Останній Капіталіст ✙

Як леверидж ETF підсилюють волатильність технологічних акційКоли великі акції зазнають раптових, вибухових рухів або різких каскадів, фінансові медіа негайно шукають фундаментальний каталізатор. Медіа шукають якусь новину, економічні дані або зсув у прибутках.Але якщо заглянути під капот сучасної ринкової мікроструктури, ринок часто рухає чиста, механічна сантехніка🚽.Це світ Stealth Gamma – системних ринкових структур та дизайну продуктів, що змушують інституційних гравців програмно купувати активи, коли вони зростають, і продавати їх, коли вони падають. Це імітує точну поведінку дилера опціонів, що знаходиться в шорт-гамі, створюючи самопідсилювані хвилі купівлі та продажу без жодного традиційного опціонного контракту, що коли-небудь переходив з рук у руки.Механічна пастка ETF з кредитним плечемХоча існує кілька прихованих структур, що генерують ці потоки, ETF з кредитним плечем є єдиним найбільшим щоденним рушієм stealth gamma на сьогоднішньому ринку.Щоб зрозуміти чому, потрібно подивитися, як ці фонди працюють простими словами🧼. 2x ETF з кредитним плечем обіцяє забезпечити подвійну денну прибутковість базової акції чи індексу. Щоб дотримуватися цієї обіцянки день за днем, керуючий фондом має виконувати вимушену дію перебалансування прямо перед закриттям торгів.Уявимо, що 2x ETF з кредитним плечем має умовно $100 кешу інвесторів. Щоб забезпечити подвійну прибутковість, фонд використовує фінансові деривативи для контролю $200 вартості базової акції.У зелений день акція під цим фондом йде вгору на 10%. Позиція фонду в $200 тепер коштує $220 – прибуток $20. Це означає, що кеш пул інвесторів зріс зі $100 до $120.Щоб підтримувати суворе співвідношення кредитного плеча 2x на новому пулі $120 на наступний день, фонд зобов'язаний тримати $240 вартості акцій ($120 x 2). Але він тримає лише $220.Щоб подолати розрив, фонд механічно змушений виходити на ринок перед закриттям торгів і купувати додаткові $20 вартості акцій.Якщо акція падає на 10% – відбувається точно протилежне: кеш інвесторів скорочується до $80, вимагаючи лише $160 експозиції. Оскільки вони тримають реально $180, вони мають агресивно продати $20 акцій у падаючий ринок.ETF з кредитним плечем закриті в обов'язковій петлі, де вони мають купувати дорого і продавати дешево кожен окремий день🙃. Це щоденне перебалансування діє як автоматизований прискорювач моменту, штучно перебільшуючи ринкові ралі та погіршуючи ринкові розпродажі поблизу закриття. Обернені ETF з кредитним плечем підсилюють ці потоки перебалансування ще більше – що може здатися контрінтуїтивним спочатку, але є незаперечним, коли робиш математику.Це не локалізована проблема – загальний капітал, заблокований у цих продуктах, пройшов монументальне хокейно-ключкове розширення, нещодавно вибухнувши до приголомшливих $198 мільярдів.Бомба волатильності окремих акційКоли ця stealth gamma була обмежена глибокими, ліквідними індексами як $SPX чи широкими товарними ринками, потоки закриття зазвичай могли поглинатися величезним пулом ліквідності ринку.Гра повністю змінилася з масштабним рітейл вибухом у ETF з кредитним плечем на окремі акції🤦‍♂️.Коли ви застосовуєте цю жорстку математику щоденного перебалансування до окремих акцій, ви змушуєте масштабні потоки капіталу проходити через значно вужчу трубу ліквідності. Різкий рух в окремій акції провокує непропорційну кількість вимушених покупок чи продажів наприкінці дня відносно природного денного обсягу цієї акції.Нам не слід очікувати, що вола техів структурно відкотиться до своїх старих історичних базових рівнів найближчим часом. Це не простий випадок неправильного оцінювання опціонів, який можна легко заарбітражити. Поки активи під управлінням у цих ETF з кредитним плечем на окремі акції та тематичних інструментах залишаються на цих підвищених рівнях, механічна сантехніка практично гарантує, що екстремальна волатильність є структурною особливістю, а не багом.😎 А якщо хочете навчитись розуміти інвестиційні процеси, то стати нашим клієнтом можна у кілька кліків – https://capitalistinvest.com/

