🪙 Стейблкоїни дедалі частіше називають новою формою приватних грошей. І саме це, на думку критиків, робить їх потенційною загрозою для економіки - WSJФінансова історія вже не раз показувала: інновації у сфері грошей здатні прискорювати розвиток, але водночас провокувати нестабільність і кризи.У XIX столітті США вже мали досвід приватних грошей, коли банки випускали власні банкноти. Тепер схожу роль намагаються відігравати стейблкоїни — криптовалюти, прив’язані до курсу долара.Прихильники вважають їх головним практичним застосуванням криптоіндустрії. Стейблкоїни обіцяють швидші й дешевші платежі, особливо міжнародні, ніж традиційна банківська система. Але разом із цим виникає ризик фінансових потрясінь, подібних до тих, що вже траплялися в історії приватних грошей.Американські закони Genius Act та Clarity Act покликані зробити стейблкоїни безпечнішими й інтегрувати їх у фінансову систему. Проте навіть жорстке регулювання не здатне повністю усунути ризики, закладені в самій природі таких активів.Емітенти стейблкоїнів — це приватні компанії, зацікавлені у прибутку. Вони прагнуть збільшувати популярність своїх монет через винагороди користувачам і управління резервними активами, які забезпечують курс монети. Саме прагнення до прибутку, як наголошують економісти, часто штовхає фінансові інновації до надмірного ризику.Гроші виконують три основні функції: зберігають вартість, слугують одиницею розрахунку та засобом платежу. Долар США відповідає всім цим вимогам завдяки контролю з боку Федеральної резервної системи.Перші криптовалюти, зокрема біткоїн, не мали забезпечення, тому їхня ціна різко коливалася. Стейблкоїни намагаються вирішити цю проблему, резервуючи активи на кшталт державних облігацій США. За даними CoinMarketCap, обсяг ринку стейблкоїнів сягає близько $300 млрд. Лідерами залишаються Tether із приблизно $190 млрд та Circle із близько $76 млрд.Втім, керівник Банку міжнародних розрахунків Пабло Ернандес де Кос зауважив, що стейблкоїни «намагаються запозичити довіру публічних грошей, працюючи поза традиційною системою розрахунків».Однією з ключових властивостей грошей є їхня «єдність»: один долар має завжди дорівнювати одному долару незалежно від місця чи способу використання. Банківські депозити забезпечують цю властивість завдяки підтримці ФРС. Стейблкоїни ж працюють через фрагментовані приватні інфраструктури, тому іноді відхиляються від прив’язки до долара.Критики також застерігають, що емітенти можуть шукати вищу дохідність, вкладаючи резерви у ризикованіші або менш ліквідні активи. Якщо їхня вартість впаде, інвестори можуть масово почати виводити кошти, що спровокує розпродаж активів і поширення кризи на інші сегменти фінансового ринку.Голова Andersen Institute Фабіо Наталучі нагадує: приватні гроші мають властивість скорочуватися під час паніки, тоді як державні гроші є «еластичними» — центробанки можуть збільшувати їхню пропозицію у кризові моменти.Попри ризики, стейблкоїни, схоже, вже стали частиною глобальної фінансової системи. Але їхнє реальне використання поки що обмежене: дослідження Федерального резервного банку Канзас-Сіті показало, що менш як 1% операцій зі стейблкоїнами пов’язані з реальними платежами в економіці. Основною сферою застосування залишається торгівля криптоактивами.Водночас банки просувають альтернативу — токенізовані депозити, які, на їхню думку, можуть поєднати переваги блокчейну зі стабільністю традиційної банківської системи.📈 🧙🏻‍♂️