Майнд пояснює | 2,2 трлн грн від ОВДП: чому державі постійно не вистачає грошей?Україн...

2,2 трлн грн від ОВДП: чому державі постійно не вистачає грошей?Україна з початку повномасштабної війни залучила через внутрішній ринок понад 2,2 трлн грн. Йдеться про ОВДП, за допомогою яких Мінфін фінансує дефіцит бюджету. На перший погляд, цифри виглядають величезними. Але ці обсяги залучення не показують, скільки грошей держава реально має у своєму розпорядженні. Mind розбирався, хто насправді фінансує бюджет України.Скільки коштів держава отримує від ОВДПЗначна частина нових коштів від держоблігацій йде не на нові витрати, а на погашення старих боргів.· У 2024 році держава залучила близько 630 млрд грн, погасила 383 млрд грн;·  У 2025 році – 582 млрд грн залучень проти 489 млрд грн погашень.Тобто чисте фінансування (реальний приріст ресурсу для бюджету) значно менше: 2024 рік – 247 млрд грн, 2025 рік – лише 93 млрд грн. Фактично, ОВДП сьогодні – інструмент постійного «перекочування» внутрішнього боргу та підтримки бюджетної ліквідності.Як саме ОВДП працюють на підтримку бюджетуНавіть якщо в окремий місяць держава погашає більше, ніж отримує, це не означає, що внутрішній ринок перестає фінансувати бюджет.Мінфін розміщує нові ОВДП, гроші надходять до Держказначейства і далі – на виплати військовим, соціальні потреби та інші витрати.Також паралельно відбувається погашення старих випусків.Тому брутто-залучення важливі: вони свідчать про здатність держави швидко знаходити ліквідність усередині країни.Хто купує ОВДПСтаном на травень 2026 року:· банки тримають близько 47% усіх ОВДП;· НБУ – ще 33%;· бізнес – 11%;· населення – 7%.Тобто майже 80% внутрішнього держборгу зосереджено усередині зв'язки «банки + НБУ».Причому ключові покупці саме державні банки. Лише ПриватБанк тримає ОВДП майже на 370 млрд грн. Далі йдуть Ощадбанк, Укрексімбанк та Укргазбанк.Виникає ефект квазіринкового попиту: формально папери купує банківський сектор, але значну частину попиту забезпечує сама держава через підконтрольні банки.Чому банки так активно йдуть до ОВДПВсе просто: держоблігації дають 15–16% річних за мінімальних ризиків і найчастіше є вигіднішими, ніж кредитування бізнесу.Внаслідок цього значна частина вільної гривні циркулює всередині системи «Мінфін – банки – НБУ», але не потрапляє в економіку через кредити та інвестиції.Чи допомагає така модель фінансувати бюджет під час війни?Так, але одночасно подібний механізм:· посилює залежність держави від банківської системи;· витісняє кредитування економіки;· робить борговий ринок дедалі «замкненим».Головний висновок: незважаючи на трильйони гривень від ОВДП, внутрішній ринок так і не став повноцінним джерелом фінансування бюджету. А за підсумками 2026 року держава взагалі не отримає «чистий» додатковий ресурс від ОВДП та інших інструментів.Україна критично залежить від зовнішньої підтримки. А будь-які затримки чи скорочення міжнародного фінансування автоматично посилюють ризики для стабільності бюджетної системи.#овдп #бюджет #майндпояснює 📱 Пiдписатись на Майнд пояснює