Хто очолив економічний блок уряду?Поки на фоні горить величезне протистояння за збереження посади міністра оборони в руках якісної, системної та ефективної команди, ми, як канал про економічну просвіту, хочемо змістити камеру трохи правіше, у дальній куток, де ховається один уже давній представник нашого топчиновництваВін тихо працює, про нього мало хто згадує, а про його відставку ніхто навіть не заїкається. З вигляду непримітний, дещо кістлявий чоловік із поставленою, харизматичною вимовою, який у сучасних умовах вирішує для цієї країни не менше, ніж міністр оборониЦе Сергій Марченко, який залишається на посаді міністра фінансів попри непрозору Національну стратегію доходів, яку не обговорювали ні з ким – ні з бізнесом, ні з суспільством, ухвалювали в секретному режимі перед Новим роком, у період різдвяних святПопри постійні намагання доїти бізнес новими податками на працю, затягнути ФОПів у ПДВ – спершу з порогом мільйон гривень, потім, після торгу, чотири мільйони з першого січня двадцять сьомого, запровадити якісь додаткові податки чи збільшити військовий збір для всіх працюючих і ще більше вдарити по білому капіталуПопри провалені переговори з МВФ, з яких привезли пакетик болючих і не надто важливих податкових законів. І попри відсутність якогось системного бачення реформування фіскальної системиПопри абсолютну фіскальну безвідповідальність попередніх урядів, які постійно роздавали гроші направо й наліво з неймовірною щедрістю, а потім приходили й рапортували про потребу підвищення податківПопри всі ці речі – жодних питань. Міцно стоїть на ногах, упевнено прямує до нового портфеля старого міністерства фінансів. То ж ми хочемо розповісти про економічний блок, його представників та перспективи:Міністерство фінансів залишається за Сергієм Марченком Наступне найбільше міністерство економічного блоку, безумовно, – Міністерство економіки. Новим міністром економіки стане Олександр Кравченко. Керівний партнер McKinsey в Україні, безумовно, професіонал, який знає ринок і, начебто, має добре розуміти економічні процесиМає доволі цікаві економічні погляди, доволі центричні, радше, державоцентричні, але зі своїми нюансами. Наприклад, з одного боку у своїх публічних комунікаціях він піднімає питання ПСО, та з іншого боку не вважає, що це якась глобальна проблема, яку треба вирішувати прямо заразТа все ж це протеже нового прем'єр-міністра, і маємо надію, що це протеже покаже себе з хорошого бокуЩо лишає по собі СоболєвХочемо нагадати, що попередній міністр Олексій Соболєв теж є високим професіоналом, який прийшов із ринку, який до останнього часу був президентом CFA Society Ukraine, фінансистом, дуже фаховою людиною. А в останні місяці своєї каденції розповідав, що "єБак" – це хороша програма, вона взагалі-то адресна, і ви нічого не розумієтеСподіваємося, цього разу буде кращеСам міністр Соболєв, можливо, очолить економічний блок в Офісі Президента. Важко зрозуміти, що це означає: чи вплив буде на рівні Шурми, чи це буде просто якась підтримка для Кирила Буданова та Офісу Президента в розумінні економічних процесівРазом із тим ми не бачили від Соболєва і Свириденко (як єдиної команди) якогось цілісного бачення глобальної економічної політики: куди ми рухаємося, що ми робимо. Ми бачили тільки трильйон ВВП, 100 