Павло Бойко

Віра в США повернуласьВерховний Суд США повернув віру у США. Принаймні, повернув надію. Що сталось? Верховний Суд визнав, що введення Трампом направо і наліво мит є незаконним. І цим рішенням, фактично, відмінивши всі введені Трампом мита.Чому це важливо? Ну бо ми вже цілий рік ставили одне і те запитання. А де ж ці відомі американські інститути, всі ці стримання і противаги. Хто зупинить Трампа, який зносе все на своєму шляху. І чи не побудує він в США автократію імені себе, відмінивши вибори і порушивши Конституцію. І було багато приводів думати, що все у нього вийде.І таке США перестало бути союзником для України і ЄС. Маючи більше спільного із Росією і Китаєм. І це лякало. Бо краще мати США на своєму боці. І уж точно не хочеться мати США на боці своїх ворогів. І пережити 4 роки Трампа - це один виклик. А от отримати системно і довгострокову авторитарні США - зовсім інша проблема. Як для України, так і, до речі, для світової економіки.Але інститути, як виявилось, працюють. І це рішення Верховного Суду тим більше важливе, бо завжди вважалось, що Суд до Трампа лояльний. І там більшість консервативних суддів, що тяжіють до республіканців. Або просто завдячують своєму перебуванню в цій інстанції самому Дональду Трампу. І от начебно лояльний до Трампа Верховний Суд по дуже важливому для Трампу питанню, а може й по наважливішому, приймає антитрампівське рішення. Рятуючи таким чином і економіку США. Для якої ці мита стали дуже сильним тягарем. І власне, показуючи, навіщо потрібні незалежні інститути. А це означає, що інститути працюють. Символічно, що це продемонстрував Верховний Суд, враховуючи, як важливо верховенство права в американській культурі. І це означає, що той самий Верховний Суд не піде на пряме порушення Конституції чи брутальне порушення закону, якщо Трампу буде цього вимагати. Наприклад, по третьому терміну. І Трамп тепер це буде знати. У лояльності є межи. Ідеологія не виправдає все.Символічно, що це рішення стосувалось саме економіки. Бо для економіки, власне, критична наявність тих самих стримань і противаг. Незалежних інститутів. І так, Трамп тимчасово ввів тепер інші мита. Але тільки тимчасово. І переважно вони нижчі. І вся конструкція шантажу і тиску того самого ЄС тепер розвалилась. Цікаво, правда, чи вплине це тепер на бажання Індії купляти російську нафту. Так само цікаво, чи наблизило це удари по Ірану. Бо треба ж чимось перекрити в телевізорі таку епічну поразку...Але це все не про те. Головне, що американська демократія чи не вперше продемонструвала свою стійкість. А це дає надію....Сергій Фурса

Цикл з 7 відео про інвестиції.В 19-00 сьогодні на моєму ютуб каналі https://www.youtube.com/@Gonzoinvest вийде відео «Прості стратегії інвестування, доступні кожному»Розглянув усі основні методи інвестицій що вигадало людство за свою історію. За 24 хвилини я допоможу вам обрати стратегію інвестування, оцінити ризики, отримати прибуток та запобігти втратам.Я вирішив що на моєму каналу буде 7 відео що повністю покривають більшу частину того що треба знати паро інвестиції. Сьогодні буде 4 відео. З 5 по 7 будуть до літа.1)Облігації. Все що потрібно знати. Від глиняних табличок до боргів США та єврооблігацій України.2)Найважливіше про інвестиції за 23 хв3)Крипта. Неймовірні можливості чи огидна бульбашка?4)Прості стратегії інвестування, доступні кожному5)Як жити на відсотки, навіть якщо ти не мільйонер6)Психологія інвестицій: як не втратити гроші через страх і жадібність7)Книги, що змінили моє життя: Павло Бойко про гроші, інвестиції та політикуЯкщо вважаєте що вам корисно були би ще якісь теми то пишіть. Завжди знімаю про те про що питаєте.

