І усвідомлення двох вищевказаних моментів підводить до основи поточної кризи в секторі приватного кредиту:У вересні 2025 дефолт оголосили декілька великих позичальників, які запустили оцей процес паніки. Так як нема ринку, нема і змоги перевірити в режимі онлайн реальний стан вартості інших боргів. Але оскільки паніка почала ширитись, люди бояться всього, що пов'язано із сектором "private credit", а тому спішно намагаються витягти кошти з цих фондівЦе тотожно набігу вкладників на банк: жоден банк у світі не здатний одномоментно видати депозити всім вкладникам, адже для цього спершу треба затребувати кошти у тих, кому банк надав кредит. Зрозуміло, що це нешвидко.Так само і у фондів: навіть якщо із портфелем все ок, нереально швидко продати облігації по ринку, щоб повернути кошти вкладників, адже на ринку ніхто не стане йти назустріч конкуренту без вигоди для себе. І якщо у фонд Blue Owl йде набіг вкладників, а він сидить у неліквідних активах, умовний Goldman Sachs може їх виручити і купити позиції лише за умови дисконту до реальної ціни.
Суд з міжнародної торгівлі заблокував частину тарифів адміністрації Трампа, введених згідно із Законом про надзвичайні міжнародні економічні повноваження (IEEPA), що викликало короткострокову реакцію ринків: зростання долара та різкий сплеск оптимізму. Однак, як пояснює Goldman Sachs, це рішення хоч і є юридичною невдачею, не означає кінець тарифної політики Трампа. Білий дім має безліч альтернативних механізмів для відновлення або заміни скасованих тарифів — через апеляції, використання інших розділів торговельного законодавства (наприклад, §122, §301) та запровадження галузевих мит.Швидше за все, адміністрація оперативно запровадить новий 10–15% тариф згідно параграфа 122, що дасть час на запуск потужніших інструментів, включаючи розслідування проти ключових торгових партнерів за параграфом §301. Хоча терміни обмежені (150 днів для §122), і результат апеляції залишається невизначеним, більшість існуючих мит, особливо проти країн з великим профіцитом — таких як Китай, ЄС та Японія — з ймовірністю збережеться. ⚠️Таким чином, наслідки рішення суду мають тимчасовий характер і не скасовують тарифної стратегії Трампа у довгостроковій перспективі.
🛢Щодо санкцій, які були запроваджені минулого тижня проти експорту російської нафтиКоротко: Мінфін США ввів санкції проти Сургутнефтегаза та Газпромнефти, проти найбільших страхових агентів, та танкерів тіньового флоту.Йдеться про обмеження постачання 800 тис. барелів на добу, які експортували ці дві компанії.Санкції доволі жорсткі, та дієві.Виникає питання: чому так пізно, і чому саме зараз, у заключний тиждень поточної адміністрації?Часто зустрічаю думку, що це тримали до останнього, мовляв щоб нашкодити Трампу. Не згоден.Скоріше, ці санкції тримали в рукаві з двох причин:1) Чекали моменту вразливості економіки РФ, коли посилення санкцій вдарить найболючіше.2) Чекали моменту, коли ціни на нафту зростуть достатньо для того, щоб країни ОПЕК та інші постачальники могли наростити обсяги видобутку на поставок, щоб оперативно замістити потенційну втрату у 800 тис. барелів. А ціни якраз підросли на тлі холодів. Тому не варто чекати якогось суттєвого росту нафтових цін на тлі нових санкцій.Ринок нафти - це завжди про баланс попиту та пропозиції.
...тоді як нарощуються потенційні проблеми:1️⃣ Конкуренція на східних ринках. Китай активно штампує електрокари, готуючи новий виток цінової війни. Попереду - чергове зниження відпускних цін.2️⃣Завершення податкових субсидій на ринку США. Трамп має на меті прибрати податкову пільгу у розмірі $7500 для нових електрокарів. Це вб'є більшість конкурентів (long-term - круто), але в тактиці, це вдарить і по попиту на Model Y в США.3️⃣Суддя штату Делавер вдруге відхилила рішення акціонерів щодо зарплатного проекту Маску у розмірі 56 млрд. І хоча це рішення є цілком антикапіталістичне, оскільки акціонери вдруге проголосували ЗА, причеому абсолютною більшістю - це створить додатковий юридичний тиск. 4️⃣ Ключове: ймовірно, що ми побачимо затримку виробництва нових моделей на тлі спаду глобального ринку збуту; немає сенсу нарощувати капіталовкладення у виробництво, якщо це не буде зустрінуте достатнім попитом. Модернізація існуючих ліній - так; розвиток бізнесу енергетики - так; однак без виходу на ринок нових унікальних продуктів. А оскільки поточна оцінка дещо завищена відносно історичних середніх - це лише питання часу, коли наведені ризики почнуть набувати більшої ваги, спричиняючи тиск на ціну.
CEO NVDA обговорив свої погляди на ключові переваги своєї компанії, її конкурентів та ланцюжок поставок на конференції Goldman Sachs Communacopia + Technology, чим врятував весь ринок загалом, та акції техів зокрема.Хуан описав попит на продукцію компанії як "настільки великий", що він "справді емоційний для людей". Хуан також віддав належне постачальнику TSMC за успіх Nvidia, назвавши його «найкращим у світі» та «з великим відривом».Також СЕО сказав, що розвиток штучного інтелекту виходить за межі лише напівпровідників: «По-перше, треба пам'ятати, що ШІ — це не чіп. ШІ – це інфраструктура. Сьогоднішні обчислення - це набагато складніше завдання, ніж просто створення чіпа та встановлення його в комп'ютер. Nvidia є частиною екосистеми, яка включає постачальників хмарних послуг та розробників у цій «першій хвилі GenAI».Хуан також зазначив, що азіатський ланцюжок поставок «справді різноманітний і справді взаємопов'язаний», коли його запитали про те, як Nvidia зважує геополітичні ризики в регіоні. Він сказав, що Nvidia, «якщо щось трапиться, повинна мати можливість виробляти десь ще».
💰МВФ буде тиснути на уряд з метою пришвидшити девальвацію гривні - BBGОчікується, що співробітники МВФ, які відвідують цього тижня Київ, будуть спонукати посадовців до швидшої девальвації валюти, зниження процентних ставок і посилення заходів зі збору податків, щоб закрити дефіцит бюджету у $15 млрд. Це дозволить продовжити отримання фінансової підтримки: зараз МВФ проводить запланований перегляд кредитної програми на $15,6 млрд.Результати перегляду можуть розблокувати виплату Україні в розмірі $1,1 млрд, якщо співробітники фонду вирішать, що Україна досягає цілей програми та має достатньо коштів для задоволення потреб у фінансуванні.Національний банк України проти: гривня вже втратила понад 10% з жовтня, коли припинив дію фіксованого обмінного курсу. За словами джерел, цей крок поставив би під сумнів здатність центрального банку підтримувати цінову стабільність (інфляцію).У дискусіях перед засіданнями цього тижня МВФ розкритикував план уряду щодо підвищення кількох податків як надто м’який і закликав уряд розглянути можливість збільшення ширшого спектру мит. Однією з можливих пропозицій є підвищення податку на додану вартість із нинішніх 20%.__________________UAH/USD 46 до кінця року стає реальністю. Як варіант: в такому випадку не зайвим буде взяти розстрочку на імпортні товари, якщо є змога. Як своєрідний хедж
TGLIST.COM.UA