мільярдів гігават електроенергії, без системної політикиДо заслуг попереднього міністра економіки можна віднести рух, спрямований на оновлення Трудового кодексу. Було багато питань і дискусій, але сам рух у бік оновлення – безумовно, хороша річБули також доволі корисні урядові програми, типу "єОселі", які все ж працювали дуже дивним чином, не залучаючи капітал банків і створюючи додаткову державну структуру, якою керував скандальний Мецгер. Але разом із тим ці програми давали свій результатАле, безумовно, була "тисяча", був єБак, були постійні роздачі грошей і божевільних програм "підтримки усіх і вся"1/3Останній Капіталіст | Підтримати наc на MonoBase

Трамп вирішив замінити 20% мито за прохід Ормузькою протокою масштабними інвестиціями з країн Перської затокиРепортер: Хотів би дізнатися, чи можете ви пояснити зміну вашої думки щодо Ормузької протоки та запровадження 20% збору. Як ви дійшли до рішення, про яке щойно оголосили?Трамп: Я вважав, що це добре. Мені телефонували різні люди, різні країни, королі та еміри, і всі ті, кого ми знаємо і любимо. І вони, відверто кажучи, були дуже надійними партнерамиІ вони сказали: "Ми б хотіли зробити це інакше. Ми б хотіли інвестувати у Сполучені Штати мільярди і мільярди доларів і продовжити наші рекордні показники, бо ми б ніколи не було такого часу для Сполучених Штатів з фабриками, з заводами, з усім іншим. І ми б хотіли зробити величезні інвестиції у США замість того, щоб платити мито"І мені це насправді подобається, бо я не вважаю, що хтось має право стягувати плату за протоку чи за будь-які інші відносини щодо проток в інших частинах світуЯ не думаю, що хтось має бути в такому становищі. Але ми робили це як відшкодуванняОтже, країни Перської затоки збираються інвестувати величезну суму грошей у США, і це мене цілком влаштувало. Я вважаю, що це насправді набагато кращеОстанній Капіталіст | Підтримати наc на MonoBase

Ринок викупив просадку, а облігації не повірилиПідготували невелике саммарі нашого щотижневого дослідження ринків, яке вже доступне для всіх наших клієнтів, одним з яких за кілька кліків можете стати і ви.Ринок пережив найгостріше за роки розвантаження momentum-позицій (вт–ср) і викупив його за дві сесії. S&P 500 +1,23% до рекорду 7 575, Nasdaq +1,74%, SOX +2,70% на чолі з Meta (+14,81%, capex-наратив). Але широта зламалася: Dow −0,50%, Russell −0,61%, 8 з 11 секторів у мінусі. Облігації не підписали «полегшення від ФРС» – ведмежий стіпенінг, 30Y вище 5%. Нафта зросла, KOSPI −7,57%. Базовий сценарій підвищено до 55%. Головний тест – CPI 14 липня.Останній кілометр медицини. Розбираємо розрив між успішною клінічною наукою та реальним фінансовим результатом😎: компанії ламаються на reimbursement, змінах лікарського workflow, масштабуванні та втриманні балансу. Аналіз п'яти компаній ($WGS, $URGN, $STAA, $MDWD, $IMDX) показує головне – успішна наука не гарантує успішної акції. Вирішують страхові виплати, стабільність прибутковості, операційний важіль і мінімізація розмиття акціонерів. Найвищі оцінки за комерційну зрілість – у $URGN та $STAA. Ризиковішими лишаються $WGS, $MDWD та $IMDX через проблеми з монетизацією і cash-burn.Нова ФРС Уорша. Відмова від «Fed Put» і скорочення forward guidance переписують правила гри: ринок більше не отримує страховку згори👂, а мусить сам оцінювати ризик. Розбираємо наслідки для левериджу, VaR-шоків, концентрації в техах, private credit та інших активів. Даємо сценарії розвитку ринку до 2027 року й конкретні рекомендації щодо управління портфелем у новому режимі підвищеної волатильності.☹️ Це лише верхівка айсбергу. Уся аналітика з рівнями та структурою позицій – для клієнтів на capitalistinvest.com.