BTC = $0.0. Це не епатаж, це математика великого капіталуРічард Фарр, головний стратег Pivotus Partners, підтримав «Великого шорта» Майкла Бюррі та Gonzo Invest. Їхній вирок біткоїну нуль.Чому інституціонали такого рівня ставлять на повне знецінення? Ось переклад їхньої логіки без рожевих окулярів:1) Це не гроші. Жоден серйозний Центробанк G7 ніколи не триматиме в резервах актив, вільний обіг якого контролює приватні особи на кшалт Майкла Сейлора. Це питання нацбезпеки, а не технологій.2) Це не захист. BTC не хеджує ризики долара. Це просто спекулятивний дериватив на Nasdaq. Падають акції тех-гігантів падає крипта. Кореляція майже абсолютна.3) Економіка «нуля». Майнери (мережа) втрачають гроші. Транзакції дорогі та повільні. Енерговитрати колосальні. У цьому немає ні «зеленого», ні ефективного.Ми ще задовго до Бюррі та Фарра публічно представили авторську формулу оцінки криптоактивів. Вартість будь-якої крипти це цифрова галюцинація. Нуль, помножений на ваші ілюзії.🎥 Дивіться розбір тут: https://youtu.be/homLudSNARU?si=ZuQVvHrTySAgmsYW&t=1

AI-парадокс: як змінити світ і спалити трильйониЄ дуже проста історична аналогія до сьогоднішнього буму генеративного ШІ, дата-центрів та Nvidia. Це залізнична манія у Британії середини XIX століття.Подивіться на графік. Це не просто крива цін це вирок для тих, хто плутає технологічний прорив з інвестиційною можливістю.У 1840-х залізниця була тим, чим сьогодні є ШІ. Революційна технологія, що перекроїла економіку, суспільство і продуктивність. Вона буквально поклала «рейки» для промислової революції. Її боялися. Її обожнювали. В неї вкладали шалені гроші.Один суддя того часу влучно описав настрій епохи: «Країна перетворилась на притулок залізничних божевільних». Технологія перемогла. Але інвестори в залізницю ні.- Фактична вартість будівництва колій виявилась на 50% вищою за прогнози.- Реальна дохідність 3,3% замість очікуваних 15%.- Конкуренція стала настільки абсурдною, що на північ від Лондона проклали кілька паралельних магістралей, які збиткові ще на етапі проекту.Результат обвал акцій попри повсюдне впровадження технології. Інвестори плутають інновації з прибутком.Усі дивляться на попит («ШІ змінить світ»), але розумний інвестор має дивитися на пропозицію («Скільки грошей вливається в галузь і як це вб'є маржинальність?»). Поки натовп женеться за Nvidia та «Чудовою сімкою» (Magnificent 7), розумний капітал йде туди, де є дефіцит інвестицій.Сьогодні ми бачимо класичну проблему надлишкового капіталу (Overinvestment):1) Проблема $600 млрд. За оцінками Sequoia Capital та Goldman Sachs, індустрія витрачає сотні мільярдів доларів на рік на чипи та інфраструктуру. Щоб ці інвестиції просто окупилися, AI-сектор має вже сьогодні генерувати співмірний чистий прибуток. Але де він? Будують «золотий палац» (дата-центри), щоб продавати в ньому «хот-доги» (підписки по $20).2) Пастка автопрому та авіації. На початку ХХ століття в США було 2000 автомобільних компаній. До кінця століття дожили три. В авіації сумарний прибуток всіх авіакомпаній за 100 років наближається до нуля. Технології змінили світ, але інвестори в галузь не заробили нічого.AI безумовно змінить світ. Питання лише за чий рахунок.Андрій СаланецьGonzo Invest | Youtube про інвестиції

