Capitalist Invest | Як розуміти свіжі гарячі числа інфляції у США?Минулого року, коли всі ...

Як розуміти свіжі гарячі числа інфляції у США?Минулого року, коли всі кричали про стагфляцію🤯, ми були сильними скептиками цієї ідеї – і в цілому ми так її і не побачили. Але останнім часом ми все більше пишемо для клієнтів, що ринок недооцінює майбутню стагфляційну хвилю. Ринок облігацій не відреагував на свіжі гарячі інфляційні звіти, а реакція ринку також приглушена – волатильність і вомма сильно в шорті, утримуючи ринок і створюючи штучне risk-on середовище для алгоритмів (наші алго-стратегії теж купують ринок).Ключовий момент показника споживчої інфляції CPI: shelter вийшов нижче очікуваного – і все одно дані вийшли гарячими. Core зростає, supercore теж 0.45%, 6% у річному вимірі. До осені енергетична інфляція прискориться🤭, оскільки близькосхідні блокади продовжуються, а потік ланцюгів постачання стане ще дорожчим. Дохідності радше підуть вгору ($TLT-фанати, особлива увага⚠️) і risk-on захитається. Не обов'язково сьогодні чи завтра – буде відкат, але цикл близький до кінця.Показник промислової інфляції PPI також вийшов дуже несприятливий для облігацій: базовий PPI – 5.2% р/р, тоді як базовий CPI – 2.8% р/р. Інфляційний тиск на рівні виробника набагато сильніший, ніж показує базовий CPI. Бензин +15.6%, авіаційне паливо +36.4%, дизель +12.6%, сира нафта +11.3%; кінцевий попит на транспортування та складування +5.0% м/м, вантажні автоперевезення +8.1% м/м, кур'єрські/поштові +2.8% м/м.Стагфляційна енергетична ударна хвиля наближається☹️. Ціновий тиск на рівні сировини та напівфабрикатів знову наростає, тож усі фактори, що штучно стримують CPI (як-от вартість житла), поступово зникнуть. Інфляційний відскок у ланцюгах постачання реальний. Переоцінка термінової премії вже розпочалася. Попри ці новини та дані, структура залишається підтримуючою та бичачою в цілому для $SPX та ринку. Стратегія BTD ще в грі.Після цих вчорашніх коментарів у нашому чаті один з клієнтів запитав, чи правильно він розуміє, що ми очікуємо найближчими місяцями масову корекцію⚠️ по ринку США, і чи основна причина саме у цих даних по інфляції.У своїх текстах ми намагаємось відійти від терміну «масова корекція» та інших голосних формулювань, які полюбляють різного штибу блогери. Цю тезу про інфляцію ми висвітлювали ще у січні, пізніше в угодах по нафті у березні (найуспішніша угода з початку року), у щотижневих коментарях у блоці «Позиціонування» – і ось сьогодні по CPI/PPI. На нашу думку, накопичення тиску на інфляцію через проблеми з постачанням спричинить більшу волатильність, особливо для технологічного сектору, який дедалі більше відривається від дійсності (у окремому тексті в січні ми писали вже про це в контексті замовлень для $NVDA, $TSMC та інших). Aramco днями теж це підтвердили: навіть відкриття Ормузу не дасть значний простір для відновлення енергетичного ринку.Ми не хочемо робити «ставки» на масову корекцію на черговому історичному максимумі – це невдячна справа. Наші моделі повернення до середнього ще не показують «червоних точок» – потенціал для продовження тренду тут і зараз зберігається. Як зазвичай: не зараз🤓. Це не негайне явище – воно поступово накопичується в економіці й поки що не закладено в ціну, особливо ринком облігацій. Бульбашку надувають так довго, як можуть. Але настане момент, коли інвестиції в ШІ стануть очевидно нестійкими, і реальність дожене фантазію. Саме тому сьогодні домінує ринок трейдера-спекулянта, а не інвестора.Не розуміємо рітейл-ментальності пошуку вершин – одні хочуть шортити за будь-яку ціну, інші самовдоволено відкуповують всі просадки🤦‍♂️. Ринок не буде рости вічно. Торгуйте структуру, а не свої ілюзії. У маніпульованій системі все якісно передбачати – неможливо.Трохи філософії, але як це імплементувати у портфель? Самостійно: довгострокові якісні активи плюс хеджування деривативами на конкретні події й рівні. Усе це ми робимо у нашому портфелі для вас, або персонально під вас у планах.