Зараз рішення про заморозку активів мають оновлювати кожні 6 місяців одностайним голосуванням усіх 27 країн-членів. Це створює ризик, що Угорщина може заблокувати чергове продовження.У Брюсселі також побоюються, що в разі скасування санкцій з боку США, Віктор Орбан може скористатися цим прецедентом, щоб розморозити активи в Європі.Єврокомісія пропонує задіяти надзвичайні повноваження, передбачені договором ЄС, які  дозволять ухвалювати рішення про режим санкцій простою більшістю голосів, без права вето для окремих країн.Це критично необхідно для запуску «репараційного кредиту» для України (близько €140 млрд), що можливо лише за умови, що активи РФ залишатимуться заблокованими до моменту виплати репарацій. Остаточне рішення лідери ЄС планують ухвалити на саміті 18–19 грудня.👇Чому європейські лідери обирають цей складний шлях, а не, наприклад, позичають гроші?Про це говорить виконавчий директор ЦЕС Гліб Вишлінський в нещодавньому ефірі Радіо НВ:«План на запозичення Європейським Союзом на зовнішніх ринках [...] об'єктивно є менш вигідним для країн ЄС, тому що потрібно буде платити відсотки за запозичення. У той час, як гроші Єврокліра просто лежать на рахунках. Наприклад, у Франції державний борг є дуже великим [...]. Відповідно вони зацікавлені в тому, щоб по максимуму використати саме російські активи, не створюючи на своїй внутрішній політичній арені додатковий тиск з боку крайньо-правих сил». 🫐 «Що з економікою?» 一 канал Центру економічної стратегії | підписатися🟢 Ми в Instagram

💸 Який курс долара очікувати у 2026 році?Пів року тому ми зібрали прогнозні оцінки уряду та незалежних аналітиків щодо ключових макропоказників. Тоді на 2026 рік експерти передбачали:▪️ середньорічний курс: 44,1–45 грн/$▪️ курс на кінець року: 44,9–46,4 грн/$Уже наступного тижня — 17 грудня о 16:00 в Zoom — ми представимо оновлені прогнози восьми неурядових організацій та обговоримо, як внутрішні й зовнішні чинники можуть впливати на економічну динаміку, курс гривні та рівень цін.Коментарі та прогнози від уряду представлять:▪️ Наталія Горшкова, директорка Департаменту стратегічного планування та макроекономічного прогнозування Міністерства економіки, довкілля та сільського господарства України; ▪️ Володимир Лепушинський, заступник голови Національного банку України.🔗 Реєстрація доступна за посиланням.До речі, на кінець 2025 року неурядові прогнози курсу на кінець року становили 42,6–44,2 грн/$. Офіційний курс НБУ станом на 10 грудня — 42,2 грн/$.Більше прогнозів з попередньої хвилі опитувань за посиланням.🫐 «Що з економікою?» 一 канал Центру економічної стратегії | підписатися🟢 Ми в Instagram

💸 Міжнародні резерви оновили рекорд завдяки найбільшій допомозі за весь рікСтаном на 1 грудня 2025 року золотовалютні резерви досягли $54,7 млрд — це новий найвищий показник за всю історію України. У листопаді Україна отримала майже $8 млрд міжнародного фінансування — і це найбільший обсяг від початку року. Надходження перевищили чистий продаж валюти Нацбанком та боргові виплати в іноземній валюті.Наразі резерви покривають 5,6 місяця майбутнього імпорту.«Якщо подивитися на наш останній макропрогноз у жовтневому Інфляційному звіті, то ми передбачаємо нарощення міжнародних резервів до кінця 2027 року майже до $60 мільярдів», 一 зазначив у нашому нещодавньому подкасті перший заступник голови НБУ Сергій Ніколайчук. Нацбанк нарощує міжнародні резерви завдяки значним обсягам зовнішнього фінансування. Коли уряду потрібно витратити отримані від іноземних партнерів кошти в іноземній валюті, він обмінює їх на гривню в НБУ. Частину отриманої валюти Нацбанк використовує для валютних інтервенцій для підтримки курсу гривні, а різниця формує приріст резервів.У разі затримки допомоги від наших партнерів, валютні резерви можуть бути використані «на чорний день», хоч це і не базовий сценарій НБУ.«Ми починали 2022 рік з резервами, близькими до $30 мільярдів. Улітку наші резерви досягли локального мінімуму $22 мільярди. (…) У 2014 році наші резерви були менше $20 мільярдів, а в лютому 2015 року вони опустилися до рівня майже $5 мільярдів». 📊 Графік: Трекер економіки (виходить за підтримки ПриватБанку).🫐 «Що з економікою?» 一 канал Центру економічної стратегії | підписатися🟢 Ми в Instagram

