FOMC MeetingПочнемо з очевидного, а саме утриманні ставки на попередньому рівні 3.50–3.75%, в такому випадку прогноз щодо наступного можливого зниження зміщується ближче до Червня, але це baseline outcome на сьогодні. Давайте розбиратись чому вірогідність паузи така висока:1. Інфляція залишається підвищеною. Core PCE залишається вище таргету в 2% (2.7%), що тисне на подальші cut. 2. Ринок праці ослаб, але не впав, більше того, продовжує охолоджуватись але без крику про допомогу, що також не дає чіткого сигналу про необхідність зниження. 3. Зростає банківське кредитування. В свою чергу це аргумент, що послаблює можливість швидкого зниження ставки, оскільки фінансові умови не демонструють різкого погіршення, а доступ до кредиту зі сторони бізнесу та домогосподарств залишається відносно стабільним. Перераховані пункти в купі вже пояснюють таку домінантну ймовірність утримання ставки без змін. Основна зона фокусу, як завжди, направлена на риторику містера Пауелла. Сам факт утримання ставки вже прайс ін, тому ризики із сюрпризами лежатимуть в словах і тоні пресконференції. Тут можу виділити 3 основні направлення для моніторингу:1. Як ФРС описує сучасну інфляцію. Важливо зрозуміти якою її вважає ФРС, temporary чи sticky, та чи бачить структурні ризики. 2. Сигнали щодо майбутніх ставок, так званий forward guidance. Чи припускають cup в Q2/Q3, чи будуть казати про паузу до кінця терміну Пауелла. Будь-які формулювання, що пов’язують майбутні зниження ставки з подальшим охолодженням ринку праці або стійким уповільненням core-інфляції, ринок трактуватиме як зміщення у бік dovish guidance.3. Тон і внутрішній конфлікт. Через політичні атаки та тиск з боку Вайт Хауса і судових процесів щодо незалежності FED, бо це напряму може вплинути на підтримку економіки. Most Likely сценарій на сьогодніПауелл підтвердить, що інфляція залишається повільною, але досі вище цільового таргету. Обов'язково зазначить що охолодження ринку праці відбувається поступово, або щось в такому форматі. Не дасть чітких таймінгів про майбутні кати. Що скоріше за все сприйметься ринком як тримала пауза, необхідна для оцінки ефективності попередніх дій та подальшого моніторингу ринку праці разом з sticky інфляцією.За відсутності чітких dovish сигналів у риториці містера Пауелла, базовою реакцією ринку має стати стабілізація або помірне зміцнення долара, з подальшою переоцінкою очікувань щодо термінів першого зниження ставки.