Огляд ICU: Облігації: Інвестори занепокоєні діями США

Минулого тижня дохідності українських єврооблігацій суттєво зросли через посилення негативної риторики Президента США Д. Трампа щодо України.

У вересні риторика висловлювань Президента США щодо України знову погіршилася. Д. Трамп почав звинувачувати Україну в дефіциті дизельного пального та зростанні цін на дизель через удари по російських НПЗ. Минулого ж тижня стало зрозуміло, що жодних перемовин чи домовленостей про припинення вогню (навіть вибіркового) не буде. Це попри те, що Україна кілька днів зберігала паузу в ударах по російській енергетиці. У п'ятницю Д. Трамп повідомив, що не застосовуватиме акт Ліндсі Грема до росії.

За таких умов стурбованість інвесторів поступово зростала. Якщо на початку вересня дохідності були на рівні 11-13%, то на кінець вересня дохідності облігацій серії А зросли до 14-17%, а серії В до 12-15%. У жовтні підвищення дохідностей прискорилося, і минулого тижня дохідності сягнули 15-21% для серії А та 13-18% для серії В. Дохідності паперів серії С зросли за цей час із майже 11% до понад 12%.

Таким чином, окрім зростання дохідностей, посилилася інвертованість кривої дохідностей, адже спред між облігаціями серії А з погашенням у 2029 та 2036 роках зріс із 50-90 б.п. На початку вересня до 660 б.п. Минулого тижня. Подібно зросли спреди й для серії В: з 80 б.п. На початку вересня до 360 б.п. Минулого тижня для паперів із погашенням у 2030 та 2034 роках.
Погляд ICU:

Наразі стурбованість інвесторів суттєво зросла, адже за відсутності переговорів та військової підтримки від США ситуація в Україні може погіршуватися навіть за безумовної та значної воєнної підтримки від ЄС. Риторика Президента Трампа продовжує збільшувати ризики паузи в переговорному процесі ще на тривалий час і, відповідно, продовжить впливати на настрої інвесторів. Незастосування акту Ліндсі Грема до росії додатково вплине на занепокоєння інвесторів, тож спреди й дохідності найкоротших паперів, імовірно, й далі зростатимуть цього тижня, а ціни відповідно продовжать падати.

#євробонди

❤️ Підписатися | ✍️ Надіслати новину