Люди не інвестують не тому, що бракує грошейЯкщо ви досі відкладаєте інвестиції, подумайте, що вас зупиняє — брак фінансів чи нерозуміння, з чого почати?Опитування Всесвітнього економічного форуму показало, що 40% людей не інвестують через брак знань, хоча 70% готові почати, якби мали доступне навчання.Схожа ситуація навіть у США. Дослідження ФРС Філадельфії доводить, що 4 з 10 американців без акцій стримує саме незнання ринку. А серед власників пенсійних рахунків лише 43% розуміють, якими саме активами вони володіють.Що вже говорити про Україну? У нас просто немає історичної звички інвестувати у цінні папери, адже капітал зазвичай тримають у валюті чи нерухомості.Крім того, початківцям доводиться самостійно долати юридичні та технічні бар'єри — ліміти НБУ, фінмоніторинг, вибір брокера та заплутані декларації.Курс «Інвестування у фондовий ринок» від Школи Останнього Капіталіста створений саме для того, щоб перетворити ці складнощі на прості практичні кроки. На першому потоці понад 100 студентів уже успішно пройшли цей шлях від нуля та відкрили свої реальні рахунки.Що на вас чекає на курсі:• розбір лімітів НБУ та фінмоніторингу• вибір і верифікація брокера разом з викладачем• тестова покупка на $100–500, а далі — перша реальна інвестиція• збір портфеля за готовими варіантами під бюджет від $100 до $1000+• покрокове заповнення податкової декларації Тобто в результаті ви отримуєте повністю готовий до роботи інвестиційний рахунок, сформований перший портфель акцій та чіткий план дій на майбутнє. Курс веде Дмитро Кривонос — практикуючий інвестор та аудитор із 20-річним досвідом, який з нуля створив капітал у $500 000.🔥 Наразі на новий потік діє знижка 20% — встигніть долучитися на найвигідніших умовах!🗓 Старт: 10 серпня.👉🏻 Деталі та реєстрація: https://bit.ly/4wA8ctqМенеджер: @ostkapschool1

Аргументи за EM Навколо ринків, що розвиваються (EM) завжди багато дуже гучних наративів – але тут їх не буде. Але можна зібрати графіки, на які варто дивитись, оцінюючи EM: довгострокова динаміка, оцінки, потоки, позиціювання, перегляди прибутків і монетарна політика. Вони майже ігнорують AI-трансформацію всередині самого індексу🥸 – TSMC, Samsung, SK Hynix, Tencent і Alibaba вже дають понад третину ваги EM і дедалі більше визначають його долю разом із глобальним AI-циклом.EM-акції фактично стояли на місці майже 17 років – аж донедавна. Довгі періоди розчарувань часто й створюють умови для майбутнього випередження. Питання лише, чи цього разу справді інакше, чи це знову хибний світанок, зроблений техбумом.У 2025-му EM обіграли розвинені ринки – після того як у 2018–2024 сукупно відстали від них майже на 50%🤩. Цьогоріч EM утрималися проти DM навіть після початкового де-ріскінгу.EM усе ще торгуються з помітним дисконтом форвардного P/E до DM – тобто вони не дорогі. За притоками (у % до активів) EM випереджають DM. Алокації в EM усе ще суттєво нижчі за бенчмарк-ваги – у середньому портфелі EM недопредставлені. EM також наздоганяє в індексі переглядів прогнозів проти DM.Жоден із графіків поодинці бичачого кейсу не робить🙃. Але разом вони малюють клас активів, який не дорогий, не перевантажений і дедалі більше підпертий фундаменталом, що покращується. Чи вистачить цього, щоб утримати недавнє випередження, – одне з найцікавіших макропитань другого півріччя. І головна іронія: класична макро-логіка для EM, можливо, важить менше, ніж будь-коли. Сьогоднішній EM-індекс – уже не історія про сировину чи виробництво; він дедалі більше росте й падає разом із невеликою кількістю компаній, що будують інфраструктуру для ШІ.🙃 В нашому портфелі, алокація на ринки, що розвиваються теж є, приблизно з середини минулого року.