Але звідки в майбутньому з’являться досвідчені професіонали, якщо АІ викине всіх молодих і починаючих з професійного життя? Та й, взагалі, чи варто витрачати стільки енергії, підігріваючи планету та допомагаючи танути льодовикам заради того, щоб намалювати кілька мемчиків про Трампа, крокуючого Гренландією за руку з пінгвіном, яких, до речі, в Північній півкулі не існує.ЧИ ЗАРОБЛЯТЬ КОМПАНІЇ НА ВИКОРИСТАННІ АІ? Мабуть, хтось і заробить, але за даними JP Morgan, кількість компаній, які виробляють товари та послуги використовуючи АІ, поки що коливається в межах 7−12%, в залежності від розмірів компанії, і що цікаво, вже з червня минулого року цей показник стабільно зменшується. Щодо виробників АІ, то незважаючи на рекордно швидке поширення технології не так вже й багато людей готові за неї платити. Той же ChatGPT перевищив всі можливі рекорди швидкості з точки зору technology adoption, але за даними Financial Times лише 5% з 800 мільйонів користувачів мають передплату.ЧИ НАДУЛАСЯ ВЖЕ БУЛЬБАШКА АІ ДО КРИТИЧНОГО РОЗМІРУ? Достеменно цього ніхто не знає, хоча з заяв Альтмана свідчить, що швидше «Так», аніж «Ні». Як правило, новизна відкриття та шалені майбутні перспективи збуджують уяву, але затуманюють свідомість інвесторів. Якщо потенціал відкриття невідомий та не має меж, його фінансова оцінка також може стати захмарною. Так і надуваються бульбашки… Якщо подивитися на це з інвестиційної точки зору, то поточні ціни на ринку акцій і справді дуже високі. Найпопулярніші показники оцінки або вже на історичних максимумах, або десь дуже близько, «програючи» лише досягненням ери «доткомів».ЛУСНЕ ЧИ НІ? Скептики, такі, як я, вважають, що лусне обов’язково і для цього достатньо лише іскорки: квартальні фінансові результати компаній не відповідатимуть очікуванням, вихід OpenAI на біржу виявиться невдалим, лідери АІ-гонитви, наприклад, Oracle захлинуться в боргових зобов’язаннях, обсяги яких в індустрії зростають дедалі стрімкіше, багато чого. Врешті решт, у нас завжди є Трамп, у якого є чарівне кресало для висікання подібних іскорок. Оптимісти, як завжди, вважають, що «Цього разу буде інакше», адже на продукт існує попит, «в грі» величезні компанії з неабиякими фінансовими можливостями, а використання АІ обов’язково зробить всіх прибутковими. До кого пристати — рішення за вам!ЩО БУДЕ, КОЛИ ЛУСНЕ? Те, що й завжди — шалені втрати, зневіра, порятунок економіки, а потім все спочатку, до нової бульбашки.Іван Компан

На початку сесії все було так добре: S&P 500 та Dow Jones штурмували нові історичні висоти, наближаючись до психологічно значущих 7,000 та 50,000, відповідно. І це навіть попри те, що ADP звіт не додав оптимізму, засвідчивши створення 41,000 нових робочих місць в грудні, після того, як в листопаді було зафіксовано скорочення на 29,000. Економісти, опитані Bloomberg, очікували зростання на 47,000. Якщо порівнювати з останнім кварталом 2024 року, то суттєво ситуація погіршилася: тоді кількість нових робочих місць зростала в середньому по 200К на місяць, зараз на 20К. Кількість відкритих вакансій скоротилася на 303,000 до 7.2 мільйона, хоча очікували 7.6 і це найгірший показник з вересня 2024-го. Кількість безробітних перевищує кількість вакансій на 685К, що є найвищим показником з 2017-го, не враховуючи розриву, який виник під час пандемії, але був швидко ліквідований. Отже, ринок праці охолоджується… Трамп теж не дрімає: планує заборонити інституційним інвесторам купувати приватні будинки. Не факт, що це йому вдасться, але подібні заяви навряд чи додають інвесторам впевненості. Світ, де атомні підводні човни однієї держави супроводжують танкери іншої, які проривають блокаду, створену третьою, стає небезпечним. І все це якось не корелює з рекордними значеннями індексів, принаймні, в моїй уяві… Мабуть, і трейдерам так здалося, коли десь в середині вчорашньої сесії індекси почали червоніти і закінчили день падінням.Іван Компан

Насправді, як стверджує дипломат, Росія є руйнівником, який не має наміру робити Корейський півострів безпечнішим. Тим часом Північна Корея перебуває в найкращому стратегічному становищі за останні 35 років. Ще кілька років тому вона майже не мала друзів, а сьогодні грає Китаєм і Росією один проти одного.Лівоцентристи і правоцентристи Південної Кореї надзвичайно об'єднані в своєму ентузіазмі щодо проекту будівництва атомних підводних човнів разом з Америкою, про який домовилися пан Лі і пан Трамп на саміті в жовтні (хоча важливі деталі залишаються нечіткими). Тривала дискусія про придбання ядерної зброї перейшла з політичної периферії в мейнстрім Південної Кореї. Чиновники та іноземні дипломати в Сеулі повідомляють, що Трамп напрочуд сприйнятливий до «дружнього розповсюдження ядерної зброї» союзниками, якщо це зробить цих самих партнерів менш набридливими. Це знаменує великий розрив із давньою позицією Америки, яка виступала проти появи нових ядерних держав.Видатний прогресивний вчений вважає, що адміністрація Трампа неправильно розраховує інтереси Америки. Чому Америка уявляє, що Південна Корея, озброєна ядерною зброєю, покірно виконуватиме накази Вашингтона, запитує він? Гірше того, південнокорейська бомба може спровокувати нестримну гонку озброєнь в Азії, коли Японія і, можливо, Тайвань відчують необхідність наслідувати цей приклад. Тим часом Китай, Північна Корея і Росія збільшать свої арсенали.▶ Середні держави повинні об'єднатисяУ Сеулі описують жахливі сценарії, за якими Америка виводить свої війська і знімає ядерний парасольку з Південної Кореї; Трамп підписує «мирну угоду», яка дозволяє північнокорейському деспоту Кім Чен Ину зберегти і розширити свій ядерний арсенал; а Китай, набравшись сміливості, випробовує суверенітет Південної Кореї. Навіть якщо найгірших сценаріїв вдасться уникнути, Південна Корея вперше в своїй історії має змиритися з тим, що Америка не буде відповідати на дзвінки, коли це буде потрібно, каже колишній посол Південної Кореї. Він закликає свою країну шукати тісніших зв'язків з однодумцями, починаючи з Японії. На його думку, якщо Японія і Південна Корея зможуть подолати гіркі спогади про японську окупацію і колоніальне панування, вони мають довгий список спільних проблем, від старіння населення до нестабільних ланцюгів постачання, страху перед Китаєм і розчарування в Америці. Це розумна і конструктивна порада для сумних часів. Якщо Південна Корея мусить йти сама, краще робити це в хорошій компанії. ■

