Інфляційний звіт НБУ: темпи зростання цін зменшуються, але економіка відновлюється повільноВ травні інфляція очікувано досягла піку та повернулася до зниження у червні (14.3% р/р). Проте вона перевищила прогноз через несприятливі погодні умови, що призвело до скорочення пропозиції продуктів харчування.Базова інфляція, натомість, яка не включає подібні сезонні коливання, уповільнюється швидше, ніж прогнозувалося (12.1% р/р).Основний вклад в інфляцію внесли: високі витрати на сировину та оплату праці.НБУ прогнозує сповільнення інфляції до 9.7% до кінця року та вихід на таргетний показник в 5% у 2027.Національний банк повідомив, що не бачить простору ані для підвищення, ані для зниження облікової ставки. Головна ціль - вийти на таргет інфляції та підтримувати попит на ОВДП (враховуючи прийняття Радою додаткових 412 млрд грн на оборонні витрати).Кредитний важіль Нацбанк застосовувати не планує, хоча і відмічає, що на даний момент кредитні умови найкращі з часів початку війни. Темп зростання кредитів бізнесу в гривні за останні місяці становив 30%.Проте слід враховувати низьку базу порівняння.Прогноз по зростанню економіки на 2025 - 2.1%, в 2026-2027 зростання прискориться до 2-3% на рік.В цілому в 2025 економіка має декілька основних «якорів», що стримують зростання: структурний дефіцит на ринку праці, зростання цін на сировину (е/е, а також збільшення податків й пр.), несприятливі погодні умови та недоступні кредити. Плюс витрати, повʼязані з війною.З черговим збільшенням оборонних видатків ще більше ресурсів буде перетікати до держбюджету з економіки, уповільнюючи відновлення. Це відображається в прогнозі на 2026-2027 роки, де замість 4-6% маємо 2-3%, навіть попри економічний спад і неповне відновлення. Військові витрати - один з чинників, що затримує економічне зростання.Другий, повʼязаний з першим - підвищення податків/акцизів. Офіційні особи не раз натякали на можливість ще одного збільшення податків в 2026. Хоча в Мінфіні заперечують плани збільшувати податки, в Бюджетній декларації на 2026-2028 роки заплановано введення 3 нових податків: оподаткування платформ або «податок на ОЛХ», акциз на солодкі напої, вдосконалення системи збору податкового боргу та збільшення ставок рентної плати. Нардеп Железняк пише, що додаткові збори з цього складуть 48 млрд грн в 2026.Плюс послаблення доступу до банківської таємниці.До того ж, облікова ставка навряд чи наблизиться до 12-13% до кінця року, а буде залишатися в діапазоні 14-15.5%, бо додаткові виплати військовим та можливе підвищення податків буде мати негативний вплив на інфляцію. А значить, кредитний важіль, який міг би прискорити відновлення економіки, також не буде задіяно.🌟 EconomichnijVisnik