Трамп: Ми більше не хочемо вести жодної торгівлі з Іспанією, до речі. Так, я хочу, щоб ви припинили з ними стосункиІспанія це жахливий партнер у НАТО. Вони не беруть участі, вони не платять. Я не хочу мати нічого спільного з Іспанією. Припиніть усю торгівлю з Іспанією, будь ласка, включно з візитами. Добре?Ми не хочемо мати з ними нічого спільного. Подивіться, як вони прибіжать назад. О, вони ще прибіжать назад! Вони жахливо ставляться до цієї людини, а він хороша людина, велика людинаЇм пощастило, що він у них є, але Іспанія ні на що не погоджується, і вам не варто їх тягнути. Я маю на увазі, ви ніби автоматично їх тягнете, бо ви захищаєте територію, тож вони там є і, мабуть, тут думають, що ви мусите їх захищати, так?Але ми не повинні цього робити. Ми не повинні торгувати з ними. Я не хочу більше мати з ними жодних торговельних справ. Зрозуміло? Припиніть це негайно! Не розмовляйте з ними, навіть не розмовляйтеВони безнадійні. І погані люди, бо знаєте, вони змушують усіх інших працювати і платити. А Іспанія зокрема Іспанія, є ще кілька інших, але саме Іспанія вони відкрито про це говорятьВони налаштовані вороже. І подивимось, наскільки ворожими вони залишаться, коли дзвонитимуть і казатимуть: "Будь ласка, будь ласка, ми хочемо торгувати з вами, сер. Ми хочемо торгувати з вами, сер"Вони заробляють на нас стільки грошей, а ми зробимо так, щоб вони заробляли значно менше. Я не хочу мати з ними жодних справОстанній Капіталіст | Підтримати наc на MonoBase

Більшість українців зберігають гроші так, як робили це їхні батьки. Готівка вдома, депозит у банку, іноді валюта під матрацомА от статистика по світу виглядає інакше. У США близько 60% населення тримає частину капіталу в акціях. В Україні цей показник менше 5%. Не тому що люди не хочуть, а тому що вхід виглядає надто складним.Ліміти НБУ, вибір брокера, який не заблокує рахунок, верифікація, податкова декларація. Через ці бар’єри більшість навіть не починає.На першому потоці курсу «Фондовий ринок» від Школи Останнього Капіталіста понад 100 студентів пройшли цей шлях крок за кроком разом з викладачем і відкрили реальний брокерський рахунок. Не в теорії, а на практиці, від верифікації до першої покупки активу.10 серпня стартує другий потік.За 6 тижнів і 9 модулів програма веде від основ ринку до готового портфеля:• як працюють валютні ліміти НБУ і фінансовий моніторинг• як обрати брокера, що не заблокує рахунок• як скласти портфель з акцій, ETF і облігацій під свій бюджет, від $100 до $1000+• як здати декларацію в ДПС без штрафівВеде курс Дмитро Кривонос, аудитор з 20-річним досвідом, сформував капітал $500 000 з нуля, інвестує на українському та міжнародних ринках.Зараз діє рання реєстрація зі знижкою -20%.👉🏻 Деталі та реєстраціяМенеджер @ostkapschool1

Міністр оборони Польщі Косіняк-Камиш про ракети PAC-3 для Patriot:Польща входить до групи шести користувачів системи Петріот з ракетами PAC-3 в НАТОНа прохання Генерального секретаря НАТО, командування американських сил у Європі, а також командувача об'єднаних і американських сил у Європі Генерала Гринкевича після консультацій із групою користувачів було ухвалено рішення про передачу ракет ПетріотПередана кількість становить мізерну частку наших можливостей і на думку не лише генерального штабу, а й головнокомандувача американських та союзницьких сил у Європі не впливає на спроможність протиповітряної оборони ПольщіІ відповідно до прийнятих правил у Сполучених Штатах Америки та в НАТО ті, хто здійснюють передачу для України у цьому випадку цієї ключової спроможності залишаються у групі держав, що займають найважливіші номер один місця у постачанні ракет ПАК-3 до