Артем БородатюкПід кінець року хотілося б писати про щось хороше, і я ще про це напишу :). Але зараз — про ініціативу Мінфіну щодо сплати ПДВ для ФОПів.TL;DR:1. Податки як такі — це зло. Чим менші податки, тим більше грошей буде в країні.2. Коли держава надмірно втручається в бізнес та економіку — це теж зло. Чим менше регуляцій, тим сильнішою буде економіка.Це два базові пункти, так би мовити, моє «лібертаріанське бачення». Виходячи з них, навіть говорити про «новий податок для ФОПів» немає сенсу, але я все ж висловлю свою позицію.У цій історії мене злить не тільки там податок, а вибір пріоритетів.Хто пропустив, нагадаю: 18 грудня 2025 року у Верховній Раді не знайшлося достатньо голосів, щоб включити до порядку денного законопроєкт №14023 про скасування обов’язкового підписання актів виконаних робіт.Просте рішення, яке б реально спростило життя бізнесу: менше паперу, менше формальностей, менше безглуздої звітності. Але тут політичної волі не знайшлося. Натомість, коли мова заходить про впровадження найскладнішого податку для 660 тисяч ФОПів, то підтримка моментальна.У бізнес-середовищі формулювання «структурний маяк» вже давно стало певного роду мемом чи навіть лайкою: бізнес бідкається, а влада розводить руками, мовляв «то все МВФ, а не ми».В «ідеальних» розрахунках Мінфіну йдеться, що запровадження ПДВ для ФОПів, які заробляють понад 1 млн грн, додатково принесе до бюджету 40,1 млрд грн на рік. Якщо відмінусувати ще адміністрування, то чистими вийде 39,9 млрд грн на рік. І глобально здається, наче знайшли золото Полуботка, але на практиці ці цифри розіб’ються об реальність.📍Податок на додану вартість є одним з найскладніших з погляду адміністрування. Малому та середньому бізнесу, який звик сплачувати фіксований єдиний податок чи відсоток від доходу, буде складно зрозуміти, як і за що платити новий податок, як користуватися електронною системою адміністрування ПДВ (СМКОР) та як розблокувати податкові накладні, які дають право на зарахування податкового кредиту. Самостійно бізнес це не потягне, а наймати фахового бухгалтера в умовах дефіциту кадрів звучить як окремий виклик.Відтак частина бізнесу просто не знайде фахівця, частина не потягне вартість, а інші підуть в тінь.Далі ми побачимо те, що вже бачили:1. Зросте дроблення бізнесу.2. ФОПи почнуть відкривати «на родичів».3. Реальні обороти не відповідатимуть заявленим.4. І у підсумку — повернення до готівки, від чого країна роками намагалась відійти.Тобто рішення, яке нібито має боротися з тінню, фактично виступить фактором регресу та відкотить нас на десятки років.І це відбувається в країні, де:1. Людей все менше.2. Бізнес росте повільніше, ніж міг би.3. Кожен новий фахівець — це роки навчання.4. Економіка тримається на тих, хто ще працює «в білу».І це я навіть не згадую, що ПДВ часто не відповідає економічній суті роботи ФОПів, оскільки значна частина підприємців:1. Працює у B2C-сегменті, де підвищення ціни на 20% неможливо повністю перекласти на кінцевого споживача;2. Надає послуги з високою часткою інтелектуальної праці, де практично відсутні закупівлі з ПДВ і, відповідно, немає податкового кредиту.У результаті для таких ФОПів ПДВ перестає бути нейтральним податком на споживання і фактично перетворюється на додатковий податок з обороту.---Так, країна у війні і нам потрібні гроші.Але ускладнювати життя тим, хто працює легально, замість того щоб спрощувати йому роботу — це шлях у протилежний бік.Цю ініціативу не можна «підкрутити» чи «відкласти», її потрібно зупиняти.III > I

