Чому нова програма МВФ невигідна для України?У кінці листопада уряд оголосив про нову чотирирічну програму з Міжнародним валютним фондом (МВФ), яка передбачає надання Україні близько 8,4 млрд дол. — сума має допомогти з фінансуванням бюджету. Але перш ніж радіти — варто подивитися на умови по-справжньому: ця позика може виявитися далекою від «порятунку».Чудова стаття Олександра Паращія, Concorde Capital. Ключові тези:🔎 Чому МВФ — не надто приємний кредиторМВФ подає програму як адаптовану до потреб країни-клієнта. Критики ж кажуть, що вона зовсім не відповідає українським реаліям воєнного часу. Програма розроблена для країн із кризою через внутрішні дисбаланси, тоді як наші проблеми — зовнішні: повномасштабна війна.Фактично ми отримуємо стандартний набір вимог: підвищення доходів бюджету (збільшення податків), скорочення дефіциту та зменшення держборгу — що може стати тягарем для економіки, бізнесу та населення.💸 Чому «дорогий» кредит — і для чогоКолись кредити МВФ були дешевими — під 2–3 %. Тепер ситуація інша: нові кредити в межах програми EFF заходять під 5–7 %, а для України ставка становить приблизно 6,1 %.Для порівняння: на внутрішньому ринку уряд інколи може позичати валюту під 3–4 %. Тож логіка «МВФ дає вигідно» більше не працює — обслуговування позики є суттєво дорожчим.🔁 Що фактично дає ця програма УкраїніФормально МВФ виділяє 5,94 млрд СПЗ (приблизно 8,4 млрд дол.) на 4 роки.Але майже така сама сума вже закладена в графік виплат України МВФ у 2026–2029 роках. Тобто нові гроші фактично потрібні для погашення старих боргів — це не «вливання ресурсів», а пролонгація зобов’язань.У підсумку — після сплати відсотків (приблизно 1 млрд дол.) реальної вигоди майже немає.✅ Чому, попри це, Україні доводиться погоджуватисяБез програми МВФ Україна втратить доступ до значної частини зовнішнього фінансування — для багатьох донорів саме наявність програми є ключовою умовою для надання підтримки.Частина вимог МВФ стосується реформ: прозорості бюджету, покращення інвестиційного клімату, дерегуляції, антикорупційних змін, модернізації енергетики. Це кроки, які країна все одно має виконувати, хоч і в складних умовах війни.❓ Що це означає на практиціНова програма МВФ не дає Україні «вільних коштів» на розвиток: фактично це перекредитування старих зобов’язань.Для населення та бізнесу це означає більшу ймовірність підвищення податків, зняття пільг та суворішої фіскальної політики.Для держави це — вимушений крок, бо без програми МВФ зникає можливість отримати допомогу інших партнерів і міжнародні гранти.🤩 ВисновокНова програма МВФ — не «рятівний круг», а дорогий і не надто вигідний кредит, на який Україна погоджується через відсутність альтернатив. Це радше технічний механізм перекриття старих боргів, ніж інструмент реального фінансування розвитку.