своїх країнІ тут перша брехня, яка з'явилася і маніпуляція, яку поширюють ніби Польща будь-коли відкладала чи поступалася своєю чергою на користь України. Нас про це не просили і такого рішення ми не ухвалювалиСкажу, що це безглуздо і лицемірно з боку колишнього Міністра національної оборони, що в день 250-ї річниці Декларації незалежності Сполучених Штатів він своїми випадами в інтернеті атакує також нашого найважливішого союзникаЧи ви думаєте, що передача бодай однієї ракети до системи Петріот особливо у версії ПАК-3 відбулася би без згоди, волі та бажання нашого найбільшого союзника – виробника цих батарей Patriot і ракет Patriot?Останній Капіталіст | Підтримати наc на MonoBase

Серед російських продавців паніка, тому що найбільший маркетплейс піднімає комісії до 40%Wildberries – найбільший маркетплейс московії, аудиторія якого перевищує 85 млн на місяць, а частка ринку онлайн-торгівлі сягає 45%. З 7 липня Wildberries підвищує комісію для продавців, що одночасно б’є по малому бізнесу та гаманцях десятків мільйонів російських покупцівАж на 20% зросла комісія для DBS-продавців, тобто тих продавців, які лише розміщують товар на платформі Wildberries, але зберігають й доставляють товар саміУ низці категорій комісія тепер 40-41%. І серед DBS-продавців найбільша панікаДля FBS-продавців (товар зберігає сам продавець на своєму складі, а доставляє Wildberries) комісію збільшили на 6%. Для FBW-продавців (все робить Wildberries: від зберігання до доставки) – на 5%Wildberries пояснює свої дії паливною кризою: паливо подорожчало, а логістичні витрати зросли. Переважно це справді так. Хоча інший великий маркетплейс Ozon, який є конкурентом Wildberries, ще у квітні рекордно підняв комісії до 50-55%Wildberries та Ozon разом складають від 63% до 77% ринку онлайн-торгівлі, тому підвищення комісій може бути наслідком дуополіїДавайте подивимось на наслідки для DBS-продавця з товаром за 10 тисяч рублів. До підвищення при комісії близько 20% він віддавав платформі 2 тисячі рублівЩе умовно 1000-1500 витрачав на власну доставку, плюс реклама. При закупівельній ціні 6000 рублів залишалося 500-1000 прибутку. Нова комісія 40% забирає 4000 рублів. І та сама угода дає мінус 1500-2000 з кожного продажуА FBS та FBW-продавці платять не лише комісію на 5-6% більшу, а й за приймання на сортувальному центрі, логістику до покупця, повернення, штрафи за повільне збирання. І додаткова комісія так само з’їдає прибуток цих продавців, якщо не перекласти це в ціну товаруПередусім це б’є по дрібних підприємцях, які будуть просто змушені піти з ринку або працювати в мінус. Просто підняти ціну товару не вийде, оскільки продавець впирається у стелю платоспроможності покупця, а також стає менш конкурентоспроможним з FBS та FBWПідняти ціну вийде для унікальних та нішевих продуктів, але знову ж таки це впирається у платоспроможність покупцяДля пересічного російського покупця ж це розтягнутий у часі податок на споживання. Подорожчає до 90% асортименту платформи, через яку купує понад 85 мільйонів людей щомісяцяАсортимент товарів теж стане біднішим. А де звужується вибір, там зменшується цінова конкуренція між продавцями, і ціни ростуть удруге, вже з іншої причиниАле найголовніше. Для мешканців російських сіл або невеликих міст маркетплейси часто є єдиним способом купити необхідні речі, і за переважно нижчими цінамиАле тепер найвищі комісії якраз у масових категоріях: одяг, побутова хімія, дитячі товари, гігієна. Тобто дорожчає саме те, що купують біднішіУ грудні путін казав, що маркетплейси стримують інфляцію. Тепер вони не стримують її, а навпаки – посилюютьОстанній Капіталіст | Підтримати наc на MonoBase