Зеленський оприлюднив 20 пунктів мирного плану:1. Підтвердження суверенітету України.2. Угода про ненапад між Росією та Україною, моніторинг на лінії зіткнення.3. Гарантії безпеки. 4. Чисельність ЗСУ - 800 тисяч у мирний час. 5. США, НАТО та Європа нададуть Україні гарантії безпеки за прикладом статті 5. Якщо РФ вторгнеться в Україну - буде військова відповідь і відновлення санкцій. 6. Росія закріпить політику ненападу щодо Європи та України у всіх необхідних законах.7. Україна стане членом ЄС у певний час (ми хочемо закріпити дату вступу). 8. Пакет глобального розвитку, який буде визначено в окремій угоді про інвестиції.9. Буде створено кілька фондів для вирішення питань відновлення. Мета - залучення 800 млрд доларів. 10. Україна пришвидшить процес укладення угоди про вільну торгівлю зі США. 11. Без’ядерний статус України. 12. ЗАЕС. Компромісу немає. США пропонують управління втрьох і американці - головний менеджер. Компромісна пропозиція України: США і Україна - 50 на 50. 13. Освітні програми в школах, що сприяють розумінню та толерантності до різних культур, усувають расизм і упередження. 14. Території. Найскладніший пункт. Один з варіантів - РФ виходить з Дніпропетровської, Миколаївської, Сумської, Харківської областей. В Донецькій, Луганській, Запорізькій, Херсонській областях - "стоїмо, де стоїмо". РФ хоче, щоб Україна вийшла з Донецької області, США пропонують компроміс - вільну економічну зону. Якщо не буде згоди на "стоїмо, де стоїмо", то вільна економічна зона може бути прийнята лише шляхом референдуму і тоді треба виновисити на референдум весь документ.15. РФ та Україна зобов'язуються не змінювати домовленості силою.16. Росія не перешкоджатиме Україні використовувати річку Дніпро та Чорне море для цілей комерційної діяльності. Кінбурнська коса буде демілітаризована.17. Обмін полоненими всіх на всіх, повернення цивільних, дітей та політв'язнів.18. Україна має провести вибори якомога швидше після підписання угоди.19. Ця угода буде юридично обов'язковою. Її виконання буде контролювати Рада миру на чолі з Трампом. 20. Після того, як усі сторони погодяться з цією угодою, негайно набуде чинності повне припинення вогню.

Гроші в ЄС для України знайшлиАле осадочек лишився….Через вплив зовнішніх гравців, Росії і США, ЄС не зміг прийняти рішення в своїх інтересах і вимушений був застосувати план Б, залучення коштів через запозичення самого ЄС. А гроші Росії лишились замороженнимиЄС може це собі дозволити в фінансовому плані.Але ЄС не може допускати таку слабкість, коли через тиск Росії (погрози), чи Трампа (все разом) не здатен прийняти рішення. Тим більше, що це було не ввічливе прохання друзів, а тиск ворогів. Це виклик самому ЄС. І, ми можемо сподіватись, що цей дзвін добре почули в Берліні, Парижі і інших столицях. А то знов все доведеться виправляти українцям, коли ми нарешті долучимось до ЄС….Тим більше, що нам би дуже хотілось, щоб ЄС існував у той момент, коли ми дійдемо до етапу вступу. А то дуже обідно буде…Проте є і плюс. Сума в умовні 300 млрд російських грошей лишається цілою і на неї Україна досі може претендувати. Повністю. Хоча там, звісно, Трамп може захотіти свою долю.І, звісно, великий плюс що макроекономічна стабільність в Украіні гарантована ще на 2 роки великої війни. Це не означає, що війна має тривати два роки. Вона може тривати менше, може тривати довше. Але у Росії точно не буде тепер іллюзії, що українська економіка не витримає. І може це дасть додатковий стимул на певному етапі Путіну вести перемовини по справжньому.Сергій Фурса