СкаЖений агроном - інфореманент | Про ціни — і не тільки на нафту. ▫️Нафта вище $110. Проходи через Орму...

Про ціни — і не тільки на нафту. ▫️Нафта вище $110. Проходи через Ормуз впали на 90% від довоєнного рівня, сотні танкерів (за даними колег – біля 2000) заблоковані в Перській затоці. Газові сховища ЄС заповнені лише на 28.8% (антирекорд за чотири роки). В Нідерландах: 6%, в Німеччині 22%. Загальні сценарії – в телеграм каналі. Нижче — про ціни. ▫️НафтаМи розглядаємо три можливих сценарних траєкторії. Перша — швидка угода до середини квітня. Brent повертається до $85-90. Але не до $71 (експерти кажуть «floor has risen»: для відновлення видобутку виробникам в Затоці потрібно 3-4 місяці відновлення після зупинки свердловин). IEA emergency reserves (взагалі багато країн відкрили резерви — але до 15.04 очікується критичне вичерпання) і зростання видобутку країн поза OPEC (США, Бразилія, Гаяна) пом'якшують ситуацію, але не перекривають втрату потоків через Ормуз. Трубопроводи в обхід Ормузу (Saudi East-West і UAE Fujairah) компенсують лише 30-40% довоєнного потоку. Друга траєкторія — затяжна війна, поточний базовий сценарій (до речі, він є рівноважним). Діапазон ціни на нафту $95-115 з високою волатильністю. Кожне повідомлення Трампа в X/Truth про переговори тимчасово знижує ф'ючерси на $5-10. А коли це виявляється черговою галюцінацією, ціни відіграють вгору. Dubai physical (тобто не ф’ючерси, а фізична ціна на момент відвантаження) вже $126 — на 76% вище довоєнного рівня. Третя — ескалація після 6 квітня. Goldman Sachs каже про можливе перевищення рекорду 2008 року ($147). Кожен додатковий тиждень блокування різко підвищує ризик дефіциту, який вже не компенсується резервами та обхідною логістикою. CNBCПри $110+ реальним є зниження попиту (і далі зниження індексів промвиробництва). Еластичність попиту вища, ніж у кризу 70-х. ▫️ГазTTF зріс на 76% від початку війни, €70/MWh — найвища ціна з початку 2023 року. За базового сценарію ціна буде €55-65/MWh протягом літа. Але ключова змінна не ціна, а темп заповнення сховищ у квітні-травні.Якщо закачування не стане стійким вже навесні, ризик важкої зими 2026/27 для Європи різко зростає. Виробничі потужності Ras Laffan (найбільший у світі комплекс зі скраплення природного газу, 80 км від Дохи) пошкоджено на 17% з очікуваним терміном відновленням 3-5 років. QatarEnergy оголосила форс-мажор.▫️Добрива+25-40% до поточних цін за базового сценарію, +60-80% при ескалації та тривалій блокаді. Перська затока забезпечує близько 45% світового виробництва сірки, і зупинка вже позначається на виробництві сірчаної кислоти, фосфорних добрив. Є ознаки дефіциту в Польщі та ЦСЄ. Все це проявиться у цінах на їжу через орієнтовно 6 місяців, зростання цін залежить від тривалості блокади.▫️Параметри, за якими спостерігаємо.1. Рішення США після 6 квітня. Продовження паузи — сигнал, що Вашингтон залишає простір для угоди або виграє час. Відновлення ударів по енергетиці — якісно нова фаза. Але перенесення дедлайну саме по собі не означає зближення позицій: воно може відображати й небажання ескалювати, й підготовку до жорсткішого кроку. Важлива комбінація сигналів — підтверджені переговори, рівень військового розгортання, нові удари по інфраструктурі.2. Тривалість блокування Ормузу. Ринок це враховує нелінійно, тобто не поступово, а стрибками при зміні очікувань.3. Темп заповнення газових сховищ ЄС у квітні-травні.Андрій Длігач