🏦 ПриватБанк починає примусове стягнення $3 млрд з Коломойського та Боголюбова24 листопада сплив термін, який Високий суд Англії дав колишнім власникам банку для добровільної виплати понад $3 млрд (аби покрити збитки та відсотки). Гроші на рахунки так і не надійшли.👉 Що далі?  Як пише пресслужба банку, оскільки суд відхилив клопотання відповідачів про відстрочку, рішення підлягає негайному виконанню. Юристи банку планують діставати активи ексвласників не лише у Британії, а й в інших юрисдикціях, зокрема в Україні.💬 «Примусове виконання буде досить тривалим і складним процесом. ПриватБанк і надалі вживатиме всіх необхідних заходів для забезпечення виконання рішення суду в повному обсязі — у тому числі через механізми транскордонного стягнення», — зазначають в преслужбі банку.Проте в чому це складність?У нашому подкасті «Що з економікою?» Олеся Михайленко, радниця Redcliffe Partners, пояснила, що навіть наявність «всесвітнього арешту» (Global Freezing Order) не означає автоматичного доступу до грошей, потрібно починати впровадження в кожній країні:«Тобто в кожній юрисдикції, у якій Коломойський чи Боголюбов формували компанії, що були замішані в ці схеми, можна починати провадження. Але тут варто ще розуміти, чи варто їх починати, тому що суд у цій юрисдикції може винести рішення тільки щодо активів у цій юрисдикції. Відповідно, якщо в Коломойського і Боголюбова там немає ніяких активів — рахунків у банках, нерухомості, — це буде просто витрачання ресурсів. […] Є ще така штука, як Global Freezing Order, це саме Freezing Order […] Воно арештовує, але не означає, що ти можеш забрати собі ці активи. Щоб забрати, треба починати провадження в тій країні, у якій активи знаходяться». Тобто юристам доведеться судитися окремо в кожній країні, де знайдуть майно, щоб перетворити його на кошти для банку.🫐 «Що з економікою?» 一 канал Центру економічної стратегії | підписатися🟢 Ми в Instagram

На багатьох в Україні чекають болючі податкові зміни 💸 МВФ та Україна домовились про фінансування на 4 роки. Попри відносно скромний обсяг – $8,1 млрд – програма допоможе залучити більше $136 млрд фінансування від інших партнерів.Рішення ще має остаточно схвалити Рада директорів фонду. Наступним кроком у рамках угоди Україна зобовʼязалась переглянути спрощену систему оподаткування та неоподатковані посилки до €150.👉 У коментарі для Радіо НВ директор ЦЕС Гліб Вишлінський пояснив логіку цих змін.МВФ пропонує реформувати спрощену систему для ФОПів таким чином, щоб після досягнення певного річного доходу — зараз це 1 млн грн, але поріг, ймовірно, підвищать — підприємець був зобов’язаний зареєструватися платником ПДВ.Тобто спрощена система вже не буде такою “спрощеною”. Проте країна, що рухається до ЄС, не може одночасно мати і ПДВ, і фактичний податок з продажів, який існує в рамках спрощенки.На спрощеній системі ставки значно нижчі: для третьої групи — 5%, для другої — фіксований платіж. Це створює пільговий режим, який розриває ланцюжки сплати ПДВ. Через це виникає більше проблем, ніж здається: за 25 років існування спрощенки навколо неї побудовано безліч схем. Один з типових прикладів — мережа кафе, де кожен заклад оформлено як окремий ФОП. Власник бізнесу уникає переходу на загальну систему, тому що їхні постачальники також ФОПи. У результаті вони не отримують вхідного ПДВ, і перехід на загальну систему різко підвищить їхні витрати.«Щойно про це говорять, починаються крики: “Ой, ви вбиваєте малий бізнес”. А коли порівнюють, що високооплачувані айтівці платять 5%, а працівники залізниці з низькими зарплатами до 50%, то захисники статус кво кажуть: “Усі ж айтівці виїдуть”, а працівники залізниці не виїдуть — їм нікуди. Тому буде велика дискусія і непросте політичне рішення», 一 каже Гліб Вишлінський. МВФ передусім зараз очікує закриття законодавчих дірок, які дозволяють мінімізувати надходження до бюджету. На відміну від боротьби з корупцією на митниці, яка є кримінальним правопорушенням і не вирішується однією нормою закону, програма передбачає оподаткування посилок до €150 та оподаткування прибутків із цифрових платформ, таких як OLX.Загальні фінансові потреби України в межах програми становлять $135 млрд, із яких $64 млрд на найближчі два роки залишаються непокритими. Наступний крок має бути з боку ЄС та країн G7 — ухвалення рішення про використання заморожених російських активів або пошук іншого інструмента фінансування України на цей період.🫐 «Що з економікою?» 一 канал Центру економічної стратегії | підписатися🟢 Ми в Instagram

