​​❓Чи може бути забагато міжнародних резервів в умовах війни?Міжнародні резерви – це "подушка безпеки" для макрофінансової стійкості країни. 💰Центральні банки їх накопичують, щоб:☑️ захистити економіку від зовнішніх шоків в умовах фінансових криз, коливань цін на світових товарних ринках тощо;☑️ утримувати стабільність на валютному ринку, що є особливо важливим для країн з відкритою економікою;☑️ забезпечувати валютну ліквідність банківської системи у випадку кризової ситуації;☑️ підвищувати довіру інвесторів до економічної стабільності країни, що зазвичай сприяє зниженню вартості залучень на міжнародних ринках капіталу. Завдяки міжнародній фінансовій допомозі Україна наразі має достатній рівень резервів, якщо дивитися на традиційні метрики. Наприклад, станом на кінець червня резерви перевищували 100% мінімально необхідний рівень за композитним критерієм МВФ (адекватним вважається показник у межах 100−150%). 🤔 Але чи означає це, що НБУ має занадто багато резервів та може сміливо пом’якшувати монетарну політику без ризиків для макрофінансової стабільності, як дехто може подумати? На жаль, ні, адже в умовах війн важливість такого буфера як достатні міжнародні резерві важко переоцінити. Економіка під час війни стикається з ризиком рецесії та раптового відпливу капіталу, водночас вірогідність раптових шоків, переважно негативних, суттєво зростає. Джерела припливу валюти в країну суттєво звужуються, одночасно висока невизначеність призводить до погіршення девальваційних очікувань економічних агентів. За таких умов здебільшого від реакції та дій центробанку залежить, чи вдасться мінімізувати негативні ефекти, зупинити дестабілізацію фінансової системи та економіки, заякорити поведінку та очікування економічних агентів і зовнішніх партнерів. Швидкість реакції багато в чому залежить саме від достатності міжнародних резервів.☝️Отже, в умовах високої невизначеності та шокових умов функціонування економіки, спричинених війною, "зайвих" резервів не буває. Тим паче, що обсяги міжнародної допомоги згідно з прогнозом НБУ поступово скорочуватимуться, а частина цих надходжень ще не є підтвердженою. Ураховуючи це, НБУ проводить виважену політику щодо ощадливого використання міжнародних резервів. Це дасть змогу зберігати їх на достатньому рівні для забезпечення макрофінансової стабільності, особливо в разі реалізації негативних шоків.ℹ️ Дізнавайтеся більше в тематичному боксі Інфляційного звіту.