😼 JPMorgan: сильний квартал на фоні зростаючих ризиківJPMorgan відкрив сезон звітності кварталом, який операційно виглядає міцніше, ніж це видно з першої реакції ринку. Оскільки це одна з найбільших позицій в портфелі в мене то слідкую дуже уважно за кожним звітом))🤦‍♂️ Що по цифрах? Чистий прибуток склав $13 млрд, або $4.63 на акцію, але ключовим фактором став разовий резерв у $2.2 млрд, пов’язаний з угодою щодо Apple Card. Без цього ефекту прибуток зріс би до $14.7 млрд, а скоригований EPS — до $5.23, що впевнено перевищує очікування аналітиків.🍿 Базова економіка банку залишається сильною. Net interest income зріс на 7% до близько $25 млрд, напрямок трейдингу перевершив прогнози завдяки волатильності ринків, а equity trading сегмент показав особливо сильну динаміку. Споживчий напрямок не подає тривожних сигналів: витрати за картками зростають, рівень прострочок залишається низьким. Це було важливо, адже загальний рівень прострочок по американських банках зростає. 🎳 Слабшим елементом кварталу став інвестиційний банкінг. Комісійні доходи знизилися приблизно на 5% і не дотягнули до очікувань, що менеджмент пояснює зсувом частини угод на 2026 рік. Це не виглядає структурною проблемою, але стало неприємним сюрпризом для ринку.😑 Падіння акцій майже на 4% швидше відображає зростання невизначеності, ніж якість звіту. Угода з Apple Card підсилила увагу до регуляторних ризиків кредитного бізнесу на фоні політичних дискусій щодо обмеження ставок за картками, а прогноз зростання витрат у 2026 році до орієнтовно $105 млрд змусив інвесторів уважніше оцінювати майбутню маржу.😮 Коментарі Джеймі Даймона залишаються стримано-оптимістичними: економіка США стійка, споживач активний, але ринки недооцінюють геополітичні ризики, «липку» інфляцію та завищені оцінки активів. Тонко знову натякає на "бульбашку".🤔 Якщо дивитись у ширшому контексті JPMorgan залишається еталоном сектору: +25% по акції у 2025 році, капіталізація понад $900 млрд та стабільний прогноз по net interest income на 2026 рік. 🍞 Якщо ж підсумовувати то загальний момент простий. Це більше виглядає не як слабкий звіт, а приклад того, як у пізній фазі циклу ринок починає все більше реагувати на концентрацію майбутніх ризиків. Для мене ж більше було важливо як менеджмент оцінює поточну макро ситуацію, і якоїсь впевненості у шаленому майбутньому економічному зростанні я там не побачив. ProІнвестиції | Підписатись