У ІІІ кварталі зареєструвалась рекордна к-сть ФОПів за 2 роки: про що це свідчить?Команда YouControl.Market підготувала дослідження про динаміку ФОП у ІІІ кварталі 2025 р.З основного:▪️ ІІІ квартал 2025 року став рекордним за кількістю нових ФОП — 77,4 тис., що є найвищим показником за два роки.▪️ 52,2 тис. припинених ФОП — майже на рівні попереднього кварталу. Таким чином, на кожні 100 реєстрацій припало лише 67 припинень, що забезпечило значний чистий приріст підприємців.▪️ Секторальний зріст фіксується насамперед у роздрібній торгівлі, ІТ, транспортно-логістичній сфері.▪️ Регіональні лідери — Київ, Дніпропетровська, Львівська, Київська, Харківська та Одеська області, які разом сформували майже половину всіх реєстрацій.▪️ Гендерний баланс зміщується: частка жінок серед нових ФОП знизилася з 64% до 61%, але вони як і раніше становлять більшість серед нових підприємців. Водночас серед тих, хто припинив діяльність, жінки тепер переважають.У 2024 році також зростала к-сть ФОПів, і це деякі трактують як пожвавлення підприємницької активності.  Хоча, на жаль, не весь приріст означає розвиток. Підприємці, які наближаються до межі оборотного ліміту, і намагаються залишатися в спрощеній системі 一 це про податкові лазівки.👉 Незабаром ми випустимо дослідження присвячене цій темі, де докладно розповімо про системні дисбланаси на спрощеній системі оподаткування.«Держава теж має забезпечити, щоб перехід зі спрощеної системи після досягнення ліміту не був різким. Різниця між умовами спрощеної і загальної системи не повинна створювати надто сильний стимул штучно затримуватися на спрощеній. Перехід має бути м’яким, передбачуваним і не створювати бар’єрів для бізнесу. А навпаки відкривати нові можливості, зокрема для внутрішніх і закордонних інвестицій для подальшого зростання», 一 коментує наш економіст Богдан Слуцький.  Також вдячні системі YouControl за їхній зручний сервіс, який ми часто використовуємо у дослідженнях.🫐 «Що з економікою?» 一 канал Центру економічної стратегії | підписатися🟢 Ми в Instagram

🤓 Лише 6% стратегічних документів мають визначене фінансування з бюджетуСтаном на серпень 2025 року в Україні є 333 стратегічні документи, кожен з яких охоплює різні цілі життя країни (від Національної стратегії доходів до Стратегії демографічного розвитку). Проблема в тому, що лише 21 документ містить визначені обсяги фінансування з державного бюджету.Така кількість документів без чіткої фінансової основи створює суттєвий розрив між задекларованими намірами та їх реалізацією.Ми підготували дослідження практик бюджетного й стратегічного планування в країнах, близьких до України, — Польщі та Балтійських державах, а також у Новій Зеландії, яка вважається одним із найкращих прикладів інтеграції.👉 Приєднуйтесь до презентації дослідження уже завтра 26 листопада о 16:00 в Zoom. Запрошений рецензент: Угіс Сікс, керівник проєкту ЄС «Підтримка комплексної реформи державного управління в Україні» (EU4PAR).🔗 Реєстрація за посиланням. Захід та дослідження створено Центром економічної стратегії за підтримки Фонду «Аскольд і Дір», що адмініструється ІСАР Єднання в межах проєкту «Сильне громадянське суспільство України – рушій реформ і демократії» за фінансування Норвегії та Швеції.🫐 «Що з економікою?» 一 канал Центру економічної стратегії | підписатися🟢 Ми в Instagram

Як війна вплинула на сільське господарство?👉 Учора провели наш щомісячний огляд економіки, цього разу присвячений темі врожаю. Від 2022 до 2025 року врожай зернових та олійних культур становив лише 70% пікового рівня 2021 року. Виробництво тваринної продукції у 2025 році в середньому знизилося на 20% порівняно з 2021-м. Основними причинами стали окупація, руйнування ферм та інфраструктури, крадіжки обладнання та мінування сільськогосподарських земель.🌾 Водночас роль сільського господарства та харчової промисловості в економіці залишалася ключовою: у 2024 році вони забезпечували майже 10% ВВП та близько 60% експорту. У 2025 році очікується вищий, ніж торік, врожай, зокрема врожай зернових та зернобобових становитиме близько 60 млн т (56 млн т у 2024 році). Хоча продукція тваринництва (крім птахівництва) продовжує скорочуватись, показники рослинництва це компенсують і внесок сільського господарства в зміну реального ВВП у 2025 році буде невеликим, але додатнім.Ціни на українську експортну продукцію також переважно вищі, ніж минулого року, що теж підтримає фінансовий стан сільгоспвиробників.📊 Більше цікавих графіків у нашому огляді економіки за посиланням. 🫐 «Що з економікою?» 一 канал Центру економічної стратегії | підписатися🟢 Ми в Instagram