😼 Nvidia знову показала дуже сильний квартал. Виручка зросла до $81,6 млрд, тобто на 85% рік до року, прибуток на акцію склав $1,87 проти очікуваних $1,77, а дата-центри принесли $75,2 млрд виручки. Це майже весь бізнес компанії сьогодні, і він напряму тримається на попиті на AI-інфраструктуру.🤦‍♂️ Прогноз на наступний квартал також вийшов вищим за очікування: Nvidia чекає близько $91 млрд виручки проти консенсусу приблизно $87 млрд. Додатково компанія оголосила нову програму викупу акцій на $80 млрд і підвищила квартальний дивіденд до $0,25 на акцію.Тобто формально звіт дуже сильний. Цифри та темпи зростання м'яко кажучи вражають. Але акції після звіту все одно просіли.🏌️ Причина проста: очікування до Nvidia вже стали майже ідеальними. Коли компанія коштує понад $5 трлн, а акція вже добре виросла перед звітом, ринку недостатньо просто "перевищити прогноз". Інвестори хочуть нового великого сюрпризу, який змусить ще раз переглянути майбутнє зростання вгору.⚠️ Для новачків це важливий урок: акція реагує не лише на хороші чи погані цифри, а на те, наскільки ці цифри кращі або гірші за очікування. Якщо всі вже чекають фантастики, то навіть дуже сильний звіт може виглядати як "оукей, це все звісно супер, але ми це вже заклали в ціну раніше".😲 Що було позитивним?👉🏻 Перш за все дата-центри залишаються головним двигуном. Попит на AI-сервери, графічні процесори, мережеві рішення та системи Nvidia досі дуже сильний.👉🏻 Другий момент, Nvidia показує, що хоче бути не лише компанією про графічні процесори. Дженсен Хуанг заявив, що серверні центральні процесори можуть принести близько $20 млрд виручки цього року. Це важливо, бо компанія намагається продавати не один чип, а цілу систему для AI-інфраструктури.👉🏻 По-третє, менеджмент продовжує захищати ідею довгого AI-циклу. Хуанг говорить про майбутній світ із мільярдами AI-агентів, а кожен такий агент потребуватиме обчислень. Тобто теза Nvidia проста: попит на обчислювальні потужності ще далеко не вичерпаний.😑 Що по ризиках?Китай залишається проблемою: Nvidia не отримала виручки від Hopper-продуктів у Китаї за квартал, тоді як рік тому цей напрям давав $4,6 млрд. Конкуренція теж посилюється: Amazon просуває Trainium, Google — TPU, AMD отримує великі AI-угоди, а Cerebras вийшла на біржу як альтернативна AI-історія.🪒 Тому реакція ринку наче й логічна. Nvidia залишається лідером, але інвестори вже починають шукати наступні "вузькі місця" AI-буму: пам’ять, оптичні компоненти, мережеве обладнання, енергетику та дата-центри. 🤷‍♂️ Все через те, що щоб заробити 100% на NVDA її капіталізація повинна бути $10+ трлн що вже тяжкувато уявити в короткі терміни, а ось уявити зростання якоїсь компанії що виробляє транзистори чи оптоволокно на 100% за декілька місяців доволі можливо поки що🍞 Підсумок простий: звіт Nvidia був сильним, але ринок вже звик до сильних звітів Nvidia. Тут те про що я давно вже казав — акція впала не через слабкий бізнес, а через занадто високі очікування. Компанія досі домінує в AI-інфраструктурі, але після оцінки понад $5 трлн інвестори питають не "чи Nvidia гарна компанія?", а "чи може вона й далі дивувати достатньо сильно, щоб виправдати таку ціну?". І це питання залишається відкритим. Микита Гуппал | ProІнвестиції