☕️ Ринок облігацій виставляє рахунок за борги

💅 Світові уряди роками нарощували запозичення, розраховуючи на відносно дешеве фінансування. Тепер ця модель стає значно дорожчою.

💸

Розпродаж на ринку облігацій охопив одразу кілька великих економік, а дохідності державних паперів продовжують зростати.

🇺🇸 У США дохідність 10-річних Treasury піднялася до 4,97% - нового трирічного максимуму - майже впритул наблизившись до позначки 5%.

✍️

Для фондового ринку це важливий рівень: чим вища дохідність державних облігацій, тим вища ставка дисконту для акцій і тим складніше виправдовувати високі оцінки компаній.

🌏 Під тиском опинилися й інші ринки. Дохідність австралійських держоблігацій досягла 15-річного максимуму, ставки свопів у Новій Зеландії зросли на 22 б.п., а дохідність японських 10-річних держоблігацій додала 9 б.п. Інвестори дедалі більше закладають сценарій, за якого центральним банкам доведеться довше утримувати ставки на високому рівні.

🛢 Однією з головних причин нового витка інфляційних побоювань залишається нафта. Brent піднявся вище 📈$108 за барель і вже більш ніж на 50% перевищує липневі мінімуми.

🚢 Ормузька протока фактично залишається закритою, а ризики поширилися і на Баб-ель-Мандебську протоку. Подальші перебої в судноплавстві можуть змусити частину вантажів іти довшими маршрутами через Суецький канал та навколо Африки. Це означає більше часу в дорозі, вищі логістичні витрати та додатковий інфляційний тиск.

📉 П'ятниця вже продемонструвала реакцію азійських фондових ринків: японський Nikkei та корейський KOSPI втратили понад 2%. Водночас європейські ринки також перебувають під тиском після різкого зростання дохідностей держоблігацій до багаторічних максимумів.

📊 Головною макроекономічною подією став американський CPI. Саме інфляційна статистика має визначальне значення для наступного рішення ФРС.

✔️ Ринок процентних ставок уже суттєво змістився у бік жорсткішої політики: ф'ючерси оцінювали приблизно у 70% ймовірність підвищення ставки 🪬

ФРС цієї середи. Вищий за очікування CPI міг би стати додатковим каталізатором зростання дохідності 🏦

Treasury.

🔺

Особливо важливою залишається позначка 5% для 10-річних Treasury. Її пробиття означало б подальше посилення фінансових умов і додатковий тиск на оцінки акцій та вартість кредитування.

🤡 На цьому тлі американська бюджетна політика виглядає особливо контрастно. Обіцянки витратити $1,3 трлн 💸 на виплати американцям навряд чи допомагають створити враження бюджетної стриманості в момент, коли державні запозичення вже дорожчають, а інфляція залишається проблемою.

🥸Висновок: одночасно зростають ціни на енергоносії, інфляційні ризики, дохідності держоблігацій і вартість фінансування державного боргу. Це погана комбінація і для урядів, і для дорогих акцій.

📌

Схоже, період, коли величезні бюджетні дефіцити можна було фінансувати майже безболісно, закінчується. Державний борг нікуди не зник - просто тепер він став значно дорожчим для "наших партньорав па НАТА".

👨🏻‍💻

Підготовлено ІНВЕСТ-КАВА по матеріалам Reuters

#облігації #фондовий_ринок